Documentation

Dans l'écosystème des cryptomonnaies et de la finance décentralisée (DeFi), le terme « collatéral » désigne les actifs numériques qu'un emprunteur met en gage en garantie pour obtenir un prêt, créer des actifs synthétiques ou participer à des protocoles financiers. Le collatéral sert de garantie permettant au prêteur ou au protocole de recouvrer sa valeur en cas de défaut de paiement. Si la valeur du collatéral chute en dessous d'un seuil déterminé par rapport au montant emprunté (le seuil de liquidation), le collatéral est automatiquement vendu ou saisi pour rembourser la dette impayée : c'est le processus de liquidation.

Le collatéral est le mécanisme fondamental qui permet les prêts sans intermédiaire dans la finance décentralisée (DeFi). Contrairement à la finance traditionnelle, où les prêts sont garantis par des scores de crédit, des contrats légaux et des accords exécutoires devant les tribunaux, les prêts DeFi fonctionnent sans vérification d'identité ni recours juridique. Ce sont les contrats intelligents qui détiennent le collatéral de l'emprunteur et appliquent automatiquement les règles de liquidation lorsque les conditions sont remplies. Ce système permet à quiconque dans le monde d'emprunter en utilisant ses crypto-actifs comme garantie, sans vérification de crédit, sans approbation bancaire ni justificatif d'identité.

L'écosystème DeFi utilise majoritairement la surcollatéralisation, exigeant des emprunteurs qu'ils déposent en garantie une valeur supérieure à celle qu'ils empruntent. Un ratio de surcollatéralisation typique de 150 % signifie qu'un emprunteur doit déposer l'équivalent de 150 $ en ETH pour emprunter l'équivalent de 100 $ en USDC. Cette marge de sécurité protège les prêteurs des pertes liées à la volatilité des prix. Cette exigence de surcollatéralisation constitue le principal compromis des prêts DeFi : elle offre une sécurité sans intermédiaire, mais s'avère moins efficiente en termes de capital que les prêts traditionnels sous-collatéralisés, où les emprunteurs solvables peuvent accéder à des prêts avec une garantie minimale, voire nulle.

Les principaux protocoles DeFi gèrent les garanties de manière distincte. Les protocoles de prêt comme Aave et Compound acceptent plusieurs types de garanties et calculent un coefficient de santé pondéré en fonction des paramètres de risque de chaque actif. Les protocoles de stablecoins comme MakerDAO (renommé Sky en août 2024) utilisent les garanties pour soutenir l'émission de stablecoins DAI via des positions de dette collatéralisée (CDP). Les DEX perpétuels comme dYdX et GMX utilisent les garanties comme marge pour les positions de trading à effet de levier. Chaque cas d'usage présente des mécanismes de liquidation, des paramètres de risque et des exigences en matière de garanties spécifiques.

Origine & Histoire

2014-2015 : Le concept de garantie crypto a émergé avec les premières plateformes de prêt Bitcoin comme BTCJam et BitBond, qui ont expérimenté les prêts adossés au Bitcoin mais se sont appuyées sur la vérification d'identité et les systèmes de réputation plutôt que sur une garantie sans confiance.

Le 18 décembre 2017, MakerDAO a lancé le système Single-Collateral DAI (SCD), permettant aux utilisateurs de bloquer de l'ETH en garantie pour émettre des stablecoins DAI. Il s'agissait de la première implémentation majeure de prêt sans tiers de confiance et surcollatéralisé dans la DeFi, établissant le modèle qui allait définir l'écosystème.

Le 18 novembre 2019, MakerDAO a lancé le DAI multi-collatéral (MCD), élargissant ainsi les garanties acceptées au-delà de l'ETH. Le Basic Attention Token (BAT) a été le premier nouveau type de garantie approuvé par le vote de la gouvernance MKR, ouvrant la voie à l'USDC, au WBTC et à de nombreux autres actifs. Ceci a démontré que le modèle de garantie pouvait s'adapter à divers types d'actifs présentant différents profils de risque.

