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代币是一种通过现有区块链平台创建、发行和管理的数字资产。聪明的合同代币并非运行在独立的区块链上，而是作为可编程的价值单位，可以体现广泛的经济功能，例如授予用户访问去中心化应用程序的权限（实用型代币）、赋予用户在协议治理系统中的投票权（治理型代币），以及代表对房地产、股票或商品等现实世界资产的部分所有权（证券型代币和现实世界资产型代币）。与比特币 (BTC) 或以太坊 (ETH) 等原生加密货币不同，后者是各自区块链共识机制和安全机制不可或缺的一部分，而代币则是依附于现有区块链基础设施之上的二级资产。

以太坊上最常见的代币创建标准是 ERC-20 标准，它为同质化代币定义了一个统一的接口，这意味着代币可以互换和分割，就像传统货币一样。

自 2015 年正式推出以来，ERC-20 标准已用于创建数十万种代币，包括 USDT（Tether）、USDC（USD Coin）、UNI（Uniswap）、LINK（Chainlink）、AAVE、SHIB（Shiba Inu）和 DAI（MakerDAO）。

其他主要代币标准包括 ERC-721（非同质化代币或 NFT）、ERC-1155（支持同质化代币和非同质化代币的多代币标准）和 BEP-20（BNB 智能链的 ERC-20 等效标准）。

代币是去中心化金融 (DeFi) 生态系统、NFT 经济、去中心化自治组织 (DAO) 以及更广泛的 Web3 运动的基础组成部分。它们能够实现大规模的经济协调，使项目能够分配所有权、激励参与，并为数字商品和服务创建流动性市场，所有这一切都无需依赖传统的金融中介机构。

截至 2026 年，所有区块链网络上追踪到的不同代币已超过一百万种，总市值达数千亿美元，而且随着每天都有新代币在低成本链上推出，确切的数字还在不断攀升。

代币经济的范畴已远不止于纯粹的数字资产。包括美国国债、房地产、私募信贷和艺术品在内的现实世界资产（RWA）代币化已成为区块链领域增长最快的行业之一，贝莱德、摩根大通和富兰克林邓普顿等大型金融机构已在以太坊和其他区块链上推出了代币化基金产品。仅美国国债代币化类别的规模就从2024年初的约1亿美元增长到2026年中期的超过15亿美元，而涵盖私募信贷、大宗商品和其他资产类型的更广泛的现实世界资产代币化类别规模已超过30亿美元。

起源与历史

2013年： Mastercoin（后更名为 Omni Layer）是最早一批在比特币区块链上创建代币的项目之一，这表明区块链可以承载除其原生货币之外的其他资产。Tether (USDT) 最初于 2014 年在 Omni Layer 上发行。

7月2015： 由 Vitalik Buterin、Gavin Wood 和以太坊基金会共同创立的以太坊，引入了一个图灵完备的智能合约平台，极大地简化了自定义代币的创建过程。以太坊的可编程性将代币创建从一项复杂的技术挑战转变为相对简单的智能合约部署。

十一月2015： Fabian Vogelsteller 和 Vitalik Buterin 提出了 ERC-20，这是一个以太坊上同质化代币的标准接口。该提案定义了六个核心功能（totalSupply、balanceOf、transfer、transferFrom、approve 和 allowance），所有符合标准的代币都必须实现这些功能，从而在代币、钱包、交易所和 DeFi 协议之间建立通用的互操作性。

2016到2017： 首次代币发行（ICO）热潮席卷全球，数百个项目通过向投资者出售ERC-20代币筹集资金。其中值得关注的ICO包括Filecoin（2017年9月，筹集257亿美元）、Tezos（2017年7月，筹集232亿美元）、Bancor（2017年6月，筹集153亿美元）以及EOS（从2017年6月到2018年6月，历时一年，筹集约40亿美元）。ERC-20代币的创建便捷性降低了融资门槛，但也助长了欺诈和投机行为的滋生。

1月2018： ERC-721 由 William Entriken、Dieter Shirley、Jacob Evans 和 Nastassia Sachs 正式制定，确立了非同质化代币 (NFT) 的标准。该标准最初由 CryptoKitties 在 2017 年底推广开来，它使得创建代表数字艺术品、收藏品、游戏资产和身份凭证的独特且不可分割的代币成为可能。

