Бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Дженслер заявил, что криптовалюты, за исключением биткоина, являются крайне спекулятивным и волатильным активом.

Бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Дженслер вновь занял жесткую позицию по вопросу криптовалюта сектора, предупреждая, что большинство цифровых активов, за исключением Bitcoin— остаются крайне спекулятивными и волатильными, несмотря на годы быстрого роста рынка и институционального участия.

В новом интервью Bloomberg Генслер повторил позицию, которой он придерживался на протяжении всего срока полномочий председателя SEC с 2021 по 2025 год: тысячи криптовалютных токенов, обращающихся сегодня, не имеют практически никакой фундаментальной ценности и несут в себе значительный риск для розничных и институциональных инвесторов.

Основные выводы

• Бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Дженслер предупреждает, что все криптовалюты, за исключением биткоина, остаются крайне спекулятивными и не имеют фундаментальной ценности.

• Биткоин выделяется как актив, подобный товару, в то время как тысячи альткоинов представляют значительный риск для инвесторов.

• Изменение политики Vanguard в отношении доступа к криптовалютам провоцирует приток крупных институциональных инвестиций и усиливает рыночную динамику основных цифровых активов.

• Биткоин подскочил до $92 000 после действий ФРС по предоставлению ликвидности и улучшения макроэкономических настроений.

Генслер проводит четкую границу между биткоином и другими криптоактивами

Генслер говорит, что биткоин остаётся «спекулятивным и волатильным»

Генслер подчеркнул, что в глазах регуляторов биткоин стоит особняком на фоне более широкого рынка криптовалют. Он отметил, что, хотя биткоин обычно рассматривается как товар, подавляющее большинство других токенов представляют собой спекулятивные инвестиционные продукты с неясным обеспечением.

«Американская и мировая общественность очарованы криптовалютами. Но это крайне спекулятивный и волатильный актив», - сказал Генслер. 

«И если на минуту отложить в сторону Биткоин и все тысячи других токенов, не стейблкоины, обеспеченные долларами США, а все тысячи других токенов, то нужно спросить себя, каковы основы, что лежит в их основе».

Он подчеркнул, что эти активы обычно не приносят дивидендов, не приносят ощутимой прибыли и не имеют базового дохода, что делает их почти полностью зависимыми от рыночных настроений.

Его комментарии перекликаются с многолетними мерами пресечения со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), направленными против бирж и эмитентов токенов, которые, по его мнению, действовали с нарушением законов США о ценных бумагах.

Криптовалюта не рассматривается как межпартийная война

Генслер также отверг идею о том, что криптовалюты стали глубоко политическим вопросом. На вопрос о том, отпугнуло ли участие администрации Трампа в этом секторе некоторых инвесторов или повлияло ли на партийные настроения, он избегал прямого обсуждения Трампа и вместо этого утверждал, что надзор за криптовалютами — это просто вопрос целостности рынка.

Он утверждал, что при обсуждении будущего цифровых активов следует руководствоваться соображениями защиты рынков капитала США, а не политическими предпочтениями.

Биткоин подскочил к отметке $92 000, поскольку институты меняют курс

Заявления Генслера прозвучали в переломный момент на рынке. Биткоин подскочил до $92 000 после летучий неделя была связана с нестабильностью на мировом рынке облигаций и шоками ликвидности.

Оживление совпало с важным событием: Vanguard, одна из крупнейших в мире компаний по управлению активами, под управлением которой находится более 11 триллионов долларов, отказалась от своей давней позиции по отношению к криптовалютам.

В результате радикального изменения политики Vanguard разрешила своим 50 миллионам клиентов торговать Bitcoin, Эфириум, Solana и XRP ETF. Этот шаг, предпринятый новым генеральным директором Салимом Рамджи, ранее помогавшим BlackRock создать биткоин-ETF, мгновенно вызвал торги. Только объём ETF BlackRock IBIT составил 1 миллиард долларов в течение 30 минут после открытия рынка.

Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас отметил быстрый скачок цены биткоина на 6% вскоре после начала торгов в рамках новой политики Vanguard.

