Сокращение вознаграждения за майнинг биткоинов вдвое (халвинг) — это событие, которое происходит примерно каждые четыре года или после добычи каждых 210 000 блоков. Во время этого события вознаграждение за майнинг новых блоков уменьшается вдвое. Когда биткоин только появился, майнеры получали 50 биткоинов за каждый успешно добытый блок.
В 2012 году вознаграждение было уменьшено вдвое до 25 биткоинов, затем до 12.5 в 2016 году и, наконец, до 6.25 в 2020 году. Следующее уменьшение вдвое ожидается примерно в 2024 году, в результате чего вознаграждение сократится до 3.125 биткоинов. Уменьшение вдвое служит двум основным целям. Во-первых, оно помогает контролировать предложение биткоинов, делая их дефляционным активом, ограничивая общее количество когда-либо существующих биткоинов до 21 миллиона.
Во-вторых, это направлено на создание дефицита, который может стимулировать спрос и потенциально повысить цену со временем. События, связанные с сокращением лимита биткоинов до халвинга, имеют важное значение как для майнеров, так и для инвесторов, поскольку они могут влиять на динамику рынка и общую стоимость биткоина. Исторически сложилось так, что за сокращением лимита часто следовал рост цен, хотя прошлые результаты не гарантируют будущих.
Сокращение вознаграждения за блок (также называемое «халвингом») — это запрограммированное событие в коде Биткоина, которое уменьшает вознаграждение за блок — количество новых BTC, которые майнеры получают за создание каждого нового блока, — ровно на 50%. Халвинги происходят каждые 210 000 блоков (примерно каждые 4 года) и будут продолжаться до тех пор, пока вознаграждение за блок не достигнет нуля примерно в 2140 году, когда будут добыты все 21 миллион BTC.
История сокращений финансирования до половины миллиона:
сращивание
Время
Заблокировать
Вознаграждение перед
Награда после
1
28 ноября 2012
210,000
50 BTC
25 BTC
2
Июль 9, 2016
420,000
25 BTC
12.5 BTC
3
11 мая 2020
630,000
12.5 BTC
6.25 BTC
4
19 апреля 2024
840,000
6.25 BTC
3.125 BTC
5
~Апрель 2028 г.
1,050,000
3.125 BTC
1.5625 BTC
Механизм халвинга является краеугольным камнем дефляционной денежно-кредитной политики биткоина. За счет алгоритмического снижения темпов выпуска новых монет биткоин со временем становится все более дефицитным — что резко контрастирует с фиатными валютами, где центральные банки могут неограниченно увеличивать денежную массу.
После сокращения вдвое в апреле 2024 года:
Награда за блок: 3.125 BTC.
Ежедневный приток новых BTC: ~450 BTC (144 блока x 3.125)
Годовой уровень инфляции: ~0.85% (и снижается с каждым сокращением ставки вдвое).
Добыто BTC на сегодняшний день: ~19.5 млн из 21 млн (более 93%)
Происхождение и история
Сатоши Накамото заложил механизм халвинга в исходный код Биткоина как фундаментальное проектное решение. В официальном документе Биткоина и ранних сообщениях на форумах Сатоши сравнил график выпуска Биткоина с добычей золота, где добыча со временем становится все сложнее и дороже.
Сокращение количества монет вдвое было призвано решить две проблемы. Во-первых, справедливое распределение: слишком быстрое распределение всего объема монет привело бы к концентрации собственности, в то время как постепенная эмиссия в течение 131+ лет позволяет расширить участие. Во-вторых, контроль инфляции: за счет сокращения выпуска новых монет темпы инфляции биткоина со временем снижаются, в конечном итоге достигая нуля.
