Четыре фазы рыночных циклов: все, что вам нужно знать

Рыночный цикл — это повторяющаяся закономерность роста и падения цен на активы, обусловленная изменениями настроений инвесторов, денежно-кредитной политики и экономических условий. Все рынки проходят четыре фазы: накопление, рост, распределение и снижение. В криптовалюте эти циклы тесно связаны с событиями, связанными с халвингом биткоина, которые исторически запускали крупные бычьи ралли примерно через 12–18 месяцев после каждого халвинга.

Основные выводы

• Рыночные циклы состоят из четырех фаз: накопление, повышение, распределение и снижение. Каждая фаза требует различной инвестиционной стратегии.
• Исторически сложилось так, что циклы криптовалютного рынка следуют четырехлетнему ритму, связанному с халвингом биткоина, с пиками в 2013, 2017, 2021 годах и октябре 2025 года.
• 6 октября 2025 года биткоин достиг нового исторического максимума, составив приблизительно 126 200 долларов, чему способствовало институциональное внедрение через спотовые ETF, одобренные в январе 2024 года.
• Такие внутрисетевые индикаторы, как MVRV Z-Score, NUPL, SOPR и Puell Multiple, являются одними из наиболее мощных инструментов для выявления циклических переходов.
• Институциональный капитал меняет традиционную динамику циклов, обеспечивая более стабильное движение цен с меньшей волатильностью, обусловленной действиями розничных инвесторов, чем в предыдущих циклах.
• К распространённым ошибкам относятся неправильное определение текущей фазы, игнорирование внешних факторов и чрезмерная реакция на краткосрочные колебания.

Что такое рыночные циклы?

Рыночные циклы — это периодические закономерности экономического роста и спада, формирующие инвестиционный ландшафт. Они состоят из четырех различных фаз: расширение, пик, сокращение и спад, или, говоря языком инвестиционного анализа, накопление, повышение, распределение и снижение.

В фазе экономического роста экономика развивается, предприятия инвестируют, растет занятость, в конечном итоге достигая пика, когда активность достигает своего максимума, а активы могут стать переоцененными. После этого экономика вступает в фазу спада, характеризующуюся сокращением расходов и повышением неопределенности. В конце концов рынок достигает дна, самой низкой точки активности, прежде чем начнется новый цикл.

Понимание рыночных циклов помогает инвесторам и компаниям принимать обоснованные решения о том, когда инвестировать, когда сократить риски и как подготовиться к потенциальным спадам. В криптовалютном мире это понимание особенно ценно, поскольку циклы более сжаты и экстремальны, чем на традиционных рынках, причем полные циклы часто длятся от 3 до 4 лет по сравнению с десятилетиями в некоторых традиционных классах активов.

Каковы четыре фазы рыночных циклов?

Фазы 1

накопление

Это происходит после достижения рыночным минимумом дна, когда настроения медвежьи, а цены низкие. Опытные инвесторы и институциональные инвесторы незаметно наращивают позиции. Низкий объем торгов, негативные СМИ, минимальный общественный интерес. Именно здесь находятся лучшие точки входа в долгосрочной перспективе.

Фазы 2

Наценка (бычий рынок)

По мере роста уверенности инвесторов нарастает восходящий импульс. Увеличение объёма торгов, позитивные отзывы в СМИ и более широкое участие в рынке приводят к росту цен. В конечном итоге, по мере достижения пика оптимизма, происходит переоценка активов, что создаёт условия для распределения прибыли.

Фазы 3

Распределение

Критический переход от бычьего рынка к медвежьему. Ранние инвесторы и институциональные инвесторы продают на пике, в то время как розничные покупатели продолжают приобретать активы. Повышенная волатильность, смешанные настроения и снижение объёмов торгов по высоким ценам сигнализируют об этой фазе.

Фазы 4

Скидки (медвежий рынок)

Падение цен и медвежьи настроения. Вынужденные продажи и маржин-коллы ускоряют нисходящее движение. Как правило, просадки в 70-90% происходят после достижения пиков цикла в криптовалюте. В конечном итоге достигается новый минимум, начиная следующую фазу накопления.

Как на практике выглядит фаза накопления?