2020 : L’été de la DeFi a entraîné une croissance fulgurante des protocoles basés sur les garanties. Aave et Compound sont devenus les plateformes de prêt dominantes, avec des milliards de dollars de garanties déposées. Le concept de « yield farming » consistait souvent à utiliser des actifs empruntés comme garanties dans d’autres protocoles, créant ainsi des chaînes de garanties récursives.

2021 : Le montant total des garanties dans la DeFi a culminé à plus de 100 milliards de dollars. De nouveaux types de garanties ont émergé : les tokens LP (positions dans les pools de liquidités), les actifs mis en staking (stETH) et les NFT (prêts NFTfi). Les protocoles de garantie inter-chaînes ont permis aux actifs d’une chaîne de garantir des prêts sur une autre.

2022 : L’effondrement de Terra/LUNA a démontré la défaillance catastrophique d’un modèle de stablecoin algorithmique. UST n’était pas adossé à des garanties externes classiques ; il reposait plutôt sur un mécanisme de création et de destruction de LUNA pour maintenir son ancrage au dollar. Lorsque UST a commencé à se désancrer, des arbitragistes ont échangé leurs UST contre des LUNA nouvellement créés, inondant le marché de LUNA et déclenchant une spirale infernale. L’effondrement a anéanti environ 45 milliards de dollars de capitalisation boursière en quelques jours. Les utilisateurs ayant emprunté sur Anchor Protocol en utilisant leurs avoirs en LUNA comme garantie ont subi des liquidations massives, la valeur de LUNA s’effondrant à un niveau proche de zéro. Cet événement a mis en lumière les risques systémiques des systèmes de stablecoins algorithmiques sans garanties externes robustes.

2023-2024 : Les tokens de staking liquides (stETH, rETH, cbETH) sont devenus le principal type de garantie dans la DeFi, avec plus de 20 milliards de dollars de produits dérivés d’ETH mis en jeu comme garantie de prêt. Les actifs du monde réel (RWA) ont fait leur entrée dans la DeFi via des protocoles comme Centrifuge et les coffres-forts RWA de MakerDAO, qui acceptaient les obligations du Trésor américain tokenisées comme garantie. En juin 2023, EigenLayer a été lancé sur le réseau principal Ethereum, introduisant le restaking : un modèle où l’ETH mis en jeu sécurise simultanément la preuve d’enjeu d’Ethereum et fournit une sécurité économique à d’autres protocoles (services à validation active). Ce modèle de « restaking de garantie » a étendu l’utilité des actifs utilisés comme garantie au-delà du simple prêt. EigenLayer a atteint son lancement complet sur le réseau principal (étape 2) en avril 2024.

Août 2024 : MakerDAO devient Sky Protocol. Le DAI est remplacé par un nouveau stablecoin appelé USDS (Sky Dollar) et le jeton de gouvernance MKR devient SKY. Le DAI et le MKR restent fonctionnels et le DAI demeure convertible à parité avec l’USDS. Ce changement de nom marque une nouvelle étape dans la conception des stablecoins adossés à des garanties.

En termes simples

Dans la finance décentralisée (DeFi), le collatéral est comparable à la caution versée lors de la location d'un appartement. Si vous endommagez l'appartement (ou si vous ne remboursez pas votre prêt), le propriétaire conserve votre caution. De même, en DeFi, si la valeur de votre collatéral chute considérablement, le contrat intelligent le vend pour rembourser votre prêt.

Imaginez un prêteur sur gages. Vous y déposez votre montre en or (la garantie) et recevez de l'argent (le prêt). Si vous ne revenez pas rembourser et récupérer votre montre, le prêteur sur gages la vend. La DeFi fonctionne de la même manière, sauf que le « prêt sur gages » est un contrat intelligent.

La surcollatéralisation revient à devoir déposer 1.50 $ pour emprunter 1.00 $. Cela peut paraître inefficace, mais cela protège le prêteur contre une éventuelle dépréciation de votre garantie. Si votre garantie, initialement de 1.50 $, tombe à 1.10 $, le système la vend tant qu'elle permet encore de couvrir le prêt de 1.00 $.

