Инвестиции в технологию блокчейн уже не ограничиваются только биткоином или эфириумом. По прогнозам, к 2027 году объем мирового рынка блокчейн достигнет 94 миллиардов долларов, по сравнению с примерно 20 миллиардами долларов в 2024 году. В 2025 году реальные результаты публично торгуемых блокчейн-компаний показали как возможности, так и риски: Coinbase получила годовой доход в размере 7.2 миллиарда долларов , MARA Holdings держала на своем балансе 52 850 BTC , а сектор принес исключительную прибыль инвесторам, которые выбрали правильные компании в правильное время.
Основные выводы
Coinbase (COIN) получила выручку в размере 7.2 миллиарда долларов за 2025 год, что на 9% больше, чем годом ранее, а объем торгов вырос на 156% до рекордных 5.2 триллиона долларов. В настоящее время компания предлагает 12 продуктов, каждый из которых приносит более 100 миллионов долларов годовой выручки.
Компания MARA Holdings (MARA) сообщила о выручке за второй квартал 2025 года в размере 238.5 млн долларов США (рост на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), чистой прибыли в размере 808.2 млн долларов США и объеме активов в биткоинах в размере 2 49,951 BTC (рост на 170% по сравнению с прошлым годом), что делает ее вторым по величине корпоративным держателем биткоинов в мире.
Компания HIVE Digital Technologies (HIVE) в 2025 году диверсифицировала свою деятельность, выйдя за рамки чистого майнинга и занявшись высокопроизводительными вычислениями для искусственного интеллекта. Целевой показатель выручки от высокопроизводительных вычислений составляет 20 миллионов долларов в год при использовании кластеров NVIDIA H100 и H200.
Nvidia (NVDA) остается доминирующим поставщиком графических процессоров как для приложений искусственного интеллекта, так и для блокчейна, при этом рост спроса на обучение ИИ значительно опережает рост спроса на майнинг криптовалют, который является основным источником дохода.
В 2025 году нормативно-правовая среда значительно улучшилась для всех акций блокчейн-компаний: закон GENIUS в США, MiCA в Европе и отмена Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) крупных мер принудительного исполнения снизили неопределенность в регулировании в масштабах всего сектора.
Риски, связанные с блокчейном, существенно различаются у акций компаний, работающих в этой сфере. Акции компаний, специализирующихся исключительно на майнинге, сильно коррелируют с ценой биткоина; акции крупных блокчейн-компаний, таких как IBM и Accenture, предлагают меньшую волатильность и более стабильные потоки доходов.
Почему стоит инвестировать в акции блокчейн-компаний в 2026 году?
Инвестиции в технологию блокчейн уже не ограничиваются только биткоином или эфириумом. Согласно исследованиям рынка, ожидается, что мировой рынок блокчейна вырастет с примерно 20 миллиардов долларов в 2024 году до 94 миллиардов долларов к 2027 году, что представляет собой среднегодовой темп роста, превышающий 60%. Этот рост отражает реальное внедрение технологии в предприятиях в сфере финансовых услуг, управления цепочками поставок, здравоохранения и цифровых платежей.
Акции блокчейн-компаний предлагают способ получить доступ к этой растущей экосистеме посредством регулируемых инвестиций на фондовом рынке. Цикл 2025 года принес значимые финансовые результаты публично котируемым блокчейн-компаниям, выведя сектор за рамки поверхностных оценок и переведя его к документально подтвержденным показателям эффективности. Ключевой задачей для инвесторов в 2026 году остается определение того, какие компании реализуют реальные бизнес-модели, а какие просто используют импульс роста цен на криптовалюты без какой-либо реальной операционной деятельности.
Coinbase продемонстрировала впечатляющие результаты в 2025 году, достигнув общей годовой выручки в размере 7.2 млрд долларов , что на 9% больше, чем годом ранее. Объем торгов вырос на 156% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных 5.2 трлн долларов, а компания удвоила свою долю рынка криптовалютных торгов. Выручка от подписки и услуг достигла 2.8 млрд долларов, увеличившись на 23% по сравнению с прошлым годом и в 5.5 раз превысив пик предыдущего цикла в 2021 году. Компания достигла двенадцатого подряд квартала прибыльности по скорректированной EBITDA, составив 2.81 млрд долларов за весь год. В настоящее время Coinbase предлагает 12 продуктов, приносящих более 100 миллионов долларов годовой выручки , что является рекордным показателем, отражающим значительную диверсификацию бизнеса. На конец года компания сохранила устойчивый уровень денежных средств в размере 11.3 млрд долларов.
