Valute digitali delle banche centrali (CBDC): una guida completa

A Valuta digitale della banca centrale (CBDC) è la forma digitale della valuta fiat di un paese emessa e garantita direttamente dalla sua banca centrale. A differenza delle criptovalute, le CBDC sono completamente centralizzate, controllate dal governo e progettate per funzionare come moneta a corso legale digitale. A partire dal 2025, 137 paesi che rappresentano il 98% del PIL globale stanno esplorando l'introduzione di una CBDC, con 49 progetti pilota attivi e 3 paesi che ne hanno già lanciata una a pieno regime.

Punti chiave

• Nel 2025, 137 paesi e unioni monetarie, che rappresentano il 98% del PIL globale, stanno valutando l'introduzione delle valute digitali delle banche centrali (CBDC), rispetto ai soli 35 di maggio 2020. Sono attivi 49 progetti pilota e 72 paesi si trovano nella fase avanzata.
• Tre paesi hanno lanciato ufficialmente le proprie valute digitali delle banche centrali (CBDC): le Bahamas (Sand Dollar), la Giamaica (JAM-DEX) e la Nigeria (eNaira). Il progetto pilota cinese per l'e-CNY è il più ampio, con un volume di transazioni pari a circa 986 miliardi di dollari.
• La rupia elettronica indiana è il secondo progetto pilota per importanza, con una circolazione in aumento del 334% fino a raggiungere l'equivalente di 122 milioni di dollari entro marzo 2025. Gli Stati Uniti sono l'unica grande economia ad aver formalmente bloccato lo sviluppo di valute digitali delle banche centrali (CBDC) al dettaglio.
• Nel gennaio 2025, il presidente Trump ha firmato un ordine esecutivo che bloccava tutte le attività di vendita al dettaglio di CBDC negli Stati Uniti. La Camera dei Rappresentanti ha approvato l'Anti-CBDC Surveillance State Act nel luglio 2025.
• Il dibattito principale sulle valute digitali delle banche centrali (CBDC) si concentra sulla privacy: il 41% di tutte le risposte pubbliche alla consultazione della Banca Centrale Europea riguardava preoccupazioni relative alla privacy.
• I progetti transfrontalieri di valuta digitale della banca centrale (CBDC) all'ingrosso sono più che raddoppiati dal 2022, con 13 iniziative attive, tra cui il progetto mBridge che collega Cina, Thailandia, Emirati Arabi Uniti, Hong Kong e Arabia Saudita.

Che cos'è una valuta digitale della banca centrale (CBDC)?

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Una valuta digitale della banca centrale (CBDC) è la forma digitale della valuta fiat di un paese e rappresenta anche un diritto diretto sulla banca centrale stessa. Invece di stampare banconote cartacee, la banca centrale emette token o conti elettronici garantiti dalla piena fiducia e dal credito del governo. Una CBDC non è una criptovaluta, non è decentralizzata e non è anonima. Si tratta essenzialmente di denaro digitale: stesso valore, stesso corso legale, ma esistente solo in forma elettronica.

Per capire perché questo sia importante, consideriamo come funziona il denaro oggi. Il contante (banconote e monete) è moneta della banca centrale: rappresenta una passività diretta della banca centrale, senza rischio di insolvenza. Ma la stragrande maggioranza del denaro con cui la maggior parte delle persone interagisce proviene dalle banche commerciali, ovvero le cifre del proprio conto corrente che rappresentano una promessa della propria banca, non della banca centrale. Se la banca fallisce, quel denaro è a rischio. Una valuta digitale della banca centrale (CBDC) darebbe al pubblico accesso per la prima volta a moneta digitale emessa dalla banca centrale, combinando la sicurezza del contante fisico con la comodità dei pagamenti digitali.

Il concetto di CBDC (valuta digitale della banca centrale) è emerso in seguito al calo dell'uso del contante a livello globale, alla crescente diffusione delle piattaforme di pagamento digitali private e alla dimostrazione, da parte delle criptovalute, sia della domanda di moneta digitale sia dei rischi delle valute digitali non regolamentate. Le banche centrali hanno compreso la necessità di offrire un'opzione digitale pubblica o di cedere il futuro della moneta ad attori privati.

Quali sono i diversi tipi di CBDC?