La liquidation est comparable à un appel de marge en bourse. Si la valeur de votre portefeuille chute en dessous d'un certain seuil, le courtier vend vos actifs pour rembourser l'emprunt. Dans la finance décentralisée (DeFi), ce processus est automatisé grâce aux contrats intelligents, souvent quelques secondes seulement après le franchissement du seuil.

Important : Les liquidations DeFi sont automatiques et peuvent survenir à tout moment, sans délai de grâce, sans appel téléphonique ni négociation. Lors de krachs boursiers soudains, les liquidations peuvent se propager en cascade (une liquidation entraîne une chute des prix et d’autres liquidations), amplifiant ainsi les pertes. Maintenez toujours des ratios de collatéralisation prudents, bien supérieurs au minimum requis.

Caractéristiques techniques clés

Ratio de collatéralisation : Le ratio entre la valeur du collatéral et la valeur de l’emprunt, exprimé en pourcentage. Un ratio de 150 % signifie 150 $ de collatéral pour chaque tranche de 100 $ empruntée. Les protocoles définissent des ratios minimaux différents en fonction du risque des actifs utilisés comme collatéral. Les actifs volatils (ETH, BTC) requièrent généralement une collatéralisation de 120 à 150 %. Les actifs stables (paires USDC/USDT) peuvent n’exiger qu’une collatéralisation de 103 à 110 % (eMode dans Aave).

Ratio prêt/valeur (LTV) : Indicateur inverse : il indique le pourcentage de la valeur de votre garantie que vous pouvez emprunter. Un LTV de 80 % signifie que vous pouvez emprunter 80 $ pour chaque tranche de 100 $ de garantie déposée. Chaque actif a un LTV maximal déterminé par la gouvernance sur la base d’une évaluation des risques. Un LTV plus élevé signifie une meilleure utilisation du capital, mais un risque de liquidation plus important.

Comment fonctionne le collatéral DeFi

1. Un emprunteur dépose une garantie (par exemple, 10 ETH d'une valeur de 20 000 $) dans un contrat intelligent de protocole de prêt.
2. Le protocole calcule le montant maximal empruntable en fonction du ratio LTV de l'actif (par exemple, 80 % = 16 000 $).
3. L'emprunteur contracte un prêt (par exemple, emprunte 12 000 USDC, en maintenant un ratio de garantie de 166 %).
4. Si le prix de l'ETH baisse et que le ratio de collatéralisation tombe en dessous du seuil de liquidation (par exemple, 120 %) :
5. Les liquidateurs (robots automatisés) remboursent une partie du prêt et reçoivent la garantie correspondante avec une décote (prime de liquidation).
6. L'emprunteur conserve les USDC empruntés mais perd une partie de sa garantie en ETH ainsi que la pénalité de liquidation.
7. L'emprunteur peut éviter la liquidation en ajoutant des garanties supplémentaires ou en remboursant une partie du prêt.

Mécanismes de liquidation : La liquidation est déclenchée lorsque le facteur de santé (valeur du collatéral × seuil de liquidation ÷ valeur de la dette) passe sous la barre des 10. Les liquidateurs sont généralement des robots automatisés qui surveillent les positions sur la blockchain et exécutent des liquidations à but lucratif. La prime de liquidation (généralement de 5 à 1.0 %) incite les liquidateurs à maintenir la solvabilité du système. La plupart des protocoles autorisent la liquidation d'une partie seulement de la position (généralement 50 %) afin de rétablir sa santé financière. Les liquidations massives lors de krachs boursiers peuvent engendrer une pression à la vente susceptible de déclencher d'autres liquidations (risque en cascade).

