经济如何被用作战争工具 2026年伊朗-美国-以色列战争
油价飙升62%。所谓的避险资产黄金下跌。比特币价格纹丝不动。而美国仅用一个下午就冻结了价值344亿美元的伊朗稳定币。一份数据报告揭示了价格、通行费和冻结钱包如何成为政治武器。
三个月过去了，这场战争的战场变成了物价上涨、通行费上涨和人们冻僵的钱包。
2026年2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭。随之而来的不仅是一场空战，更是一场经济上的较量。伊朗将霍尔木兹海峡——全球五分之一海上石油运输的命脉——变成了收费站。美国则以封锁伊朗港口和将伊朗政权排除在美元体系之外的行动作为回应。双方都押注于能够更快地打击对方的经济，而不是让对方的经济遭受重创。
对于任何持有风险资产的人来说，过去三个月的教训显而易见。那些本应保值增值的资产并没有像教科书上预测的那样发挥作用。原油价格较2月份上涨了约62%。美元走强。黄金——大多数人在危机中都会选择持有的资产——下跌了约13%。而比特币，这种被宣传了十年的“数字黄金”，在整个“战争”期间一直徘徊在63,000美元至77,000美元的区间内，而股票和大宗商品市场却表现强劲。本报告将详细分析相关数据、钱包地址和时间线，所用价格数据截至2026年6月1日。
原油价格像海湾战争期间原油价格那样飙升。
这场冲突最直接的体现莫过于原油价格。海峡关闭的那一刻，原油价格便迅速上涨。
2025年12月，西德克萨斯中质原油（WTI）月均价为每桶57.26美元，创下战前低点。到2月底罢工开始时，油价已攀升至每桶66.96美元。随后，海峡关闭。3月份均价飙升至每桶102.86美元，单月涨幅超过53%。4月份最高价达到每桶108.64美元，比2月份高出约62%，比12月份的低点高出约90%。布伦特原油价格涨幅更大，据报道，在3月份恐慌最严重的时候，远期布伦特原油的交易价格超过每桶140美元，创下2008年以来的最高水平。
此后，随着买家减少储备并调整油轮航线，油价有所回落，WTI原油价格在6月份回落至93美元附近。但对交易员而言，最初的两周已经传递出明确的信息：当五分之一的海运原油被扣押时，能源市场首当其冲，而且受到的影响也最为严重。
原油，月均价格（WTI）
为什么一条狭窄的海峡会影响全世界的价格？
霍尔木兹海峡不仅仅关乎石油，它还关乎食品、燃料和制造业，正因如此，关闭该海峡才能成为一种有效的手段。
每年所有海运货物中，霍尔木兹海峡承载着约四分之一的原油、五分之一的液化天然气、三分之一的化肥、一半的硫磺和三分之一的氦气。最后一个数字的重要性远超其字面意思：氦气是制造半导体的必需品，因此海湾战争会悄然威胁芯片供应链。三分之一的化肥经由霍尔木兹海峡运输，这意味着亚洲和非洲的播种季将面临风险。
这场灾难并非均匀蔓延。一些经济体几乎完全依赖经由这条水道运输的石油。日本约90%的原油经由霍尔木兹海峡运输，韩国约80%，印度约60%，中国约40%，欧盟约20%。伊朗一旦调整过境限制，就等于调整了半个工业化国家的燃料成本。
途经霍尔木兹的全球海运贸易份额
各经济体对霍尔木兹原油的依赖程度
伊朗在此基础上建立了一套体系。在其议会通过霍尔木兹海峡管理计划后，德黑兰开始对至少部分满载石油的油轮收取每桶约1美元的费用，可以用比特币支付，并需提前96小时通知，且由革命卫队护送。据报道，个别船只的私人交易费用高达150,000万美元。一套分级结构决定了哪些船只可以低价通过：友好国家如俄罗斯和中国位居榜首，其次是与德黑兰保持外交关系的国家，如印度和巴基斯坦，然后是像越南这样的双边关系，最后是私下协商的过境。与美国和以色列有关联的船只则被禁止通行。
这场战争同时打破了两种安全避难所的神话。
真正的地缘政治冲击是对资本保护能力的最佳检验。两种最流行的对冲策略都未能经受住考验。
让我们来衡量一下战争爆发之日这四种资产的表现。原油现货价格上涨了约40%。由于美联储预期降息幅度从两到三个百分点直接降至零，美元走强约6.5%。比特币上涨了约11%，但随后基本横盘整理，价格在63,000美元至77,000美元区间波动。而黄金，这种危机时期人们首先想到的资产，在早盘飙升后下跌了约10%，因为美元走强和降息幅度的消失拉低了其支撑位。
