Baillie Gifford, uno dei più antichi e grandi gestori di investimenti del Regno Unito, ha lanciato quello che descrive come il primo fondo obbligazionario tokenizzato interamente nativo del paese, regolamentato nel Regno Unito, su blockchain pubbliche. Il nuovo prodotto, chiamato Baillie Gifford Enhanced Yield Fund (BAGEY), viene emesso direttamente su Ethereum e Solana, segnando un passo significativo nell'utilizzo della tecnologia blockchain per i fondi di investimento regolamentati.
Fondata 118 anni fa, l'azienda con sede a Edimburgo gestisce circa £ 286 miliardi ($ 377 miliardi) in attività. A differenza di molti prodotti di investimento tokenizzati già presenti sul mercato, BAGEY è progettato in modo tale che La tecnologia blockchain fa parte del registro ufficiale della proprietà, anziché limitarsi a fornire una rappresentazione digitale di un fondo esistente.
Il fondo è strutturato come un Società di investimento a capitale variabile (OEIC) regolamentata nel Regno Unito e investe in un portafoglio gestito attivamente di obbligazioni societarie a breve termine. Secondo Baillie Gifford, gli investitori idonei possono aspettarsi un rendimento annuo obiettivo di circa 7%, sebbene i rendimenti non siano garantiti e restino soggetti alle condizioni di mercato.
BNY sta fornendo il tokenizzazione e portafoglio L'infrastruttura a supporto del fondo è gestita da NatWest Trustee and Depositary Services, che funge da depositario, garantendo la supervisione e la tutela degli investitori previste dalla normativa britannica.
Punti chiave
Baillie Gifford ha lanciato BAGEY, un fondo obbligazionario tokenizzato regolamentato nel Regno Unito, emesso nativamente sulle blockchain di Ethereum e Solana.
A differenza della maggior parte dei fondi tokenizzati, BAGEY registra la proprietà degli investitori direttamente su blockchain pubbliche, rendendo la blockchain parte integrante del registro ufficiale dei proprietari.
Il fondo è strutturato come una società di investimento a capitale variabile (Open Ended Investment Company - OEIC) regolamentata nel Regno Unito, con BNY che fornisce l'infrastruttura di tokenizzazione e NatWest che funge da depositario.
Il lancio fa seguito alle linee guida aggiornate della Financial Conduct Authority del Regno Unito, che consentono ai fondi di investimento autorizzati di utilizzare la tecnologia del registro distribuito per la registrazione della proprietà.
L'iniziativa rappresenta un ulteriore passo avanti nell'adozione istituzionale della tokenizzazione degli asset del mondo reale, dimostrando come la blockchain possa modernizzare l'amministrazione dei fondi operando all'interno dei quadri normativi esistenti.
Più di un semplice involucro per la blockchain
La maggior parte dei fondi tokenizzati lanciati finora ha sovrapposto i token digitali alle strutture di investimento tradizionali. In questi casi, il registro legale della proprietà rimane all'interno dei sistemi finanziari convenzionali, mentre il token blockchain rappresenta semplicemente l'interesse dell'investitore.
BAGEY adotta un approccio diverso.
Baillie Gifford afferma che la blockchain stessa fa parte del registro ufficiale dei proprietari, il che significa che le partecipazioni degli investitori vengono registrate nativamente su Ethereum e Solana anziché essere replicate da un database esterno alla blockchain.
Theo Golden, responsabile degli asset digitali e della tokenizzazione presso Baillie Gifford, ha sostenuto che la semplice digitalizzazione delle infrastrutture esistenti non migliora sostanzialmente i mercati finanziari. L'azienda ritiene che l'emissione nativa offra un modello più solido perché i registri di proprietà risiedono direttamente sulle reti blockchain pubbliche. La distinzione può sembrare tecnica, ma ha importanti implicazioni. Un registro nativo on-chain potrebbe in futuro favorire regolamenti più rapidi, maggiore trasparenza e un'amministrazione dei fondi più efficiente, pur rimanendo all'interno di un quadro normativo consolidato.
Conforme alle recenti linee guida normative del Regno Unito.
Il lancio avviene dopo che la Financial Conduct Authority del Regno Unito ha introdotto linee guida aggiornate che consentono ai fondi di investimento autorizzati di integrare la tecnologia del registro distribuito nelle proprie operazioni.
Migliori FCA PS26/7 politica La dichiarazione fornisce un quadro di riferimento per l'utilizzo di registri di proprietà basati su blockchain, pur mantenendo gli standard di tutela degli investitori esistenti. Tale chiarezza normativa ha incoraggiato diverse istituzioni ad accelerare le iniziative di tokenizzazione, ma Baillie Gifford è tra i primi grandi gestori patrimoniali ad aver emesso un fondo regolamentato nativamente su un'infrastruttura blockchain pubblica.
BNY ritiene che il lancio dimostri come la tokenizzazione si stia evolvendo oltre i progetti sperimentali.
"Questo dimostra che la tokenizzazione è passata dal concetto all'applicazione nel mondo reale."
L'iniziativa riflette inoltre una crescente collaborazione tra le istituzioni finanziarie tradizionali e i fornitori di infrastrutture blockchain, piuttosto che una competizione tra i due settori.
Perché Ethereum e Solana
Baillie Gifford ha scelto sia Ethereum che Solana per supportare l'emissione del fondo.
Ethereum rimane il blockchain leader Grazie al suo ecosistema di smart contract maturo e all'ampia adozione da parte degli istituti finanziari, Solana si presta alla tokenizzazione istituzionale. A questo si aggiungono costi di transazione significativamente inferiori e una maggiore velocità di elaborazione, rendendola ideale per transazioni più rapide ed efficienti.
L'utilizzo di entrambe le reti consente al fondo di beneficiare dei punti di forza di ciascun ecosistema, offrendo al contempo agli investitori una maggiore flessibilità.
Quello che viene dopo
Sebbene il lancio rappresenti un traguardo importante per la tokenizzazione degli asset del mondo reale, diverse domande rimangono senza risposta.
Baillie Gifford non ha ancora dimostrato se le unità BAGEY supporteranno in futuro le negoziazioni sul mercato secondario, la liquidazione 24 ore su 24 o un utilizzo più ampio come garanzia nei mercati finanziari. Tali funzionalità dipenderanno dai test operativi, dall'adozione del mercato e dal continuo sviluppo normativo.
Il fondo è attualmente disponibile solo per investitori qualificati nel Regno Unito, in Svizzera e nelle Isole Cayman, limitando la partecipazione iniziale in quanto il modello viene testato in un ambiente controllato.
Tuttavia, il significato di BAGEY va oltre un singolo prodotto di investimento. Dimostra che un importante gestore patrimoniale tradizionale è pronto a trasferire la proprietà di fondi regolamentati direttamente su un'infrastruttura blockchain pubblica, anziché utilizzare la blockchain esclusivamente come strumento di distribuzione.
Mentre gli istituti finanziari continuano a esplorare titoli, obbligazioni e altri asset del mondo reale tokenizzati, il lancio di Baillie Gifford rappresenta uno degli esempi più chiari finora di come la blockchain stia diventando parte integrante del fondamento operativo dei fondi di investimento regolamentati, anziché limitarsi a coesistere con i sistemi esistenti.
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