يتزايد الزخم في واشنطن من أجل... العملات المشفرة التشريع، حيث أشار السيناتور بيل هاجرتي إلى أن لجنة رئيسية في مجلس الشيوخ يمكن أن تبدأ في تقديم مشروع قانون شامل لهيكل سوق الأصول الرقمية في غضون أسابيع.
وفي حديثه في قمة سياسية تركز على الأصول الرقمية، أشار هاجرتي إلى أن المشرعين الجمهوريين يستعدون لتقديم التشريع عبر لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ في وقت مبكر من الأسبوع المقبل، بهدف دفعه إلى الأمام قبل نهاية شهر أبريل.
وأضاف أن المشرعين يعملون على حل النقاط العالقة المتبقية، لكنه أعرب عن ثقته في أن أياً منها ليس مهماً بما يكفي لعرقلة التقدم.
الوجبات السريعة الرئيسية
- أشار السيناتور بيل هاجرتي إلى أن لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ قد تبدأ في تقديم مشروع قانون رئيسي لهيكلة سوق العملات المشفرة في وقت مبكر من شهر أبريل.
- يهدف التشريع المقترح، المعروف سابقًا باسم قانون الوضوح، إلى وضع إطار تنظيمي شامل للأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
- من بين الأحكام الرئيسية نقل مسؤوليات الإشراف الهامة من هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى هيئة تداول العقود الآجلة للسلع.
- وقد تأخر التقدم بسبب قضايا لم يتم حلها، بما في ذلك عائدات العملات المستقرة، والأسهم المُرمّزة، والمخاوف الأخلاقية الأوسع نطاقاً بين المشرعين.
- يتزايد الضغط السياسي قبيل انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، ومن المتوقع أن تؤثر جماعات مناصرة العملات المشفرة على كيفية تعامل المشرعين مع مشروع القانون.
إطار عمل طال انتظاره يقترب من التنفيذ
يُعتبر هذا التشريع، الذي سبق تقديمه في مجلس النواب تحت اسم قانون الوضوح، على نطاق واسع أحد أهم الجهود السياسية المتعلقة بالعملات الرقمية في الولايات المتحدة. ويهدف إلى وضع حدود تنظيمية واضحة للأصول الرقمية، وهو مطلبٌ لطالما طالب به القطاع لسنوات.
على الرغم من أهميته، واجه مشروع القانون تأخيرات متكررة. فقد أدت الاضطرابات المرتبطة بنزاعات الميزانية الفيدرالية، والخلافات حول كيفية التعامل مع العملات المستقرة - لا سيما ما إذا كان بإمكانها تحقيق عائد - والمخاوف الأخلاقية الأوسع نطاقاً إلى إبطاء مساره عبر الكونغرس.
والآن، مع تقدم المفاوضات، يبدو أن المشرعين أقرب إلى سد تلك الانقسامات.
من أهم جوانب مشروع القانون هو التغيير المقترح في السلطة التنظيمية. إذ ستنتقل مسؤولية الإشراف على قطاعات كبيرة من سوق العملات المشفرة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).
يعكس هذا التغيير النقاشات المستمرة حول ما إذا كان ينبغي التعامل مع العديد من الأصول الرقمية كأوراق مالية أم كسلع.
حواجز اللجنة المزدوجة
ولأن التشريع يمس كلاً من تنظيم الأوراق المالية والسلع، فإنه يجب أن يمر عبر لجنتين في مجلس الشيوخ قبل أن يصل إلى المجلس العام.
لقد خطت لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، المسؤولة عن الإشراف على أسواق السلع، خطوةً إلى الأمام بالفعل من خلال تقديم نسختها من مشروع القانون في وقت سابق من هذا العام. ولا تزال لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ، المسؤولة عن تنظيم الأوراق المالية، تمثل العقبة الرئيسية التالية.
كان التقدم هناك أبطأ، ويعود ذلك في الغالب إلى مخاوف لم تُحل. فقد أثار المشرعون تساؤلات حول معاملة الأسهم المُرمّزة، والآثار الأخلاقية لبعض نماذج أعمال العملات المشفرة، والمخاطر المرتبطة بمنتجات عائدات العملات المستقرة.
قبل إجراء التصويت النهائي في مجلس الشيوخ، يتعين على لجنة الشؤون المصرفية إجراء مداولاتها الخاصة، وهي عملية يناقش فيها الأعضاء مشروع القانون ويعدّلونه، ثم يصوتون عليه في نهاية المطاف. وتشير تصريحات هاجرتي إلى أن هذه المرحلة قد تبدأ قريباً.