Non esiste un unico modello di CBDC adatto a tutte le economie. I paesi adottano modelli diversi in base ai propri sistemi monetari, infrastrutture finanziarie e obiettivi politici. La distinzione fondamentale è tra vendita al dettaglio e all'ingrosso:

Esempi di CBDC all'ingrosso sono Il progetto Jasper della Banca del Canada, Il programma di rinnovo RTGS della Banca d'Inghilterra, Il progetto Ubi dell'Autorità monetaria di Singapore.

Esempi di CBDC al dettaglio sono Tlo Yuan digitale (e-CNY) emesso dalla Banca Popolare Cinese,Il Sand Dollar emesso dalla Banca Centrale delle Bahamas,Il progetto e-Krona della Sveriges Riksbank, la banca centrale della Svezia.

Quali sono i diversi modelli di distribuzione delle CBDC?

I paesi stanno anche scegliendo tra diversi approcci di distribuzione. In un modello diretto, i cittadini detengono conti CBDC direttamente presso la banca centrale. In un modello indiretto (a due livelli), le banche commerciali e i fornitori di servizi di pagamento distribuiscono e gestiscono i conti CBDC per i loro clienti, mentre la banca centrale mantiene l'infrastruttura di back-end. La maggior parte dei paesi, inclusa la Cina, sta perseguendo il modello a due livelli per preservare il ruolo delle banche commerciali nel sistema finanziario. Un modello ibrido consente di richiedere direttamente i fondi alla banca centrale, ma prevede che le società del settore privato gestiscano i servizi rivolti agli utenti.

In che modo le CBDC si differenziano dalle criptovalute e dalle stablecoin?

Le CBDC vengono spesso confuse o paragonate alle criptovalute e alle stablecoin. Le differenze sono fondamentali:

Caratteristica	CBDC	Criptovaluta (ad esempio Bitcoin)	Stablecoin (ad esempio USDC)
Emittente	banca centrale governativa	Protocollo decentralizzato (senza emittente)	Società privata (Circle, Tether)
Controllate	Completamente centralizzato; supervisione governativa	Decentralizzato; nessun singolo controllore	Emittente centralizzato; binari della blockchain
Stabilità di prezzo	Completamente stabile (equivalente alla valuta nazionale)	Altamente volatile	Fissato; rischio minimo di sgancio
Privacy	Basso; tutte le transazioni sono tracciabili dalla banca centrale	Da pseudonimo a completamente anonimo (varia)	Trasparenza on-chain; l'emittente può congelare
Status giuridico	Corso legale nel paese emittente	Non ha corso legale nella maggior parte dei paesi.	Non ha corso legale; è un bene regolamentato
programmabilità	Sì; la banca centrale può inserire delle condizioni	Limitato al livello base (smart contracts tramite L2)	Sì; programmabile tramite smart contract
Limite di fornitura	Nessun limite; la banca centrale controlla l'emissione.	Limite massimo (ad esempio 21 milioni di Bitcoin)	Determinata dalla copertura di riserva

Le stablecoin occupano una posizione intermedia. Come le CBDC, mirano alla stabilità dei prezzi ancorandosi alle valute fiat. Tuttavia, sono emesse da società private anziché da governi e operano su blockchain pubbliche anziché su infrastrutture centralizzate. Il mercato delle stablecoin ha raggiunto i 305 miliardi di dollari nel 2025, con transazioni per un valore di 52.9 miliardi di dollari. Questa portata è proprio il motivo per cui le banche centrali hanno accelerato lo sviluppo delle CBDC: i dollari digitali emessi da privati, come l'USDC, svolgono di fatto funzioni che le banche centrali ritengono debbano rimanere di competenza del settore pubblico.

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Come funziona esattamente una CBDC?

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Il funzionamento di una transazione in CBDC varia a seconda del modello di distribuzione scelto, ma il flusso fondamentale è semplice. Un utente detiene CBDC in un portafoglio digitale, che può essere un'app fornita da una banca commerciale o direttamente tramite una piattaforma governativa. Quando effettua un pagamento, la CBDC viene trasferita dal suo portafoglio a quello del destinatario. La banca centrale mantiene il registro ufficiale di tutti i saldi e le transazioni in CBDC, fornendo una registrazione completa e verificabile di ogni pagamento effettuato nel sistema.