Фаза накопления знаменует начало нового рыночного цикла после достижения рыночного дна, когда настроения инвесторов, как правило, пессимистичны. В этот период опытные инвесторы, включая инвесторов, ориентирующихся на стоимость, и институциональных трейдеров, начинают накапливать активы по относительно низким ценам. В то время как рынок в целом может продолжать снижаться или консолидироваться, эти инвесторы распознают потенциальные возможности и постепенно наращивают свои позиции. Эта фаза характеризуется низкими объемами торгов, отсутствием общественного интереса, негативным освещением в СМИ и снижением балансов на биржах, поскольку монеты перемещаются в «холодные хранилища».

После медвежьего рынка 2022 года биткоин большую часть 2023 года провел в диапазоне консолидации между 25 000 и 31 000 долларами, что стало образцовой фазой накопления, в течение которой опытные трейдеры незаметно формировали позиции в преддверии ралли 2024 года.

Что характеризует фазу роста цен (бычий рынок)?

После накопления активов рынок вступает в период восходящего движения. Уверенность инвесторов растет, цены начинают стабильно расти, что сопровождается увеличением объемов торгов и все более позитивными настроениями в СМИ. По мере того, как рынок набирает обороты, к нему присоединяется все больше инвесторов, что приводит к росту цен. В криптовалютной сфере эта фаза часто характеризуется параболическим ростом цен и значительным вниманием со стороны розничных инвесторов и основных СМИ. Однако, по мере достижения пика оптимизма, оценки могут стать завышенными, что в конечном итоге создает условия для распределения активов.

Какие признаки указывают на фазу распространения?

Фаза распределения знаменует собой критически важный переход от бычьего рынка к медвежьему. В этот период ранние инвесторы и институциональные инвесторы начинают постепенно ликвидировать свои позиции на более высоких ценовых уровнях. Рынок может продолжать демонстрировать восходящие колебания и позитивные заголовки, но начинает проявляться скрытая слабость. Тревожные признаки включают повышенную волатильность, снижение объема торгов на высоких ценах, смешанные настроения, медвежью дивергенцию на RSI и MACD, рост притока средств на биржи, поскольку долгосрочные держатели перемещают монеты для продажи, а также такие внутрисетевые метрики, как NUPL, входящие в зону эйфории выше 0.75.

Как долго длится фаза снижения цен (медвежий рынок)?

Фаза снижения цен характеризуется падением цен и изменением рыночных настроений с бычьих на медвежьи. По мере падения цен вынужденные продажи и маржин-коллы усугубляют нисходящий тренд. Исторически сложилось так, что на медвежьих рынках криптовалют наблюдались просадки на 70-90 процентов от пиков цикла. Медвежий рынок 2022 года длился примерно год, прежде чем биткоин достиг дна на уровне около 15 500 долларов. Эта фаза может быть затяжной и болезненной для инвесторов, которые удерживают позиции в надежде на восстановление. В конечном итоге рынок достигает дна, создавая предпосылки для новой фазы накопления.

Какие факторы влияют на рыночные циклы?

Как экономические показатели влияют на рыночные циклы?

Экономические показатели включают такие метрики, как рост ВВП, уровень безработицы, инфляция и потребительские расходы. Во время финансового кризиса 2008 года падение ВВП и рост безработицы сигнализировали о наступлении медвежьего рынка, способствуя затяжному нисходящему тренду. Высокая инфляция часто снижает покупательную способность и может привести к ужесточению денежно-кредитной политики, что напрямую влияет на динамику рынка.

Какова роль денежно-кредитной политики в циклах?

Центральные банки используют корректировку процентных ставок и количественное смягчение для влияния на экономическую активность и рыночные циклы. Во время пандемии COVID-19 Федеральная резервная система снизила процентные ставки почти до нуля и ввела масштабное количественное смягчение, поддержав рыночное ралли. Когда в 2022 году ФРС начала агрессивно повышать ставки для борьбы с инфляцией, стоимость заимствований выросла, а рисковые активы резко упали, что особенно сильно ударило по криптовалютам.

В цикле 2024/2025 годов цена биткоина стала все больше коррелировать с глобальной ликвидностью и рисковыми активами. Глобальная денежная масса M2 в 2025 году превысила 113 триллионов долларов, создав благоприятную среду для дефицитных активов, таких как биткоин. Когда ФРС приостановила и начала отменять количественное ужесточение в конце 2025 года, рисковые активы отреагировали соответствующим образом, хотя цена биткоина не выросла после снижения ставок ФРС в декабре 2025 года, что показывает, что динамика цикла становится все более сложной.

