Wenn Sie schon einmal einen Handel auf dem Kryptomarkt getätigt und festgestellt haben, dass der tatsächlich erzielte Preis nicht ganz Ihren Erwartungen entsprach, dann herzlichen Glückwunsch, Sie sind einfach auf Slippage gestoßen.
Slippage ist eine der verborgenen Realitäten von Krypto-Handel das überrascht viele Anfänger. Es bezieht sich auf die Differenz zwischen dem Preis, zu dem Sie einen Handel ausführen wollten, und dem Preis, zu dem er tatsächlich ausgeführt wurde.
Stellen Sie sich vor, Sie möchten Bitcoin für 60,000 US-Dollar kaufen. Sie klicken auf „Kaufen“, doch bis Ihre Bestellung ausgeführt wird, ist der Preis bereits auf 60,200 US-Dollar gestiegen. Diese Differenz von 200 US-Dollar? Das ist Slippage.
In diesem Leitfaden erklären wir Ihnen alles, was Sie über Slippage im Krypto-Handel wissen müssen: Was sind die Ursachen dafür, wie wirkt es sich auf Ihre Trades aus und – am wichtigsten – was Sie tun können, um sich vor den schlimmsten Auswirkungen zu schützen.
Wichtige Erkenntnisse
Slippage tritt auf, wenn ein Handel zu einem anderen Preis als erwartet ausgeführt wird. Der Slippage kann positiv (Sie erhalten einen besseren Preis), negativ (Sie erhalten einen schlechteren Preis) oder neutral (überhaupt kein Unterschied) sein.
Zu den Hauptursachen für Slippage zählen geringe Marktliquidität, hohe Volatilität, große Handelsvolumina und Verzögerungen bei der Handelsausführung. Diese Faktoren führen zu Lücken zwischen dem angezeigten Preis und dem Preis, zu dem Ihr Handel ausgeführt wird.
Es gibt drei Hauptarten von Slippage: positive Slippage (Ihre Bestellung wird zu einem besseren Preis ausgeführt), negative Slippage (schlechterer Preis) und Null-Slippage (Ihr erwarteter Preis entspricht dem tatsächlichen).
Geringe Liquidität bedeutet höheres Risiko. Wenn Sie nicht aufpassen, kann es passieren, dass Sie einen Handel zu einem deutlich schlechteren Preis als erwartet eröffnen oder beenden – oder dass Sie Ihren Handel überhaupt nicht ausführen können.
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Slippage tritt auf, wenn zwischen dem erwarteten Preis eines Handels und dem tatsächlichen Ausführungspreis eine Diskrepanz besteht.
Ein Anstieg oder Rückgang des erwarteten Preises eines Handels kann zu Gewinn oder Verlust führen. Formal wird dies als positiver oder negativer Slippage bezeichnet.
Zentralisierte Börsen (CEXs)
Zentralisierte Börsen (CEXs) sind von einer zentralen Behörde oder einem Unternehmen verwaltete Plattformen, die den Kauf, Verkauf und Handel von Kryptowährungen ermöglichen.
Diese Plattformen fungieren als Vermittler und bieten Depotdienste, Benutzeroberflächen und robuste Handelsinfrastrukturen. An zentralisierten Börsen (CEXs) sind die Hauptursachen:
Hohe Volatilität, die zu schnellen Preisänderungen zwischen Auftragserteilung und -ausführung führt.
Geringe Liquidität, da große Aufträge das Auftragsbuch „auffressen“. Große Auftragsgrößen, die nicht auf einem Preisniveau ausgeführt werden können.
Wichtige Beispiele für zentralisierte Börsen sind Bybit, Binance und UEEx. UEEx ist eine zentralisierte Kryptowährungsbörse (CEX), die Benutzern eine Plattform für den Handel mit verschiedenen digitalen Vermögenswerten bietet.
Als CEX arbeitet UEEx unter einer zentralen Autorität und verwaltet Benutzerkonten, Auftragsbücher und die Transaktionsverarbeitung. Diese Struktur bietet den Benutzern eine benutzerfreundliche Oberfläche, hohe Liquidität und Kundensupportdienste.
Dezentrale Börsen (DEXs)
Dezentrale Börsen (DEXs) ermöglichen es Nutzern, Krypto-Assets direkt aus ihren Wallets ohne Zwischenhändler zu handeln. Diese Plattformen basieren auf Blockchain-Technologie und nutzen Smart Contracts zur Ausführung von Transaktionen.
