أكملت شركة Bitdeer Technologies Group (BTDR)، عملاق تعدين البيتكوين، تحولاً جذرياً في استراتيجية ميزانيتها العمومية، حيث قامت بتصفية حيازاتها من البيتكوين بالكامل اعتباراً من 20 فبراير 2026.
وفقًا لأحدث تقرير تشغيلي للشركة، باعت Bitdeer ما مجموعه 1,132.9 بيتكوين، بما في ذلك احتياطياتها بالكامل وإنتاجها الأخير، مما ترك خزينة الشركة عند الصفر بيتكوين - وهو موقف نادر بين شركات التعدين المتداولة علنًا.
في الأسبوع الذي سبق 20 فبراير، أعلنت شركة التعدين "بيت دير" التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها، عن تعدين 189.8 بيتكوين، بيعت جميعها فورًا بدلًا من إضافتها إلى الاحتياطيات. وبالتزامن مع إنتاج هذا الأسبوع، قامت "بيت دير" بتصفية 943.1 بيتكوين كانت بحوزتها سابقًا، مسجلةً بذلك صافي تدفق خارج قدره 943.1 بيتكوين، وخروجًا كاملًا من رصيدها الخاص من البيتكوين.
الوجبات السريعة الرئيسية
- قامت شركة Bitdeer Technologies بتصفية حيازاتها من عملة البيتكوين بالكامل، حيث باعت ما مجموعه 1,132.9 بيتكوين وتركت خزينة الشركة عند الصفر.
- باعت الشركة جميع عملات البيتكوين التي تم تعدينها في الأسبوع الأخير والبالغة 189.8 بيتكوين بالإضافة إلى 943.1 بيتكوين من الاحتياطيات، مما يمثل صافي تدفق خارجي قدره 943.1 بيتكوين.
- تم تأطير عملية التصفية كإجراء لتوفير السيولة لتمويل توسيع البنية التحتية وخدمات الذكاء الاصطناعي السحابية وتطوير مراكز البيانات.
- من المرجح أن تكون ضغوط ربحية التعدين، بما في ذلك ارتفاع صعوبة الشبكة وانخفاض سعر التجزئة، قد أثرت على قرار الخروج من حيازات البيتكوين.
- وتختلف خطوة شركة Bitdeer عن استراتيجية التعدين التقليدية المتمثلة في الاحتفاظ بالبيتكوين كأصل من أصول الخزانة، مما يشير إلى التركيز على الاستقرار التشغيلي والتنويع الاستراتيجي.
قطيعة مع استراتيجية خزينة شركات التعدين التقليدية
تاريخياً، دأب العديد من مُعدّني البيتكوين على الاحتفاظ بجزء من العملات المُعدّنة كتحوّط ضد ارتفاع الأسعار مستقبلاً، مما يُسهم في مرونة الأرباح وثقة المستثمرين. إلا أن خطوة شركة Bitdeer تُخالف هذا النهج تماماً: ففي 20 فبراير 2026، لم يتبقَّ أي بيتكوين في سجلات الشركة، باستثناء ودائع العملاء.
يمثل هذا التصفية الكاملة نهاية لانخفاض دام ثمانية أسابيع من حوالي 2,000 بيتكوين التي كانت الشركة تمتلكها في نهاية عام 2025. وبالمقارنة، لا تزال الشركات المنافسة مثل ماراثون ديجيتال ورايوت بلاتفورمز تحتفظ بخزائن بيتكوين كبيرة، مع عشرات الآلاف من العملات في ميزانياتها العمومية.
لماذا هذا الخروج المفاجئ؟
لم تعتبر إدارة Bitdeer القرار بمثابة فقدان للثقة في آفاق البيتكوين على المدى الطويل، بل كخطوة تركز على السيولة، وتهدف إلى دعم الأهداف التشغيلية والاستراتيجية.
تزامن البيع مع جهد تمويلي كبير: قامت الشركة بتسعير سندات قابلة للتحويل بقيمة 325 مليون دولار تستحق في عام 2032، إلى جانب طرح مباشر مسجل للأسهم بقيمة 43.5 مليون دولار، وذلك لتعزيز ميزانيتها العمومية وتمويل النمو المستقبلي.
