Arthur Hayes, cofundador da BitMEX, reacendeu o debate em mercados de criptografia Ao argumentar que o aumento das tensões entre os EUA e o Irã poderia, em última análise, forçar o Federal Reserve a imprimir dinheiro novamente — uma mudança que, segundo ele, impulsionaria o Bitcoin para cima com o tempo.
Em uma série de comentários e ensaios recentes, Hayes traçou paralelos entre as atuais tensões geopolíticas e os envolvimentos militares anteriores dos EUA no Oriente Médio, sugerindo que os gastos com guerras historicamente coincidiram com uma política monetária mais frouxa.
Principais lições
- Arthur Hayes argumenta que um conflito prolongado entre os EUA e o Irã poderia pressionar o Federal Reserve a retomar a impressão de dinheiro, potencialmente impulsionando o Bitcoin ao longo do tempo.
- Episódios históricos como a Guerra do Golfo e o período pós-11 de setembro, sob a gestão de Alan Greenspan, foram seguidos por cortes nas taxas de juros ou por uma política monetária mais flexível.
- Inicialmente, o Bitcoin caiu devido a notícias geopolíticas, mas se recuperou rapidamente, demonstrando sensibilidade tanto ao sentimento de aversão ao risco quanto às expectativas de liquidez.
- Hayes acredita que a trajetória de preço do Bitcoin a longo prazo é agora impulsionada mais pelos ciclos de liquidez global do que pelo seu padrão tradicional de redução pela metade a cada quatro anos.
- Apesar de projetar metas de preços ambiciosas a longo prazo, Hayes aconselha esperar por uma flexibilização clara do Federal Reserve antes de tomar medidas agressivas no mercado.
Um padrão de conflitos passados
Hayes aponta para precedentes históricos. Durante a Guerra do Golfo de 1990, as discussões do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) observaram que a instabilidade no Oriente Médio complicava a formulação da política monetária. Mais tarde naquele ano, o Fed reduziu as taxas de juros, pois a incerteza pesava sobre as perspectivas econômicas.
Após os ataques de 11 de setembro de 2001, o então presidente do Fed, Alan Greenspan, anunciou um corte emergencial de 50 pontos-base na taxa de juros, citando um "nível elevado de medo e incerteza" que afetava os mercados e os preços dos ativos.
Para Hayes, esses episódios ilustram uma estratégia consistente: o choque geopolítico leva a tensões econômicas, que, em última análise, criam condições financeiras mais favoráveis.
Sua tese se baseia na premissa de que um envolvimento militar prolongado aumentaria os déficits fiscais, pressionaria o crescimento e aumentaria a probabilidade de cortes nas taxas de juros ou flexibilização quantitativa (QE). Nesse cenário, argumenta ele, ativos escassos como o Bitcoin se beneficiam com a desvalorização do dólar e o retorno da liquidez aos mercados.
Reação do mercado: primeiro a volatilidade, depois a direção?
Os mercados de criptomoedas já demonstraram sensibilidade aos desdobramentos das notícias geopolíticas. Quando surgiram os primeiros relatos de ataques em 28 de fevereiro, o Bitcoin caiu drasticamente de cerca de US$ 66,000 para aproximadamente US$ 63,600 em questão de minutos.
A queda foi breve. No final daquela noite, o BTC havia se recuperado para aproximadamente US$ 67,000 em meio a notícias em constante mudança. Em 2 de março de 2026, o Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 66,800 — uma queda de menos de 1% no dia, uma alta de cerca de 2.8% na última semana, mas ainda mais de 20% abaixo do valor do último mês.
A rápida reversão reforçou um padrão já conhecido: as criptomoedas continuam altamente reativas a choques macroeconômicos, mas igualmente sensíveis às expectativas de liquidez.
O perfil de comentários de mercado The Kobeissi Letter pediu cautela durante a volatilidade, publicando o seguinte:
O episódio destaca uma distinção crucial. Embora o medo geopolítico possa desencadear movimentos imediatos de aversão ao risco, as expectativas de flexibilização monetária geralmente estabilizam e, eventualmente, impulsionam os ativos de risco.
A tese da liquidez
O argumento mais amplo de Hayes vai além da guerra. Ele afirmou repetidamente que a trajetória de longo prazo do Bitcoin é impulsionada menos pelos ciclos de redução pela metade e mais pelas condições de liquidez global.
No final de 2025, ele projetou que o Bitcoin poderia atingir US$ 200,000 até março de 2026, citando o que descreveu como injeções ocultas de liquidez por meio do programa de Compras de Gestão de Reservas do Fed. Essa meta não foi atingida, e Hayes reconheceu que suas previsões às vezes foram prematuras.
Ainda assim, ele afirma que as pressões estruturais estão aumentando. Ele alerta que uma combinação de gastos militares financiados por déficits e potencial perturbação econômica — incluindo o deslocamento de mão de obra impulsionado por IA — pode eventualmente forçar os formuladores de políticas a adotarem medidas agressivas de flexibilização monetária.
“Quanto mais tempo Trump se envolver na atividade extremamente custosa de reconstrução do Irã, maior a probabilidade de o Fed reduzir a taxa de juros e aumentar a quantidade de dinheiro em circulação”, escreveu Hayes.
Sob um regime de QE renovado, Hayes apresentou metas de preço de longo prazo para o Bitcoin que variam de US$ 500,000 a US$ 750,000, com projeções ainda mais altas para 2028, em um cenário de expansão monetária sustentada.
Bitcoin: Ouro Digital ou Ativo de Risco?
Apesar da narrativa do “ouro digital”, o desempenho histórico do Bitcoin durante períodos de tensão geopolítica muitas vezes se assemelha mais ao de ações do que ao de metais preciosos. No início de 2026, por exemplo, o ouro atingiu novas máximas em meio à instabilidade política internacional, enquanto o BTC se desvalorizou acompanhando a tendência geral de risco nos mercados.
Esse histórico misto levanta questões sobre as credenciais imediatas do Bitcoin como porto seguro. No entanto, o argumento de Hayes se concentra menos na proteção contra crises e mais no efeito secundário: a resposta dos bancos centrais.
Caso picos nos preços do petróleo, interrupções na cadeia de suprimentos ou uma desaceleração econômica decorrente da escalada da tensão no Oriente Médio prejudiquem o crescimento, o Federal Reserve poderá enfrentar uma pressão renovada para cortar as taxas de juros ou injetar liquidez. Nesse cenário, a sensibilidade do Bitcoin à expansão da oferta monetária torna-se o ponto crucial.
Cuidado antes da mudança de direção
Apesar de sua perspectiva otimista de longo prazo, Hayes não está defendendo o uso indiscriminado de alavancagem. Ele aconselhou os investidores a aguardarem a confirmação de mudanças nas políticas — especificamente um corte real nas taxas de juros ou um retorno explícito ao QE em larga escala — antes de se posicionarem agressivamente.
Os mercados, argumenta ele, podem experimentar mais volatilidade antes que os legisladores ajam.
Por ora, o Bitcoin permanece próximo a níveis técnicos importantes em meio à incerteza global. Resta saber se a escalada geopolítica se traduzirá em afrouxamento monetário sustentado. Mas, se a história serve de guia, Hayes acredita que o verdadeiro catalisador para as criptomoedas não será o conflito em si, mas sim a forma como o Federal Reserve escolherá financiar suas consequências.
