Vendredi soir, 11h. Un type sur un serveur Discord lance une cryptomonnaie humoristique appelée $GOATHOUSE, ne fait absolument rien ensuite, et empoche discrètement 0.3 % à chaque transaction.
Cet arrangement vient de prendre fin. Pump.fun présente Pièces de cashback, une option permanente et intégrée à la blockchain qui redirige l'intégralité de la commission du créateur directement vers les traders qui effectuent le travail.
Points clés à retenir
Les Cashback Coins permettent aux créateurs de jetons de choisir définitivement de rediriger les frais vers les traders et les détenteurs au lieu de les conserver.
Le choix entre le cashback des traders et les frais de créateur est verrouillé sur la blockchain et ne peut pas être modifié après le lancement.
Les Cashback Coins s'appliquent uniquement aux nouveaux jetons et ne prennent pas en charge les mécanismes de prise de contrôle par la communauté (CTO).
Les récompenses offertes aux traders encouragent une activité de trading plus importante, mais ne renforcent ni la liquidité ni la stabilité à long terme des jetons.
Cette mise à jour vise à répondre aux critiques formulées à l'encontre des lancements réalisés sans effort et à aligner les incitations sur la participation au marché plutôt que sur les droits des déployeurs.
Que sont les pièces de cashback Pump.fun ?
Les Cashback Coins de Pump.fun sont une option de lancement de jetons qui redirige de manière permanente 100 % des frais de transaction standard de 0.3 % prélevés par le créateur vers les traders et les détenteurs plutôt que vers le déployeur de jetons.
Lancée le 17 février 2026, cette fonctionnalité offre aux créateurs un choix binaire dès son lancement : conserver la structure traditionnelle des frais de créateur ou opter pour le cashback des traders, qui reverse l’intégralité des revenus des frais aux personnes qui négocient le jeton.
Une fois sélectionnée, la décision est enregistrée de manière permanente sur la chaîne et ne peut être annulée.
Les Cashback Coins ne prennent pas non plus en charge les prises de contrôle communautaires (CTO), qui sont un mécanisme de gouvernance permettant traditionnellement aux utilisateurs de prendre le contrôle de la distribution des frais d'un jeton après son lancement.
Traditionnellement, sur Pump.fun, les déployeurs de jetons reçoivent automatiquement une part des frais de transaction : une commission de 0.3 % pour le créateur à chaque changement de propriétaire de leur jeton.
Ce modèle de tarification était présenté comme un moyen pour les créateurs de financer la croissance, le développement et l'engagement à long terme de la communauté. Mais face à l'explosion des spéculations autour des memecoins au cours de l'année écoulée, cette logique est désormais soumise à un examen minutieux.
Dans le cadre du mécanisme Cashback Coins, les créateurs doivent choisir l'une des deux structures de frais irréversibles avant le lancement :
Frais de création: le modèle classique, où les déployeurs conservent les revenus des frais.
Remboursement des commerçants: un système où 100 % des frais initialement destinés aux créateurs sont redistribués aux traders et aux détenteurs de jetons.
Une fois un choix enregistré sur la blockchain, il est irrévocable. Contrairement aux tokens traditionnels à commission de créateur, les tokens lancés en tant que Cashback Coins ne peuvent pas non plus faire l'objet de prises de contrôle par la communauté (CTO), un mécanisme de gouvernance qui permet généralement aux utilisateurs de prendre le contrôle de la distribution des frais.
Ce verrouillage s'applique dans les deux sens : les jetons Creator Fee sont tout aussi permanents dans leur structure. Un jeton lancé selon le modèle traditionnel Creator Fee ne peut pas non plus être converti ultérieurement en Cashback.
Le choix binaire est une décision unique et irréversible, quel que soit le chemin choisi par le créateur.
Ce choix binaire fait désormais partie intégrante du processus de création sur le site web et l'application mobile Pump.fun. Les participants ayant opté pour le Cashback Trader peuvent récupérer leurs gains via une section dédiée.
Le remboursement n'est pas réparti équitablement entre tous les détenteurs.
