Жидкий стейкинг
Ликвидационный стейкинг — это децентрализованный финансовый механизм, позволяющий держателям криптовалюты размещать свои токены в стейкинге для обеспечения безопасности сети блокчейна с алгоритмом Proof-of-Stake (PoS), одновременно получая ликвидный производный токен — известный как Liquid Staking Token (LST) — который представляет собой их застейканную позицию плюс начисляемые вознаграждения. Этот производный токен можно свободно торговать, передавать, использовать в качестве залога в протоколах кредитования DeFi или применять в стратегиях доходного фермерства, эффективно устраняя традиционный компромисс между получением вознаграждения за стейкинг и поддержанием ликвидности активов. В традиционном стейкинге держатели токенов блокируют свои активы в валидаторе или стейкинговом контракте на фиксированный период, в течение которого токены неликвидны — их нельзя продать, передать или использовать в других протоколах. Это создает альтернативные издержки: хотя стейкеры получают вознаграждение (обычно 3-8% годовых в зависимости от сети), они упускают возможность инвестировать эти активы в потенциально более доходные стратегии DeFi. Стейкинг Liquid решает эту фундаментальную проблему, выпуская токен-квитанцию, которая отслеживает стоимость застейканного актива плюс накопленные вознаграждения, позволяя держателям одновременно участвовать в стейкинге и DeFi. Lido Finance с момента своего запуска в 2020 году является крупнейшим протоколом стейкинга по объему заблокированных средств, выпустив stETH (стейкинговые ETH). Его доля в общем объеме стейкинговых ETH колебалась с течением времени – она достигла пика примерно в 30-33% около 2023 года, а с тех пор сократилась до диапазона от 20% до 25%, поскольку институциональные и биржевые провайдеры стейкинга расширили свою долю. К числу других крупных провайдеров относятся Rocket Pool (выпускающий rETH), Coinbase (выпускающий cbETH), Frax Finance (выпускающий frxETH/sfrxETH) и Jito (выпускающий JitoSOL для стейкинга Solana). Вместе эти протоколы превратили ликвидный стейкинг в одну из крупнейших категорий DeFi по объему транзакций (TVL). Для ликвидных токенов для стейкинга используются две основные модели: токены с перераспределением баланса (например, stETH от Lido), где баланс токенов в кошельке держателя автоматически увеличивается ежедневно, отражая полученные вознаграждения, и токены, приносящие вознаграждения (например, rETH от Rocket Pool), где обменный курс токена по отношению к базовому активу со временем повышается, в то время как баланс токенов остается постоянным. Обе модели достигают одного и того же экономического результата — начисления вознаграждений за стейкинг — но с помощью разных механизмов, которые имеют различные последствия для налоговой отчетности, возможности компоновки DeFi и пользовательского опыта. Появление ликвидного стейкинга также ускорило развитие рестейкинга, впервые реализованного компанией EigenLayer, где сами токены ликвидного стейкинга могут быть повторно использованы для обеспечения безопасности дополнительных сетей и протоколов, что приводит к увеличению доходности и расширению гарантий безопасности набора валидаторов Ethereum на более широкую экосистему сервисов. Происхождение и история 2020: Концепция ликвидного стейкинга начала формироваться с запуском Beacon Chain для Ethereum 2.0 в декабре 2020 года, представив стейкинг ETH с минимальным требованием в 32 ETH и без ограничений по срокам вывода средств. Заблокированный характер стейкинга ETH — вывод средств не планировался до обновления системы на Шанхайской бирже спустя несколько лет — создал высокий спрос на ликвидную альтернативу. Lido Finance была запущена в декабре 2020 года, позволяя пользователям размещать в стейкинге любое количество ETH и получать взамен stETH. 