1624年，荷兰水务委员会发行债券，用于修缮防洪设施。
四个世纪过去了，它仍在支付利息——无论谁持有它，都能从中获利。比特币已经存在了十六年，期间至少有六次被人宣布死亡。
其中一项资产在帝国彻底崩溃后幸存下来，是因为它平庸乏味；另一项资产则因拒绝平庸而得以幸存。
加密货币与债券之间的较量并非真正的竞争，而是你押注于哪种生存方式的问题。
加密货币与债券：差异
下表显示了加密货币和债券的比较，以帮助您了解它们之间的差异。
| 因素 | 密码货币 | 债券 |
| 风险因素 | 波动性、流动性风险、监管风险 | 利率风险、信用风险、通货膨胀风险 |
| 回报潜力 | 高潜在回报（不可预测的未来） | 稳定的收入流（整体回报较低） |
| 流动性 | 增加流动性（鲜为人知的硬币的潜在问题） | 流动性普遍较高（因债券类型而异） |
| 多元化的好处 | 增加投资组合波动性 | 降低投资组合波动性，提供可预测的收入 |
有些债券的收益率为负，这意味着投资者实际上要向发行人支付持有其债务的特权费用。
这种不寻常的现象是由央行政策和经济不确定性等因素造成的，挑战了传统的以收益为导向的投资观念。
加密货币与债券：相似之处
虽然加密货币和债券通常被视为投资领域的两端，但它们之间也存在一些令人惊讶的相似之处：
- 存储价值：加密货币和债券都可以充当价值储存手段。投资者可以长期持有它们，希望它们的价值能够随着时间的推移而保值甚至升值。
- 有限的供应：虽然并非所有加密货币都存在供应限制，但一些热门加密货币（例如比特币）的供应量确实有限。同样，一些债券，尤其是政府发行的债券，也可能存在发行限制，其价值会受到稀缺性的影响。
- 被动收入潜力：虽然加密货币不太常见，但有些加密货币提供质押或借贷奖励，为持有者创造被动收入。同样，债券提供定期票息支付，提供可预测的收入来源。
- 面额灵活性：加密货币和债券都可以分割成更小的单位。投资者可以根据自己的预算和投资目标，购买一小部分比特币或一定数量的债券。
加密货币和债券的实际表现如何——数据说话
理论固然有用，但真正的比较需要真实的数据。2024年，比特币的回报率高达121%，远超标普500指数25%的涨幅和纳斯达克100指数25.6%的涨幅。
黄金通常被认为是加密货币最接近的价值储存手段，同期回报率为26.7%。债券的表现则平淡得多。
作为固定收益业绩基准的 10 年期美国国债收益率要温和得多——这与债券作为稳定器而非增长引擎的作用相符。
简单比较一下就能看出利弊：债券不会亏钱，也不需要勇气去应对市场波动。
对于那些能够承受过程中价格波动的人来说，加密货币带来了资本增值。
这两年都不能证明这是一种永久的模式。2022 年，比特币的价值损失了 60% 以上，而债券尽管由于利率上升而经历了艰难的一年，但相对而言表现得更好。
这两类资产之间的业绩差距并非固定不变，而是会随着经济周期而变化。
加密货币的表现优于债券吗？
这完全取决于时间段——在强劲的年份，加密货币的表现远远优于债券（2024 年比特币的回报率为 121%，而债券的回报率仅为个位数），但在低迷的年份，加密货币的表现也大幅逊于债券（2022 年比特币的跌幅超过 60%）。
债券旨在提供较小、更稳定、更可预测的回报，无论年份如何，持有债券的全部意义就在于其稳定性，而不是相对于加密货币更大波动性的弱点。
不指定时间段就比较业绩，就好比比较两项不同的工作：债券是为了稳定性而建立的，而加密货币是为了增长潜力而建立的，但同时也伴随着波动性。
大多数财务顾问不建议完全选择其中一种，而是建议根据您的风险承受能力和投资期限来决定每种投资的规模。
当加密货币和债券不再是对立面时
在金融史的大部分时间里，加密货币和债券一直处于一张从未缩小过的桌子的两端。