Types de garanties dans la DeFi

• Jetons natifs : ETH, BTC (encapsulé), SOL — les types de garanties les plus courants et les plus liquides
• Pièces stables: USDC, USDT, DAI/USDS — faible volatilité, utilisés dans les prêts à taux stable pour des ratios prêt/valeur élevés
• Jetons de staking liquides : stETH, rETH, cbETH — produits dérivés ETH mis en jeu qui génèrent des rendements tout en servant de garantie
• Jetons LP : Positions du pool de liquidités utilisées comme garantie (risque plus élevé en raison de pertes impermanentes)
• Actifs du monde réel (AMR) : Titres du Trésor, biens immobiliers et factures tokenisés — une nouvelle catégorie de garanties
• NFTs: Jetons non fongibles utilisés comme garantie dans les protocoles de prêt spécialisés (NFTfi, BendDAO)

Avantages désavantages

Avantages	Désavantages
Sécurité sans confiance : Les contrats intelligents appliquent automatiquement les règles relatives aux garanties, éliminant ainsi le besoin de vérifications de crédit, de contrats juridiques ou d'intermédiaires de confiance.	Inefficacité du capital : La surcollatéralisation exige le dépôt de 120 à 150 % (voire plus) de la valeur empruntée, ce qui rend les prêts DeFi moins efficaces en termes de capital que la finance traditionnelle.
Accès sans autorisation : Toute personne possédant des crypto-actifs peut emprunter — aucune vérification d'identité, score de crédit ou relation bancaire n'est requise.	Risque de liquidation : Une chute brutale des prix peut déclencher une liquidation, entraînant la perte des garanties et des pénalités de liquidation.
Transparence: Toutes les positions de garantie, les seuils de liquidation et les paramètres du protocole sont publiquement vérifiables sur la blockchain.	Risque en cascade : Les liquidations massives lors des krachs boursiers créent une pression à la vente qui amplifie la baisse des prix, pouvant déclencher des défaillances en cascade à l'échelle du système.
Composabilité: Les positions de garantie peuvent être tokenisées et utilisées sur plusieurs protocoles DeFi, permettant une utilisation plus efficace du capital grâce à la composabilité.	Dépendance Oracle : L'évaluation des garanties dépend des oracles de prix ; les défaillances ou les manipulations de ces oracles peuvent entraîner des liquidations incorrectes.
Rendement des garanties : Les jetons de staking liquides et les actifs générateurs de rendement peuvent générer des revenus tout en servant simultanément de garantie.	Risque de contrat intelligent : Des bugs dans les contrats intelligents de gestion des garanties pourraient entraîner la perte des actifs déposés.
Règlement instantané : Emprunter sur garantie est quasi instantané grâce à la blockchain — sans processus d’approbation de plusieurs jours	Exposition à la volatilité : Les garanties en cryptomonnaies sont intrinsèquement volatiles ; même les positions les plus prudentes peuvent être liquidées lors d'événements de marché extrêmes.

Gestion du risque

Maintenir des ratios de collatéralisation sûrs : visez un facteur de santé de 1.5 à 2.0+ (bien au-dessus du seuil de liquidation de 1.0). Utilisez des stablecoins comme garantie lors d'emprunts d'actifs volatils afin de réduire le risque de liquidation. Configurez des alertes automatisées (DeFi Saver, Instadapp) qui vous avertissent lorsque vos positions approchent des zones à risque. Envisagez d'utiliser des outils de désendettement automatisés qui ajoutent des garanties ou remboursent la dette lorsque certains seuils sont atteints.

Diversifiez vos garanties en les répartissant sur plusieurs actifs afin d'atténuer l'impact d'une chute brutale du prix d'un seul. Utilisez des paires garantie-emprunt corrélées (par exemple, garantie stETH, emprunt ETH) pour minimiser le risque de liquidation. Évitez d'utiliser des tokens très volatils ou peu liquides comme garantie pour les positions importantes.

Protection contre la liquidation : Utilisez des outils d’automatisation DeFi (DeFi Saver, Instadapp, Gelato) capables d’ajouter automatiquement des garanties ou de rembourser des prêts avant la liquidation. Constituez-vous une réserve de capital à déployer en cas de krach boursier. Comprenez le bonus de liquidation : la pénalité que vous payez lors d’une liquidation (généralement 5 à 10 % des garanties liquidées).

Surveillez le niveau total des garanties des protocoles que vous utilisez : un taux d’utilisation élevé indique une tension systémique. Soyez attentif au risque de liquidation en cascade lors des replis généralisés du marché. Tenez compte de la dépendance à l’oracle : si un protocole utilise une source d’oracle unique, il est plus vulnérable à la manipulation.

