Вечер пятницы, 23:00. Какой-то парень на сервере Discord запускает мем-монету под названием $GOATHOUSE, после этого ничего не делает и тихонько получает 0.3% каждый раз, когда кто-то другой совершает сделку с ней.
Срок действия этого соглашения только что истек. Pump.fun представляет Монеты кэшбэка, это постоянная опция в блокчейне, которая перенаправляет всю прибыль от создания напрямую трейдерам, выполняющим фактическую работу.
Основные выводы
Cashback Coins позволяют создателям токенов навсегда перенаправлять комиссии трейдерам и держателям, вместо того чтобы оставлять их себе.
Выбор между кэшбэком для трейдеров и комиссией для создателей контента зафиксирован в блокчейне и не может быть изменен после запуска.
Кэшбэк-монеты применяются только к новым токенам и не поддерживают механизмы захвата сообщества (CTO).
Система вознаграждений для трейдеров стимулирует более высокую торговую активность, но не повышает ликвидность и долгосрочную стабильность токена.
Цель обновления — устранить критику в адрес запусков, требующих минимальных усилий, и привести систему стимулирования в соответствие с участием в рынке, а не с правом развертывания.
Что такое кэшбэк-монеты Pump.fun?
Pump.fun Cashback Coins — это вариант запуска токена, который навсегда перенаправляет 100% стандартной комиссии за торговлю в размере 0.3% трейдерам и держателям, а не разработчику токена.
Эта функция, представленная 17 февраля 2026 года, предоставляет создателям контента бинарный выбор на момент запуска: сохранить традиционную структуру комиссий для создателей или выбрать кэшбэк для трейдеров, который направляет весь доход от комиссий тем, кто торгует токеном.
После принятия решения оно навсегда блокируется в блокчейне и не может быть отменено.
Кроме того, Cashback Coins не поддерживают захват прав сообществом (CTO), который представляет собой механизм управления, традиционно позволяющий пользователям брать на себя контроль над распределением комиссий токена после его запуска.
Традиционно на Pump.fun разработчики токенов автоматически получают долю от комиссионных сборов — 0.3% отчислений создателя каждый раз, когда его токен переходит из рук в руки.
Эта модель взимания платы позиционировалась как способ для застройщиков финансировать рост, развитие и долгосрочное взаимодействие с сообществом. Но по мере того, как спекуляции на мемкоинах за последний год резко возросли, эта логика подверглась пристальному вниманию.
В рамках механизма Cashback Coins создатели контента должны выбрать одну из двух необратимых структур комиссий перед запуском:
Сборы авторов: привычная модель, в которой заказчики оставляют себе доход от комиссионных сборов.
Кэшбэк для трейдеров: система, в которой 100% отчислений, предназначенных для создателей контента, перераспределяется между трейдерами и держателями токенов.
После того как выбор зафиксирован в блокчейне, его нельзя изменить. В отличие от традиционных токенов, взимающих комиссию с создателей, токены, запущенные как Cashback Coins, также не могут пройти процедуру захвата сообществом (CTO), путь управления, который обычно позволяет пользователям брать на себя контроль над распределением комиссий.
Эта блокировка действует в обоих направлениях: монеты Creator Fee имеют одинаковую постоянную структуру. Токен, выпущенный по традиционной модели Creator Fee, также не может быть впоследствии конвертирован в кэшбэк.
Выбор между двумя крайностями — это одноразовое, необратимое решение, независимо от того, какой путь выберет создатель.
Этот бинарный выбор теперь является стандартной частью процесса создания заявки как на веб-сайте Pump.fun, так и в мобильном приложении. Участники, выбравшие Trader Cashback, могут получить заработанные вознаграждения через специальный раздел вознаграждений.
Возврат средств распределяется не поровну между всеми держателями.
Распределение средств осуществляется с учетом объема торговой активности: трейдеры с большим объемом сделок получают пропорционально больше из призового фонда, чем пассивные держатели акций.
Это создает самоподдерживающуюся динамику: чем больше сделок, тем больше кэшбэка, что стимулирует еще больше сделок, а это, в свою очередь, повышает узнаваемость и объем торгов токеном.