2021 год: stETH от Lido быстро завоевал популярность, став одним из наиболее широко используемых токенов в сфере DeFi. Пул stETH/ETH от Curve Finance стал одним из крупнейших пулов ликвидности в DeFi, позволяя держателям stETH выводить средства из своей стейкинговой позиции путем торговли, а не ожидания вывода средств в блокчейне. Rocket Pool запустил свою основную сеть в ноябре 2021 года, представив децентрализованную альтернативу Lido с операторами узлов без разрешений и минимальным требованием в 16 ETH (позже сниженным до 8 ETH) для запуска валидатора минипула. Общий объем ETH, размещенных в стейкинговых протоколах Liquid, быстро рос в течение года, при этом только TVL Lido достиг пика примерно в 15 миллиардов долларов в конце 2021 года. 2022 год: Обвал Terra/Luna в мае 2022 года временно дестабилизировал привязку stETH к ETH, поскольку продавцы, оказавшиеся в затруднительном положении (в частности, Three Arrows Capital и Celsius), вывели значительные объемы ликвидности из пула Curve stETH/ETH и продали stETH на вторичных рынках. В худший момент курс обмена stETH/ETH упал примерно до 0.93-0.95, вызвав панику, но в конечном итоге восстановился, поскольку это был не алгоритмический фиксированный курс, а рыночный производный инструмент от реально застейканного ETH. Этот стресс-тест продемонстрировал как риски, так и устойчивость ликвидных токенов для стейкинга. Coinbase запустила cbETH, а Frax Finance представила frxETH, что еще больше диверсифицировало рынок ликвидного стейкинга. 2023 год: Обновление Ethereum до Shanghai/Capella в апреле 2023 года наконец-то позволило выводить средства из стейкинга ETH, что стало поворотным моментом для ликвидного стейкинга. Парадоксально, но вместо снижения спроса на ликвидный стейкинг (поскольку встроенный стейкинг стал более гибким), обновление повысило доверие к LST, устранив риск бессрочной блокировки. Компания Jito запустила JitoSOL на платформе Solana, обеспечив ликвидный стейкинг в крупной экосистеме PoS за пределами Ethereum, а также добавив функцию распределения вознаграждения в виде MEV (максимальной извлекаемой стоимости). 2023-2024: EigenLayer представил концепцию рестейкинга, позволяющую депонировать stETH и другие LST в контракты EigenLayer для обеспечения дополнительных активно валидированных услуг (AVS). Это создало новый уровень дохода поверх ликвидного стейкинга, при этом держатели LST получали как вознаграждения за стейкинг в Ethereum, так и дополнительные вознаграждения за рестейкинг. В качестве нового класса активов появились ликвидные токены для рестейкинга (LRT), такие как eETH (от ether.fi), ezETH (от Renzo) и pufETH (от Puffer Finance). 2024-2026: Стейкинг с использованием ликвидных средств превратился в один из основных методов стейкинга для Ethereum. Регуляторный контроль за тем, являются ли ликвидные стейкинговые стратегии ценными бумагами, продолжается, хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) впоследствии указала, что некоторые модели ликвидного стейкинга могут не представлять собой операции с ценными бумагами. Рыночная доля Lido сократилась по сравнению с предыдущим пиком, поскольку институциональные депозитарии, биржи (Binance) и крупные держатели (такие как BitMine и Grayscale) расширили свою деятельность по стейкингу. Значительно расширился многоцепочечный ликвидный стейкинг, запущены протоколы на Cosmos (Stride), Celestia, Sui и других PoS-сетях. К середине 2026 года общий объем застейканных ETH в сети приблизился примерно к трети от общего объема находящихся в обращении ETH. Проще говоря, представьте, что вы кладёте деньги на сберегательный счёт, который обычно блокирует ваши средства на год. Теперь представьте, что банк выдает вам специальный сертификат на сумму, точно равную вашему депозиту, и на него автоматически начисляются проценты. Вы можете потратить, продать или использовать этот сертификат в качестве залога по кредиту – при этом ваш первоначальный депозит продолжает приносить проценты на сберегательном счете. Этот сертификат по сути и есть токен для ликвидного стейкинга. Представьте, что вы сдаете свою квартиру в долгосрочную аренду.