Quale tecnologia utilizzano le CBDC?

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) non richiedono necessariamente la tecnologia blockchain. Molti modelli utilizzano database centralizzati più convenzionali, in grado di elaborare le transazioni più velocemente e a costi inferiori rispetto alle blockchain pubbliche. Alcuni modelli integrano la tecnologia del registro distribuito per migliorare la resilienza e consentire a più partecipanti autorizzati (come le banche regolamentate) di gestire i nodi. L'e-CNY cinese, ad esempio, utilizza un'architettura a livelli con un registro centrale gestito dalla Banca Popolare Cinese, mentre le banche commerciali gestiscono i portafogli digitali per i clienti.

Le CBDC possono funzionare offline?

La funzionalità offline è una priorità fondamentale nella progettazione delle valute digitali delle banche centrali (CBDC) destinate al mercato retail, soprattutto nelle economie in via di sviluppo dove l'accesso a Internet è inaffidabile. Il progetto pilota indiano per la rupia elettronica sta testando specificamente le funzionalità di pagamento offline, consentendo agli utenti di pagare con CBDC anche in assenza di connessione Internet. Il progetto Polaris della BIS ha esaminato la sicurezza e la resilienza dei sistemi CBDC offline. La funzionalità offline è considerata essenziale per l'inclusione finanziaria: se una valuta digitale richiede l'accesso a Internet, non riesce a servire le popolazioni non bancarizzate a cui è destinata.

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Quali sono i potenziali vantaggi delle CBDC?

Miglioramento dell'inclusione finanziaria

Circa 1.4 miliardi di adulti in tutto il mondo non hanno accesso ai servizi bancari. Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) potrebbero offrire a queste persone l'accesso a una moneta digitale sicura e garantita dal governo, utilizzando semplicemente uno smartphone di base, senza la necessità di un conto corrente bancario, di una storia creditizia o di una filiale fisica. Questo è uno dei principali fattori che spingono allo sviluppo delle CBDC nei mercati emergenti: Bahamas, Giamaica e Nigeria hanno infatti identificato l'inclusione finanziaria come un obiettivo fondamentale. Juniper Research prevede che entro il 2031 le CBDC faciliteranno 7.8 miliardi di pagamenti a livello globale, rispetto ai 307 milioni del 2024, con gran parte di questa crescita concentrata nelle economie in via di sviluppo.

Pagamenti più veloci ed economici

I tradizionali bonifici internazionali possono richiedere dai 2 ai 5 giorni lavorativi e comportare commissioni dal 5 al 7%. Progetti transfrontalieri di CBDC all'ingrosso come mBridge potrebbero ridurre questi costi di circa 45 miliardi di dollari all'anno entro il 2031. Le CBDC al dettaglio consentono la liquidazione quasi istantanea dei pagamenti nazionali, riducendo o eliminando l'attuale ciclo di liquidazione di 1-3 giorni per molte tipologie di transazione. Ciò è particolarmente vantaggioso per le aziende che gestiscono il flusso di cassa e per i privati ​​che inviano rimesse.

Maggiore precisione nella politica monetaria.

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) offrono alle banche centrali nuovi strumenti per l'attuazione della politica monetaria. In teoria, la moneta programmabile potrebbe consentire trasferimenti diretti di stimolo ai cittadini, tassi di interesse negativi imposti su ingenti saldi in CBDC o un sostegno mirato a specifici settori economici. La BCE ha osservato che le CBDC potrebbero consentire una trasmissione più diretta della politica monetaria rispetto al sistema attuale, in cui le decisioni della banca centrale devono passare attraverso le banche commerciali prima di raggiungere l'economia reale.

Riduzione dei reati finanziari

Poiché ogni transazione CBDC è tracciabile nel registro della banca centrale, le CBDC potrebbero ridurre significativamente il riciclaggio di denaro, l'evasione fiscale e il finanziamento illecito. Questo è un vantaggio spesso citato dai governi, sebbene sia proprio questa tracciabilità a generare le più forti obiezioni in materia di privacy da parte dei difensori delle libertà civili e dei cittadini.