DEXTools описывает это как потенциальный положительный эффект маховика, хотя стоит отметить, что та же динамика может так же быстро ускорить падение стоимости токена, если объем торгов снизится, а вознаграждения прекратятся вместе с активностью, которая их генерировала.
Может ли автор перейти с кэшбэк-монет на комиссионные сборы позже?
Нет — выбор окончательный и не может быть изменен после запуска.
После размещения токена на Pump.fun с выбранной моделью кэшбэка или комиссией для создателей контента, эта структура блокируется в блокчейне.
Это относится к обеим сторонам: Cashback Coin нельзя конвертировать в токен Creator Fee, а токен Creator Fee нельзя задним числом обменять на Cashback.
Данная функция применяется только к недавно запущенным токенам; существующие токены, уже размещенные на Pump.fun, не затрагиваются обновлением и сохраняют свою структуру комиссий, с которой они были запущены.
Почему изменение?
В своем заявлении Pump.fun представила это обновление как ответ на растущую критику в адрес создателей контента, которые слишком часто получали выгоду от развертывания, не внося ничего, кроме самого факта развертывания контракта.
Многие проекты, использующие мемкоины, набирают популярность исключительно за счет тренда и ажиотажа в обществе, без активных команд, планов развития или реальной практической пользы.
Перенаправление комиссионных доходов трейдерам призвано устранить этот предполагаемый дисбаланс, позволяя рыночной активности определять, кто получает прибыль.
Согласно отчетам, доходы Pump.fun от комиссий резко упали по сравнению с прошлым годом. В январе 2026 года платформа получила около 31.8 миллиона долларов в виде комиссий — примерно на 75% меньше, чем в январе 2025 года.
С тех пор ситуация не улучшилась. На момент этого объявления выручка за февраль 2026 года составляла приблизительно 15.6 млн долларов, что позволяет предположить, что платформа может упасть ниже и без того сниженного показателя января.
Сочетание снижения доходов от сборов и растущего скептического отношения общества, по всей видимости, ускорило сроки этих структурных изменений.
Это падение доходов происходит на фоне общего сокращения рынка мемкоинов и рекордного уровня провалов проектов в криптоэкосистеме.
Сделав вознаграждение трейдеров явной опцией в блокчейне, Pump.fun, похоже, больше ориентируется на вовлеченность в рынок, чем на права создателей контента.
Как говорится в самих документах, не каждый токен заслуживает комиссионных сборов, взимаемых с создателей, и теперь рынок сам решает, какие токены должны нести это бремя.
Это объявление мгновенно вызвало широкий резонанс на криптовалютных рынках.
Торговая активность по собственному токену Pump.fun — PUMP — резко возросла, объем спотовых торгов за 24 часа превысил 110 миллионов долларов, что примерно на 56% больше, чем днем ранее.
Открытый интерес на фьючерсных рынках также немного вырос, что отражает возобновление интереса со стороны трейдеров.
Несмотря на этот всплеск активности, более широкий рынок мемкоинов, индикатором которого является Pump.fun, по-прежнему сталкивается с трудностями.
Масштаб этого уровня неудач — вот на каком фоне выглядит объявление Pump.fun: в экосистеме, где подавляющее большинство запущенных токенов рушится, но разработчики продолжают взимать комиссию независимо от результата.
Рынок не стал ждать анализа. В течение 24 часов после объявления Pump.fun казалось, будто трейдеры стояли перед магазином, на вывеске которого с «Закрыто» появилось сообщение «Теперь платим вам за покупки».
Объем торгов на спотовой ставке PUMP превысил 110 миллионов долларов, увеличившись на 56% по сравнению с предыдущим днем, и вместе с ним вырос открытый интерес по фьючерсам. Публика появилась мгновенно. Останутся ли они – это уже другой вопрос.
Что это значит для разработчиков и трейдеров?
Для создателей контента выбор модели кэшбэка — это риск.
Отказ от гонораров создателям проектов означает потерю потенциального источника дохода, который исторически поддерживал проектные команды и разработчиков.