Четвертый квартал 2025 года оказался более сложным: выручка снизилась на 5% по сравнению с предыдущим кварталом до 1.78 млрд долларов из-за замедления активности на криптовалютном рынке после коррекции биткоина в конце 2025 года, а компания сообщила о чистом убытке по GAAP в размере 667 млн долларов, обусловленном нереализованными убытками от инвестиций в криптовалюту в размере 718 млн долларов. Скорректированная чистая прибыль за четвертый квартал осталась положительной и составила 178 млн долларов, что подтверждает, что основной бизнес продолжает приносить прибыль, несмотря на рыночные трудности.
Основные достоинства
Стратегический поворот Coinbase к концепции «Всеобъемлющей биржи», где компания стремится стать единой платформой для торговли всеми классами активов, представляет собой значительную возможность для долгосрочного роста. Приобретение Deribit, крупнейшей в мире биржи криптовалютных опционов, в 2025 году существенно расширило возможности компании в области деривативов. Созданный Coinbase блокчейн второго уровня продолжал развиваться как экосистема разработчиков. Отношения компании с регулирующими органами США, хотя и исторически сложные, значительно улучшились в 2025 году после того, как SEC отозвала свои меры принудительного характера в отношении Coinbase.
Перспективы роста на 2026 год
В первом квартале 2026 года Coinbase прогнозирует выручку от подписки и услуг в диапазоне от 550 до 630 миллионов долларов. Международная экспансия компании, растущий бизнес по хранению ценных бумаг у институциональных клиентов и инфраструктура стейблкоинов (средний баланс USDC, хранящихся в продуктах Coinbase, достиг 17.8 миллиардов долларов в 2025 году) обеспечивают структурные потоки доходов, менее зависимые от циклов объемов торгов. Благодаря почти миллиону платных подписчиков Coinbase One, что в три раза больше, чем за три года, бизнес по подписке продолжает диверсифицировать базу доходов Coinbase.
MARA Holdings Inc. (MARA)
MARA Holdings Inc. NASDAQ: MARA Майнинг биткоинов Прямое воздействие на рынок биткоинов
MARA Holdings (ранее Marathon Digital Holdings) — одна из крупнейших публично торгуемых компаний, занимающихся майнингом биткоинов и управляющая крупномасштабной майнинговой инфраструктурой по всему миру. Компания переориентировалась на позиционирование себя как вертикально интегрированная цифровая энергетическая и инфраструктурная компания, расширяя свою деятельность за пределы чистого майнинга биткоинов в области инфраструктуры искусственного интеллекта и решений для управления энергопотреблением.
2025 Финансовые показатели
Компания MARA показала рекордные результаты в 2025 году. Выручка за второй квартал 2025 года выросла на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 238.5 млн долларов, а чистая прибыль за второй квартал достигла 808.2 млн долларов, что является значительным улучшением по сравнению с убытком в размере 199.7 млн долларов во втором квартале 2024 года. Хешрейт компании вырос на 82% по сравнению с прошлым годом и составил 57.4 EH/s во втором квартале 2025 года, а затем увеличился до 60.4 EH/s в третьем квартале 2025 года (рост на 64% по сравнению с прошлым годом). Объем биткоинов, находящихся в распоряжении компании, вырос на 170% по сравнению с прошлым годом — с 18 488 BTC до 49 951 BTC ко второму кварталу 2025 года и достиг примерно 52 850 BTC к третьему кварталу 2025 года, что делает MARA вторым по величине корпоративным держателем биткоинов в мире. Эффективность работы автопарка повысилась до 18.3 Дж/ТГ, что на 26% больше, чем годом ранее. Стоимость энергии на один биткоин компании достигла 33 735 долларов, что является одним из самых низких показателей в отрасли.