Государственные каналы
Каналы состояний — это метод масштабирования второго уровня, позволяющий двум или более участникам совершать неограниченное количество транзакций вне блокчейна, открывая между ними «канал», при этом в базовом блокчейне записываются только транзакции открытия и закрытия. Этот подход обеспечивает практически мгновенное завершение транзакций и практически нулевые комиссии за взаимодействия вне блокчейна, что делает его одним из старейших и наиболее эффективных решений для масштабирования в конкретных сценариях использования. Эта концепция аналогична ведению счета в баре — вместо обработки платежа за каждый напиток (транзакция в блокчейне), вы открываете счет (канал состояния), заказываете несколько напитков (обновления состояния вне блокчейна) и оплачиваете весь счет сразу при уходе (закрываете канал). Блокчейн фиксирует только открытие счета и окончательный расчет, независимо от того, сколько напитков было заказано в промежутке. Каналы состояний были одними из первых предложенных решений для масштабирования блокчейнов, предшествовавших роллапам и сайдчейнам. Наиболее распространенным примером является сеть Lightning Network, которая позволяет осуществлять мгновенные и недорогие платежи в биткоинах через сеть платежных каналов. Сеть Raiden Network от Ethereum и различные реализации платежных каналов служат аналогичным целям. Хотя алгоритмы агрегирования (rollups) вытеснили алгоритмы каналов состояний (state channels) в качестве доминирующей модели второго уровня для общих вычислений, алгоритмы каналов состояний остаются оптимальными для конкретных высокочастотных моделей взаимодействия двух сторон. Происхождение и история. 2015 год: Джозеф Пун и Таддеус Драйя публикуют технический документ Lightning Network, предлагающий сеть платежных каналов для масштабирования Bitcoin. 2015 год: Кристиан Декер и Роджер Ваттенхофер публикуют исследование дуплексных каналов микроплатежей, развивая теорию каналов состояний. 2016 год: Исследователи в сообществе Ethereum, в том числе в рамках работы, связанной с Джеффом Коулманом, начинают формализовать концепцию обобщенных каналов состояний (поддерживающих произвольные переходы состояний, а не только платежи). 2017 год: Raiden Network запускает ранние тестовые версии сети на Ethereum, стремясь предоставить возможности, аналогичные Lightning Network, для токенов ERC-20. 2018 год: Первые реализации Lightning Network (lnd от Lightning Labs и eclair от ACINQ) достигают стадии бета-тестирования и объявляются готовыми к использованию в основной сети в марте, что позволяет осуществлять первые широко используемые в реальных условиях платежи через Lightning. Отдельные экспериментальные платежи в основной сети имели место еще в декабре 2017 года. 2018 год: Основана компания Celer Network, целью которой является создание обобщенной структуры каналов состояний, поддерживающей как платежи, так и игры на Ethereum; запуск альфа-версии основной сети запланирован на июль 2019 года. 2018: Компания Counterfactual публикует концепцию обобщенных каналов состояний на платформе Ethereum с модульным разрешением споров. 2019 год: пропускная способность сети Lightning Network превысила 1,000 BTC, и тысячи узлов сформировали платежную сеть. Альфа-версия основной сети Celer Network, Cygnus, будет запущена в июле. 2020 год: Сальвадор начинает экспериментировать с платежами Bitcoin Lightning перед принятием в 2021 году закона о законном платежном средстве Bitcoin. 2021 год: Сальвадор принимает биткойн в качестве законного платежного средства, а кошелек Chivo использует сеть Lightning Network для повседневных платежей. 2022 год: пропускная способность сети Lightning Network превышает 5,000 BTC, осуществляется интеграция с основными биржами (Kraken, Bitfinex, CashApp). 2023 год: Nostr (децентрализованная социальная сеть) интегрирует Lightning для осуществления микроплатежей (запов), демонстрируя государственные каналы для социальных чаевых. 