Как настроения инвесторов влияют на переходы между циклами?

Настроения инвесторов оказывают существенное влияние на рыночные циклы. Бычьи настроения приводят к увеличению покупок и росту цен на активы, в то время как медвежьи настроения провоцируют продажи и падение цен. Индикаторы настроений, такие как Индекс потребительского доверия, Индекс страха и жадности перед криптовалютами, а также данные о движении средств, позволяют получить представление о коллективном настроении рынка. Понимание того, как групповые настроения и психология влияют на поведение покупателей и продавцов, так же важно, как и любой инструмент технического анализа для определения фаз цикла.

Какова роль халвинга биткоина в криптоциклах?

На криптовалютных рынках события халвинга биткоина являются уникальным и мощным фактором, определяющим цикличность. Халвинг уменьшает вознаграждение за блок для майнеров примерно на 50 процентов каждые четыре года, сокращая предложение новых биткоинов. Исторически сложилось так, что за халвингом следовали крупные бычьи рынки с задержкой в ​​12-18 месяцев. Халвинг 2012 года предшествовал ралли 2013 года, халвинг 2016 года подготовил почву для 2017 года, халвинг 2020 года привел к скачку 2020-2021 годов, а халвинг 20 апреля 2024 года (который снизил вознаграждение за блок до 3.125 BTC) завершился достижением биткоином исторического максимума в октябре 2025 года в 126 200 долларов. Каждый последующий цикл демонстрирует снижение процентной доходности по мере созревания биткоина как класса активов.

Как определить переходы рыночного цикла?

Какие инструменты технического анализа указывают на фазовые переходы?

Инструменты технического анализа фокусируются на движении цен, объеме торгов и рыночной статистике для выявления закономерностей и тенденций:

• Скользящие средние: Пересечение ценой долгосрочной скользящей средней (например, 200-дневной SMA) может сигнализировать о переходе от фазы накопления к фазе роста. Пересечение 111-дневной SMA выше двукратного кратного значения 350-дневной SMA (индикатор цикла Пи) исторически сигнализировало о вершинах цикла.
• Индекс относительной силы (RSI): Может выявлять состояния перекупленности или перепроданности, потенциально сигнализируя о переходе к фазам распределения или накопления.
• Индикаторы громкости: Необычные всплески или спады объем торгов может сигнализировать о потенциальных фазовых переходах, особенно в сочетании с динамикой цен.
• Графические паттерны: Признавая паттеранами Такие фигуры, как "голова и плечи", "двойная вершина" или "чаша с ручкой", могут помочь предсказать потенциальные фазовые переходы.

Какие фундаментальные индикаторы сигнализируют о сдвигах цикла?

Показатели фундаментального анализа фокусируются на основных экономических и финансовых факторах, влияющих на стоимость:

• Коэффициент цена/прибыль (P/E): Чрезвычайно высокие или низкие значения по сравнению с историческими нормами могут указывать на переходы между фазами рынка.
• Кривая доходности: Инверсии кривая доходности (когда краткосрочные процентные ставки превышают долгосрочные) часто предшествуют экономическим спадам.
• Тенденции корпоративных доходов: Последовательный рост прибыли обычно указывает на фазу повышения цен, в то время как снижение прибыли может сигнализировать о распределении прибыли или снижении цен.

Какие индикаторы настроения являются наиболее надежными?

Индикаторы настроений отражают общее настроение участников рынка:

• VIX (индекс волатильности): Часто называемый «индексом страха», высокие значения могут указывать на крайний пессимизм, потенциально сигнализируя о переходе от снижения цен к накоплению.
• Индекс крипто-страха и жадности: Чрезмерно высокие показатели страха (ниже 10) исторически совпадали с отличными возможностями для долгосрочной покупки. Чрезмерная жадность (выше 90) исторически предшествовала пикам рынка.
• Потоки средств: Большие притоки или оттоки из паевых инвестиционных фондов или ETF указывают на изменения в настроениях инвесторов и потенциальные переходы рыночного цикла.
• Соотношение пут/колл: Экстремальные значения могут сигнализировать о потенциальных разворотах рынка и фазовых переходах.

Какие индикаторы в блокчейне помогают определить фазы криптоцикла?