然后摩根大通介入，开始搭建桥梁，这并非因为债券需要增加风险，而是因为区块链结算的速度比沿用数百年的债券结算方式更快。谈判桌的两端开始注意到彼此。
大多数比较完全忽略了一点：加密货币和债券并没有各自独立发展。
代币化债券直接在区块链上发行和结算的传统固定收益工具正在成为真正的机构类别。
摩根大通和意大利联合信贷银行已经发行了代币化债券，包括商业票据，利用区块链基础设施即时结算交易，而不是像传统方式那样需要数天时间。
其吸引力在于结构性：区块链上的债券理论上可以在购买后立即结算，而无需等待标准的结算窗口。
目前的障碍是所谓的现金问题，债券本身可以很容易地代币化，但用于购买债券的现金也需要数字化才能实现真正的即时结算，这就是稳定币以及最终央行数字货币的用武之地。
这对于加密货币与债券的比较框架至关重要，因为它表明两者并非永远处于光谱的两端，加密货币普及的基础设施正越来越多地被传统债券市场本身所借用。
ETF准入——连接两个世界的桥梁
对于想要投资加密货币但又不想直接持有数字钱包的投资者来说，现货比特币和以太坊 ETF 现在提供了一种桥梁。
这些直接持有底层加密货币的基金，像其他任何 ETF 一样在传统证券交易所交易，这意味着它们可以与您的债券持有量放在同一个经纪账户中。
自 2024 年推出以来，比特币 ETF 的总管理资产已增长至约 130 亿美元，以太坊 ETF 也遵循类似的机构采用模式。
对于正在权衡加密货币和债券的人来说，ETF 消除了一个实际障碍：你不需要单独的加密货币交易所账户或钱包安全知识即可获得投资机会，你可以像投资债券基金一样，将传统经纪投资组合的一部分分配给比特币 ETF。
2014 年发生了一起规模最大的加密货币盗窃案，黑客从 Mt. Gox 交易所窃取了价值约 450 亿美元的比特币。
投资决策前需要考虑的关键因素
以下是做出投资决策前需要考虑的关键因素：
1.风险承受能力
加密货币通常被认为是 高风险投资 由于其波动性，风险承受能力较低的投资者可能更适合相对稳定的债券。
投资目标
您是否追求高潜在回报，即使承担巨大风险（加密货币的潜力）？还是更看重稳定的收入和资本保值（债券的优势）？明确您的目标，以指导您的选择。
2. 时间跨度
长期投资者或许更有能力应对加密货币的波动。
相反，对于投资期限较短的投资者而言，债券可预测的收益流可能更具吸引力。
3. 加密货币法规
世界各国政府仍在探索如何监管加密货币。现有的监管规定因地区而异，影响着市场准入和投资策略。
未来的监管规定可能会进一步影响加密货币的价值和可用性。
- 债券法规：债券市场通常较为成熟，并受现有监管法规的约束。与加密货币不断变化的监管环境相比，这可以为投资者提供更高的透明度，并可能降低风险。
- 加密货币市场： 加密货币价格 可能受到正面或负面新闻、社交媒体趋势和整体市场情绪的强烈影响。
这可能导致价格快速波动，并可能因害怕错过机会 (FOMO) 或恐慌性抛售而做出非理性的投资决策。
- 债券市场：债券市场虽然无法免受市场情绪的影响，但通常被认为波动性较小。然而，经济因素、利率变化和信用评级仍然会影响债券价格。
结语
那笔荷兰水务局的债券至今仍在支付利息，因为它从未试图做到超越可靠性。
比特币经历了十六年和六次“死亡宣告”后依然存在，因为它从未试图变得可靠，而是力求与众不同，而事实证明，与众不同也是有价值的。
两种资产本身都没有错，它们只是回答了不同的问题。债券回答的是“等待期间如何避免亏损”。
加密货币回答了我愿意为了获得更大收益而承担多大的风险。
大多数构建良好的投资组合不会选择立场，而是两者兼顾，规模根据每个人实际能够承受的风险程度而定。
1624 年债券持有者和 2026 年比特币持有者，从各自的角度来看，都在押注同一件事：他们所选择的生存方式在需要的时候仍然有效。
