Como as economias estão sendo usadas como ferramenta de guerra no Guerra Irã-EUA-Israel em 2026
O preço do petróleo subiu 62%. O ouro, considerado um porto seguro, caiu. O Bitcoin ficou estagnado. E os Estados Unidos congelaram US$ 344 milhões em stablecoins iranianas em uma única tarde. Um relatório de dados sobre como preços, pedágios e carteiras congeladas se tornaram armas.
Três meses depois, a guerra está sendo travada com preços, pedágios e carteiras congeladas.
Em 28 de fevereiro de 2026, os Estados Unidos e Israel atacaram o Irã. O que se seguiu não foi apenas uma guerra aérea. Foi uma disputa de danos econômicos. O Irã transformou o Estreito de Ormuz, a artéria por trás de um quinto do petróleo transportado por via marítima no mundo, em um pedágio. Os Estados Unidos responderam com um bloqueio naval aos portos iranianos e uma campanha para excluir o regime do sistema monetário do dólar. Ambos os lados apostam que podem prejudicar a economia do outro mais rapidamente do que a sua própria.
Para quem investe em ativos de risco, a lição dos últimos três meses é clara. Os ativos que deveriam proteger o capital não se comportaram exatamente como os manuais previam. O petróleo bruto subiu cerca de 62% em relação a fevereiro. O dólar americano se fortaleceu. O ouro, o ativo mais procurado em tempos de crise, caiu aproximadamente 13%. E o Bitcoin, comercializado por uma década como ouro digital, passou toda a crise oscilando entre US$ 63,000 e US$ 77,000, enquanto ações e commodities ditavam o ritmo. Este relatório analisa os números, as carteiras e a cronologia, utilizando preços verificados até 1º de junho de 2026.
O petróleo bruto fez o que o petróleo bruto faz numa guerra do Golfo: disparou.
A análise mais precisa desse conflito é o preço do barril. Ele subiu rapidamente no momento em que o estreito se fechou.
Em dezembro de 2025, a média mensal do West Texas Intermediate (WTI) estava em US$ 57.26, a menor cotação desde antes da guerra. Quando as greves começaram no final de fevereiro, o preço havia caído para US$ 66.96. Então, o estreito foi fechado. Em março, a média foi de US$ 102.86, um aumento de mais de 53% em um único mês. Em abril, o pico foi de US$ 108.64, cerca de 62% acima do nível de fevereiro e aproximadamente 90% acima do mínimo de dezembro. O Brent subiu ainda mais, com relatos de que cargas com data de vencimento ultrapassaram os US$ 140 no auge do pânico em março, o maior valor desde 2008.
Os preços se arrefeceram desde então, à medida que os compradores reduziram as reservas e redirecionaram os navios-tanque, com o WTI a aproximar-se dos 93 dólares em junho. Mas a mensagem para os operadores foi transmitida nas duas primeiras semanas. Quando um quinto do petróleo bruto transportado por via marítima é retido, o setor energético é onde a guerra se manifesta primeiro e onde se manifesta com maior intensidade.
Petróleo bruto, preço médio mensal por barril (WTI)
Por que um estreito canal influencia os preços do mundo inteiro?
Ormuz não é apenas uma história sobre petróleo. É uma história sobre alimentos, combustíveis e manufatura, e é exatamente por isso que fechá-la funciona como uma arma.
De tudo o que é transportado por via marítima anualmente, o Estreito de Ormuz transporta cerca de um quarto do petróleo bruto, um quinto do gás natural liquefeito, um terço dos fertilizantes, metade do enxofre e um terço do hélio. Este último número é mais importante do que parece: o hélio é necessário para a fabricação de semicondutores, portanto, uma guerra no Golfo representa uma ameaça silenciosa para a cadeia de suprimentos de chips. Um terço dos fertilizantes que passam pelo estreito significa que a temporada de plantio está em risco em toda a Ásia e África.