2018到2019： 美国证券交易委员会 (SEC) 和其他全球监管机构对 ICO 的监管打击导致了证券型代币发行 (STO) 的兴起以及证券型代币概念的出现：符合证券法规并代表金融资产合法所有权的代币。

2020 年（DeFi 夏季）： 去中心化金融（DeFi）的蓬勃发展使治理代币（GTO）声名鹊起。Compound 于 2020 年 6 月向协议用户分发 COMP 代币，开创了“收益耕作”模式，用户可以通过提供流动性或与 DeFi 协议互动来赚取治理代币。Uniswap 于 2020 年 9 月回溯空投 UNI 代币，随着时间的推移，向历史用户分发了价值数十亿美元的代币。尽管空投时的 UNI 代币价值远低于此，但随着 UNI 代币价格在接下来的几个月里大幅上涨，其价值也随之大幅增长。

2023年： ERC-1155 由 Enjin 的 Witek Radomski 创建，已成为游戏和元宇宙代币的标准，支持在单个合约中同时使用同质化代币和非同质化代币，并可实现高效的批量转账。

2024到2026： 现实世界资产代币化（RWA）获得了显著的机构发展动力。贝莱德于2024年3月在以太坊上推出了BUIDL基金，这是一只代币化的美国国债基金，初始种子资金约为1亿美元；到2024年底，其管理资产规模突破5亿美元，2025年初突破10亿美元，到2026年，其在多个区块链上的管理资产规模预计将达到约2.4亿至2.9亿美元，成为当时规模最大的单一代币化国债产品。富兰克林邓普顿在Polygon和Stellar上将其货币市场基金代币化，摩根大通则开发了用于代币化资产的Onyx平台。到2026年，涵盖所有发行机构和资产类型的更广泛的代币化RWA领域规模已超过300亿美元。

“代币是新互联网经济的基本单元。正如HTML页面是Web 1.0的基石，API是Web 2.0的连接纽带一样，代币是Web 3的可编程经济原语。它们将价值、所有权、访问权限和治理权编码到可转让的数字对象中。”——以太坊联合创始人Vitalik Buterin

简单来说

把代币想象成赌场筹码。赌场（区块链）创建筹码（代币），在赌场内部，这些筹码代表着可以兑换游戏、食物或现金的真实价值。不同颜色的筹码可以代表不同的价值或用途，就像不同的代币在区块链上发挥着不同的功能一样。

想象一下，一家合作社超市发行会员卡。会员卡（代币）让你可以进入超市，投票决定进货商品，并在购物时获得奖励。在区块链领域，代币也可以类似地赋予用户平台访问权限、投票权，并奖励参与活动的用户。

代币就像存在于区块链上的音乐会门票。门票证明你拥有特定权益，即参加音乐会的权利，它可以转让给他人，并且任何人都可以验证其真实性。有些代币就像普通门票，具有可互换性，这意味着任何一张门票都等效；而另一些代币则像指定座位门票，具有不可互换性，这意味着每一张门票都是独一无二的。

想想特定商店的礼品卡是如何运作的。它具有价值，但这种价值只能在该商店的生态系统内使用。类似地，实用型代币在其特定的区块链平台上具有价值；你需要它来支付服务、访问功能或参与网络经济活动。

重要提示： 并非所有代币都具有相同的价值。虽然有些代币代表着合法的用途、治理权或资产所有权，但许多代币的创建纯粹是为了投机或彻头彻尾的欺诈。投资者在购买任何代币之前，都应始终进行彻底的研究（尽职调查），考察团队、技术、代币经济模型（供应和分配）、监管状态以及实际用途。在许多司法管辖区，代币可能被归类为证券，并受金融法规的约束。

关键技术特征

代币标准

ERC-20（以太坊）： 同质化代币的基础标准，定义了一个包含六项核心功能的通用接口，使钱包、交易所和智能合约能够以相同的方式与任何符合标准的代币进行交互。
ERC-721（以太坊）： 非同质化代币（NFT）的标准是，每个代币都有一个唯一的标识符，并且在同一合约中不能与其他任何代币互换。
ERC-1155（以太坊）： 一种支持在单个合约中同时使用同质化代币和非同质化代币的多代币标准，可实现高效的批量转账并降低 gas 成本。
BEP-20（BNB智能链）： BNB智能链相当于ERC-20，在保持接口兼容性的同时，运行在独立的区块链上，费用更低。
SPL代币（Solana）： Solana程序库代币标准采用Solana的账户模型而非以太坊的合约存储模型，从而能够以极低的成本实现亚秒级转账。