Индикаторы в блокчейне — это метрики, полученные непосредственно из данных блокчейна, которые раскрывают фактическое поведение различных групп инвесторов. В отличие от опросов общественного мнения или технических индикаторов, основанных на ценах, данные в блокчейне показывают, что участники конкретно делают со своими монетами, а не что они говорят. Эти инструменты уникальны для криптовалют и не имеют прямых аналогов в традиционном анализе рынка.

Индикаторные	Что он измеряет	Сигнал Bull Top	Сигнал Медвежьего Дна
Z-оценка MVRV	Рыночная стоимость по сравнению с реализованной стоимостью (на основе совокупной себестоимости); стандартизировано до Z-показателя.	Z-показатель входит в красную зону (исторически он был выше 7).	Z-показатель, переходящий в зеленую зону (ниже 1 или отрицательный).
НУПЛ	Чистая нереализованная прибыль/убыток всех держателей акций; показатель совокупного настроения рынка.	Выше 0.75 (зона эйфории; вероятное распространение)	Ниже 0 (капитуляция; исторический сигнал к минимуму)
СОПР	Коэффициент прибыли от реализации продукции (SUP) — показатель того, продаются ли перемещенные монеты с прибылью или убытком.	Устойчивые показания выше 1.05 при высокой громкости	SOPR ниже 1 (держатели продают с убытком; капитуляция близка)
Puell Multiple	Ежедневная выручка майнеров (в долларах США), деленная на 365-дневную скользящую среднюю; отслеживает прибыльность майнеров.	Показатель выше 4 (исторически ассоциируется с пиками цикла)	Ниже 0.6 (стресс в горнодобывающей отрасли; минимумы медвежьего рынка)
Обменные потоки	Чистое перемещение биткоинов на кошельки бирж или с них.	Рост притока средств на биржу (долгосрочные держатели продают активы)	Снижение валютного баланса (накопление в холодильных хранилищах)
Верх велосипеда Пи	Взаимосвязь между 111-дневной СМА и удвоенной 350-дневной СМА	111-дневная скользящая средняя пересекает двукратную 350-дневную скользящую среднюю сверху вниз.	Прямого сигнала к минимуму нет (в основном, это индикатор максимума).

Важный контекст на 2025/2026 годы: по мере роста биткоин-ETF, интерпретация внутрисетевых показателей становится все сложнее. Покупатели ETF хранят биткоины вне блокчейна через кастодианов, таких как Coinbase Custody, а не в собственных кошельках, что означает, что данные SOPR и данные о движении средств на биржах могут недооценивать реальную рыночную активность. Биткоины, хранящиеся в государственных казначейских компаниях, таких как Strategy (ранее MicroStrategy), также не перемещаются внутри блокчейна так, как это позволяют традиционные метрики. Соответственно, скорректируйте свою интерпретацию внутрисетевых данных.

Какова роль альткоинов и доминирования биткоина в циклах?

В рамках более широкого бычьего цикла криптовалют капитал, как правило, течет в предсказуемой последовательности: сначала в биткоин, затем в альткоины с большой капитализацией и, наконец, в спекулятивные токены с меньшей капитализацией. Понимание этой ротации имеет важное значение для позиционирования на протяжении всего цикла.

Как происходит фаза сигнального цикла доминирования биткоина?

Доминирование биткоина (доля биткоина в общей капитализации криптовалютного рынка) — один из наиболее полезных инструментов для определения момента начала цикла. Как правило, доминирование растет во время медвежьих рынков, поскольку капитал концентрируется в воспринимаемой биткоином безопасности. Оно падает в конце бычьего рынка, когда капитал перетекает в альткоины в поисках более высокой доходности. По состоянию на апрель 2026 года доминирование биткоина составляет приблизительно 58–60 процентов, что говорит о том, что, хотя биткоин и возглавлял этот цикл, широкий сезон альткоинов еще не полностью сформировался. Индекс сезона альткоинов в начале 2026 года составлял приблизительно 30–35, что значительно ниже исторически сложившегося порога в 75+, связанного с повсеместным превосходством альткоинов.

Что такое сезон альткоинов и когда он наступает?