Но это также посылает четкий сигнал: успех токена будет в значительной степени зависеть от активности трейдеров, а не от концепций разработки внутренней части.
С другой стороны, трейдеры, участвующие в программе Cashback Coins, могут получать прямые вознаграждения из пула комиссий, что фактически функционирует как система скидок.
Это может способствовать высокой оборачиваемости и спекулятивным объемам, особенно на рынках мемкоинов с коротким сроком существования.
Однако, поскольку эти перераспределяемые комиссии покидают экономику токенов и не увеличивают ликвидность или казначейство проекта, они по своей сути не улучшают долгосрочную устойчивость токенов.
Способствуют ли кэшбэк-монеты повышению долгосрочной стоимости токена?
Напрямую кэшбэк-вознаграждения не увеличивают торговую активность, но не улучшают фундаментальные показатели токена или глубину ликвидности.
Перераспределенные комиссионные сборы поступают трейдерам в виде скидок и полностью покидают токеномику, не поступая в пулы ликвидности, казначейства проектов или фонды развития.
Это означает, что Cashback Coin может генерировать большой краткосрочный объем торгов (и, следовательно, больше вознаграждений в виде кэшбэка), но при этом не иметь значимой основы после того, как спекулятивный интерес угаснет.
Эксперты, цитируемые в материалах об обновлении, отмечают, что это изменение не решает более глубокие структурные проблемы волатильности, ликвидности или системной устойчивости, которые делают большинство мемкоинов нежизнеспособными в долгосрочной перспективе.
Более широкие последствия
Новая модель Pump.fun создает структурный форк в способе запуска мемкоинов:
Токены, управляемые проектами, где комиссионные сборы создателей поддерживают разработку и управление сообществом;
Токены, управляемые рынком, где вознаграждение трейдеров стимулирует активность и объемы торгов.
Первый вариант может привлечь строителей, стремящихся к устойчивому развитию, в то время как второй ориентирован на спекулятивных трейдеров, гоняющихся за кратковременной прибылью.
Со временем такая сегментация может помочь рынку самоорганизоваться вокруг более четких ожиданий.
Однако эксперты предупреждают, что это изменение не решает более глубокие проблемы, связанные с глубиной ликвидности. изменчивостьили системной устойчивости, которые остаются ключевыми проблемами для экосистем мемкоинов.
Заключение
Табло изменилось, но игра осталась прежней.
Представьте себе бар, который отдает бармену часть чаевых, даже в те вечера, когда бармен уходит раньше и оставляет завсегдатаев разливать себе напитки самостоятельно.
Cashback Coins — это, наконец, заявление бара: если вы не здесь и не управляете всем процессом, чаевые достанутся тем, кто сидит за стойкой.
Именно такие изменения происходят в Pump.fun. Вопрос о том, создаст ли он более качественные токены или просто обеспечит более высокую оплату труда трейдерам на рушащемся рынке, станет ответом на следующие шесть месяцев.
Механика работает исправно. Согласование стимулов реально. Но в сфере, где за один год провалилось 11.6 миллиона проектов, изменение получателя комиссии не меняет шансов на успех самого токена.
Акинделе Т. Фрэнсис — разносторонний контент-райтер с обширным опытом работы в различных областях. Специализируясь на публикациях в блогах, контенте для веб-сайтов, страницах сервисов, убедительных продающих текстах и т.д., Акинделе сотрудничал со многими агентствами, создавая увлекательные и эффективные тексты. Благодаря пристальному вниманию к деталям и страсти к созданию впечатляющих историй, Акинделе неизменно превосходит ожидания клиентов, добиваясь результатов и усиливая коммуникацию бренда на различных платформах.
Предупреждение : Данная статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна рассматриваться как торговая или инвестиционная рекомендация. Ничто из изложенного здесь не должно рассматриваться как финансовая, юридическая или налоговая консультация. Торговля криптовалютами или инвестирование в них сопряжены со значительным риском финансовых потерь. Всегда проводите тщательную проверку перед принятием каких-либо торговых или инвестиционных решений.
Торговля с подтверждением резервов
UEEx ежемесячно публикует результаты аудита и независимой проверки по каждому котируемому на бирже рынку.