按功能分类的令牌类型

实用代币： 授予对平台服务或功能的访问权限，例如 Filecoin 存储的 FIL 或 Brave 浏览器广告的 BAT
治理代币： 赋予协议决策中的投票权，例如 UNI 用于 Uniswap 治理，AAVE 用于 Aave 治理，或 MKR 用于 MakerDAO 治理。
安全令牌： 代表金融资产的合法所有权并遵守证券法规，例如代币化股票、债券或房地产。
稳定币： 与法定货币或商品价值挂钩的代币，例如与美元挂钩的USDT和USDC，或与黄金挂钩的PAXG。
包装令牌： 代表一个区块链资产并存储在另一个区块链上的代币，例如 WBTC 代表以太坊上的比特币，或者 WETH 代表以太坊原生代币（ERC-20 代币）。
灵魂绑定代币（SBT）： 不可转让的令牌代表身份、凭证或声誉，这是 Vitalik Buterin 于 2022 年提出的一个概念。

ERC-20代币创建流程

开发者编写了一个 Solidity 智能合约，实现了 ERC-20 接口，定义了代币的名称、符号、总供应量和十进制精度。
该合约会被编译成 EVM 字节码，并使用 Hardhat、Foundry 或 Remix 等部署工具部署到以太坊区块链或任何兼容 EVM 的区块链上。
部署时，合约的构造函数通常会将初始代币供应量铸造到部署者的地址，或者根据预定义的分配逻辑进行分发。
智能合约维护着一个内部映射（键值存储），用于跟踪每个持有或与该代币交互的地址的代币余额。
当用户转移代币时，合约的 transfer() 函数会从发送方的余额中扣除相应金额，并将相应的金额记入接收方的余额，同时发出一个 Transfer 事件，钱包和区块浏览器会使用该事件来显示交易历史记录。
用户可以使用 `approve()` 函数授权其他地址（例如 DeFi 协议合约）代表自己花费代币，从而实现 DeFi 的自动化交互，例如代币兑换、借贷和质押。

代币经济架构

供应机制： 固定供应量（例如 UNI，发行 1 亿枚代币）、通胀供应量（持续增发代币以奖励质押）或通缩供应量（代币销毁机制会随着时间的推移减少流通供应量，前提是销毁量超过任何新发行量）。
分配方式： ICO/IDO（公开发售）、空投（免费分发给符合条件的地址）、流动性挖矿（提供流动性的奖励）和归属计划（为团队和投资者设定的时间锁定分配）
收费机制： 有些代币会收取转账费、实施转账销毁机制或重新分配系统，自动将每笔交易的一定比例分配给持有者或国库。

优点缺点

优势	缺点
无需许可的创作：任何人都可以通过部署智能合约来创建代币，从而实现无需中介机构即可民主化发行数字资产。	监管不确定性：在许多司法管辖区，代币可能被归类为证券，如果未获得适当的注册或豁免，发行人和持有人将面临法律风险。
互操作性：标准化接口（ERC-20、ERC-721）确保代币能够在钱包、交易所、DeFi协议和跨链桥之间顺畅运行。	诈骗普遍程度：代币创建的低门槛导致了各种欺诈行为的泛滥，包括跑路、拉高出货骗局以及阻止持有者出售的蜜罐代币。
可编程经济学：智能合约支持复杂的代币经济模型，包括归属计划、自动回购、质押奖励和治理机制。	智能合约风险：代币智能合约中的漏洞或缺陷可能导致灾难性的资金损失，众多 DeFi 漏洞攻击事件就证明了这一点。
全球流动性：代币可在去中心化交易所 (DEX) 和中心化交易所 (CEX) 上持续交易，具有全球可访问性和近乎即时的结算速度。	集中风险：许多代币的持有者高度集中，持有量巨大的投资者（巨鲸）能够通过大规模抛售或协同交易来操纵价格。
部分所有权：代币能够实现对传统上不可分割的资产（例如房地产、艺术品和私募股权）的部分所有权。	天然气成本依赖性：在以太坊等拥堵网络上进行代币交易可能会产生高额的 Gas 费，使得在高峰时段进行小额交易在经济上不划算。
透明治理：治理代币实现了去中心化的决策，代币持有者可以对协议升级、费用结构和国库分配进行投票。	选民冷漠：尽管有治理代币分发，但DAO治理投票的参与率通常很低，导致少数大持有者实行寡头政治控制。
现实世界的资产代币化：代币可以代表对现实世界资产的合法所有权，将传统资产引入区块链生态系统，从而提高流动性和结算效率。	桥接风险：通过桥接器在区块链之间转移代币会引入额外的智能合约风险；桥接器漏洞已造成数十亿美元的损失。
可组合性：代币可以组合成复杂的金融产品；单个代币可以同时作为借贷协议中的抵押品、在流动性池中赚取收益，并在治理中拥有投票权。	通胀压力：用于质押或流动性奖励的高发行率代币，随着新供应进入市场，可能会出现大幅价格下跌。