Основные достоинства
Масштаб деятельности MARA, операционная эффективность и стратегия управления биткоинами обеспечивают множество одновременных рычагов для создания стоимости. Стратегия HODL означает, что рост цены биткоина напрямую влияет на баланс компании. Почти 60% операций теперь осуществляется с использованием возобновляемой энергии, что решает проблему экологической критики, которая исторически влияла на оценку стоимости майнинговых компаний. В 2025 году компания привлекла 950 миллионов долларов нового капитала для финансирования расширения и покупки биткоинов, подтверждая свою долгосрочную стратегическую приверженность развитию своих позиций в качестве компании, занимающейся цифровой инфраструктурой.
Перспективы роста на 2026 год
Компания MARA реализует ряд инициатив по диверсификации своей деятельности за пределы основного майнинга биткоинов. Расширение деятельности в сфере инфраструктуры искусственного интеллекта, в частности, предоставление услуг центров обработки данных для обучения моделей ИИ, соответствует общей тенденции перепрофилирования майнинговых компаний в области энергетики и вычислительной инфраструктуры для более прибыльных задач в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений. Результаты за 4 квартал 2025 года планируется опубликовать в феврале 2026 года, при этом инвесторы будут сосредоточены на целевых показателях хешрейта, стоимости одного биткоина и объеме хранимых BTC.
HIVE Digital Technologies Ltd. (HIVE)
2025 Финансовые показатели
Компания HIVE сообщила о выручке за 3 квартал 2025 финансового года (4 квартал 2024 года) в размере 29.2 млн долларов США, из которых 26.7 млн долларов США приходится на майнинг цифровых валют и 2.5 млн долларов США — на высокопроизводительные вычисления. Хешрейт майнинга биткоинов вырос на 7.1% — с 5.6 EH/s до 6.0 EH/s за этот квартал, благодаря модернизации парка майнинговых машин для биткоинов с использованием оборудования Avalon от Canaan Inc. Проект расширения HIVE в Парагвае, мощностью 100 МВт, предусматривающий увеличение мощности на 6.5 EH/s за счет гидроохлаждаемых ASIC-чипов Bitmain S21+, планируется ввести в эксплуатацию в середине 2025 года, при этом промежуточный хешрейт составит 13 EH/s.
Основные достоинства
Приверженность HIVE использованию возобновляемой энергии является подлинным конкурентным преимуществом, поскольку институциональные инвесторы, ориентированные на ESG-факторы, все чаще проверяют экологические практики в горнодобывающих компаниях. Географическая диверсификация в трех странах с обилием чистой энергии обеспечивает как операционную устойчивость, так и меньшую углеродную интенсивность на каждый добытый биткоин по сравнению с большинством конкурентов. Стратегический переход к высокопроизводительным вычислениям для ИИ, нацеленный на годовой доход в 20 миллионов долларов от кластеров NVIDIA H100 и H200, решает структурную проблему снижения вознаграждения за блоки биткоина за счет создания более маржинальных потоков регулярного дохода, использующих ту же энергетическую и вычислительную инфраструктуру.
Перспективы роста на 2026 год
Стратегия HIVE в области высокопроизводительных вычислений и инфраструктуры искусственного интеллекта имеет четкий катализатор на 2026 год: по мере того, как расширение в Парагвае будет набирать обороты, а выручка от кластеров NVIDIA H100/H200 приблизится к целевому показателю в 20 миллионов долларов в год, структура доходов компании должна существенно измениться в сторону высокорентабельных вычислительных услуг. Эта модель двойного дохода — майнинг для производства биткоинов и аренда вычислительных мощностей для рабочих нагрузок ИИ — представляет собой формирующуюся модель для эволюции майнинговых компаний следующего поколения.
Присоединяйтесь к UEEx
Познакомьтесь с ведущей в мире платформой цифрового управления капиталом
К середине 2025 года выручка Nvidia от центров обработки данных превысила 100 миллиардов долларов в годовом исчислении, что в основном обусловлено спросом на обучение ИИ для архитектур графических процессоров Hopper (H100/H200) и Blackwell. Рынок графических процессоров для майнинга криптовалют, хотя и составляет меньшую долю выручки Nvidia, чем во время майнингового бума 2021 года, продолжает генерировать значительный спрос, поскольку майнеры альткоинов переходят на более эффективные архитектуры. Акции Nvidia существенно выросли в 2024 и 2025 годах, что сделало ее одной из самых успешных акций в S&P 500 за оба года, в основном благодаря спросу на ИИ, а не на криптовалюты.