O impacto não é distribuído igualmente. Algumas economias dependem quase que inteiramente do petróleo que passa por essa única hidrovia. O Japão importa cerca de 90% do seu petróleo bruto pelo Estreito de Ormuz. A Coreia do Sul, cerca de 80%, a Índia, cerca de 60%, a China, cerca de 40% e a União Europeia, cerca de 20%. Quando o Irã ajusta as regras de passagem, está ajustando a conta de combustível de metade do mundo industrializado.
Percentagem do comércio marítimo global que passa pelo Estreito de Ormuz
Dependência do petróleo bruto em Ormuz, por economia
O Irã construiu um sistema baseado nessa dependência. Depois que seu parlamento aprovou um plano de gestão do Estreito de Ormuz, Teerã começou a cobrar cerca de US$ 1 por barril de petróleo de pelo menos alguns petroleiros carregados, pagamento em Bitcoin, com aviso prévio de 96 horas e escolta da Guarda Revolucionária. Acordos privados para navios individuais chegaram a custar até US$ 150,000. Uma estrutura hierárquica decide quem consegue passar a baixo custo: países amigos como Rússia e China no topo, seguidos por países que mantêm relações com Teerã, como Índia e Paquistão, depois casos bilaterais como o Vietnã e, por fim, trânsitos negociados privadamente. Navios ligados aos Estados Unidos e a Israel são proibidos de passar.
A guerra quebrou dois mitos de refúgio seguro de uma só vez.
Um verdadeiro choque geopolítico é o teste mais claro do que realmente protege o capital. Duas das estratégias de proteção mais populares falharam nesse teste.
Analise os quatro ativos desde o início da crise. O petróleo bruto subiu cerca de 40% no mercado à vista. O dólar americano se fortaleceu em aproximadamente 6.5%, com a expectativa de que o Federal Reserve reduzisse seus cortes de juros de dois ou três pontos percentuais para zero. O Bitcoin valorizou cerca de 11%, mas praticamente estagnou, preso na faixa de US$ 63,000 a US$ 77,000. Já o ouro, o ativo que todos citam primeiro em uma crise, caiu cerca de 10% após uma alta inicial, porque a valorização do dólar e o desaparecimento dos cortes de juros fizeram com que seu preço caísse drasticamente.
A conclusão é desconfortável para dois lados ao mesmo tempo. O ouro não te salvou. Nem o Bitcoin. O que realmente absorveu os fluxos de ativos de refúgio foi o dólar americano, com a exposição ao setor de energia sendo a forma mais transparente de se posicionar a favor do próprio conflito.
Desempenho de quatro ativos desde o início da guerra (28 de fevereiro a 1 de junho)
A própria trajetória do Bitcoin conta essa história em detalhes. Ele iniciou a guerra perto de US$ 65,000 e chegou a cair brevemente para US$ 63,000. Subiu para perto de US$ 80,000 no início de maio, antes de ser rejeitado. Então, na noite de 25 para 28 de maio, novos ataques dos EUA contra o Irã o fizeram cair para menos de US$ 73,000 e desencadearam liquidações de quase US$ 1 bilhão, das quais cerca de 93% eram posições compradas. Em 1º de junho, estava perto de US$ 72,145, com um valor de mercado total de criptomoedas em torno de US$ 1.33 trilhão. Por uma década, foi vendido como proteção contra exatamente esse tipo de evento. Nesse cenário, se comportou como um ativo de risco de alto beta.
Preço do Bitcoin durante a guerra, dólares americanos
O maior congelamento de stablecoins já registrado, em uma única tarde.
A guerra financeira tem uma frente on-chain. Em 23 de abril, os Estados Unidos mostraram a rapidez com que uma reserva soberana de criptomoedas pode ser desativada.