风险管理

智能合约安全：

在持有大量代币之前，务必先确认该代币的智能合约已由信誉良好的安全公司（例如 Trail of Bits、OpenZeppelin、Certik 和 Spearbit）进行审计。
检查令牌标准实现中是否存在已知漏洞，例如 ERC-20 批准竞争条件或缺少返回值检查。
使用硬件钱包进行长期代币存储，并将授予 DeFi 合约的授权额度限制在特定交易所需的金额范围内。

代币经济学尽职调查：

分析代币的供应分布：团队或投资者分配比例高且归属期短会造成抛售压力风险。
仔细查看解锁时间表：大规模代币解锁（断崖式事件）可能导致价格骤降，因为早期投资者会抛售仓位。
评估代币的效用：缺乏明确、持续需求驱动因素的代币，随着投机兴趣的消退，往往会随着时间的推移而贬值。

合规性：

了解您所在司法管辖区的代币监管分类：实用型代币、证券型代币和稳定币受不同的监管框架约束。
豪威测试（美国）和全球类似的框架，根据购买者是否预期主要从他人的努力中获利，来判断代币是否构成证券。
密切关注监管动态：美国证券交易委员会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）、欧盟证券及投资委员会（MiCA）和其他监管机构将继续完善代币分类框架。

市场风险：

代币市场波动性极大，许多代币在熊市期间价值会损失 90% 甚至更多。
分散投资于不同类别的代币（蓝筹 DeFi、基础设施、稳定币），而不是集中投资于单一代币或行业。
要警惕流动性低、完全稀释估值（FDV）高的代币，因为这些指标表明，随着更多供应进入流通，价格可能大幅下跌。

文化相关性

代币从根本上重塑了加密货币生态系统乃至整个科技行业的文化市场。特别是ERC-20标准，极大地普及了数字资产的创建，催生了全新的经济模式和文化现象。2017年的ICO热潮向世界引入了无需许可的融资模式，任何拥有互联网连接的人都可以投资早期项目，这与仅限于合格投资者的传统风险投资模式截然不同。

2020 年 6 月 Compound 的 COMP 代币分发催生了治理代币运动，并将“所有权经济”的概念引入了主流技术讨论。用户应该拥有协议治理的股份这一理念，对 Web 2.0 模式提出了哲学挑战。在 Web 2.0 模式下，Facebook、Uber 和 Airbnb 等平台从用户身上榨取价值，却不分享所有权。2020 年 9 月，Uniswap 的追溯性 UNI 空投活动，向所有曾经使用过该协议的地址分发了代币，成为加密文化中的一个里程碑事件，表明早期社区参与可以获得追溯奖励。

表情包代币在加密生态系统中创造了一种独特的文化现象。狗狗币 (DOGE)、柴犬币 (SHIB)、佩佩蛙币 (PEPE) 以及其他无数表情包代币吸引了数百万参与者，他们使用这些代币主要是为了表达社群认同、制造幽默感和寻求投机刺激，而非出于技术实用目的。表情包代币文化凸显了无需许可即可创建代币的创造潜力以及由此带来的过度投机风险。

现实世界资产的代币化代表着传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之间的文化桥梁。2024年3月，贝莱德在以太坊上推出其代币化国库基金BUIDL，这标志着机构对基于区块链的代币化的接受度提升，也标志着传统金融基础设施与去中心化金融基础设施融合的一个转折点。随着BUIDL及其竞争对手发展成为一个数十亿美元的市场，这一融合进程在2025年和2026年持续加速。

实际例子

Uniswap UNI 代币空投

场景： 2020 年 9 月，Uniswap Labs 推出了 UNI 治理代币，并追溯空投了 400 个 UNI 代币给所有曾经与 Uniswap 协议交互过的以太坊地址。