Ключевые преимущества и перспективы роста
Конкурентное преимущество Nvidia на рынке графических процессоров, созданное благодаря программной экосистеме CUDA за два десятилетия, означает, что даже несмотря на разработку конкурирующих продуктов AMD и Intel, затраты на переход для разработчиков и предприятий остаются чрезвычайно высокими. Для инвесторов в блокчейн Nvidia представляет собой косвенную игру как на криптомайнинг, так и на более широкую экосистему инфраструктуры цифровых активов. Кроме того, ее присутствие в сфере ИИ обеспечивает возможности для роста, не зависящие от ценовых циклов криптовалют.
Наиболее значимым событием в развитии блокчейна PayPal в 2025 году стало расширение инфраструктуры стейблкоина PYUSD. После запуска PYUSD на Ethereum в 2023 году и Solana в 2024 году, PayPal ускорил интеграцию PYUSD в различные платежные сети в 2025 году. Партнерская экосистема Solana в 2025 году включала PayPal, Shopify, Stripe, Visa, Cash App и Western Union для создания инфраструктуры платежей в режиме реального времени с использованием стейблкоинов, что позиционировало PYUSD как потенциальную кроссплатформенную валюту для расчетов. PayPal также извлек выгоду из принятия в США в 2025 году Закона GENIUS, который установил первую федеральную структуру стейблкоинов и легитимизировал обеспеченные долларами стейблкоины в качестве платежной инфраструктуры на законодательном уровне.
Ключевые преимущества и перспективы роста
Более 400 миллионов активных пользователей PayPal обеспечивают компании беспрецедентное преимущество в распространении любых новых финансовых продуктов, включая стейблкоины и криптовалютные сервисы. Если PYUSD достигнет масштабируемости в качестве платежного стейблкоина, это может обеспечить существенный новый поток доходов от резервов и комиссий за транзакции. Интеграция PayPal с инфраструктурой DeFi и трансграничными платежными коридорами представляет собой потенциальную долгосрочную историю роста, которая пока находится на ранней стадии развития.
Практика Accenture в области блокчейна выигрывает от ускоренного внедрения распределенных реестровых технологий в корпоративном секторе. С вступлением в силу в 2025 году европейского регламента о медицинском пространстве (Health Data Space), требующего надежных систем подтверждения согласия, происхождения и целостности данных, а также с введением MiCA новых требований к соблюдению нормативных требований для финансовых учреждений, спрос на опыт Accenture в области внедрения блокчейна вырос. Компания сформировала стратегические альянсы с IBM и другими крупными технологическими платформами для предоставления интегрированных блокчейн-решений. Диверсификация доходов Accenture в более чем 120 странах и различных отраслях обеспечивает устойчивость, которой не хватает чистым блокчейн-стартапам.
Перспективы роста на 2026 год
Рост Accenture в сфере консалтинга по блокчейну связан с циклами внедрения блокчейна в предприятиях. Поскольку объем токенизации реальных активов в блокчейне вырос на 245% к 2025 году, превысив 22.5 миллиарда долларов, клиентам из финансового сектора все чаще требуется консультационная поддержка по интеграции токенизированных активов в существующую инфраструктуру. Accenture имеет хорошие возможности для освоения этого потока благодаря своим существующим отношениям с клиентами из банковского сектора и рынков капитала.
Платформа IBM TradeLens, разработанная совместно с Maersk, блокчейн-решения для цепочки поставок Food Trust и решения в области цифровой идентификации демонстрируют реальные примеры внедрения в значительных коммерческих масштабах. Интеграция искусственного интеллекта с блокчейн-решениями IBM через платформу watsonx создает дополнительную ценность, обеспечивая интеллектуальный анализ данных блокчейна наряду с автоматизированными функциями соответствия требованиям и аудита. Внедрение технологии мониторинга Instana в рамках индийской цифровой миссии Ayushman Bharat, в результате которого к началу 2025 года было создано около 739.8 миллионов цифровых медицинских идентификаторов, также демонстрирует возможности IBM в крупномасштабных национальных проектах, связанных с блокчейном.