النفوذ الصناعي والمصالح السياسية
يحمل توقيت التشريع أهمية سياسية. فمع اقتراب انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، يزداد وعي المشرعين بتنامي نفوذ صناعة العملات المشفرة على تمويل الحملات الانتخابية وميول الناخبين.
أقر هاجرتي بأن الجدول الزمني السياسي كان عاملاً محفزاً.
أوضحت جماعات مناصرة العملات الرقمية عزمها على لعب دور محوري في الانتخابات المقبلة. وحذرت منظمات مدعومة من كبرى الشركات العاملة في هذا القطاع من أن مواقف المشرعين بشأن تنظيم الأصول الرقمية قد تؤثر على حظوظهم الانتخابية.
أظهرت الدورات الانتخابية الأخيرة النفوذ المالي لهذا القطاع. فقد ضخت لجان العمل السياسي المتحالفة مع العملات المشفرة مبالغ طائلة في الإعلانات الانتخابية، وتشير المؤشرات الأولية إلى أن الإنفاق قد يزداد أكثر قبل عام 2026.
مؤشرات على التوصل إلى حلول وسط بشأن القضايا الرئيسية
تتفق تصريحات هاجرتي مع التصريحات الأخيرة الصادرة عن قادة الصناعة الذين يشيرون إلى أن المشرعين يقتربون من التوصل إلى حلول وسط بشأن بعض الجوانب الأكثر إثارة للجدل في مشروع القانون.
كانت إحدى نقاط الخلاف الرئيسية هي مسألة stablecoin العائد – ما إذا كان ينبغي السماح للجهات المصدرة بتقديم فوائد أو عوائد مماثلة لحاملي السندات. وقد أثار هذا السؤال انقساماً بين صناع السياسات، حيث تراوحت المخاوف بين مخاطر الاستقرار المالي وحماية المستهلك.
مع ذلك، تشير المناقشات الأخيرة إلى أن المفاوضين قد يقتربون من التوصل إلى حل. وقد يُسهم إحراز تقدم في هذا الصدد في إزالة إحدى العقبات الأخيرة التي تحول دون إقرار مشروع القانون.
بالإضافة إلى العملات المستقرة، يعمل المشرعون أيضاً على معالجة المخاوف المتعلقة بالأسهم المُرمّزة - وهي تمثيلات رقمية للأصول المالية التقليدية - والاعتبارات الأخلاقية الأوسع نطاقاً المحيطة بهيكل السوق وحماية المستثمرين.
لحظة حاسمة في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة
إذا تقدم مشروع القانون كما تتوقع هاجرتي، فسيمثل ذلك لحظة محورية في تطور سياسة العملات المشفرة الأمريكية.
لسنوات، أدى غياب إرشادات تنظيمية واضحة إلى خلق حالة من عدم اليقين لدى الشركات العاملة في هذا المجال. وكثيراً ما وجدت الشركات نفسها تتعامل مع تفسيرات متداخلة أو متضاربة من مختلف الهيئات التنظيمية.
يمكن لإطار عمل موحد أن يوفر الوضوح المطلوب بشدة، مما قد يشجع الابتكار مع تعزيز حماية المستثمرين في الوقت نفسه.
في الوقت نفسه، يُمثل التحول المقترح في الإشراف من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى هيئة تداول السلع الآجلة إعادة توازن جوهرية للسلطة التنظيمية. ويرى المؤيدون أن نهج هيئة تداول السلع الآجلة أنسب للخصائص الفريدة للأصول الرقمية، بينما يحذر المنتقدون من أن هذا التغيير قد يُضعف الرقابة.
ما يأتي بعد ذلك
ستكون الأسابيع القادمة حاسمة. فإذا بدأت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ عملية المراجعة كما هو متوقع، فسيتجه الاهتمام سريعاً إلى كيفية حل المشرعين للخلافات المتبقية، وما إذا كان مشروع القانون سيحظى بدعم كافٍ من الحزبين للمضي قدماً.
وحتى لو اجتازت اللجنة، فإن تحديات إضافية لا تزال قائمة، بما في ذلك التصويت الكامل في مجلس الشيوخ وإمكانية التوفيق مع نسخة مجلس النواب من التشريع.
ومع ذلك، تشير تعليقات هاجرتي إلى شعور متجدد بالإلحاح والتفاؤل في واشنطن.
بعد أشهر من التأخير، لم يعد احتمال صدور تشريعات هامة بشأن العملات المشفرة أمراً افتراضياً، بل قد يكون على بعد أسابيع فقط.