La distribution est pondérée par l'activité de trading ; les traders ayant un volume d'échanges plus élevé perçoivent proportionnellement une part plus importante des frais que les détenteurs passifs.
Cela crée une dynamique auto-entretenue : plus d'échanges génèrent plus de cashback, ce qui incite à échanger davantage, ce qui augmente la visibilité et le volume du token.
DEXTools a décrit cela comme un potentiel effet d'entraînement positif, bien qu'il convienne de noter que cette même dynamique peut accélérer le déclin d'un jeton tout aussi rapidement si le volume diminue, les récompenses s'amenuisant en même temps que l'activité qui les a générées.
Un créateur peut-il passer ultérieurement des Cashback Coins aux frais de créateur ?
Non, ce choix est définitif et ne pourra pas être modifié après le lancement.
Une fois qu'un jeton est déployé sur Pump.fun avec le modèle Cashback ou Frais de créateur sélectionné, cette structure est verrouillée sur la blockchain.
Ceci s'applique dans les deux sens : un Cashback Coin ne peut pas être converti en jeton Creator Fee, et un jeton Creator Fee ne peut pas être converti rétroactivement en Cashback.
Cette fonctionnalité s'applique uniquement aux jetons nouvellement lancés ; les jetons existants déjà disponibles sur Pump.fun ne sont pas affectés par cette mise à jour et conservent leur structure de frais d'origine.
Pourquoi ce changement?
L'annonce de Pump.fun présentait cette mise à jour comme une réponse aux critiques croissantes selon lesquelles les frais de créateur profitaient trop souvent aux déployeurs qui n'ajoutaient guère plus que le simple déploiement d'un contrat.
De nombreux projets de memecoins gagnent en popularité uniquement grâce à la dynamique des échanges et au buzz sur les réseaux sociaux, sans équipes actives, sans feuille de route ni réelle utilité.
Le redéploiement des revenus de commissions vers les traders vise à corriger ce déséquilibre perçu en laissant l'activité du marché déterminer qui en tire profit.
Les rapports indiquent que les revenus de Pump.fun provenant des commissions ont fortement chuté d'une année sur l'autre. En janvier 2026, la plateforme a engrangé environ 31.8 millions de dollars de commissions, soit une baisse d'environ 75 % par rapport à janvier 2025.
La situation ne s'est pas améliorée depuis. Au moment de cette annonce, les prévisions de revenus pour février 2026 tablaient sur environ 15.6 millions de dollars, ce qui laissait présager un chiffre inférieur à celui, déjà revu à la baisse, de janvier.
La pression conjuguée de la baisse des recettes fiscales et d'une communauté de plus en plus sceptique semble avoir accéléré le calendrier de ce changement structurel.
Cette baisse des revenus intervient dans un contexte de contraction plus générale du marché des memecoins et d'un niveau record d'échecs de projets dans l'écosystème crypto.
En faisant des récompenses aux traders une option explicite et intégrée à la blockchain, Pump.fun semble aligner davantage les incitations sur l'engagement du marché plutôt que sur les droits des créateurs.
Selon ses propres termes, tous les jetons ne méritent pas de frais de créateur, et c'est désormais le marché lui-même qui décide quels jetons doivent supporter cette charge.
Réaction du marché et indicateurs de performance des jetons
L'annonce a immédiatement eu un retentissement sur les marchés des cryptomonnaies.
L'activité de trading du token natif de Pump.fun, PUMP, a fortement augmenté, le volume au comptant dépassant les 110 millions de dollars sur une période de 24 heures, soit une hausse d'environ 56 % par rapport à la veille.
L'intérêt ouvert sur les marchés à terme a également légèrement augmenté, reflétant un regain d'intérêt de la part des traders.
Malgré cette forte augmentation d'activité, le marché plus large des memecoins, dont Pump.fun est un indicateur, reste confronté à des difficultés.
L’ampleur de ce taux d’échec constitue le contexte dans lequel s’inscrit l’annonce de Pump.fun : un écosystème où l’immense majorité des jetons lancés s’effondrent, mais où les déployeurs continuaient de percevoir des frais quel que soit le résultat.