Перспективы роста на 2026 год
Рост IBM в области блокчейна связан с циклами цифровой трансформации предприятий. По мере того, как токенизация реальных активов, пилотные проекты цифровых валют центральных банков (CBDC) и инвестиции в трансграничную платежную инфраструктуру ускоряются по всему миру, существующие связи IBM с центральными банками, крупными финансовыми институтами и государственными учреждениями позволяют ей выигрывать значительные заказы на внедрение. Конкурентное преимущество IBM заключается в ее способности предоставлять интегрированные решения, которые сочетают инфраструктуру блокчейна с искусственным интеллектом, исследованиями в области квантовых вычислений и опытом интеграции устаревших систем, чего не хватает новым компаниям, изначально работающим с блокчейном.
Advanced Micro Devices Inc. (AMD)
Ключевые преимущества и позиции на 2025 год
Основная значимость AMD в сфере блокчейна в 2025 году заключается в спросе на графические процессоры для майнинга альткоинов (Kaspa, Ergo, Ravencoin) и, все чаще, на графические процессоры для центров обработки данных, используемые в майнинговых компаниях, переходящих на высокопроизводительные вычисления (HPC). Развертывание кластеров NVIDIA H100/H200 компанией HIVE Digital Technologies для ИИ подчеркивает, как переход от майнинга к HPC стимулирует спрос на премиальные графические процессоры со стороны тех самых компаний, которые ранее обеспечивали продажи AMD в сфере майнинга. Ускорительные чипы серии MI300 от AMD, конкурирующие с Nvidia H100 в задачах обучения ИИ, представляют собой наиболее важную возможность для роста компании на стыке инфраструктуры блокчейна и ИИ.
Перспективы роста на 2026 год
В 2026 году инвестиции AMD в блокчейн-технологии носят более косвенный характер, чем в предыдущие циклы, поскольку майнинг биткоинов полностью перешёл на ASIC-майнеры несколько лет назад, а основной рынок сбыта графических процессоров AMD среди майнеров — это майнеры эпохи Ethereum, которые в значительной степени переключились на другие криптовалюты или другие приложения. Более важной инвестиционной стратегией на 2026 год является более широкий рынок ускорителей искусственного интеллекта, где AMD является основным соперником доминирования Nvidia.
DocuSign Inc. (DOCU)
Ключевые преимущества и позиции на 2025 год
В своих исследованиях блокчейна DocuSign фокусируется на создании неизменяемых, независимо проверяемых записей подписанных соглашений, которые невозможно оспорить, даже если сама платформа DocuSign будет недоступна или скомпрометирована. По мере роста внедрения смарт-контрактов в юридических и финансовых услугах у DocuSign появляется стратегическая возможность объединить традиционную инфраструктуру электронных подписей с проверкой в блокчейне. Обширная клиентская база компании в сфере недвижимости, финансов, здравоохранения и юридических услуг обеспечивает встроенную дистрибьюторскую сеть для любых функций, использующих блокчейн.
Перспективы роста на 2026 год
Потенциал использования блокчейна в DocuSign по-прежнему выше, чем реализовано на практике. Основными катализаторами роста компании в 2026 году являются анализ контрактов на основе ИИ и расширение платформы интеллектуального управления соглашениями, а не чисто блокчейн-функции. Интеграция блокчейна, скорее всего, будет реализована в виде функции проверки и аудита в рамках существующих продуктов, а не как отдельная категория блокчейн-продуктов.
Важное обновление за 2025 год: В 2025 году компания Bakkt столкнулась со значительными финансовыми и операционными трудностями. Инвесторам, рассматривающим возможность инвестирования в BKKT, следует провести тщательную независимую проверку текущего финансового состояния компании, списка партнеров и бизнес-модели, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Стратегическое направление и финансовое состояние компании существенно изменились по сравнению с ее первоначальным положением, описанным в оригинальной статье.