Исторически сложилось так, что каждое сокращение лимита на криптовалюту (халвинг) сопровождалось значительным ростом цен, хотя и с различными временными рамками и масштабами. Эта закономерность создала повторяющийся цикл на криптовалютных рынках: накопление перед халвингом за 6-12 месяцев до события, шок предложения после халвинга, когда давление со стороны майнеров снижается, бычий рынок, как правило, через 12-18 месяцев после халвинга, и, наконец, коррекция медвежьего рынка после пика бычьего рынка.
Простыми словами
Представьте себе золотой рудник, который автоматически сокращает свою добычу вдвое каждые четыре года. В первые четыре года он добывает 50 унций в день. Затем 25, затем 12.5, затем 6.25 и так далее — добыча будет неуклонно снижаться, пока в конце концов не прекратится вовсе.
Это и есть халвинг биткоина. Каждые четыре года сеть Bitcoin уменьшает вдвое количество создаваемых новых биткоинов. Поскольку всего будет только 21 миллион биткоинов, каждый халвинг делает оставшееся количество всё более редким и труднодоступным.
История показывает, что когда предложение новых биткоинов уменьшается, а спрос остается неизменным или увеличивается, цена, как правило, значительно возрастает.
Основные технические характеристики
Характеристика
Описание
Заданное расписание
Сокращение вдвое навсегда заложено в исходный код Биткоина и не может быть изменено без полного консенсуса в сети.
интервал в 210 000 блоков
Между каждым сокращением вдвое проходит ровно 210 000 блоков, а не календарная дата.
Сумма всех вознаграждений за блоки за все периоды халвинга составляет ровно 21 миллион BTC.
Влияние на доходы горнодобывающих компаний
В момент халвинга выручка майнеров, выраженная в BTC, мгновенно снизится на 50%, что будет компенсировано только в случае роста цен или увеличения комиссий.
Регулировка сложности
После халвинга, если нерентабельные майнеры закроются, сложность будет скорректирована в сторону уменьшения, чтобы поддерживать время генерации блоков на уровне ~10 минут.
Снижает доходы майнеров, что потенциально угрожает безопасности сети в долгосрочной перспективе.
Исторически коррелирует со значительным ростом цен.
Дискуссия о том, что «уже учтено в ценах» — эффективные рынки должны предвидеть известные события.
Привлекает значительное внимание СМИ и способствует адаптации новых пользователей.
Создает на рынке психологию циклов подъема и спада.
Отличает биткойн от инфляционных фиатных валют.
Для выживания горнодобывающая промышленность должна постоянно повышать эффективность.
Прозрачная и неизменная денежно-кредитная политика
Поскольку вознаграждение за блок стремится к нулю, безопасность биткоина должна полностью зависеть от комиссий за транзакции.
Управление рисками
Не стоит чрезмерно использовать кредитное плечо перед халвингом: хотя исторически халвинги предшествовали бычьим рынкам, сроки и масштабы их проведения непредсказуемы. Ставки с использованием кредитного плеча перед халвингом могут быть обнулены коррекциями, предшествующими халвингу.
Рентабельность майнинга: майнерам необходимо планировать снижение выручки на 50%. Те, у кого высокие затраты на электроэнергию или устаревшее оборудование, могут стать нерентабельными. Модернизируйте оборудование и обеспечьте себе недорогие источники энергии до халвинга.
Учет «заложенных в цену» факторов: по мере того, как события, связанные с сокращением вознаграждения до половины ставки, становятся все более ожидаемыми, некоторое повышение цены может произойти еще до самого сокращения. Не следует предполагать, что рост цены после сокращения гарантирован.
Вопрос долгосрочной безопасности: по мере приближения вознаграждения за блок к нулю безопасность Биткоина будет зависеть исключительно от комиссий за транзакции. Необходимо следить за тем, растет ли доход от комиссий в достаточной мере, чтобы стимулировать майнеров в долгосрочной перспективе.
Культурная значимость
Халвинг биткоина — самое ожидаемое и часто повторяющееся событие в криптовалютном календаре. Каждый халвинг порождает сайты с обратным отсчетом и вечеринки, посвященные этому событию, широкое освещение в основных СМИ, возобновление дискуссий о модели дефицита биткоина, основанной на соотношении запасов и потоков, и значительный приток новых пользователей.
