欧洲央行官员发出警告，美元汇率正呈爆炸式增长。 stablecoins 开始以可能削弱欧元货币影响力的方式与主流金融交汇。
全球稳定币 市场规模将在2025年超过300亿美元资深政策制定者警告称，私人数字美元的快速扩张正在从加密货币领域的小众问题演变为宏观经济威胁。
荷兰中央银行行长兼欧洲央行管理委员会成员奥拉夫·斯莱彭警告称，稳定币（尤其是那些由美国国债支持的稳定币）的加速普及最终可能具有系统重要性。他的警告基于一个简单却危险的场景：大规模赎回事件。
“如果稳定币不够稳定，最终可能会导致底层资产需要迅速出售。” 斯莱伊彭告诉《金融时报》。
在这种情况下，发行方将被迫抛售大量短期美国国债以满足赎回需求。这种抛售潮可能会波及全球债券市场，推高收益率，并使金融环境收紧，其影响范围远不止加密货币领域。
斯莱彭表示，欧洲央行甚至可能被迫调整利率——并非出于国内通胀趋势的考量，而是为了应对数字美元挤兑引发的市场不稳定。他强调，央行将首先动用金融稳定工具，但如果情况恶化，也不排除调整货币政策的可能性。
关键精华
- 美元稳定币的市值已飙升至 300 亿美元以上，促使欧洲央行官员警告称，它们可能会破坏欧洲的货币控制。
- 大规模的稳定币赎回可能会迫使发行方抛售美国国债，从而引发全球市场压力，并迫使欧洲央行调整利率。
- 政策制定者担心，美元稳定币在欧洲的日益普及可能会削弱欧元的国际地位，并降低欧洲央行引导金融状况的能力。
- 除非欧洲加快自身战略的步伐，否则美国的《GENIUS法案》以及各大公司对稳定币的快速整合可能会巩固数字美元的主导地位。
- 欧洲央行认为，受监管的欧元稳定币、数字欧元以及更强有力的全球协调是保护数字时代货币主权的重要工具。
对货币主权的担忧日益加剧
多年来，欧洲政策制定者一直警告说，在支付、储蓄和结算中广泛使用以美元计价的稳定币可能会削弱欧洲的货币自主权。
欧洲央行市场基础设施和支付部门顾问尤尔根·沙夫重申了这一风险，并指出对美元稳定币的过度依赖可能会反映美元化经济体的动态。
沙夫警告说，这种转变将增强美国的全球金融实力，使美国能够以更低的成本为其债务融资，同时扩大其地缘政治影响力。与此同时，欧洲将面临更高的借贷成本和对货币环境控制力的下降。
“相关的风险显而易见——我们绝不能轻视它们。” 他列举了一系列担忧，包括运营韧性、财务稳定性、消费者保护和反洗钱合规性等。
不再处于边缘地位的市场
稳定币——加密货币 令牌 与法定货币挂钩并以流动储备为后盾的债券——今年增长迅猛。
据DefiLlama预测，到2025年，该行业的市值将飙升近48%，突破300亿美元大关。其中绝大部分增长集中在美元稳定币上，目前美元稳定币约占市场份额的99%。
尽管欧洲银行和金融科技公司做出了一些努力，但以欧元计价的稳定币仍然微不足道，市值低于 350 亿欧元。
最令监管机构担忧的是，稳定币与传统金融机构的联系日益紧密。
它们的储备组合——高度集中于美国国债——意味着快速赎回可能会与全球核心融资市场发生冲突。国际清算银行也表达了同样的担忧，警告称许多稳定币已经表现出“锚定机制的脆弱性”，这表明市场信心可能突然崩溃。
美国继续推进，欧洲争相应对
美国最近通过《GENIUS法案》加快了自身的监管框架建设，该法案于2025年7月18日签署生效。虽然该法案与欧盟的《MiCA》法规大体一致，但分析人士指出，美国在某些领域的监管更为宽松，这可能会推动监管体系更快发展。
市场预测表明，全球稳定币供应量可能从 2025 年初的 230 亿美元飙升至 2028 年的 2 万亿美元。
美国主要公司——Visa、万事达卡、沃尔玛和亚马逊——正在积极探索稳定币支付，这一趋势可能会将大量交易转移到欧洲传统银行体系之外。
稳定币也正在成为加密货币市场、代币化资产、去中心化金融和新兴银行间应用场景的关键结算工具。
一些平台为稳定币存款提供收益，模糊了数字货币和货币市场基金之间的界限。这可能会导致存款从银行流出，而这在以银行为中心的欧洲金融体系中是一个至关重要的问题。
欧洲的战略困境
如果美元稳定币继续以目前的速度扩张，它们将直接与欧元计价的支付工具在跨境支付和数字结算领域展开竞争。由于稳定币受益于网络效应——使用越多，价值越高——因此日后逆转这一趋势几乎是不可能的。
欧洲央行和欧盟考虑了几种可能的应对措施：
支持受监管的欧元稳定币
监管得当的欧元代币可以满足市场需求，并增强欧元的国际地位。政策制定者警告称，在此领域保持中立可能会变成战略盲点。
推进数字欧元项目
零售型央行数字货币可以作为支付主权的保障，尤其是在稳定币获得更广泛的主流认可的情况下。
利用分布式账本技术实现欧洲金融基础设施现代化
欧元体系的 Pontes 和 Appia 计划旨在将分布式账本技术整合到批发市场中，提高结算速度，并保持与私人稳定币系统的竞争力。
推动全球监管协调
如果缺乏统一的规则，监管套利可能会促使发行方转向更为友好的司法管辖区。规则碎片化可能会加剧美国的主导地位，从而巩固美元在数字货币领域的地位。
风险与机遇并存的时刻
稳定币不再是投机性的附属品；它们正在重塑全球金融格局。它们的治理、规模和货币单位将日益影响货币稳定和全球权力格局。
尽管风险显而易见，但欧洲官员认为，此时此刻也蕴藏着机遇。欧洲的制度稳定性、监管体系和协调一致的政策环境，如果行动迅速，就能为欧元在数字时代奠定更坚实的基础。
在金融体系不断重塑的今天，欧元仍然可以作为下一阶段全球数字货币的基石。但随着稳定币迅速成为主流，确保这一未来的窗口正在迅速关闭。