Это полностью противоречит позиции компании, занимаемой в 2024 году, когда она настаивала на том, что криптовалюты не подходят для долгосрочных пенсионных портфелей. Теперь Vanguard предлагает спотовые криптовалютные ETF от BlackRock, Fidelity, VanEck, Bitwise и Grayscale.

Даже консервативные модели распределения предполагают огромный потенциал притока средств: распределение 0.5% активов Vanguard эквивалентно примерно 55 млрд долларов США, что превышает весь приток средств первого года цикла ETF 2024 года.

Рынок реагирует на основные активы

Институциональный поворот способствовал росту рынка криптовалют:

• Ethereum вырос на 8.3% до $3,040

• XRP вырос на 7.6% до $2.18

• Общая капитализация рынка криптовалют выросла на 6.5% до 3.22 трлн долларов.

Тем временем рост биткоина поддерживался новой ликвидностью от Федерального резерва после того, как центральный банк завершил количественное ужесточение и влил в систему 13.5 млрд долларов США посредством операций по финансированию овернайт.

Аналитики отметили, что биржевые резервы упали до 2.19 млн BTC, что является многолетним минимумом, который обычно усиливает давление покупателей. Технические трейдеры теперь видят основное сопротивление вблизи $96 000, а поддержку — около $87 800.

Альткоины демонстрируют силу, но по-прежнему несут в себе повышенный риск

Хотя Генслер настаивает, что большинство криптовалют не имеют фундаментальной ценности, современная индустрия гораздо более структурирована, чем та, которую он изначально регулировал.

Ведущий altcoins такие как Ethereum, Solana, XRP, BNB, Cardano и Chainlink теперь имеют:

• Крупные экосистемы разработчиков

• Высокая ликвидность

• Глобальные базы пользователей

В некоторых случаях одобрение ETF и крупных институциональных держателей

Тем не менее, эти активы более волатильны, чем биткоин, и многие трейдеры признают, что предупреждения Генслера остаются актуальными для небольших токенов, особенно мем-монет, таких как PEPE, FLOKI и TRUMP, которые часто в большей степени полагаются на социальный энтузиазм, а не на долгосрочную полезность.

Некоторые аналитики утверждают, что, хотя критика Генслера может быть применима к тысячам малоценных токенов, она уже не отражает ситуацию на рынке криптовалют в целом. Как отметил влиятельный криптоблогер CryptoRus, индустрия вышла далеко за рамки «whitepaper coin» образца 2017 года и теперь ведёт себя скорее как глобальный класс макроактивов.

Макроэкономические факторы определяют направление развития криптовалют

Традиционные рынки также сыграли свою роль в движении криптовалют на этой неделе. После глобальной распродажи облигаций, спровоцированной ожиданиями повышения процентных ставок в Японии, смягчение условий Федеральной резервной системой способствовало стабилизации настроений.

Сейчас рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании ФРС в 80%, по сравнению с 63% месяцем ранее, хотя представители ФРС по-прежнему осторожны в отношении инфляции.

Генслер также кратко остановился на более широких проблемах рыночной инфраструктуры, преуменьшив значение 10-часового сбоя на Чикагской товарной бирже во время Дня благодарения. Он сказал, что ожидает иной реакции руководства, если бы сбой произошёл в обычные часы торгов.

Знакомое предупреждение в новых рыночных условиях

Последние комментарии Генслера показывают, что его опасения по поводу криптовалютных спекуляций не смягчились. Его послание остаётся прежним: биткоин отличается от других криптовалют, стейблкоины имеют более чёткую поддержку, а большинство других токенов представляют значительный риск.

Но американские и мировые рынки, которые он когда-то пытался регулировать, кардинально изменились. Институциональные игроки теперь являются движущей силой крупных колебаний цен, ETF доминируют в объёмах торгов, а криптовалюты всё чаще реагируют на политику центральных банков, а не просто на ажиотаж.

Хотя Генслер продолжает призывать к осторожности, большая часть отрасли (и ее крупнейшие финансовые спонсоры) похоже, движутся в другом направлении.