Resilienza del sistema di pagamento

Disporre di un sistema di pagamento digitale alternativo gestito dal governo riduce la dipendenza dalle infrastrutture di pagamento private. Se una grande banca commerciale o una rete di pagamento fallisce, una rete di valuta digitale della banca centrale (CBDC) potrebbe continuare a funzionare, garantendo la continuità degli scambi commerciali di base durante le interruzioni del sistema finanziario.

Quali sono i rischi e le preoccupazioni relative alle CBDC?

Lo sviluppo delle CBDC non è esente da notevoli controversie. Diverse categorie di rischio hanno generato un acceso dibattito pubblico e, nel caso degli Stati Uniti, una formale opposizione legislativa:

Privacy e sorveglianza finanziaria

Questo è il rischio più dibattuto. Poiché le valute digitali delle banche centrali (CBDC) creano una registrazione digitale completa di ogni transazione, accessibile alla banca centrale e potenzialmente alle agenzie governative, sollevano serie preoccupazioni in merito alla sorveglianza finanziaria. Durante il processo di consultazione pubblica della BCE, 8,200 commenti si sono concentrati sulla privacy, rappresentando il 41% di tutte le risposte del pubblico. I critici sottolineano che il contante fisico consente alle persone di effettuare transazioni in completo anonimato; un mondo basato esclusivamente sulle CBDC eliminerebbe completamente tale privacy.

La preoccupazione non è meramente teorica. I governi potrebbero potenzialmente utilizzare i dati delle transazioni delle CBDC per identificare i dissidenti politici, monitorare i sospetti criminali senza mandato giudiziario o imporre restrizioni finanziarie motivate da ragioni ideologiche. L'Anti-CBDC Surveillance State Act, approvato dalla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti nel luglio 2025, ha citato esplicitamente la "moneta programmabile" e l'esempio dello yuan digitale cinese come dimostrazioni di come le CBDC potrebbero essere utilizzate come strumenti di controllo statale.

Disintermediazione bancaria

Se i cittadini potessero detenere depositi direttamente presso la banca centrale tramite le CBDC, potrebbero scegliere di ritirare denaro dalle banche commerciali, soprattutto durante i periodi di crisi finanziaria, quando le persone potrebbero preferire la sicurezza offerta dalla moneta della banca centrale. Questo rischio di "corsa agli sportelli digitali" potrebbe ridurre i depositi disponibili per i prestiti delle banche commerciali, inasprendo le condizioni del credito in tutta l'economia. La maggior parte dei modelli di CBDC prevede limiti individuali per il possesso di CBDC al fine di mitigare questo rischio.

Uso improprio della programmabilità

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) possono essere programmate con condizioni impossibili da imporre al denaro contante. Questa funzionalità potrebbe essere utilizzata per scopi legittimi (come garantire che gli aiuti di emergenza vengano spesi in cibo anziché in alcolici), ma potrebbe anche essere sfruttata impropriamente per limitare gli acquisti dei cittadini, imporre date di scadenza ai fondi per forzarne la spesa o penalizzare comportamenti socialmente sgraditi. La possibilità di imporre restrizioni programmabili è una delle principali preoccupazioni espresse dalle organizzazioni per la difesa delle libertà civili.

Sicurezza informatica e vulnerabilità dei sistemi

Un sistema CBDC centralizzato rappresenta un singolo obiettivo di alto valore per gli attacchi informatici. Se l'infrastruttura CBDC della banca centrale venisse compromessa, le conseguenze potrebbero essere catastrofiche per l'intero sistema finanziario nazionale. Per questo motivo, la resilienza e la sicurezza informatica sono priorità assolute nella progettazione di tutti i principali progetti pilota di CBDC, ma i sistemi centralizzati sono intrinsecamente più vulnerabili rispetto all'architettura distribuita delle blockchain pubbliche.

“L’innovazione monetaria dovrebbe rimanere nelle mani del popolo, non dello Stato amministrativo.” Deputato Tom Emmer, promotore dell’Anti-CBDC Surveillance State Act, luglio 2025

Dove si trovano le CBDC nel 2025: situazione globale per Paese?