实施： 约有 250,000 万个地址收到了空投，空投是通过 Merkle 空投合约分发的。UNI 代币是一种 ERC-20 代币，总供应量为 1 亿枚，分配给社区金库、团队、投资者和顾问，其中一部分还通过流动性挖矿计划进行分配。

结果： 此次空投在推出时每个地址价值约 1,200 美元，并在 2021 年 UNI 价格达到历史最高点时增长到每个地址超过 17,000 美元。它确立了追溯性空投作为标准社区分发机制的地位，并催化了 DeFi 领域的治理代币运动。

USDC稳定币，机构采用

场景： Circle 和 Coinbase 共同创立了 Centre Consortium，发行了 USD Coin (USDC)，这是一种与美元 1:1 挂钩的法币支持的稳定币，于 2018 年 9 月推出。

实施： USDC 以 ERC-20 代币的形式在以太坊上发行，并原生支持 Solana、Polygon、Arbitrum、Base 等区块链。每个 USDC 代币都由受监管金融机构持有的现金和短期美国国债作为储备。Circle 会定期发布认证报告，验证储备情况。智能合约功能包括黑名单（冻结地址以确保合规性）和可升级性。

结果： USDC已发展成为市值最大的稳定币之一，到2026年中期，其市值约为73亿美元，成为机构DeFi交易、跨境支付和链上资金管理的主要结算代币。其透明的储备模式影响了全球稳定币监管。

贝莱德BUIDL，现实世界资产代币化

场景： 2024 年 3 月，全球最大的资产管理公司贝莱德在以太坊区块链上推出了贝莱德美元机构数字流动性基金 (BUIDL)，该基金为代币化基金。

实施： BUIDL 代币代表投资于美国国债、回购协议和现金的基金份额。该代币采用 ERC-20 标准发行，Securitize 担任代币化平台和过户代理，BNY Mellon 负责托管底层资产。合格投资者可通过链上交易进行认购和赎回，基金净值定期在链上更新。该基金后来扩展到以太坊以外的其他区块链。

结果： 到2024年底，BUIDL的管理资产规模突破500亿美元，2025年初突破1亿美元，到2026年增长至约2.4亿至2.9亿美元，成为最大的代币化国债产品。它展现了机构投资者对基于区块链的基金基础设施的浓厚兴趣，并加速了RWA代币化在整个金融行业的普及。不过，更广泛的代币化国债类别也面临着来自富兰克林邓普顿的BENJI和Ondo的OUSG等产品的激烈竞争。

Chainlink LINK 代币，预言机网络激励

场景： Chainlink 于 2017 年 9 月推出了 LINK 代币，这是一种 ERC-20 实用代币，旨在激励预言机节点运营商向智能合约提供可靠的外部数据。

实施： LINK 代币由数据消费者（例如 DeFi 协议、保险平台和游戏应用）支付给 Chainlink 节点运营商，由后者质押 LINK 作为抵押品，以确保数据准确性。提供不准确数据的节点将面临因惩罚机制而失去其质押 LINK 的风险。LINK 总供应量为 1 亿枚，分配给节点运营商、Chainlink 团队和公开发售参与者。

结果： Chainlink 已成为区块链领域占据主导地位的预言机网络。到 2026 年，DeFi 和跨链基础设施所保障的价值数据因统计方法不同而存在显著差异。Chainlink 自身公布的数据显示，若包含其 CCIP 跨链业务，其价值将超过 100 亿美元；而专注于 DeFi 价格数据的独立追踪机构则报告称，其价值在数百亿美元级别。LINK 代币的市值一直位居成熟加密货币之列，这表明精心设计的代币实用性能够创造持续的需求，即使代币价格和网络使用量并非始终同步波动。

对比表

特性	代币（ERC-20）	原生加密货币（ETH、BTC）	稳定币（USDC、USDT）	NFT（ERC-721）
互换性	完全可互换（可互换）	完全可互换	完全可互换（与法定货币挂钩）	非同质化（唯一）
区块链的作用	应用层资产	协议层资产（支付 gas 费，保障网络安全）	应用层资产，价格稳定	具有唯一标识的应用层资产
创作方法	智能合约部署	创世区块、挖矿或质押	具有储备支持的智能合约	具有独特元数据的智能合约
价值基础	实用性、治理、投机	网络安全、燃气支付、价值储存	菲亚特储备金支持	稀缺性、文化价值、实用性
监管状况	因情况而异（可能是安全或实用方面）	在美国通常被视为商品	监管日益严格（密歇根州消费者保护局、州级许可证）	因司法管辖区和使用场景而异
主要用例	去中心化金融、治理、访问权限	价值转移、燃气费、抵押品	交易对、汇款、DeFi结算	数字艺术、游戏、身份、收藏品
供应机制	由智能合约逻辑定义	固定价格（BTC）或协议决定价格（ETH）	需求驱动（发行方铸造/销毁）	由创作者定义（限量版或开放版）

