Агрессивная стратегия Strategy в отношении биткоина вновь оказалась под пристальным вниманием после того, как компания понесла нереализованные убытки, превышающие 13 миллиардов долларов, — цифра, которая теперь превосходит рыночную капитализацию нескольких известных криптовалютных проектов.
Компания-разработчик программного обеспечения, возглавляемая исполнительным председателем Майклом Сэйлором, владеет примерно 844 000 BTC, приобретенными по средней цене около 75 600 долларов за монету. При цене биткоина около 60 000 долларов, разница между стоимостью приобретения, понесенной Strategy, и текущей рыночной ценой привела к одному из крупнейших бумажных убытков в истории корпорации.
Хотя убытки остаются нереализованными, поскольку компания не продала свои биткоины, это усилило дискуссию об устойчивости модели управления казначейством Strategy, особенно с учетом того, что компания продолжает полагаться на рынки капитала для финансирования дополнительных покупок биткоинов.
Основные выводы
Нереализованные убытки Strategy от операций с биткоинами превысили 13 миллиардов долларов, поскольку BTC торгуется на уровне около 60 000 долларов, что делает эти убытки одними из крупнейших бумажных убытков, когда-либо зафиксированных публичной компанией.
Убытки компании на бумаге превышают рыночную капитализацию нескольких крупных криптовалют, включая Dogecoin, Cardano, Chainlink, Litecoin, Bitcoin Cash и многих других блокчейн-проектов.
На финансовую модель Strategy оказывается все большее давление, поскольку ее привилегированные акции STRC торгуются значительно ниже номинала, что делает привлечение капитала в будущем более дорогостоящим.
Критики утверждают, что агрессивная стратегия компании по приобретению биткоинов привела к концентрации значительного финансового риска в одном активе, в то время как сторонники считают, что убытки остаются нереализованными и полностью зависят от долгосрочной динамики биткоина.
Несмотря на растущие опасения, Strategy остается крупнейшим в мире корпоративным держателем биткоинов, владеющим примерно 844 000 BTC, и уверенность инвесторов, вероятно, будет зависеть от того, восстановится ли биткоин в ближайшие месяцы.
Ущерб от бумажных документов превышает потери крупных криптосетей.
Размер нереализованного убытка компании Strategy позволяет оценить, насколько концентрированной стала ее позиция по биткоинам.
Согласно текущим оценкам, убытки от бумажной промышленности превышают рыночную капитализацию нескольких известных компаний. цифровые активыВ том числе Dogecoin, Cardano, Chainlink, Litecoin, Bitcoin Cash, Monero, Uniswap, Near Protocol и множество других блокчейн-проектов. Хотя сравнение нереализованных убытков и рыночной капитализации токенов измеряет разные показатели, эти цифры иллюстрируют огромный масштаб инвестиций Strategy в биткоин. Немногие публичные компании накопили единую позицию в цифровом активе, достаточную для того, чтобы конкурировать с целыми компаниями. криптовалютные экосистемы.
Согласно действующим правилам бухгалтерского учета, изменения справедливой стоимости биткоина отражаются в финансовой отчетности компании, что приводит к значительной волатильности прибыли всякий раз, когда актив испытывает резкие колебания цены.
Привилегированные акции усиливают давление.
Внимание инвесторов также сместилось к привилегированным акциям Strategy, в частности к STRC, которые торгуются значительно ниже своей номинальной стоимости в 100 долларов.
Спад вызвал вопросы о способности компании продолжать финансировать покупку биткоинов за счет выпуска привилегированных акций. Более низкие рыночные цены, как правило, вынуждают эмитентов предлагать более высокую доходность для привлечения инвесторов, что увеличивает будущие затраты на финансирование.
Предстоящее пересмотр дивидендов стало еще одним событием, за которым внимательно следят инвесторы, оценивая, потребуется ли компании повысить дивидендную ставку, чтобы сохранить привлекательность привилегированных акций.
Некоторые аналитики считают, что модель финансирования остается неизменной, несмотря на ее удорожание. Другие утверждают, что затянувшаяся слабость привилегированных акций отражает снижение доверия инвесторов, а не временную волатильность рынка.
Дискуссия о стратегии Казначейства
Стратегия трансформировалась в Компания по управлению казначейством Bitcoin В 2020 году компания неуклонно привлекала заемный и акционерный капитал для покупки дополнительных биткоинов. Эта стратегия принесла существенную прибыль во время предыдущих бычьих рынков, но также подвергает акционеров значительному риску потерь во время рыночных коррекций.
Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус недавно был допрошен. Гарлингхаус, описывая структуру финансирования как финансовое инжиниринг, а не как устойчивое долгосрочное создание ценности, подтвердил свой позитивный взгляд на сам биткоин, заявив при этом, что выпуск привилегированных ценных бумаг для постоянного приобретения большего количества биткоинов может повлечь за собой дополнительные финансовые риски.
Сторонники стратегии не согласны с этой оценкой. Они утверждают, что тезис компании никогда не зависел от краткосрочных колебаний цен. Вместо этого они рассматривают биткоин как долгосрочную инвестицию. резервный актив Стоимость которых будет расти на протяжении нескольких рыночных циклов. С этой точки зрения, сегодняшние бумажные убытки представляют собой временную волатильность, а не необратимое разрушение капитала.
Цена биткоина — ключ к разгадке.
В значительной степени перспективы Strategy теперь зависят от направления движения Биткоина.
Устойчивое восстановление быстро сократит нереализованные убытки компании и укрепит доверие инвесторов к ее стратегии управления финансами. И наоборот, длительный период снижения цен может затруднить привлечение нового капитала и усилить давление со стороны инвесторов, стремящихся к более консервативному балансу.
Биткоин недавно стабилизировался вблизи уровня в 60 000 долларов после значительной волатильности, вызванной макроэкономической неопределенностью, ожиданиями относительно политики Федеральной резервной системы и изменением потоков институциональных инвестиций.
Несмотря на недавнее ослабление рынка, компания Strategy не сообщила о каких-либо планах по сокращению своих запасов биткоинов. Вместо этого компания продолжает позиционировать себя как долгосрочный инвестор в биткоины.
Заключение
Нереализованные убытки Strategy в размере 13 миллиардов долларов от операций с биткоинами стали определяющей историей для внедрения корпоративных криптовалют, подчеркнув как возможности, так и риски концентрации миллиардов долларов в одном цифровом активе.
Убытки компании пока остаются лишь на бумаге и могут быть компенсированы, если биткоин возобновит свой долгосрочный восходящий тренд. До тех пор инвесторы будут продолжать следить как за ценой биткоина, так и за способностью Strategy поддерживать уверенность в своей модели финансирования.
Условия использования: Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна рассматриваться как совет по торговле или инвестированию. Ничто в настоящем документе не должно толковаться как финансовая, юридическая или налоговая консультация. Торговля или инвестирование в криптовалюты сопряжены со значительным риском финансовых потерь. Всегда проявляйте должную осмотрительность перед принятием любых торговых или инвестиционных решений.