Pertinence culturelle

Le terme « collateral » est devenu un concept fondamental de la finance décentralisée (DeFi), symbolisant le passage d'une finance basée sur la confiance à une finance mathématique. L'expression « collateral sans confiance » résume parfaitement la proposition de valeur de la DeFi : chacun peut emprunter en utilisant ses actifs comme garantie sans autorisation préalable, sans formulaire ni obligation de faire confiance à une contrepartie.

Les liquidations massives survenues lors des krachs de cryptomonnaies comptent parmi les moments les plus marquants de l'histoire de la DeFi. Les « liquidations en cascade » lors du krach de mars 2020 (Jeudi noir), du krach de mai 2021 et de l'effondrement de Terra/LUNA en 2022 ont chacune anéanti des milliards de dollars de garanties en quelques heures, suscitant un vif débat au sein de la communauté sur la viabilité des systèmes surcollatéralisés.

L'essor des tokens de staking liquides (stETH, rETH) comme principal type de garantie a donné naissance à un nouveau concept : celui de « garantie productive » générant des rendements de staking tout en garantissant des prêts. Cette innovation a amélioré l'efficacité du capital et ouvert de nouvelles perspectives en matière d'ingénierie financière, mais a également introduit un risque de corrélation : si le stETH venait à se dissocier de l'ETH, cela pourrait déclencher des liquidations massives dans la DeFi.

L'ouverture par MakerDAO de l'acceptation d'actifs réels (obligations du Trésor américain) comme garantie pour la création de DAI a constitué un pont culturel entre la finance traditionnelle et la DeFi, suscitant des débats quant à savoir si le recours aux actifs réels (RWA) compromet l'éthique de décentralisation de la DeFi. Le changement de nom du protocole en Sky en 2024 – et la transition du DAI vers l'USDS – a marqué une nouvelle étape qui a divisé la communauté entre ceux qui y voient une maturation nécessaire et ceux qui la considèrent comme un abandon des principes fondateurs de la DeFi.

Exemples du monde réel

Scénario MakerDAO CDP (Position de dette collatéralisée) : Un détenteur d’ETH à long terme souhaite accéder à la liquidité en USD sans vendre ses ETH. Mise en œuvre : L’utilisateur dépose 100 ETH (d’une valeur de 200 000 $) dans un coffre-fort MakerDAO sur l’interface Oasis du protocole Sky. Avec un ratio de collatéralisation minimum de 150 % pour l’ETH, il peut émettre jusqu’à 133 333 DAI. Par prudence, il émet 80 000 DAI, maintenant ainsi un ratio de collatéralisation de 250 %. Résultat : L’utilisateur reçoit 80 000 DAI (un stablecoin indexé sur le dollar) tout en conservant l’intégralité de son exposition en ETH. Il paie des frais de stabilité (intérêts) sur les DAI empruntés. Si le prix de l’ETH chute à un niveau où son ratio atteint 150 %, il risque une liquidation partielle. Le ratio prudent de 250 % offre une protection substantielle contre les baisses de prix.

Scénario de prêt Aave avec garantie stETH : Un utilisateur DeFi cherchant à optimiser son rendement souhaite générer des revenus de staking sur ses ETH tout en empruntant des stablecoins pour d'autres opportunités. Mise en œuvre : L'utilisateur stake des ETH pour recevoir des stETH (générant un rendement de staking d'environ 3 à 4 % APY), puis dépose des stETH en garantie sur Aave V3. Grâce au mode eMode d'Aave (mode d'efficacité pour les actifs corrélés), il emprunte des ETH avec un ratio prêt/valeur (LTV) élevé (93 %), puis répète l'opération pour un effet de levier. Résultat : L'utilisateur bénéficie d'un rendement de staking amplifié grâce à l'effet de levier, tout en conservant un facteur de santé gérable. La corrélation entre stETH et ETH réduit le risque de liquidation par rapport à un emprunt de stablecoins contre une garantie volatile. Cependant, une dévaluation du stETH pourrait entraîner une liquidation rapide.