Bei dezentralen Börsen (DEXs) wie Uniswap oder PancakeSwap kommt es häufiger zu Slippage aufgrund von:
Automated Market Maker (AMM)-Modelle, die die Preise dynamisch basierend auf dem Verhältnis der Vermögenswerte in Liquiditätspools anpassen.
Frontrunning- und Sandwich-Angriffe, die den Auftragsfluss manipulieren.
Kurz gesagt: CEX-Slippage ist häufig auf die Markttiefe und -geschwindigkeit zurückzuführen, während DEX-Slippage mit der Mechanik des Liquiditätspools und Verzögerungen bei Blockchain-Transaktionen zusammenhängt.
Arten von Slippages im Krypto-Handel
Im Krypto-Handel ist nicht jede Slippage schlecht. Obwohl Slippage oft als negativ empfunden wird, kann sie je nach Marktbedingungen für oder gegen Sie wirken. Wir unterteilen sie in zwei Haupttypen:
Positiver Schlupf
Dies tritt auf, wenn Ihr Handel zu einem besseren Preis als erwartet ausgeführt wird.
Beispiel: Sie bestellen Ethereum für 3,000 US-Dollar. Bis Ihre Bestellung ausgeführt wird, ist der Preis auf 2,990 US-Dollar gefallen. Sie haben gerade eine positiver Schlupf. Sie haben für 10 $ weniger pro Münze gekauft, als Sie beabsichtigt hatten.
Dasselbe kann auf der Verkaufsseite passieren, wenn der Preis höher als erwartet ausfällt. Beispiele für diese Art von Slippage sind:
1. Die Ethereum-Fusion (September 2022):
Das Ethereum-Netzwerk wechselte von Proof-of-Work zu Proof-of-Stake. Im Vorfeld der Fusion ETH kam es zu einem Anstieg der spekulativen Käufe.
Einige Limit-Kaufaufträge wurden während schneller Preisschwankungen zu Preisen unterhalb des Limitpreises ausgeführt, insbesondere an dezentralen Börsen mit hohen Liquiditätspools (wie Uniswap).
2. Dogecoin-Pumps (Anfang 2021 – Tweets von Elon Musk)
Elon Musk twitterte mehrfach positiv über Dogecoin. Händler wie Stratton Oakmont, Jonathan Lebed und Enron, die in Erwartung des Pump-Verhaltens Kaufaufträge erteilten, erhielten Aufträge zu besseren Preisen als den angezeigten, insbesondere wenn große Market Maker eingriffen oder die Auftragsbücher schnell angepasst wurden.
Hinweis: Gemäß wikipedia, ein Pump and Dump (P&D) ist eine Form des Wertpapierbetrugs, bei der der Preis einer eigenen Aktie durch falsche und irreführende positive Aussagen künstlich in die Höhe getrieben wird (Pump), um die billig gekaufte Aktie zu einem höheren Preis zu verkaufen (Dump).
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass positive Slippage in der Regel in schnelllebigen Märkten auftritt, in denen die Preise zu Ihren Gunsten schwanken oder wenn unerwartete Liquidität zu einem besseren Preis vorhanden ist. Diese Art von Slippage erhöht Ihr Gewinnpotenzial und wird in der Regel als Bonus angesehen.
Negativer Schlupf
Dies ist eine weitere Art von Slippage, die in der Kryptowelt auftreten kann. Sie ist zwar frustrierend, kommt aber häufig vor. Im Gegensatz zur positiven Slippage tritt sie auf, wenn Ihre Bestellung zu einem schlechteren Preis als erwartet ausgeführt wird.
Ein gutes Beispiel: Sie platzieren eine Kauforder für Bitcoin für 60,000 US-Dollar. Doch bis die Order ausgeführt wird, ist der Preis bereits auf 60,300 US-Dollar gestiegen. Diese zusätzlichen 300 US-Dollar pro Coin bedeuten einen negativen Slippage-Effekt, d. h. Sie haben mehr ausgegeben als beabsichtigt. Es ist ein Verlust.
Negative Slippage tritt typischerweise in Zeiten hoher Volatilität auf, wenn große Preisschwankungen innerhalb von Sekunden auftreten oder wenn Liquidität ist niedrig und Ihre Bestellung kann nicht zum gewünschten Preis ausgeführt werden.
