Европейский союз пересматривает свой знаковый регламент по криптовалютам всего через три года после принятия закона о рынках криптоактивов (MiCA), открывая двери для того, что многие в отрасли называют MiCA 2.0. Пересмотр происходит на фоне значительных изменений на криптовалютном рынке с момента введения регламента: быстрый рост стейблкоинов, децентрализованных финансов (DeFi), токенизированных активов и институционального внедрения выявил области, где, по мнению политиков, регламент нуждается в доработке.
Европейская комиссия 20 мая 2026 года начала целенаправленные консультации, приглашая к участию в них представителей отрасли, регулирующих органов, юристов и общественности. Консультации продлятся до 31 августа 2026 года, после чего Комиссия примет решение о необходимости внесения поправок в MiCA.
Основные выводы
- Европейская комиссия начала официальный пересмотр MiCA, обычно называемого MiCA 2.0.
- В ходе консультаций будут рассмотрены правила работы стейблкоинов, DeFi, стейкинг, классификация токенов, NFT и защита прав потребителей.
- Отзывы принимаются до 31 августа 2026 года, после чего Комиссия приступит к рассмотрению поправок к законодательству.
- Данный обзор проводится в связи с началом полномасштабного внедрения MiCA на всей территории Европейского союза и завершением переходного периода для криптофирм.
- Любые законодательные изменения, как ожидается, займут несколько лет, и пересмотренные правила вряд ли вступят в силу раньше 2027 или 2028 года.
Почему Европа пересматривает использование слюды
MiCA была основана Первая в мире всеобъемлющая нормативно-правовая база для криптоактивов, создающая единую систему лицензирования для поставщиков услуг в сфере криптоактивов (CASP) на всей территории Европейской экономической зоны. Регламент заменил разрозненные национальные правила единой системой, охватывающей биржи, депозитарии, эмитентов стейблкоинов и другие криптокомпании.
Хотя данная система получила широкое признание за обеспечение правовой определенности, регулирующие органы признают, что рынок продолжает развиваться темпами, которые законодатели не могли в полной мере предвидеть.
Цель данного обзора — определить, остается ли метод MiCA пригодным для... современная криптоиндустрияособенно по мере появления новых бизнес-моделей и расширения участия институциональных инвесторов.
Стейблкоины снова в центре внимания
Один из наиболее пристально отслеживаемых аспектов консультаций касается стейблкоинов.
Действующие правила MiCA Запретить эмитентам токенов, привязанных к активам (ART) и токенов электронных денег (EMT), выплачивать проценты держателям. Это ограничение было введено для предотвращения прямой конкуренции стейблкоинов с банковскими депозитами.
Европейская комиссия сейчас задается вопросом, следует ли сохранить этот запрет, пересмотреть его или полностью отменить.
Джон ОрчардПредседатель Института цифровой валюты при OMFIF заявил, что политики продолжают подходить к этому вопросу с осторожностью.
«Банковозное лобби в США и Европе убедительно боролось за то, чтобы стейблкоины не приносили доход из-за риска вывода средств с депозитов. Европейская комиссия хочет еще раз рассмотреть этот вопрос, хотя вряд ли что-то изменится».
В ходе консультаций также рассматриваются требования к резервам, правила погашения, стандарты ликвидности и пороговые значения, используемые для определения того, когда стейблкоин становится системно значимым.
DeFi, стейкинг и классификация токенов подвергаются новой проверке.
Еще одним важным аспектом обзора является регулирование следующих вопросов: децентрализованное финансирование.
В настоящее время MiCA исключает большинство протоколов DeFi из своей сферы действия, но регулирующие органы сейчас рассматривают вопрос о том, следует ли регулировать определенные виды децентрализованной деятельности и, если да, то как определить подлинную децентрализацию.
В ходе консультаций также рассматривается вопрос о том, следует ли выделить услуги по стейкингу в отдельную регулируемую деятельность и следует ли... крипто-кредитование Платформы должны соответствовать пруденциальным стандартам, аналогичным тем, которые применяются к традиционным финансовым учреждениям. Классификация токенов также стала ключевым вопросом.
Комиссия запрашивает отзывы представителей отрасли по поводу обернутых токенов, синтетических активов, токенизированных долей в фондах и других цифровых активов, которые могут подпадать под действие директивы MiCA и существующей в ЕС системы регулирования финансовых рынков в рамках MiFID II. Результаты могут определить, будут ли некоторые криптопродукты подлежать значительно более строгим регуляторным обязательствам.
Защита прав потребителей остается одной из главных проблем.
По мере полного внедрения MiCA регулирующие органы также изучают, насколько четко потребители понимают, какие услуги фактически подпадают под действие этого регламента. Хотя многие криптокомпании сейчас работают под лицензией европейских компаний, некоторые продолжают предоставлять услуги через офшорных партнеров, сохраняя при этом идентичный брендинг, веб-сайты и мобильные приложения.
Это поднимает вопросы о том, могут ли розничные пользователи отличить услуги, предоставляемые авторизованными в рамках MiCA фирмами, от услуг, предлагаемых за пределами нормативного периметра ЕС.
Поскольку MiCA регулирует деятельность юридических лиц, а не корпоративных брендов, защита прав потребителей распространяется только на авторизованных поставщиков, что может вызвать путаницу у пользователей, которые предполагают, что все продукты под одним и тем же брендом подлежат одинаковому регулирующему надзору.
Отрасль готовится к следующему этапу
Пересмотр проводится в преддверии завершения переходного периода для криптокомпаний, работающих в рамках предыдущих национальных режимов лицензирования. После истечения переходного периода компании, обслуживающие клиентов в Европейском Союзе, должны будут иметь разрешение MiCA или прекратить регулируемую деятельность.
Многие участники отрасли приветствовали пересмотр, утверждая, что доработка нормативной базы предпочтительнее, чем оставление пробелов в регулировании без внимания.
Глава европейского политического отдела Coinbase Кэти Харрис охарактеризовала консультации как возможность сформировать следующий этап регулирования криптовалют, при этом ожидается, что несколько лицензированных компаний представят свои предложения до завершения консультаций.
Хотя любые законодательные поправки потребуют одобрения как Европейского парламента, так и Совета Европейского союза, консультации свидетельствуют о том, что политики уже планируют следующее поколение регулирования криптовалют.
Заключение
MiCA превратила Европу в первую крупную юрисдикцию с всеобъемлющим сводом правил для криптовалют, обеспечив регуляторную определенность, которую многие представители отрасли давно требовали. Три года спустя регуляторы пересматривают, отражают ли эти правила по-прежнему реалии современного рынка цифровых активов.
В обзоре рассматриваются некоторые из наиболее важных вопросов отрасли, включая стейблкоины, DeFi, стейкинг, классификацию токенов и защиту потребителей. Хотя внесение каких-либо поправок откладывается на несколько лет, консультации помогут определить, как будет развиваться европейский крипторынок на следующем этапе регулирования цифровых активов.