Effondrement du stablecoin algorithmique Terra/LUNA (mai 2022) Scénario : L’écosystème Terra utilisait un mécanisme algorithmique de création et de destruction de cryptomonnaies – et non une surcollatéralisation traditionnelle – pour maintenir l’ancrage de l’UST au dollar. Lorsque la demande d’UST a chuté, les utilisateurs pouvaient échanger 1 UST contre l’équivalent de 1 $ de LUNA nouvellement créé. Problème rencontré : Le 7 mai 2022, alors que l’UST commençait à se désancrer, le mécanisme de rachat a inondé le marché de LUNA, provoquant l’effondrement de son prix. Le rétablissement de l’ancrage étant devenu plus difficile, de nouveaux rachats se sont multipliés, enclenchant une spirale infernale. Les utilisateurs ayant emprunté sur Anchor Protocol en utilisant leurs avoirs en LUNA comme garantie ont subi des liquidations catastrophiques. Conséquences : Environ 45 milliards de dollars de capitalisation boursière ont été anéantis en quelques jours. Cet effondrement a mis en évidence la différence cruciale entre une collatéralisation exogène robuste (comme l’ETH ou le BTC) et une garantie algorithmique réflexe, et reste l’échec le plus retentissant d’un stablecoin dans l’histoire de la DeFi. Do Kwon, le fondateur du projet, a par la suite été reconnu coupable de fraude et condamné à 15 ans de prison fédérale américaine.

Scénario de marge perpétuelle sur GMX : Un trader souhaite prendre une position longue sur ETH avec un effet de levier de 10x sans passer par une plateforme d'échange centralisée. Mise en œuvre : Sur GMX, le trader dépose 1 000 USDC en garantie et ouvre une position longue sur ETH de 10 000 $ (effet de levier de 10x). La garantie sert de marge : si le prix de l'ETH baisse de plus de 9 % environ, la position est liquidée et la garantie est perdue. Résultat : Si l'ETH augmente de 10 %, le trader réalise un profit de 1 000 $ (rendement de 100 % sur la garantie). Si l'ETH baisse de 9 %, la position est liquidée et les 1 000 $ de garantie sont perdus. La marge pour les garanties perpétuelles sur les DEX est beaucoup plus faible que sur les protocoles de prêt, ce qui exige une gestion active des positions.

Tableau de comparaison

Fonctionnalité	Garantie de prêt (Aave)	Garanties CDP (Sky/MakerDAO)	Garantie de marge (GMX)	Garanties NFT (NFTfi)	Collatéral RWA (centrifugeuse)
Rapport typique	120-150%	130-175%	100–110 % (effet de levier)	50 à 70 % LTV	100-130%
Type de liquidation	Partiel (50%)	Vente aux enchères complète	Fermeture complète de la position	NFT saisi par le prêteur	application traditionnelle
Actifs collatéraux	Principaux jetons, stablecoins	ETH, stablecoins, RWA	USDC, ETH, BTC	Collections TVN	Actifs réels tokenisés
Dépendance Oracle	Chainlink + oracles de protocole	Sources Oracle multiples	Maillon de chaîne	Oracles des prix planchers	Hors chaîne + sur chaîne
Cas d'utilisation principal	Emprunter sur des avoirs	Création de stablecoins DAI/USDS	Trading à effet de levier	Prêts garantis par des NFT	Prêts sur actifs réels
Niveau de risque	Modérée	Modérée	Très élevé	Élevé (garantie illiquide)	Modéré (risque juridique)