Сезон альткоинов наступает на поздней стадии бычьего рынка и фазы распределения, когда биткоин уже значительно вырос, и инвесторы ищут более высокую доходность в проектах с меньшей капитализацией. Индекс сезона альткоинов указывает на это состояние, когда 75 процентов или более из 100 лучших альткоинов превосходят биткоин по доходности в течение 90-дневного периода. В 2025 году ожидаемый сезон альткоинов был отложен и стал более избирательным, чем в 2017 и 2021 годах, отчасти из-за более ограниченной общей ликвидности и концентрации институционального капитала в биткоине через ETF-фонды, а не его притока на более широкий рынок альткоинов.

Аналитики ожидают, что в 2026 году, если и произойдет еще один приток капитала в альткоины, он будет более целенаправленным и избирательным, чем масштабные ралли 2017 и 2021 годов, с концентрацией выигрышных секторов в таких областях, как инфраструктура DeFi, протоколы с интеграцией ИИ и токенизация реальных активов, а не в результате неизбирательного роста стоимости альткоинов.

Какие стратегии являются наиболее эффективными на каждом этапе рыночного цикла?

Какие стратегии наиболее эффективны при накоплении?

В фазе накопления цены, как правило, низкие, а общественное мнение негативное. Эффективные стратегии включают в себя:

• Инвестиции в стоимость: Сосредоточьтесь на недооцененных активах с сильными фундаментальными показателями, низкими коэффициентами оценки и устойчивым балансом по сравнению с их историческими нормами.
• Усреднение стоимости в долларах: Постепенно наращивайте позиции. Со временем это позволяет снизить риск, связанный с выбором момента инвестирования, и избежать опасности вложения крупной суммы в неподходящий момент. Семилетнее тестирование стратегии усреднения стоимости покупки биткоина (с 2018 по 2025 год) показало совокупную доходность в 1,145 процентов, превзойдя простую стратегию «купи и держи» на 99 процентных пунктов.
• Ротация секторов: Определите сектора, которые обычно лидируют на ранних этапах восстановления, и инвестируйте средства в них с опережением, опережая рынок в целом, осознавая открывающиеся возможности.
• Инвестирование в противоположные тенденции: Противостойте распространенному пессимизму, инвестируя в качественные активы, которые другие упускают из виду из-за страха, а не из-за фундаментального ухудшения их состояния.

Какие стратегии наиболее эффективны на этапе разметки?

На этапе наценки рынок демонстрирует восходящий тренд с нарастающей динамикой. К стратегиям относятся:

• Импульсное инвестирование: Сосредоточьтесь на активах, демонстрирующих устойчивый восходящий тренд с ростом внедрения и позитивными рыночными настроениями.
• Инвестирование в рост: Приоритетное внимание следует отдавать протоколам и проектам с высоким потенциалом роста и высокими прогнозами внедрения.
• Трейлинг-стопы: Используйте скользящие стоп-ордера для защиты прибыли по мере роста цен, фиксируя прибыль и оставляя при этом место для дальнейшего роста.
• Оборот капитала: Отслеживайте доминирование биткоина и индекс сезона альткоинов, чтобы получить сигналы к переориентации с биткоина на альткоины на более поздних стадиях бычьего рынка.

Какие стратегии наиболее эффективны в процессе дистрибуции?

Для фазы распределения характерны рыночные пики и возрастающая волатильность. Основное внимание уделяется управлению рисками:

• Фиксация прибыли: Начните сокращать позиции по переоцененным активам, чтобы зафиксировать прибыль до возможного спада. Поэтапная продажа по круглым ценам или на уровне Z-показателя MVRV более эффективна, чем попытка угадать момент для единовременной продажи.
• Хеджирование: Используйте опционы или другие финансовые инструменты для защиты от потенциального падения цен.
• Показатели мониторинга: Внимательно следите за индикаторы рынка а также внутрисетевые метрики, которые могут сигнализировать о переходе к фазе снижения цен, в частности, о вступлении NUPL в зону эйфории и росте притока средств на биржи.

Какие стратегии наиболее эффективны на этапе снижения цен?

Фаза снижения цен характеризуется падением цен и повышенной волатильностью. Стратегии направлены на минимизацию потерь и подготовку к следующей фазе накопления:

• Защитное позиционирование: Переход на стейблкоины или более консервативные криптовалюты. активы которые, как правило, лучше сохраняют свою стоимость во время спадов.
• Короткая продажа: Рассмотрите возможность продажи переоцененных активов в короткую позицию для получения прибыли от снижения цен, но с тщательным управлением рисками и четко определенными уровнями стоп-лосса.
• Формирование денежных резервов: Накапливайте свободные средства, чтобы использовать их, когда рынок достигнет дна и начнётся следующая фаза накопления. Криптовалютные медвежьи рынки исторически приводили к просадкам на 70-90 процентов от пиков цикла, создавая исключительные возможности для покупки для подготовленных инвесторов.