Ключевые преимущества и позиции на 2025 год
Первоначальная концепция Bakkt была убедительной: использование авторитета инфраструктуры Intercontinental Exchange для обеспечения доступа к цифровым активам для институциональных и розничных клиентов. Партнерство со Starbucks для конвертации криптовалюты в средства для покупки и решения по хранению активов для институциональных клиентов отражали реальные потребности рынка. Однако конкурентное давление со стороны Coinbase, Fidelity и других устоявшихся игроков с более крупной пользовательской базой и развитыми регуляторными связями усложнило путь Bakkt к прибыльности.
Расширение PYUSD в платежной экосистеме Solana в 2025 году
Средний
Понимание роли компании в блокчейне
Наиболее важным аналитическим шагом перед инвестированием в любые акции блокчейн-компаний является понимание того, как именно компания зарабатывает деньги на блокчейне и насколько этот доход зависит от цен на криптовалюты. Майнер, такой как MARA, по сути, представляет собой инвестиционную стратегию с использованием заемных средств для повышения цены биткоина, заключенную в структуру акций: когда биткоин растет, MARA обычно показывает лучшие результаты, когда биткоин падает, MARA обычно показывает худшие результаты. Крупная корпоративная компания, такая как Accenture, получает консультационные вознаграждения независимо от того, стоит биткоин 50 000 или 100 000 долларов. Понимание этого различия предотвращает несоответствие ожиданий.
Оценка финансового состояния и интеграция стратегии блокчейна.
Инвесторам следует внимательно изучить рост выручки, прибыльность, денежный поток и уровень задолженности, а также стратегическую приверженность компании блокчейну. Компании, где блокчейн является основой бизнес-модели, такие как Coinbase или MARA, будут расти и падать вместе с сектором. Компании, где блокчейн является лишь одним из многих источников дохода, такие как IBM или Accenture, предлагают большую стабильность. Для долгосрочных инвестиций в блокчейн компании, демонстрирующие подлинное соответствие продукта рынку и диверсифицированные потоки доходов, как правило, переживают те, которые зависят от одного ценового цикла криптовалюты.
Какие факторы риска связаны с инвестициями в блокчейн?
Тип риска
Описание
Акции, наиболее пострадавшие
Риск изменения цены биткоина
Коррекция биткоина на 36% от его исторического максимума в октябре 2025 года привела к падению акций майнинговых компаний на 40-60% и более от их собственных пиков.
MARA, HIVE, RIOT и все акции компаний, связанных с горнодобывающей промышленностью.
Нормативный риск
Значительно улучшилось к 2025 году (закон GENIUS, MiCA, отзыв SEC), но не было полностью отменено; будущие администрации могут отменить эту политику.
Coinbase наиболее уязвима; все компании, изначально ориентированные на криптовалюты, также подвержены риску.
Сокращение вдвое и риск сложности
В апреле 2024 года сокращение вознаграждения за блок на 50% привело к уменьшению его вдвое; прибыльность майнеров в первом квартале 2025 года резко снизилась; следующее сокращение вознаграждения ожидается примерно в 2028 году.
Все компании, занимающиеся майнингом биткоинов
Риск конкурентной среды
Стремительное развитие технологий; появление новых игроков; более эффективное оборудование приводит к износу устаревшего.
Горнодобывающие компании, биржевые компании, полупроводниковые фирмы
Недостаток исторических данных
Индустрия блокчейна существует менее 15 лет; опыт прогнозирования долгосрочной эффективности ограничен; отрасль все еще быстро развивается.
Все акции компаний, работающих исключительно в сфере блокчейна; особенно компании, специализирующиеся исключительно на этом.
Являются ли акции компаний, работающих в сфере блокчейна, хорошей инвестицией в 2026 году?
Акции блокчейн-компаний предлагают реальное участие в растущей экосистеме цифровых активов, но сопряжены с более высоким риском, чем большинство традиционных инвестиций. Акции компаний, занимающихся исключительно майнингом, таких как MARA и HIVE, сильно коррелируют с ценой биткоина. Технологические платформы, такие как Coinbase, подвержены регуляторным рискам и циклам объемов торгов. Корпоративные блокчейн-компании, такие как IBM и Accenture, предлагают большую стабильность. Правильный выбор зависит от вашей толерантности к риску, инвестиционного горизонта и от того, хотите ли вы получить прямой доступ к цене биткоина или косвенный доступ к блокчейн-инфраструктуре.