Paese	Stato (2025)	Nome della CBDC	Sviluppi chiave per il 2025
Cina	Pilota (il più grande al mondo)	e-CNY (Yuan digitale)	Circa 986 miliardi di dollari di volume di transazioni in 17 province; espansione dell'utilizzo transfrontaliero tramite il progetto mBridge.
India	Pilota (secondo per dimensioni)	e-Rupee (Rupia digitale)	La circolazione è aumentata del 334% raggiungendo i 122 milioni di dollari entro marzo 2025; sono in corso test sui pagamenti offline e progetti pilota transfrontalieri.
Unione Europea	Fase di preparazione	Euro digitale	La BCE è passata dalla fase di indagine a quella di preparazione, ponendo l'accento sulla privacy by design; nessuna data di lancio confermata.
Stati Uniti	Interrotto (vendita al dettaglio)	Dollaro digitale (bloccato)	L'ordine esecutivo di Trump (gennaio 2025) ha bloccato la vendita al dettaglio di CBDC; la legge anti-CBDC è stata approvata dalla Camera (luglio 2025); la ricerca sul mercato all'ingrosso continua tramite il Progetto Agorá.
Nigeria	Lanciato	e Naira	Una delle tre CBDC (Central Bank Currency Convertible) pienamente operative; focalizzata sull'espansione dell'adozione a livello nazionale e sull'inclusione finanziaria.
Bahamas	Lanciato	Dollaro di sabbia	Prima valuta digitale della banca centrale (CBDC) mai lanciata (2020); espansione della portata nazionale e accessibilità ai pagamenti tra le isole
Regno Unito	Fase di progettazione	Sterlina digitale (Britcoin)	Il piano dettagliato è previsto per il 2026; la Banca d'Inghilterra sta collaborando con la MAS di Singapore sugli standard.
mBridge (multipaese)	Progetto pilota transfrontaliero attivo	mBridge (vendita all'ingrosso)	Collega Cina, Thailandia, Emirati Arabi Uniti, Hong Kong e Arabia Saudita per i pagamenti all'ingrosso transfrontalieri.

Sviluppi degni di nota previsti per il 2025: La posizione degli Stati Uniti è unica tra le principali economie. Mentre tutte le nazioni del G20 sono impegnate nella ricerca sulle CBDC (criptovalute digitali delle banche centrali), gli Stati Uniti sono gli unici ad aver formalmente vietato lo sviluppo di CBDC per il mercato al dettaglio a livello esecutivo. I sostenitori delle stablecoin private sostengono che ciò posiziona l'ecosistema delle stablecoin ancorate al dollaro statunitense (USDT, USDC) come il dollaro digitale globale di fatto, senza le preoccupazioni di sorveglianza governativa che si presentano con una CBDC emessa da uno Stato.

In che modo le CBDC influenzano le criptovalute?

Il rapporto tra CBDC e criptovalute è complesso e spesso frainteso. Non si sostituiscono a vicenda: servono a scopi diversi e sono progettate per esigenze diverse degli utenti.

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) sostituiranno Bitcoin o Ethereum?

No. Le CBDC sono versioni digitali di valute fiat esistenti, non nuove forme di denaro. Un euro digitale è pur sempre un euro: si deprezza con l'inflazione, è controllato dalla BCE e non ha un limite massimo di offerta. Il principale punto di forza del Bitcoin è proprio l'opposto: è decentralizzato, resistente alla censura, resistente all'inflazione (con un limite massimo di 21 milioni di unità) e non controllato da alcun governo. Gli utenti che detengono Bitcoin proprio per sfuggire al controllo monetario centralizzato non passeranno a una CBDC, che rappresenta l'emblema del controllo monetario centralizzato.

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) ridurranno la domanda di stablecoin?

Le CBDC al dettaglio e le stablecoin condividono in realtà un territorio più ampio. Entrambe mirano a fornire una valuta digitale stabile per i pagamenti e la DeFi. Il mercato delle stablecoin ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 305 miliardi di dollari nel 2025 e ha registrato transazioni per un valore di 52.9 trilioni di dollari, gran parte delle quali svolge funzioni che anche una CBDC al dettaglio potrebbe coprire. È probabile che, con l'ampia adozione delle CBDC, le stablecoin private subiscano una parziale sostituzione nei pagamenti al dettaglio nazionali, ma manterranno i loro vantaggi nella DeFi transfrontaliera, nella finanza programmabile e nei mercati in cui l'accesso alle CBDC regolamentate non è disponibile.