常见问题解答

问：代币和加密货币有什么区别？ 加密货币（例如比特币或以太坊）是其自身区块链的原生数字资产；它是区块链运行不可或缺的一部分，用于支付交易费用（gas费），并且通常通过挖矿或质押来保障网络安全。相比之下，代币是通过智能合约在现有区块链之上创建的数字资产。代币利用宿主区块链的安全保障和基础设施，而不是运行独立的网络。

问：如何创建自己的代币？ 在以太坊上创建基本的 ERC-20 代币需要编写一个实现 ERC-20 接口的 Solidity 智能合约，然后使用 Hardhat 或 Foundry 等开发框架将其部署到区块链，最后在区块浏览器上验证该合约。OpenZeppelin 等库提供了经过审计的、可直接使用的 ERC-20 合约模板。部署需要使用 ETH 支付 gas 费用，费用通常从几美元到一百多美元不等，具体取决于网络拥堵情况。然而，与围绕代币构建实际应用相比，创建代币本身只是小事一桩。

问：所有代币都是证券吗？ 并非所有代币都是证券，但许多代币可能根据其特性和发行地所在司法管辖区被归类为证券。在美国，美国证券交易委员会（SEC）采用豪威测试（Howey Test）来确定代币是否构成投资合同，从而是否属于证券。如果购买者将资金投入共同企业，并预期主要从他人的努力中获得利润，则该代币很可能属于证券。具有真正即时功能的实用型代币可能避免被归类为证券，但这种区别通常并不明确，且受监管机构的解释。

问：ERC代币最重要的标准是什么？ 以太坊最重要的代币标准包括：ERC-20（同质化代币）、ERC-721（非同质化代币）、ERC-1155（同时支持同质化和非同质化代币的多代币标准）、ERC-4626（用于收益型代币的代币化金库标准）以及ERC-2612（基于许可的无gas代币审批机制）。每种标准都服务于不同的应用场景，并在整个生态系统中得到广泛应用。

问：什么是代币销毁？项目为什么要进行代币销毁？ 代币销毁是指将代币永久从流通中移除，通常是通过将其发送到无法访问的“死币”地址来实现。项目方通过销毁代币来降低总供应量，从而实现通缩，增加稀缺性，并有可能推高价格，前提是销毁速度超过任何新发行量。以太坊于 2021 年 8 月实施的 EIP-1559 引入了基础费用销毁机制，该机制已销毁了数百万枚 ETH。然而，这种机制对以太币的通缩作用很大程度上取决于网络活动，并且自以太坊 2024 年 Dencun 升级降低了典型销毁速度以来，其影响变得更加不稳定。其他项目，例如 BNB 和 SHIB，也会定期进行代币销毁，作为其代币经济模型策略的一部分。

问：同质化代币和非同质化代币有什么区别？ 同质化代币（ERC-20）具有可互换性：一个USDC与任何其他USDC完全相同且可以互换，就像一张美元钞票与任何其他美元钞票完全等价一样。非同质化代币（ERC-721或NFT）则具有唯一性：每个代币都有其独特的标识符和属性，就像一件特定的数字艺术品或一块特定的虚拟土地。第三类代币，半同质化代币（ERC-1155），可以在单个合约中同时代表这两种类型的代币。

问：治理代币是如何运作的？ 治理代币赋予持有者对影响去中心化协议参数、资金支出和未来发展的提案进行投票的权利。例如，UNI 持有者对 Uniswap 的治理提案进行投票，MKR 持有者对 MakerDAO 的风险参数进行投票，AAVE 持有者对 Aave 协议的升级进行投票。投票权通常与代币持有量成正比，投票在链上执行，或通过链下信号平台（例如 Snapshot）执行。一些协议实现了委托机制，允许代币持有者将其投票权委托给代表，由代表代为投票。