Законодательные инициативы в Вашингтоне по созданию системы доходности стейблкоинов — ключевой части более широкого регулирования цифровых активов — столкнулись с очередным серьезным препятствием, поскольку Coinbase вновь заявила о своем несогласии с последним предложением Сената.
На что надеялись сторонники криптовалют, рассчитывавшие преодолеть многомесячный тупик в Конгрессе, теперь снова наметилась задержка, что подчеркивает глубокие и устойчивые разногласия между криптоиндустрией, традиционными банками и законодателями.
Сенаторский компромисс — и почему он рушится
В последние недели сенаторы Том Тиллис (республиканец от Северной Каролины) и Анджела Олсбрукс (демократ от Мэриленда) возглавили двухпартийную инициативу по достижению компромисса в вопросе о том, как — или будут ли вообще — стейблкоины выплачивать доход или вознаграждения пользователям.
Эта формулировка была разработана для того, чтобы успокоить опасения банковских лоббистов, которые утверждают, что высокая доходность стейблкоинов может отвлечь депозиты от застрахованных банков и поставить под угрозу финансовую стабильность.
Однако, несмотря на эти усилия, представители Coinbase сообщили помощникам Сената, что биржа не может поддержать обновленную систему вознаграждений в стейблкоинах в текущем проекте. Компания заявляет, что такая формулировка неоправданно ограничит возможности криптоплатформ предлагать финансовые стимулы, привязанные к владению стейблкоинами.
Противостояние отражает напряженность, выходящую за рамки механизмов начисления вознаграждений. Coinbase и другие криптокомпании рассматривают вознаграждения в стейблкоинах не просто как функцию продукта, а как критически важный фактор для расширения цифровых финансовых услуг и конкуренции с традиционными банковскими продуктами.
Они утверждают, что ограничительные формулировки подорвут инновации и ограничат конкурентоспособность американских платформ на глобальном рынке.
Почему правила определения урожайности имеют значение
Доходные стейблкоины — цифровые токены , привязанные к доллару и приносящие проценты или вознаграждения, — стали одним из самых спорных вопросов в дискуссиях о криптовалютной политике США. Для бирж доходные продукты стали значимым источником дохода.
Однако для банков и некоторых регулирующих органов неограниченная доходность сопряжена с рисками, поскольку создает инструменты, напоминающие депозитные счета, но без тех же механизмов защиты.
В соответствии с действующим законодательством США, закон GENIUS Act от 2025 года уже запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать доход непосредственно на кошельки держателей — это положение призвано предотвратить функционирование балансов стейблкоинов как банковских депозитов. Этот пробел в нормативно-правовом режиме стал центральным моментом спора в Конгрессе.
Сенаторы, пытаясь преодолеть разногласия, предложили формулировки, которые могли бы разрешить вознаграждения, основанные на активности — например, бонусы, привязанные к транзакциям или использованию платформы, — одновременно ограничивая пассивные, процентные платежи. Но Coinbase заявляет, что последнее предложение все еще заходит слишком далеко, и ее отказ поддержать его свидетельствует о том, что до достижения законодательного консенсуса еще далеко.
Влияние на сроки законодательной работы
Более широкий законопроект, о котором идет речь, — часто упоминаемый в прессе как «Закон о ясности рынка цифровых активов» — уже принят Палатой представителей, но несколько раз задерживался в Сенате. Законодатели надеялись, что поправки к положениям о доходности стейблкоинов наконец-то приведут к продвижению законопроекта, но постоянные возражения со стороны криптосектора не позволили вынести его на голосование в Сенате.
Сторонники законопроекта, в том числе представители обеих партий и официальные лица Белого дома, подчеркивают срочную необходимость завершения разработки четких правил до того, как промежуточные выборы изменят состав Конгресса. Без прогресса сейчас законопроект рискует столкнуться с дальнейшими задержками или полным провалом.
Влияние на промышленность и рынок
Сохраняющаяся неопределенность ощущается не только в Капитолии. Рыночные настроения отражают опасения по поводу регуляторных рисков, при этом акции компаний, связанных с криптовалютами, резко отреагировали на новости, касающиеся положений законопроекта. Цены акций Coinbase и Circle — эмитента стейблкоина USDC — снизились после недавних изменений, которые ограничат доходность продуктов, приносящих прибыль.
Аналитики отмечают, что неопределенность в правилах регулирования стейблкоинов влияет не только на перспективы роста доходных продуктов, но и снижает общее доверие к участию институциональных инвесторов в цифровых активах. Без четкой нормативной базы компаниям сложно планировать продукты, которые зависят от предсказуемых результатов регулирования.
Горизонт регулирования: по-прежнему неясен
Попытки регулирующих органов и представителей отрасли найти общий язык включали в себя многочисленные дискуссии, организованные Белым домом, но до сих пор окончательного соглашения объявлено не было.
Банковские группы активно лоббируют введение мер по защите стабильности депозитов, в то время как сторонники криптовалют предупреждают, что чрезмерно ограничительное законодательство может привести к переносу инноваций за границу и ослаблению лидерства США в сфере цифровых финансов.
Критики нынешнего подхода утверждают, что неспособность всесторонне решить вопрос доходности стейблкоинов может привести к неопределенности на рынке, нежеланию компаний запускать новые продукты и путанице среди пользователей в отношении их прав и защиты. По их словам, грамотное регулирование необходимо не только для роста отрасли, но и для защиты потребителей и системной устойчивости.
Что дальше
После того, как Coinbase публично дистанцировалась от последнего предложения, мяч снова оказался на стороне законодателей. Теперь переговорщикам предстоит взвесить, как сбалансировать конкурирующие приоритеты: инновации, защиту потребителей, финансовую стабильность и интересы банковской отрасли.
То, сможет ли пересмотренный компромисс привлечь поддержку криптоиндустрии и избежать отчуждения банковского сектора, вероятно, определит будущее регулирования стейблкоинов в США.
На данный момент вопрос о рамках соглашения остается нерешенным, его судьба висит на волоске, поскольку обсуждения продолжаются за закрытыми дверями.
Акинделе Т. Фрэнсис — разносторонний контент-райтер с обширным опытом работы в различных областях. Специализируясь на публикациях в блогах, контенте для веб-сайтов, страницах сервисов, убедительных продающих текстах и т.д., Акинделе сотрудничал со многими агентствами, создавая увлекательные и эффективные тексты. Благодаря пристальному вниманию к деталям и страсти к созданию впечатляющих историй, Акинделе неизменно превосходит ожидания клиентов, добиваясь результатов и усиливая коммуникацию бренда на различных платформах.
Предупреждение : Данная статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна рассматриваться как торговая или инвестиционная рекомендация. Ничто из изложенного здесь не должно рассматриваться как финансовая, юридическая или налоговая консультация. Торговля криптовалютами или инвестирование в них сопряжены со значительным риском финансовых потерь. Всегда проводите тщательную проверку перед принятием каких-либо торговых или инвестиционных решений.
Торговля с подтверждением резервов
UEEx ежемесячно публикует результаты аудита и независимой проверки по каждому котируемому на бирже рынку.
