أصدرت هيئة المياه الهولندية سندات في عام 1624 لإصلاح وسائل الحماية من الفيضانات.
لا يزال يُدرّ فوائد - بعد أربعة قرون - لمن يملكه الآن. لقد وُجد البيتكوين منذ ستة عشر عامًا، وشهد بالفعل ست لحظات منفصلة على الأقل أعلن فيها الناس موته.
لقد نجا أحد هذين الأصلين من الانهيار الحرفي للإمبراطوريات بفضل كونه مملاً. أما الآخر فقد نجا برفضه أن يكون كذلك.
إن المقارنة بين العملات المشفرة والسندات ليست منافسة حقيقية، بل هي مسألة تتعلق بنوع البقاء الذي تراهن عليه.
انضم إلى UEEx
استمتع بتجربة منصة إدارة الثروات الرقمية الرائدة عالميًا
زيادة السيولة (مشاكل محتملة مع العملات الأقل شهرة)
سيولة عالية بشكل عام (تختلف حسب نوع السند)
فوائد التنويع
يزيد من تقلبات المحفظة
يقلل من تقلبات المحفظة، ويوفر دخلاً يمكن التنبؤ به
بعض السندات لها عوائد سلبية، مما يعني أن المستثمرين يدفعون فعلياً للجهات المصدرة مقابل امتياز الاحتفاظ بديونها.
وقد نتج هذا الحدث غير المعتاد عن عوامل مثل سياسات البنوك المركزية وعدم اليقين الاقتصادي، مما يتحدى المفاهيم التقليدية للاستثمار من أجل تحقيق العائد.
العملات المشفرة مقابل السندات: أوجه التشابه
في حين يُنظر إلى العملات المشفرة والسندات في كثير من الأحيان على أنها طرفان متقابلان من طيف الاستثمار، إلا أن هناك بعض أوجه التشابه المدهشة التي يجب مراعاتها:
متجر القيمةيمكن لكلٍّ من العملات المشفرة والسندات أن تعمل كمخزن للقيمة. يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بها على المدى الطويل، على أمل أن تحتفظ بقيمتها أو حتى ترتفع بمرور الوقت.
العرض المحدودمع أن ليس كل العملات المشفرة محدودة العرض، إلا أن بعض العملات الشائعة، مثل بيتكوين، محدودة العرض. وبالمثل، قد يكون إصدار بعض السندات، وخاصةً تلك الصادرة عن الحكومات، محدودًا، مما يؤثر على قيمتها نظرًا لندرتها.
إمكانية الدخل السلبيعلى الرغم من أن العملات المشفرة أقل شيوعًا، إلا أن بعضها يُقدم مكافآت على المراهنة أو الإقراض، مما يُولّد دخلًا سلبيًا لحامليها. وبالمثل، تُقدم السندات دفعات كوبونات منتظمة، مما يُتيح تدفق دخل متوقع.
مرونة الطائفةيمكن تقسيم كلٍّ من العملات المشفرة والسندات إلى وحدات أصغر. يمكن للمستثمرين شراء جزء من بيتكوين أو مبلغ محدد من سند، وذلك وفقًا لميزانيتهم وأهدافهم الاستثمارية.
كيف كان أداء العملات المشفرة والسندات فعلياً؟ - الأرقام
النظرية مفيدة، لكن المقارنة الحقيقية تتطلب أرقامًا حقيقية. في عام 2024، حقق البيتكوين عائدًا بنسبة 121%، متفوقًا بشكل كبير على مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 25% ومكاسب مؤشر ناسداك 100 البالغة 25.6%.
حقق الذهب، الذي يُعتبر غالباً أقرب منافس للعملات الرقمية في تخزين القيمة، عائداً بنسبة 26.7% خلال الفترة نفسها. أما السندات، فقد كان أداؤها أقل إثارة.
حققت سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، وهي المعيار لأداء الدخل الثابت، عائدًا أكثر تواضعًا بكثير - وهو ما يتوافق مع دور السندات كعامل استقرار بدلاً من كونها محركًا للنمو.
هذا هو المقابل في مقارنة واحدة: لم تخسر السندات أموالاً ولم تتطلب شجاعة للاحتفاظ بها خلال التقلبات.
ضاعفت العملات المشفرة رأس المال لأولئك الذين استطاعوا تحمل التقلبات التي قد تحدث على طول الطريق.
لا يثبت أي من العامين نمطًا دائمًا، فقد شهد عام 2022 خسارة البيتكوين لأكثر من 60٪ من قيمتها، بينما صمدت السندات بشكل أفضل نسبيًا على الرغم من عام صعب خاص بها بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.
إن فجوة الأداء بين هاتين الفئتين من الأصول ليست ثابتة؛ بل تتغير تبعاً للدورة الاقتصادية.
انضم إلى UEEx
استمتع بتجربة منصة إدارة الثروات الرقمية الرائدة عالميًا
يعتمد الأمر كلياً على الفترة الزمنية - فقد تفوقت العملات المشفرة بشكل كبير على السندات في السنوات القوية (حقق البيتكوين عائدًا بنسبة 121٪ في عام 2024 مقابل عوائد متواضعة من رقم واحد للسندات) ولكنها أيضًا تراجعت بشكل حاد في السنوات المنخفضة (خسر البيتكوين أكثر من 60٪ في عام 2022).