Negativer Schlupf bezeichnet auch die Differenz zwischen dem erwarteten Ausführungspreis einer Order und dem Preis, zu dem die Order tatsächlich ausgeführt wird. In diesem Fall wird die Order zu einem schlechteren Preis ausgeführt.
Beispiele für negative Slippage aus der Praxis sind:
1. LUNA/UST-Absturz (Mai 2022)
Das Terra-Ökosystem brach nach UST zusammen verlor seine Bindung an den Dollar, was zu einer beispiellosen Nachfrage nach einem Blockchain-Ökosystem führte und die Erfinder Dutzende Milliarden Dollar kostete.
Dies führte gleichzeitig zu extrem geringer Liquidität und überwältigendem Verkaufsdruck, was insbesondere an dezentralen Börsen wie Curve oder TerraSwap.
2. Der FTX-Zusammenbruch (November 2022)
Gemäß Bloomberg, Nachrichten über Insolvenz und Konkurs bei FTX führten zu Massenabhebungen und Angst.
FTX meldete im November 2022 Insolvenz an, nachdem Mitgründer Sam Bankman-Fried die Plattform des Unternehmens geschlossen und die Kontrolle an Insolvenzexperten übergeben hatte. Bankman-Fried wurde später wegen Betrugs verurteilt.
Bei Benutzern, die versuchten, FTT oder andere Token auf FTX (oder damit verbundene On-Chain-Assets) zu verkaufen, wurden die Aufträge aufgrund eines plötzlichen Liquiditätsverlusts und von Lücken im Auftragsbuch zu deutlich schlechteren Preisen ausgeführt.
Strategien zur Minimierung oder Vermeidung von Slippage
Slippage ist ein natürlicher Bestandteil des Handels, insbesondere in volatilen Märkten wie dem Kryptomarkt. Es gibt jedoch clevere Möglichkeiten, sie zu minimieren oder sogar ganz zu vermeiden. Hier sind die effektivsten Strategien, um Kapital vor unnötigen Verlusten zu schützen:
1. Verwenden Sie Limit-Orders anstelle von Market-Orders
Der Unterschied zwischen einer Marktorder und einer Limitorder besteht darin, dass eine Marktorder zum besten verfügbaren Preis kauft oder verkauft, was häufig zu Slippage führt.
Eine Limit-Order hingegen wird nur zu dem von Ihnen festgelegten Preis oder einem besseren Preis ausgeführt. Dadurch haben Sie die volle Kontrolle und eliminieren das Risiko, dass Ihre Order zu einem unerwartet schlechteren Preis ausgeführt wird.
Pro Tip: Verwenden Sie beim Handel mit illiquiden Münzen oder während volatiler Sitzungen immer Limit-Orders.
2. Handeln Sie während der Zeiten mit hoher Liquidität
Kryptomärkte sind rund um die Uhr aktiv, die Liquidität ist jedoch nicht gleichmäßig über den Tag verteilt. Der Handel während der Spitzenzeiten, typischerweise wenn sowohl die US-amerikanischen als auch die europäischen Märkte aktiv sind, kann Ihnen helfen, auf größere Auftragsbücher zuzugreifen und Slippage zu reduzieren.
Die beste Zeit zum Handeln sollte zwischen 13:00 und 16:00 Uhr UTC liegen. Dies gilt allgemein als optimaler Zeitpunkt für hohe Liquidität.
3. Vermeiden Sie den Handel mit wenig gehandelten Paaren
Münzen mit geringem Volumen oder geringer Liquidität wie Jede Guy-Münze oder SafeMoon weisen oft große Geld-Brief-Spannen auf, was sie sehr anfällig für Slippage macht. Konzentrieren Sie sich auf den Handel mit wichtigen Paaren oder Münzen mit konstant hohem Tagesvolumen.
Beispiele für diese Arten von Münzen sind BTC/USDT und ETH/USDC. Das Slippage-Risiko ist in der Regel deutlich geringer als bei Small-Cap-Altcoins oder Neunotierungen.
4. Große Aufträge in kleinere Trades aufteilen
Wenn Sie eine große Position handeln, kann die gleichzeitige Ausführung dieser Position große Auswirkungen auf den Preis haben, insbesondere bei weniger liquiden Vermögenswerten.