В чём разница между покупкой акций блокчейн-компаний и прямой покупкой биткоинов?
Покупка акций блокчейн-компаний обеспечивает доступ к компаниям в криптоэкосистеме через регулируемый счет акций с привычной защитой инвесторов. Биткоин-ETF и акции майнинговых компаний могут обеспечить доступ к цене биткоина без необходимости использования криптокошелёка. Прямое владение биткоином даёт вам фактическое право собственности на актив без рисков на уровне компании или операционных затрат. Майнинговые компании несут дополнительные риски, включая амортизацию оборудования, затраты на электроэнергию, управленческие расходы и разводнение акционерного капитала, которые снижают выгоду от роста цены биткоина на акцию по сравнению с прямым владением биткоином.
Какие акции блокчейн-компаний имеют наиболее прямое влияние на цену биткоина?
Наибольшее влияние на цену биткоина оказывают компании, занимающиеся майнингом биткоинов, и компании с крупными портфелями биткоинов. По состоянию на 3 квартал 2025 года MARA Holdings владеет примерно 52 850 BTC, и цена ее акций тесно коррелирует с биткоином. Strategy (ранее MicroStrategy, MSTR), владеющая примерно 640 000 BTC, имеет наибольшую долю биткоинов в портфеле среди всех публичных компаний. HIVE Digital Technologies также обеспечивает влияние на цену биткоина через майнинговые операции в Канаде, Швеции и Исландии.
С какими регуляторными рисками столкнутся акции блокчейн-компаний в 2026 году?
Акции компаний, работающих в сфере блокчейна, сталкиваются с меняющимися регуляторными рисками в разных юрисдикциях. Регуляторная среда 2025 года значительно улучшилась благодаря Закону GENIUS, установившему первую федеральную систему регулирования стейблкоинов в США, MiCA, обеспечившему единый режим лицензирования в ЕС, и SEC, отозвавшей основные меры принудительного исполнения. Однако регуляторные риски не устранены: будущие администрации могут изменить политику, могут появиться новые рекомендации по классификации активов, а энергетическое регулирование может повлиять на горнодобывающие операции. Компании с активными программами соблюдения нормативных требований и диверсифицированным присутствием в различных юрисдикциях лучше подготовлены к преодолению продолжающейся эволюции регулирования.
Какие факторы следует учитывать перед инвестированием в акции компаний, работающих в сфере блокчейна?
Ключевые факторы включают: конкретную роль компании в блокчейн-экосистеме и то, насколько ее выручка зависит от активности в блокчейне; финансовое состояние, включая рост выручки, прибыльность и устойчивость баланса; степень зависимости стоимости от цены биткоина (что критически важно для майнеров и держателей казначейских облигаций); регуляторную нагрузку в юрисдикциях, где осуществляется деятельность; конкурентную позицию и дифференциацию; послужной список руководства; и то, торгуются ли акции с премией или дисконтом по отношению к их чистой стоимости активов, что особенно актуально для майнинговых компаний, основным активом которых является биткоин или майнинговая инфраструктура.
Присоединяйтесь к UEEx
Познакомьтесь с ведущей в мире платформой цифрового управления капиталом
Олувадамилола Оланиян — сертифицированный контент-райтер. Будучи контент-райтером и маркетологом, она увлечена созданием контента, который увлекает и вдохновляет аудиторию. Она также умеет превращать сложные идеи в эффективный и простой для чтения контент.
Предупреждение : Данная статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна рассматриваться как торговая или инвестиционная рекомендация. Ничто из изложенного здесь не должно рассматриваться как финансовая, юридическая или налоговая консультация. Торговля криптовалютами или инвестирование в них сопряжены со значительным риском финансовых потерь. Всегда проводите тщательную проверку перед принятием каких-либо торговых или инвестиционных решений.
Торговля с подтверждением резервов
UEEx ежемесячно публикует результаты аудита и независимой проверки по каждому котируемому на бирже рынку.