Termes connexes

• Liquidation — Le processus de vente de garanties pour rembourser la dette en cours lorsque le ratio de garantie tombe en dessous du seuil.
• Surdimensionnement — L’obligation de déposer une garantie d’une valeur supérieure au montant emprunté.
• Facteur de santé — Une mesure numérique de la sécurité de la position de garantie ; une valeur inférieure à 1.0 déclenche la liquidation.
• Ratio prêt/valeur (LTV) — Le rapport entre le montant emprunté et la valeur de la garantie, déterminant la capacité d'emprunt maximale.
• Position de la dette garantie (CDP) — Le mécanisme de MakerDAO/Sky pour bloquer les garanties et émettre des stablecoins DAI/USDS.
• Prêt Flash — Un prêt sans garantie qui doit être remboursé en une seule transaction.
• Jeton de jalonnement liquide — Jetons représentant des actifs mis en jeu (stETH, rETH) couramment utilisés comme garantie DeFi.
• Oracle — Infrastructure de flux de prix sur laquelle s'appuient les protocoles DeFi pour évaluer les garanties.
• Liquidation en cascade — Une réaction en chaîne où les liquidations entraînent des baisses de prix qui déclenchent d'autres liquidations.
• Actifs du monde réel (RWA) — Actifs traditionnels tokenisés utilisés comme garantie DeFi.
• Reprise — Un modèle (initié par EigenLayer, lancé en 2023) où l'ETH déjà mis en jeu sécurise simultanément des protocoles supplémentaires.

QFP

Q : Que se passe-t-il lorsque mon collatéral DeFi est liquidé ? Lorsque votre facteur de santé descend en dessous de 1.0, les robots liquidateurs remboursent une partie de votre dette (généralement 50 %) et saisissent le collatéral correspondant, majoré d’une prime de liquidation (pénalité de 5 à 10 %). Vous conservez les actifs empruntés, mais perdez le collatéral liquidé ainsi que la pénalité. La position restante (le cas échéant) est ramenée au-dessus du seuil de liquidation.

Q : Quel montant de garantie est requis pour un prêt DeFi ? La plupart des protocoles de prêt DeFi exigent une surcollatéralisation de 120 à 150 %. Par exemple, pour emprunter 10 000 USDC en utilisant de l’ETH comme garantie, il faut généralement déposer entre 12 000 et 15 000 USD d’ETH. Les paires d’actifs corrélées, en mode d’efficacité, peuvent permettre un ratio prêt/valeur (LTV) plus élevé (jusqu’à 93-97 %).

Q : Puis-je utiliser Bitcoin comme garantie dans la DeFi ? Oui, via le Wrapped Bitcoin (WBTC, tBTC, cbBTC) sur Ethereum ou d'autres blockchains EVM. Le WBTC est la représentation de Bitcoin la plus répandue dans la DeFi, prise en charge par Aave, Sky Protocol (anciennement MakerDAO), Compound et la plupart des principaux protocoles. L'utilisation de Bitcoin natif comme garantie est possible via des projets comme Stacks et RSK.

Q : Comment éviter la liquidation ? Maintenez un ratio de santé prudent (1.5–2.0+), configurez des alertes de surveillance, utilisez des outils de désendettement automatisés (DeFi Saver), évitez d'emprunter le montant maximal et conservez des réserves de capital pour renforcer vos garanties en cas de baisse du marché. Empruntez en utilisant des garanties moins volatiles (stablecoins, tokens de staking liquides) lorsque cela est possible.

Q : Quelle est la différence entre les garanties en DeFi et en finance traditionnelle ? En finance traditionnelle, les garanties comprennent les scores de crédit, les accords juridiques et les actifs physiques dont la validité est garantie par les tribunaux. En DeFi, les garanties sont exclusivement constituées d’actifs numériques bloqués dans des contrats intelligents à liquidation automatisée. Les garanties en DeFi sont surcollatéralisées, sans autorisation et sans tiers de confiance, mais peu efficientes en termes de capital. Les prêts traditionnels peuvent être sous-collatéralisés en fonction de la solvabilité.

Q : Qu'est-ce qu'une liquidation en cascade ? Une liquidation en cascade se produit lorsque des liquidations initiales créent une pression à la vente qui fait chuter les prix, déclenchant ainsi d'autres liquidations en chaîne. Cette boucle de rétroaction peut amplifier les krachs boursiers et entraîner la liquidation de milliards de dollars de garanties en quelques heures, comme on l'a vu lors du Jeudi noir (mars 2020) et de l'effondrement de Terra/LUNA (mai 2022).