من المقرر أن تُستخدم عائدات هذه التمويلات في توسيع مراكز البيانات، وتطوير أجهزة ASIC، ومبادرات الحوسبة عالية الأداء (HPC) والحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى أغراض الشركة العامة. يشير هذا إلى أن شركة Bitdeer تُعطي الأولوية لرأس المال اللازم لتطوير البنية التحتية على حساب الحفاظ على استثماراتها في البيتكوين في ظل تزايد صعوبة تعدين العملات الرقمية.
ضغوط التشغيل وسياق السوق
يأتي قرار شركة Bitdeer في فترة تشهد انخفاضًا في هوامش الربح في تعدين العملات الرقمية. فقد شهدت ظروف الشبكة الأخيرة ارتفاعًا ملحوظًا في صعوبة تعدين البيتكوين ، وانخفض سعر التجزئة - وهو مقياس رئيسي لإيرادات المعدنين لكل وحدة من قوة الحوسبة - إلى أقل من 30 دولارًا لكل بيتا هاش/ثانية/يوم، مما أدى إلى تضييق هامش الربحية.
بالنسبة للعديد من شركات التعدين، يُعد بيع جزء من الإنتاج لتغطية تكاليف مثل الكهرباء وصيانة منصات الحفر إجراءً روتينياً. لكن تصفية جميع الاحتياطيات والإنتاج الأسبوعي - كما فعلت شركة Bitdeer - يُبرز مدى صعوبة الوضع الراهن بالنسبة لبعض الشركات العاملة في هذا المجال.
ردود فعل المستثمرين وتداعياتها على الصناعة
كان رد فعل السوق فورياً: فقد تعرض سعر سهم Bitdeer لضغوط هبوطية عقب الإعلانات، مما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن التخفيف والتخلي عن استراتيجية الاحتياطي التقليدية "HODL".
رغم أن بيع أكثر من 1,100 بيتكوين يمثل نسبة ضئيلة من إجمالي المعروض من العملة الرقمية، إلا أن عمليات التخارج هذه قد تؤثر على معنويات السوق، خاصةً عندما يقوم بها مُعدّنو العملات الرقمية ذوو الشهرة الواسعة. مع ذلك، يشير المحللون إلى أن عمق سوق البيتكوين الأوسع قادر على استيعاب مثل هذه المبيعات دون حدوث اضطراب كبير ومستمر في الأسعار.
ما الذي ينتظر شركة Bitdeer؟
بفضل امتلاكها لخزينة خالية من البيتكوين، تتميز شركة Bitdeer الآن عن منافسيها الذين يواصلون الموازنة بين عمليات التعدين وتراكم الأصول على المدى الطويل. ويبدو أن استراتيجية الشركة تركز على توظيف رأس المال في قطاعات البنية التحتية ذات النمو المرتفع، مثل الذكاء الاصطناعي وخدمات مراكز البيانات، وهي مجالات يمكن أن تساعد فيها الإيرادات المستدامة على تعويض نقاط الضعف الدورية في دخل تعدين البيتكوين.
يعتمد نجاح هذا التحول على التنفيذ: سيكون توسيع مراكز البيانات، وتوسيع نطاق خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية، وإدارة الديون بمسؤولية أمراً بالغ الأهمية مع انتقال Bitdeer من شركة تعدين بحتة إلى شركة تشغيل تكنولوجيا أوسع نطاقاً - كل ذلك في الوقت الذي يستمر فيه تداول البيتكوين تحت ضغط بالقرب من أدنى مستوياته منذ عدة أشهر.
في قطاع يتميز بهوامش ربح ضئيلة وتقلبات سعرية حادة، فإن تخلي شركة Bitdeer الكامل عن حيازات البيتكوين يشير إلى رهان جريء، وإن كان غير تقليدي، على السيولة والتنويع باعتبارهما الفصل التالي من خارطة طريق الشركة.