Какие распространённые ошибки допускаются при анализе рыночных циклов?

Насколько опасно неправильное определение текущей фазы цикла?

Одна из самых распространенных и дорогостоящих ошибок — неправильное определение текущей фазы. Ошибка, связанная с тем, что фаза роста совпадает с фазой распределения, может привести к преждевременным продажам и упущенной прибыли. Неспособность распознать конец медвежьего рынка может помешать инвесторам воспользоваться ранними этапами восстановления. Решение заключается в одновременном использовании нескольких источников данных, а не в опоре на какой-либо один индикатор. Когда технический анализ, фундаментальный анализ, анализ настроений и данные блокчейна указывают в одном направлении, уверенность в определении фазы значительно возрастает.

Почему инвесторам не следует игнорировать внешние факторы?

Внешние факторы, такие как геополитические события, изменения в законодательстве и глобальные экономические условия, могут существенно нарушить ожидаемые траектории цикла. Одобрение спотовых биткоин-ETF в США в январе 2024 года изменило ожидаемую траекторию цикла таким образом, который исторические модели не могли в полной мере предвидеть, привлекая институциональный капитал на рынок раньше и более устойчиво, чем в предыдущих циклах. Аналогичным образом, неожиданные действия регулирующих органов или макроэкономические шоки могут сжать или продлить любую фазу за пределы исторических средних значений.

Почему чрезмерная реакция на краткосрочные колебания — это ошибка?

Рыночные циклы, как правило, являются долгосрочными явлениями. Краткосрочные колебания могут вводить в заблуждение, а чрезмерная реакция на них приводит к неверным инвестиционным решениям. Реакция на временное падение во время фазы роста может привести к преждевременной продаже и упущенной прибыли. Каждый цикл имеет свои уникальные характеристики: цикл 2024-2026 годов, обусловленный ETF, ведет себя иначе, чем цикл 2017 года, обусловленный ICO, или цикл 2021 года, обусловленный DeFi. Использование исторических закономерностей в качестве ориентира, а не сценария, и сосредоточение внимания на общих тенденциях, а не на ежедневных движениях цен, приводит к лучшим долгосрочным результатам.

Примеры из практики: Криптовалютные рыночные циклы на практике

Чему нас может научить бычий рынок биткоина 2017 года?

В 2017 году биткоин пережил впечатляющий бычий рынок, его цена взлетела с примерно 1,000 долларов в январе до почти 20 000 долларов к декабрю. Фаза накопления началась в начале 2016 года после продолжительного медвежьего рынка. Фаза роста в течение 2017 года была подпитываема возросшим интересом инвесторов, освещением в основных СМИ и ростом числа первичных размещений монет (ICO ). К концу 2017 года началось распределение, поскольку ранние инвесторы начали фиксировать прибыль. Последовавший за этим медвежий рынок привел к падению биткоина более чем на 80 процентов от его пика к декабрю 2018 года, что является классической иллюстрацией всех четырех фаз цикла.

Как цикл 2024/2025 годов нарушил исторические закономерности?

Цикл 2024/2025 года структурно отличался от всех предыдущих циклов Биткоина:

• Исторический максимум перед халвингом: Перед халвингом в апреле 2024 года биткоин преодолел свой предыдущий исторический максимум в 69 000 долларов, достигнув отметки в 73 000 долларов в марте 2024 года. Такого никогда не случалось в предыдущих циклах.
• Основной движущей силой является институциональный спрос: Одобренные в январе 2024 года спотовые биткоин-ETF привлекли устойчивые институциональные инвестиции со стороны BlackRock, Fidelity и других компаний. В 2025 году совокупный чистый приток средств в американские спотовые биткоин-ETF составил приблизительно 23.6 миллиарда долларов, что обеспечило более стабильный рост цен с меньшей волатильностью, обусловленной действиями розничных инвесторов, чем в 2017 или 2021 году.
• Меньший процентный прирост: С момента халвинга в апреле 2024 года биткоин вырос примерно на 100 процентов, достигнув исторического максимума в 126 200 долларов в октябре 2025 года, что значительно меньше, чем рост на 230 и 315 процентов, наблюдавшийся в предыдущих циклах после халвинга. Это соответствует зрелости биткоина как актива, поскольку почти 94 процента всего биткоина уже добыто.
• Суверенное и корпоративное внедрение: Стратегический резерв биткоинов США был создан в марте 2025 года. К концу 2025 года публичные компании совместно владели более чем 1.7 миллионами биткоинов, что составляло примерно 8 процентов от общего объема предложения.
• Макрокорреляция: В течение 2025 года биткоин демонстрировал растущую корреляцию с рисковыми активами, такими как S&P 500 и Nasdaq, что говорит о том, что денежно-кредитная политика и глобальная ликвидность теперь так же важны, как и динамика цикла, обусловленная халвингом.

См. также: Биткоин-ETF: что это такое, типы и преимущества

На каком этапе рыночного цикла мы находимся в 2026 году?

По состоянию на апрель 2026 года, цикл роста биткоина 2024/2025 годов, похоже, прошел свой пик: биткоин упал примерно на 40-46 процентов по сравнению с историческим максимумом октября 2025 года в 126 200 долларов. Однако нынешняя коррекция отличается от предыдущих медвежьих рынков по нескольким важным параметрам.

В начале 2026 года гармонический композитный индекс NUPL-MVRV составлял приблизительно 0.33, что указывает на середину цикла: значительно ниже прошлого пикового значения в 0.80, но еще не достиг уровней капитуляции ниже 0, наблюдаемых на исторических минимумах цикла. Это говорит о том, что рынок находится в фазе коррекции или ранней стадии распределения, а не в глубокой зоне медвежьего рынка. После декабря 2025 года коэффициент MVRV оставался высоким, приблизительно на уровне 2.15, что указывает на то, что долгосрочные держатели по-прежнему имеют существенную нереализованную прибыль, а не повсеместные потери, характерные для минимумов медвежьего рынка.

Контекст цикла 2026 года: Доминирование биткоина на уровне примерно 58-60 процентов, снижение притока средств в институциональные ETF в начале 2026 года и отсутствие широко распространенного сезона альткоинов указывают на рынок в фазе консолидации, а не на новую фазу накопления. Продолжится ли традиционный четырехлетний цикл после этой коррекции, или институциональный капитал создаст новую модель с более длительными циклами и менее глубокими просадками, остается центральным открытым вопросом на 2026 год и далее.

В исследовании Fidelity, опубликованном в марте 2026 года, отмечалось, что если четырехлетние циклы продолжатся, текущее падение биткоина с октябрьского исторического максимума соответствует типичной картине перехода цикла. Однако аналитики предупредили, что растущее участие институционального капитала может означать, что будущие циклы будут более продолжительными и менее волатильными, чем предполагают исторические средние значения. Аналитики теперь ожидают, что следующая потенциальная фаза накопления может характеризоваться консолидацией биткоина в определенном диапазоне, а не резкими падениями более чем на 80%, наблюдавшимися в 2018 и 2022 годах, при этом институциональный спрос на ETF и покупки корпоративных казначейских облигаций обеспечат структурный нижний предел.

Часто задаваемые вопросы

Каковы 4 фазы рыночного цикла?

Четыре фазы рынка: (1) Накопление, когда крупные инвесторы и институциональные инвесторы покупают по низким ценам, пока настроения рынка негативные; (2) Рост цен (бычий рынок), когда цены неуклонно растут, а участие более широкого круга инвесторов увеличивается; (3) Распределение, когда ранние инвесторы постепенно продают активы вблизи пика, в то время как розничные покупатели все еще входят на рынок; и (4) Снижение цен (медвежий рынок), когда цены падают, панические продажи ускоряют нисходящий тренд, и рынок в конечном итоге достигает дна, чтобы начать новый цикл.

Какова продолжительность рыночного цикла криптовалют?

Исторически циклы криптовалютного рынка следовали примерно четырехлетнему ритму, связанному с событиями халвинга биткоина. Заметные пики циклов пришлись на декабрь 2013 года, декабрь 2017 года, ноябрь 2021 года и октябрь 2025 года. Полный цикл обычно состоит из 6–12 месяцев накопления, 12–18 месяцев бычьего рынка, 3–6 месяцев распределения и 12–18 месяцев медвежьего рынка. Ожидается, что институциональное внедрение через ETF и корпоративные облигации смягчит будущие экстремальные значения циклов, потенциально приводя к более длительным циклам с меньшими просадками.