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) e le criptovalute potrebbero coesistere?

Sì, ed è probabile che accada. La BCE ha esplicitamente dichiarato di non voler che l'euro digitale sostituisca il contante, le stablecoin o le criptovalute, ma che offra un'opzione pubblica complementare a questi strumenti. In pratica, diversi strumenti soddisferanno esigenze diverse: le CBDC per i pagamenti nazionali e i servizi governativi, le stablecoin per la DeFi e le transazioni DeFi transfrontaliere, e le criptovalute come Bitcoin per la conservazione del valore a prova di censura e per i regolamenti internazionali. La chiarezza normativa che le CBDC apportano al settore delle valute digitali potrebbe in definitiva giovare all'intero ecosistema delle criptovalute, legittimando il concetto stesso di moneta digitale.

Qual è il futuro delle CBDC?

Il World Economic Forum prevede che entro il 2030 saranno operative 24 valute digitali delle banche centrali (CBDC). L'accelerazione è in atto, ma la distribuzione è disomogenea. Diversi trend definiranno la traiettoria:

L'integrazione transfrontaliera accelererà

I progetti CBDC all'ingrosso sono più che raddoppiati dal 2022, spinti in parte dalle pressioni geopolitiche derivanti dalle sanzioni. Il progetto mBridge collega Cina, Thailandia, Emirati Arabi Uniti, Hong Kong e Arabia Saudita per i pagamenti all'ingrosso. Il progetto Agorá collega sette importanti banche centrali. Le infrastrutture CBDC transfrontaliere potrebbero potenzialmente far risparmiare 45 miliardi di dollari all'anno in costi di pagamento internazionali entro il 2031, fornendo un forte incentivo economico per il continuo sviluppo, a prescindere dai dibattiti sulle CBDC al dettaglio.

La privacy fin dalla progettazione sarà un fattore di differenziazione competitivo

Il dibattito sulla privacy influenzerà il successo dei modelli di CBDC nelle società democratiche. La BCE sta integrando la privacy fin dalla progettazione nell'architettura digitale dell'euro, riconoscendo che senza la fiducia del pubblico in materia di privacy, l'adozione fallirà. Le CBDC in grado di offrire una privacy delle transazioni paragonabile a quella del contante per i piccoli acquisti quotidiani, pur mantenendo la conformità alle normative antiriciclaggio per le transazioni di importo elevato, hanno maggiori probabilità di ottenere un'ampia accettazione. L'Anti-CBDC Surveillance State Act della Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti dimostra il costo politico dell'ignorare questa problematica.

La programmabilità sarà al tempo stesso la promessa e il pericolo

La caratteristica più potente e controversa delle CBDC è la programmabilità. La possibilità di incorporare condizioni nel denaro stesso potrebbe consentire forme completamente nuove di politica economica, distribuzione mirata del welfare e conformità automatizzata. Ma la stessa capacità permette anche di imporre le restrizioni alla libertà finanziaria personale che i critici temono. Il modo in cui i governi sceglieranno di utilizzare, o di non utilizzare, la programmabilità determinerà se le CBDC saranno percepite come un'infrastruttura utile o come una minaccia di sorveglianza.

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Conclusione

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) segnano un'evoluzione significativa nella finanza. Promettono di migliorare l'efficienza, promuovere l'inclusione finanziaria e rimodellare il panorama finanziario globale. Tuttavia, la loro implementazione non è priva di sfide e richiede un'attenta gestione.

Con l'avanzare dell'era digitale, il ruolo delle CBDC nella nostra economia è uno sviluppo entusiasmante da osservare. La loro implementazione di successo dipende da una tecnologia solida, da una regolamentazione solida e dalla cooperazione internazionale. Il futuro delle CBDC è davvero un aspetto affascinante dell'economia digitale. 

Domande frequenti

Che cos'è una valuta digitale della banca centrale (CBDC)?

Una valuta digitale di una banca centrale (CBDC) è la forma digitale della valuta fiat di un paese, emessa e garantita direttamente dalla banca centrale. A differenza di un deposito bancario, una CBDC rappresenta una passività diretta della banca centrale stessa, senza comportare alcun rischio di credito o di liquidità per il detentore. A differenza delle criptovalute, le CBDC sono completamente centralizzate, controllate dal governo e non anonime. Funzionano come moneta a corso legale digitale con lo stesso valore del denaro contante.