对两大阵营来说，这个结论都令人不安。黄金没能拯救你，比特币也没能。真正吸收了避险资金的是美元，而投资能源股则是参与这场冲突本身最直接的方式。
四项资产自战争开始以来（2月28日至6月1日）的表现如何？
比特币自身的走势详细地讲述了这段故事。它开局价格接近 65,000 美元，短暂跌至 63,000 美元。5 月初，它一度逼近 80,000 美元，但随后遭到回落。5 月 25 日至 28 日夜间，美国对伊朗的新一轮空袭将其价格拉回 73,000 美元以下，并引发了近 10 亿美元的清算，其中约 93% 为多头头寸。到 6 月 1 日，比特币价格稳定在 72,145 美元附近，加密货币总市值约为 1.33 万亿美元。十年来，比特币一直被视为对冲此类事件的工具。然而，在这次事件中，它的表现却像是一种高贝塔风险资产。
比特币价格在战争期间波动，美元
单日下午，稳定币冻结规模空前巨大。
这场金融战争已蔓延至链上。4月23日，美国展示了关闭主权加密货币储备的速度之快。
在美国财政部名为“经济狂怒行动”（Operation Economic Fury）的执法行动中，Tether 与美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）和执法部门合作，冻结了与伊朗中央银行相关的约 344.21 亿美元 USDT。这是公开记录中最大的单笔稳定币冻结事件。这笔资金被冻结在两个 TRON 钱包中，这两个钱包均已被列入 OFAC 制裁名单。财政部长斯科特·贝森特将此举描述为一项旨在……的举措。 “追踪德黑兰正竭尽全力转移的资金流向。” Tether 的首席执行官则更直白地表示：代币 “并非非法活动的避风港。”
冻结的344亿美元资金，由两个基金平分。
伊朗年度加密货币交易量（美元）
据TRM Labs称，自2021年3月以来，这两个钱包共计收入约3.7亿美元，交易近1,000笔，但转出金额不足7%，而且即使是这些小额转出资金也流回了同一网络，而非流向交易所。它们看起来像是终端存储库。此次冻结事件并非个例：据估计，伊朗在2024年的加密货币交易量为11.4亿美元，2025年约为100亿美元。2026年1月，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）将Zedcex和Zedxion交易所列入制裁名单，原因是追踪到约10亿美元的资金通过该基础设施流入。对于任何USDT持有者来说，关键在于：稳定币余额可能应政府要求被发行方冻结。它本质上是流通中的美元，而非抗审查货币。
更大的风险在于，海峡收费成为一种常态。
霍尔木兹海峡对峙终将结束。但它所重新引发的“沿海国家可以向世界各国收取使用国际水道的费用”这一理念，或许会比战争本身持续更久。
4月下旬，印尼财政部长曾提出对马六甲海峡征收通行费，但几天后便撤回了这一提议。如果征收类似于伊朗对满载油轮提出的收费标准，马六甲海峡的过境费将高达每年约8.5亿美元。新加坡的经济依赖于马六甲海峡的畅通交通，因此断然谴责了这一提议。历史上，类似的征程并非空穴来风：丹麦在1857年之前一直对通过其海峡的船舶征收海峡通行费，而土耳其至今仍根据《蒙特勒公约》收取成本回收费，2024年超过5.1万艘次的船舶过境，土耳其的收费总额略低于2.3亿美元。
如果收费范围扩大，同一批次货物可能要被收取多次费用。例如，从海湾地区运往东亚的石油可能在霍尔木兹港支付一次费用，然后在马六甲港再次支付，这将使固定收费模式的成本翻倍。这种情况值得关注，因为它将重塑全球贸易价格，其影响远不止于这场战争。伊朗已经公布了海湾地区海底互联网电缆的分布图，并暗示也将对这些电缆征税。
过去三个月究竟教会了我们什么
五个信号决定下一阶段的进展
经济战是如何展开的
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这些数字的来源
本报告由UEEx研究部发布，仅供参考。本报告不构成投资、财务、法律或税务建议，也不构成任何资产买卖或持有建议。加密货币和大宗商品价格波动剧烈。数据来源于上述来源以及截至2026年6月1日的原油价格历史数据集；美元表现数据为预估值。钱包数据反映了Tether、OFAC和TRM Labs公开的链上分析结果。在做出任何财务决策之前，请务必自行研究并咨询持牌专业人士。