Что произошло в цикле криптовалютного рынка 2024/2025 годов?

Цикл 2024/2025 годов нарушил несколько исторических закономерностей. Биткоин преодолел свой предыдущий исторический максимум перед халвингом в апреле 2024 года, достигнув отметки в 73 000 долларов в марте 2024 года. Институциональный спрос через спотовые биткоин-ETF подтолкнул биткоин к новому историческому максимуму, составившему приблизительно 126 200 долларов 6 октября 2025 года. В 2025 году в американские спотовые биткоин-ETF поступило около 23.6 миллиарда долларов чистого притока средств. Этот цикл показал меньший процентный прирост, чем предыдущие циклы (приблизительно 100% от халвинга до исторического максимума против 230% и 315% в предыдущих циклах), что соответствует зрелости биткоина как актива. К началу 2026 года биткоин упал примерно на 40-46% от своего пика.

Какова наилучшая стратегия на этапе накопления?

На этапе накопления эффективные стратегии включают инвестирование в недооцененные активы с сильными фундаментальными показателями, усреднение долларовой стоимости для постепенного наращивания позиций и снижения риска, связанного со сроками, ротацию секторов в сторону активов, восстанавливающихся на ранней стадии, и контрциклическое инвестирование вопреки преобладающему пессимизму. Ключевые сигналы в блокчейне, подтверждающие накопление, включают снижение балансов на биржах (перемещение монет в холодное хранилище), Z-Score MVRV, близкий к 1 или ниже, NUPL ниже 0 (зона капитуляции) и низкие значения мультипликатора Пуэлла, указывающие на стресс у майнеров.

Что представляет собой фаза распределения в рыночном цикле?

Фаза распределения знаменует переход от бычьего рынка к медвежьему. Ранние инвесторы и институциональные инвесторы постепенно продают свои позиции на высоких ценовых уровнях, в то время как рынок в целом сохраняет оптимизм. Ключевые индикаторы включают в себя растущую волатильность, снижение объема торгов на высоких ценах, смешанные настроения в СМИ, медвежью дивергенцию на RSI или MACD, а также сигналы в блокчейне, такие как вход NUPL в зону эйфории выше 0.75, Z-показатель MVRV выше 7 и растущий приток средств на биржи, свидетельствующий о том, что долгосрочные держатели перемещают монеты для продажи.

Как определить, на какой фазе рыночного цикла вы находитесь?

Для определения текущей фазы требуется объединение нескольких источников данных: технических индикаторов, таких как скользящие средние, RSI и паттерны объема; фундаментальных индикаторов, таких как коэффициенты P/E, данные о прибыли и ВВП; индикаторов настроения, таких как VIX, индекс страха и жадности в отношении криптовалют и потоки средств; а также внутрисетевых метрик, таких как Z-Score MVRV, NUPL, SOPR и данные о потоках на биржах. В частности, для криптовалют дополнительный контекст обеспечивают фаза цикла халвинга биткоина, направление политики Федеральной резервной системы, процент доминирования биткоина и индекс сезона альткоинов. Ни один отдельный индикатор не является определяющим.

Что такое внутрисетевые индикаторы и почему они важны для рыночных циклов?

Индикаторы блокчейна — это метрики, полученные непосредственно из данных блокчейна, которые показывают, что различные группы инвесторов фактически делают со своими монетами. К наиболее важным для циклического анализа относятся: Z-Score MVRV (значение выше 7 исторически указывает на вершины цикла; значение ниже 1 указывает на возможности для покупки), NUPL (значение выше 0.75 сигнализирует об эйфории и распределении; значение ниже 0 указывает на капитуляцию), SOPR (коэффициент прибыли от потраченной продукции; значения, постоянно превышающие 1 при высоком объеме торгов, указывают на фиксацию прибыли вблизи вершин) и Puell Multiple (отслеживает прибыльность майнеров; низкие значения сигнализируют о минимумах медвежьего рынка). Эти метрики уникальны для криптовалют и не имеют прямых аналогов в традиционном рыночном анализе.