Sob uma operação de fiscalização do Tesouro dos EUA, denominada Operação Fúria Econômica, a Tether trabalhou com o Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros (OFAC) e autoridades policiais para congelar cerca de US$ 344.21 milhões em USDT vinculados ao Banco Central do Irã. Este é o maior congelamento de stablecoin individual já registrado publicamente. Os fundos estavam contidos em duas carteiras TRON, ambas adicionadas à lista de sanções do OFAC. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, descreveu a ação como uma medida para "Siga o dinheiro que Teerã está tentando desesperadamente movimentar." O diretor executivo da Tether foi mais direto: o token "Não é um refúgio seguro para atividades ilícitas."
O congelamento de US$ 344 milhões, dividido entre as duas contas.
Volume anual de transações com criptomoedas no Irã, em dólares americanos.
Segundo a TRM Labs, as duas carteiras juntas movimentaram aproximadamente US$ 370 milhões em quase 1,000 transações desde março de 2021, retiraram menos de 7% desse valor e redirecionaram até mesmo essas pequenas saídas de volta para a mesma rede, em vez de para corretoras. Elas parecem ser repositórios de terminais. O congelamento se insere em um padrão mais amplo: o Irã movimentou um volume estimado de US$ 11.4 bilhões em criptomoedas em 2024 e cerca de US$ 10 bilhões em 2025, e em janeiro de 2026 o OFAC (Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros) designou as corretoras Zedcex e Zedxion após aproximadamente US$ 1 bilhão ter sido rastreado por meio dessa infraestrutura. A conclusão para qualquer detentor de USDT é simples: o saldo de uma stablecoin pode ser congelado por seu emissor a pedido de um governo. Trata-se de dólares sobre trilhos, não de dinheiro à prova de censura.
O maior risco é que a cobrança de pedágio em um estreito se torne normal.
O impasse de Ormuz chegará ao fim. A ideia que ele reavivou, de que um Estado costeiro pode cobrar do mundo inteiro pelo uso de uma via navegável internacional, poderá perdurar após a guerra.
No final de abril, o ministro das Finanças da Indonésia lançou a ideia de uma taxa no Estreito de Malaca, mas recuou poucos dias depois. Uma taxa semelhante à que o Irã sugeriu para petroleiros carregados significaria taxas de trânsito em Malaca de aproximadamente US$ 8.5 bilhões por ano. Singapura, cuja economia depende do livre tráfego em Malaca, condenou a ideia veementemente. Os ecos históricos são reais: a Dinamarca cobrou taxas de passagem de navios em seus estreitos até 1857, e a Turquia ainda cobra taxas de recuperação de custos sob a Convenção de Montreux, tendo arrecadado pouco menos de US$ 230 milhões com mais de 51,000 trânsitos em 2024.
Se a cobrança de tarifas se espalhar, uma única carga poderá ser taxada várias vezes. O petróleo do Golfo com destino ao Leste Asiático poderá pagar uma vez em Ormuz e outra em Malaca, dobrando o custo de um modelo de taxa fixa. Esse é o cenário que vale a pena acompanhar, pois redefiniria os preços do comércio global muito além desta guerra. O Irã já publicou um mapa dos cabos submarinos de internet no Golfo e insinuou a possibilidade de tributá-los também.
O que os últimos três meses realmente ensinaram
Cinco sinais que movem a próxima etapa
Como se desenrolou a guerra econômica
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De onde vêm os números?
Este relatório é publicado pela Equipe de Pesquisa da UEEx apenas para fins informativos. Não se trata de aconselhamento de investimento, financeiro, jurídico ou tributário, e nada nele contido constitui uma recomendação para comprar, vender ou manter qualquer ativo. Os preços das criptomoedas e das commodities são voláteis e podem sofrer variações bruscas. Os dados são provenientes das fontes listadas acima e de um conjunto de dados históricos do preço do petróleo bruto, verificado até 1º de junho de 2026; o valor referente ao desempenho em dólares americanos é uma estimativa. Os dados da carteira refletem análises on-chain divulgadas publicamente pela Tether, OFAC e TRM Labs. Sempre faça sua própria pesquisa e considere consultar um profissional licenciado antes de tomar decisões financeiras.
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