تم تصميم السندات لتقديم عوائد أصغر وأكثر استقرارًا وقابلية للتنبؤ بغض النظر عن السنة، حيث أن الاتساق هو الهدف الأساسي من الاحتفاظ بها، وليس نقطة ضعف مقارنة بتقلبات العملات المشفرة الأكبر.
إن مقارنة الأداء دون تحديد الفترة الزمنية هي مقارنة بين وظيفتين مختلفتين: فالسندات تُبنى لتحقيق الاستقرار، بينما تُبنى العملات المشفرة لتحقيق إمكانات النمو مع ما يصاحبها من تقلبات.
لا ينصح معظم المستشارين الماليين باختيار أحدهما على الآخر بشكل كامل، بل ينصحون بتحديد حجم كل منهما وفقًا لتحملك للمخاطر والأفق الزمني.
عندما تتوقف العملات المشفرة والسندات عن كونها متناقضة
على مدار معظم التاريخ المالي، كانت العملات المشفرة والسندات على طرفي نقيض من طاولة لم تتقلص مساحتها أبدًا.
ثم دخل بنك جيه بي مورغان وبدأ في بناء جسر عبر هذا الحاجز، ليس لأن السندات بحاجة إلى أن تصبح محفوفة بالمخاطر، بل لأن تسوية المعاملات عبر تقنية البلوك تشين أثبتت أنها أسرع من المعاملات الورقية التقليدية التي كانت تُجرى على السندات لقرون. بدأ الطرفان يلاحظان بعضهما البعض.
إليكم ما تغفله معظم المقارنات تماماً: العملات المشفرة والسندات لا تبقى في مسارات منفصلة.
سندات رمزيةأصبحت أدوات الدخل الثابت التقليدية التي يتم إصدارها وتسويتها مباشرة على سلسلة الكتل (البلوك تشين) فئة مؤسسية حقيقية.
لقد قامت كل من جي بي مورغان ويونيكريديت بالفعل بتنفيذ إصدارات سندات رمزية، بما في ذلك الأوراق التجارية، باستخدام بنية البلوك تشين لتسوية المعاملات على الفور بدلاً من العملية التقليدية التي تستغرق عدة أيام.
يكمن الجاذبية في بنيتها: يمكن نظرياً تسوية السند الموجود على سلسلة الكتل في اللحظة التي يتم شراؤها فيها، بدلاً من انتظار نافذة التسوية القياسية.
العقبة الحالية هي ما يسمى بمشكلة السيولة النقدية، حيث يمكن ترميز السند نفسه بسهولة، ولكن النقد المستخدم لشرائه يحتاج أيضًا إلى أن يكون رقميًا من أجل التسوية الفورية الحقيقية، وهذا هو المكان الذي تأتي فيه العملات المستقرة وفي النهاية العملات الرقمية للبنوك المركزية.
هذا الأمر مهم بالنسبة لإطار المقارنة بين العملات المشفرة والسندات لأنه يشير إلى أن الاثنين ليسا طرفي نقيض دائمين، فالبنية التحتية التي شاع استخدامها في العملات المشفرة يتم استعارتها بشكل متزايد من قبل سوق السندات التقليدية نفسها.
انضم إلى UEEx
استمتع بتجربة منصة إدارة الثروات الرقمية الرائدة عالميًا
الوصول إلى صناديق المؤشرات المتداولة - الجسر بين العالمين
بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض للعملات المشفرة دون امتلاك محفظة رقمية بشكل مباشر، توفر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم الآن وسيلة انتقالية.
يتم تداول هذه الصناديق، التي تمتلك العملة المشفرة الأساسية بشكل مباشر، في البورصات التقليدية تمامًا مثل أي صندوق استثمار متداول آخر، مما يعني أنه يمكن أن تبقى في نفس حساب الوساطة الخاص بحيازات السندات الخاصة بك.
وقد نمت الأصول المجمعة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تحت الإدارة إلى ما يقرب من 130 مليار دولار منذ إطلاقها في عام 2024، مع اتباع صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم نمطًا مشابهًا في التبني المؤسسي.
بالنسبة لشخص يقارن بين العملات المشفرة والسندات، فإن صناديق المؤشرات المتداولة تزيل عائقًا عمليًا واحدًا: فأنت لست بحاجة إلى حسابات تبادل عملات مشفرة منفصلة أو معرفة بأمان المحفظة للحصول على التعرض، ويمكنك تخصيص نسبة مئوية من محفظة الوساطة التقليدية لصندوق مؤشرات متداول للبيتكوين بنفس الطريقة التي تخصصها لصندوق السندات.
وقعت إحدى أكبر عمليات سرقة العملات المشفرة في عام 2014 عندما سرق المتسللون ما يقرب من 450 مليون دولار من عملة البيتكوين من منصة Mt. Gox.
العوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها قبل اتخاذ قرارات الاستثمار
فيما يلي عوامل حاسمة يجب مراعاتها قبل اتخاذ قرار استثماري بينهما:
1. تحمل المخاطر
تعتبر العملات المشفرة بشكل عام بمثابة استثمار عالي المخاطر نظراً لتقلباتها، قد يكون المستثمرون الذين لديهم قدرة منخفضة على تحمل المخاطر أكثر ملاءمةً للاستقرار النسبي للسندات.
أهداف الاستثمار
هل تسعى لتحقيق عوائد عالية حتى مع وجود مخاطر كبيرة (إمكانات العملات المشفرة)؟ أم تُعطي الأولوية للدخل الثابت والحفاظ على رأس المال (مزايا السندات)؟ حدد أهدافك لتوجيه اختيارك.
2. الأفق الزمني
قد يكون المستثمرون على المدى الطويل في وضع أفضل لمواجهة تقلبات العملات المشفرة.
وعلى النقيض من ذلك، قد يجد المستثمرون ذوو الأفق الزمني الأقصر أن تدفق الدخل المتوقع للسندات أكثر جاذبية.
3. لوائح العملات المشفرة
لا تزال الحكومات في جميع أنحاء العالم تسعى جاهدة لإيجاد طرق لتنظيم العملات المشفرة. وتختلف اللوائح الحالية اختلافاً كبيراً باختلاف المناطق، مما يؤثر على إمكانية الوصول إلى السوق واستراتيجيات الاستثمار.
قد تؤثر اللوائح المستقبلية بشكل أكبر على قيمة العملات المشفرة وسهولة استخدامها.
لوائح السنداتأسواق السندات راسخة عمومًا وتخضع للوائح التنظيمية القائمة. هذا يُتيح للمستثمرين مزيدًا من الوضوح، وربما يُقلل من المخاطر مقارنةً بالبيئة التنظيمية المتطورة المحيطة بالعملات المشفرة.
سوق العملات المشفرة:أسعار العملة المشفرة يمكن أن تتأثر بشكل كبير بالأخبار الإيجابية أو السلبية، واتجاهات وسائل التواصل الاجتماعي، والمشاعر العامة للسوق.
قد يؤدي هذا إلى تقلبات سريعة في الأسعار وقرارات استثمارية غير عقلانية مدفوعة بالخوف من تفويت الفرصة (FOMO) أو البيع بدافع الذعر.
سوق السنداترغم أن سوق السندات ليس بمنأى عن تقلبات السوق، إلا أنه يُعتبر عمومًا أقل تقلبًا. ومع ذلك، لا تزال العوامل الاقتصادية، وتغيرات أسعار الفائدة، وتوقعات الجدارة الائتمانية تؤثر على أسعار السندات.
انضم إلى UEEx
استمتع بتجربة منصة إدارة الثروات الرقمية الرائدة عالميًا
لا تزال سندات مجلس المياه الهولندي تدفع فوائد لأنها لم تحاول أبدًا أن تكون أكثر من مجرد سندات موثوقة.
لقد صمدت عملة البيتكوين لمدة ستة عشر عامًا وستة نعوات لأنها لم تحاول أبدًا أن تكون موثوقة على الإطلاق، بل حاولت أن تكون مختلفة، وقد تبين أن الاختلاف كان ذا قيمة أيضًا.
لا يوجد خطأ في أي من الأصلين. إنهما يجيبان على أسئلة مختلفة فحسب. فالسندات تجيب على سؤال: كيف أتجنب خسارة المال أثناء الانتظار؟
تُجيب العملات الرقمية على سؤال: ما مقدار المخاطرة التي أنا على استعداد لتحملها مقابل فرصة الحصول على شيء أكبر؟
معظم المحافظ الاستثمارية المصممة جيداً لا تختار جانباً واحداً، بل تحتفظ بالجانبين، بحجم يتناسب مع مقدار المخاطر التي يمكن لكل فرد تحملها فعلياً.
إن حامل سندات عام 1624 وحامل عملة البيتكوين لعام 2026 يراهنان، كلٌ بطريقته الخاصة، على الشيء نفسه: أن نوع البقاء الذي اختاراه سيظل قائماً عندما يحتاجان إليه.
عبد الفتاح عليتان كاتب ومحرر يتمتع بخبرة واسعة في مجالات الإعلام والاتصالات والمالية. يستكشف بنشاط تقنية البلوك تشين وتحليلات البيانات الضخمة. رُشِّح لجائزة رايسلينج وجائزة بوشكارت.
تنويه : هذه المقالة مُخصصة لأغراض إعلامية فقط، ولا تُعتبر نصيحة استثمارية أو تجارية. لا يُفسر أي شيء وارد فيها على أنه نصيحة مالية أو قانونية أو ضريبية. ينطوي التداول أو الاستثمار في العملات الرقمية على مخاطر خسارة مالية كبيرة. لذا، يُرجى إجراء بحث دقيق قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية أو تجارية.
التداول مع إثبات الاحتياطيات
تنشر بورصة UEEx عمليات تدقيق شهرية وتحقق من طرف ثالث في كل سوق مدرج.