Teilen Sie Ihren Handel stattdessen in kleinere Teile auf und führen Sie diese im Laufe der Zeit oder mithilfe algorithmischer Strategien aus, um Slippage zu reduzieren.
Dies wird oft als Auftragsslicing, und es ist eine gängige Taktik unter institutionellen Händlern.
6. Verwenden Sie Slippage-Toleranzeinstellungen (insbesondere in DeFi)
Wenn Sie an dezentralen Börsen (DEXs) wie Uniswap oder PancakeSwap handeln, können Sie auf den meisten Plattformen eine Slippage-Toleranz festlegen. Ein Prozentbereich, den Sie akzeptieren möchten.
Es ist auch ratsam, Plattformen wie UEEx zu verwenden, um Ihr Handelserlebnis zu verbessern.
Pro Tip: Wenn Sie Ihren Slippage-Wert zu niedrig einstellen, kann dies zu fehlgeschlagenen Transaktionen führen, ein zu hoher Wert kann Sie jedoch Frontrunning- oder Sandwich-Angriffen aussetzen.
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Slippage ist ein inhärenter Aspekt des Krypto-Handels, der von Privat- und sogar Zwischenhändlern oft unterschätzt wird.
Slippage kann Ihre Gewinne schmälern, wenn sie nicht kontrolliert wird. Mit den richtigen Strategien, wie Limit-Orders, Handel während der Spitzenzeiten und der Wahl der richtigen Anlagen und Plattformen, können Sie die Kontrolle zurückgewinnen und Ihre Trades präzise und kosteneffizient gestalten.
Unabhängig davon, ob Sie zentralisierte Börsen (CEXs) oder dezentrale Börsen (DEXs) verwenden, ist es für die Kapitalerhaltung und Handelseffizienz äußerst wichtig zu verstehen, wie Slippage funktioniert und wie man sie minimieren kann.
Häufig gestellte Fragen (FAQs)
1. Welche Korrelation besteht zwischen der Handelsgröße und der Wahrscheinlichkeit eines Slippages in Märkten mit hoher bzw. niedriger Liquidität?
In Märkten mit hoher Liquidität kann ein großer Trade nur minimale Slippage verursachen, da viele Kauf-/Verkaufsaufträge zum aktuellen Kursniveau vorliegen. In Märkten mit geringer Liquidität können hingegen selbst kleine Trades zu großen Kurssprüngen oder -rückgängen führen, was wiederum zu großer Slippage führt.
2. Ist Slippage immer schlecht?
Nein. Slippage kann positiv, negativ oder neutral sein. Positive Slippage ist für den Händler von Vorteil, während negative Slippage nachteilig ist.
3. Warum kommt es bei dezentralen Börsen (DEXs) häufiger zu Slippage?
DEXs nutzen automatisierte Market Maker (AMMs) und sind auf Liquiditätspools angewiesen. Wenn ein Pool eine geringe Liquidität aufweist, können Trades den Preis erheblich verschieben und zu Slippage führen.
4. Kann ich Slippage vollständig vermeiden?
Nein, aber es kann durch geeignete Strategien wie die Verwendung von Limit-Orders, den Handel während stabiler Marktphasen und die Konzentration auf Vermögenswerte mit hoher Liquidität minimiert werden.
5. Wie tragen zentralisierte Börsen (CEXs) dazu bei, Slippage zu reduzieren?
CEXs bieten umfangreiche Auftragsbücher, ein hohes Handelsvolumen und eine schnellere Handelsausführung, die zur Preisstabilisierung und Verringerung von Slippage beitragen, insbesondere bei wichtigen Währungspaaren.
6. Was bedeutet Slippage-Toleranz bei DEXs?
Die Slippage-Toleranz ist der maximale Prozentsatz der Preisänderung, den Sie akzeptieren möchten, bevor der Handel scheitert. Sie hilft, das Ausführungsrisiko zu kontrollieren, kann Benutzer aber Frontrunning- oder MEV-Bots aussetzen.
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Handels- oder Anlageberatung dar. Nichts hierin ist als Finanz-, Rechts- oder Steuerberatung zu verstehen. Der Handel mit oder die Investition in Kryptowährungen birgt ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste. Treffen Sie stets eine sorgfältige Prüfung, bevor Sie Handels- oder Anlageentscheidungen treffen.