Модель Stock-to-Flow (S2F) от PlanB, основанная на дефиците, вызванном халвингом, стала одной из наиболее обсуждаемых моделей прогнозирования цен в криптовалюте — хотя её точность прогнозирования была поставлена под сомнение динамикой цен после 2021 года. Фраза «технология роста чисел» юмористически отражает уверенность сообщества в том, что программный дефицит биткоина, усиливающийся халвингом, будет способствовать долгосрочному росту цен.
Примеры из реального мира
От халвинга 2012 года до бычьего рынка 2013 года: цена BTC составляла приблизительно 100 821 доллар США на момент халвинга и выросла примерно до 69 000 долларов США в течение 12 месяцев (примерно 8-кратная прибыль).
От халвинга 2016 года до бычьего рынка 2017 года: цена BTC составляла приблизительно 30 821 доллар США на момент халвинга и выросла примерно до 69 000 долларов США в течение 18 месяцев (примерно 8-кратная прибыль).
От халвинга 2020 года до бычьего рынка 2021 года: цена BTC составляла приблизительно 8 821 доллар США на момент халвинга и выросла примерно до 69 000 долларов США в течение 18 месяцев (примерно 8-кратная прибыль).
Халвинг 2024 года: На момент халвинга 19 апреля 2024 года цена BTC составляла приблизительно 64 968 долларов — уже близко к историческим максимумам, что является заметным отличием от предыдущих циклов, когда цена на момент халвинга была значительно ниже исторического максимума. Последовавший за этим бычий рынок поднял цену BTC выше 73 000 долларов.
В: Когда состоится следующее сокращение лимита биткоинов вдвое?
А: Следующее (пятое) сокращение вознаграждения ожидается примерно в апреле 2028 года, на блоке 1 050 000. Точная дата зависит от скорости создания блоков. Вознаграждение снизится с 3.125 до 1.5625 BTC.
В: Всегда ли сокращение лимита вдвое приводит к росту цены биткоина?
А: Хотя все четыре предыдущих халвинга сопровождались значительным ростом цен, нет гарантии, что эта тенденция сохранится. По мере развития биткоина и повышения эффективности его ценообразования институциональными инвесторами, влияние халвинга на цену может уменьшиться.
В: Что произойдет, когда все биткоины будут добыты?
А: Когда будет добыт последний биткоин (примерно в 2140 году), майнеры будут получать только комиссионные за транзакции. Вопрос о том, достаточно ли одних только комиссионных для обеспечения безопасности, является предметом активных исследований. Переход будет очень постепенным — к 2032 году 99% всех BTC уже будут добыты.
В: Можно ли изменить график сокращения выплат вдвое?
А: Теоретически, это возможно путем хардфорка с широким консенсусом. На практике это считается практически невозможным, поскольку ограничение в 21 миллион монет считается наиболее фундаментальным свойством Биткоина. Любая попытка изменить его, скорее всего, приведет к разделению цепочки, при этом первоначальный график будет сохранен большинством.
Обратный отсчет до уменьшения вознаграждения за блок в Bitcoin: bitcoinblockhalf.com
PlanB. «Моделирование стоимости биткоина с учетом дефицита». 2019.
Совет от UEEx: Сокращение лимита биткоинов до халвинга — это мощный фактор, но он не гарантирует результатов. Сокращение лимита в 2024 году было уникальным тем, что на момент сокращения биткоин уже находился вблизи исторических максимумов, что говорит о том, что часть ожидаемого влияния на цену уже была учтена в цене. Оценивайте сокращение лимита как один из многих факторов, включая макроэкономические условия, институциональные потоки и изменения в регулировании, а не как гарантированный катализатор роста цены.
Предупреждение: Данная информация предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой консультацией. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать финансовые решения.