Le marché n'a pas attendu d'analyse. Moins de 24 heures après l'annonce de Pump.fun, c'était comme si les traders se trouvaient devant un magasin qui venait de changer son panneau « Fermé » en « Nous vous payons maintenant pour faire vos achats ici ».
Le volume d'échanges au comptant sur PUMP a dépassé les 110 millions de dollars, en hausse de 56 % par rapport à la veille, et les positions ouvertes sur les contrats à terme ont suivi la même tendance. Les investisseurs ont immédiatement afflué. Reste à savoir s'ils resteront.
Ce que cela signifie pour les promoteurs et les investisseurs
Pour les créateurs, choisir le modèle de cashback est un pari risqué.
Renoncer aux honoraires des créateurs signifie renoncer à une source de revenus potentielle qui, historiquement, soutenait les équipes de projet et les constructeurs.
Mais cela envoie également un signal clair : le succès du jeton dépendra fortement de l’engagement des traders plutôt que des récits relatifs au développement back-end.
D'autre part, les traders participant à Cashback Coins peuvent accumuler des récompenses directes provenant de la réserve de frais, fonctionnant ainsi comme un système de ristournes.
Cela peut encourager un fort taux de rotation et un volume spéculatif élevé, notamment sur les marchés éphémères des memecoins.
Cependant, comme ces frais redistribués sortent de l'économie des jetons et n'augmentent ni la liquidité ni les trésoreries des projets, ils n'améliorent pas intrinsèquement la durabilité à long terme des jetons.
Les jetons de cashback contribuent-ils à la valeur à long terme d'un jeton ?
Les récompenses de cashback augmentent l'activité de trading de manière indirecte, mais n'améliorent pas les fondamentaux sous-jacents d'un token ni sa liquidité.
Les frais redistribués sont versés aux traders sous forme de remises et sortent entièrement de l'économie des jetons ; ils ne sont pas injectés dans les pools de liquidités, les trésoreries de projets ou les fonds de développement.
Cela signifie qu'une cryptomonnaie à cashback peut générer un volume important à court terme (et donc davantage de récompenses de cashback), tout en n'ayant aucune base solide une fois que l'intérêt spéculatif s'estompe.
Les experts cités dans les articles consacrés à cette mise à jour ont souligné que ce changement ne résout pas les problèmes structurels plus profonds de volatilité, de liquidité ou de résilience systémique qui rendent la plupart des memecoins non viables à long terme.
Implications plus larges
Le nouveau modèle de Pump.fun crée une bifurcation structurelle dans la manière dont les memecoins peuvent être lancés :
Jetons liés au projet, où les frais des créateurs soutiennent le développement et la gestion de la communauté ;
Jetons axés sur le marché, où les récompenses des traders incitent à l'engagement et au volume.
Les premiers peuvent séduire les constructeurs soucieux de durabilité, tandis que les seconds ciblent les investisseurs spéculatifs en quête de profits rapides.
Avec le temps, cette segmentation pourrait aider le marché à s'auto-organiser autour d'attentes plus claires.
Mais les experts avertissent que ce changement ne résout pas les problèmes plus profonds liés à la profondeur des liquidités. volatilité, ou la résilience systémique qui demeurent des défis majeurs pour les écosystèmes de memecoins.
Conclusion
Le tableau d'affichage a changé, mais le jeu, lui, n'a pas changé.
Imaginez un bar qui reverse une partie de chaque pourboire au barman, même les soirs où celui-ci quitte son poste plus tôt et laisse les habitués se servir eux-mêmes leurs verres.
Cashback Coins, c'est le bar qui dit enfin : si vous n'êtes pas là pour gérer l'établissement, le pot à pourboires revient aux personnes qui sont réellement assises au comptoir.
C’est le virage que prend Pump.fun. Reste à savoir si cela permettra de créer de meilleurs tokens ou simplement de mieux rémunérer les traders sur un marché en crise : c’est la question à laquelle les six prochains mois répondront.
Le mécanisme est solide. L'alignement des incitations est bien réel. Mais dans un secteur où 11.6 millions de projets ont échoué en une seule année, modifier le bénéficiaire des frais ne change rien aux chances de succès du jeton lui-même.
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