Quanti paesi svilupperanno valute digitali delle banche centrali (CBDC) nel 2025?

Nel 2025, 137 paesi e unioni monetarie, che rappresentano il 98% del PIL globale, stavano valutando l'introduzione di una valuta digitale della banca centrale (CBDC), rispetto ai soli 35 di maggio 2020. Di questi, 72 si trovavano in una fase avanzata, che comprendeva sviluppo, progetti pilota o lancio completo. Erano attivi 49 progetti pilota. Tre paesi avevano già lanciato una CBDC: le Bahamas (Sand Dollar), la Giamaica (JAM-DEX) e la Nigeria (eNaira). Il progetto pilota cinese e-CNY è il più grande al mondo, con un volume di transazioni pari a circa 986 miliardi di dollari.

Qual è la differenza tra una CBDC e una criptovaluta?

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) e le criptovalute sono fondamentalmente diverse. Le CBDC sono centralizzate, emesse e controllate dalla banca centrale di un governo e rappresentano una valuta digitale a corso legale, priva di volatilità di prezzo rispetto alla valuta nazionale. Le criptovalute sono tipicamente decentralizzate, non emesse né controllate da alcun governo e soggette a una significativa volatilità di prezzo. Le CBDC sono programmabili e tracciabili dall'autorità emittente; la maggior parte delle criptovalute offre diversi livelli di anonimato. Le CBDC sono progettate per integrare o sostituire il contante fisico; le criptovalute operano indipendentemente dal sistema finanziario tradizionale.

Quali sono i principali rischi delle CBDC?

I principali rischi delle CBDC includono: la privacy finanziaria, poiché le CBDC creano una registrazione digitale completa di ogni transazione accessibile alla banca centrale; la disintermediazione bancaria, in quanto i cittadini che detengono CBDC direttamente presso la banca centrale potrebbero ridurre i depositi presso le banche commerciali; l'abuso della programmabilità, per cui i governi potrebbero limitare ciò che i cittadini possono acquistare o aggiungere date di scadenza ai fondi; le vulnerabilità della sicurezza informatica nell'infrastruttura centralizzata delle CBDC; e il rischio di corse agli sportelli se i cittadini possono convertire rapidamente i depositi bancari commerciali in CBDC durante una crisi finanziaria.

Che fine hanno fatto le valute digitali delle banche centrali statunitensi (CBDC) nel 2025?

Nel 2025, gli Stati Uniti sono diventati l'unica grande economia a bloccare formalmente lo sviluppo di CBDC per il mercato al dettaglio. Nel gennaio 2025, il presidente Trump ha firmato un ordine esecutivo che ha interrotto ogni attività relativa a una CBDC statunitense per il mercato al dettaglio. Nel luglio 2025, la Camera dei Rappresentanti ha approvato l'Anti-CBDC Surveillance State Act, che vieta alla Federal Reserve di emettere, sperimentare o implementare qualsiasi CBDC per uso pubblico. Tuttavia, gli Stati Uniti continuano a partecipare alla ricerca sui pagamenti transfrontalieri all'ingrosso attraverso il Project Agorá, un'iniziativa collaborativa con altre sei importanti banche centrali.

Qual è la differenza tra CBDC al dettaglio e all'ingrosso?

Le CBDC al dettaglio sono progettate per l'uso da parte del pubblico in generale, fungendo da equivalente digitale del contante per le transazioni quotidiane. Le CBDC all'ingrosso sono progettate esclusivamente per l'uso tra istituzioni finanziarie e banche centrali per i regolamenti interbancari e le transazioni di elevato valore. La maggior parte del dibattito pubblico si concentra sulle CBDC al dettaglio a causa delle loro implicazioni in termini di privacy. Tuttavia, le CBDC all'ingrosso stanno progredendo più rapidamente a livello globale: nel 2025 si contavano 13 progetti transfrontalieri di CBDC all'ingrosso attivi, più del doppio rispetto al numero precedente al 2022, spinti in gran parte dalle pressioni geopolitiche relative alle sanzioni e alla sovranità dei pagamenti.