2024–2025: Использование сети Lightning Network продолжает расти, ежемесячный объем транзакций неуклонно увеличивается; по оценкам River, к ноябрю 2025 года сеть обработала примерно 1.17 миллиарда долларов в рамках 5.22 миллиона транзакций за один месяц – это первый месяц, когда объем транзакций превысил отметку в 1 миллиард долларов. Проще говоря, представьте государственные каналы связи как систему учета в баре. Вы открываете счет (открываете канал), заказываете напитки всю ночь (совершаете транзакции вне блокчейна) и оплачиваете один счет при уходе (проводите расчеты в блокчейне). Бармен не списывает деньги с вашей карты за каждый напиток – только с итоговой суммы. Это как шахматная партия, сыгранная по почте. Два игрока договариваются об игре (открывают канал), по очереди отправляют ходы туда и обратно (обновления состояния вне блокчейна) и сообщают шахматной федерации только об окончательном результате (урегулирование в блокчейне). Федерация не обязана видеть каждое действие, ей нужен только результат. Представьте себе ежемесячное деловое партнерство. Две компании совершают друг с другом сотни транзакций. Вместо того чтобы выставлять счета каждому клиенту, они ведут текущий учет и ежемесячно заключают окончательное соглашение (закрытие канала продаж). Это похоже на предоплаченные проездные в метро. Вы пополняете карту (заполняете канал), многократно совершаете операции ввода и вывода средств (внесетевые транзакции), и окончательный баланс рассчитывается при закрытии счета. Отдельная оплата за каждую поездку не требуется. Воспринимайте это как частную беседу с нотариально заверенным соглашением. Два человека заключают соглашения в частном порядке (вне блокчейна), но в случае возникновения спора у них есть возможность представить любое соглашение нотариусу (в блокчейне). Нотариус вмешивается только в случае необходимости. Важно: для работы государственных каналов связи оба участника должны быть онлайн и отвечать на запросы. Если одна из сторон выйдет из строя, другая может попытаться урегулировать устаревшее (неблагоприятное) состояние в блокчейне. Сервисы Watchtowers – сторонние организации, которые отслеживают блокчейн от вашего имени – помогают снизить этот риск, но предполагают наличие «живого» состояния (что они будут онлайн и смогут действовать), а не доверие к безопасности ваших средств. Основные технические характеристики Платежные каналы (Bitcoin Lightning) Простейшая форма канала состояний, предназначенная для передачи ценностей: Как работают многоступенчатые платежи в сети Lightning Обобщенные каналы состояний Помимо платежей, каналы состояний могут кодировать произвольные переходы состояний: Разрешение споров Преимущества и недостатки Преимущества Недостатки Практически мгновенная окончательность – Транзакции завершаются за миллисекунды, ограниченные только задержкой сети Требуется присутствие в сети – Обе стороны должны быть онлайн или использовать наблюдательные вышки для предотвращения мошенничества Практически нулевая комиссия – Транзакции вне сети ничего не стоят; Только открытие/закрытие канала влечет за собой внутрисетевые комиссии. Блокировка капитала – средства должны быть заблокированы в каналах, что снижает ликвидность. Конфиденциальность – внесетевые транзакции известны только участникам и не записываются в публичный блокчейн. Сложность маршрутизации – многошаговые платежи требуют достаточной ликвидности на всем пути следования. Неограниченная пропускная способность – нет теоретического ограничения на количество транзакций в секунду внутри канала. Ограничения пропускной способности канала – каждый канал имеет максимальный баланс, определяемый транзакцией финансирования. Истинный уровень 2 – наследует безопасность базового уровня с криптографическими гарантиями. Не подходит для всех вариантов использования – лучше всего подходит для повторяющихся взаимодействий между известными сторонами, а не для разовых платежей. Минимальный внутрисетевой след – всего 2 транзакции (открытие + закрытие) независимо от внесетевой активности. Управление ликвидностью – узлы маршрутизации должны балансировать ликвидность.
Атомный своп
Изучите ключевую криптотерминологию, характерную для Atomic Wallet, что позволит вам уверенно ориентироваться в цифровых активах и технологии блокчейна.
Решения токенизированного слоя
Токенизированные спонсорские NFT — это уникальные цифровые активы, которые представляют собой право собственности на спонсорские права, позволяющие брендам напрямую взаимодействовать со своей аудиторией посредством технологии блокчейн.
Синхронизация токенизированных слоев
Изучите основы криптотерминологии, связанной с токенизированным спонсорством, определите ключевые концепции, преимущества и практические приложения в сфере блокчейна.
Sharding
Криптографический термин для протокола консенсуса Sharding относится к методу, который делит сеть блокчейна на более мелкие, управляемые части, или «осколки», улучшая масштабируемость и скорость транзакций, сохраняя при этом безопасность.
кворум
Получите четкое представление о криптовалютной терминологии, связанной с котировками, включая такие ключевые понятия, как биды, аски, спреды и рыночные ордера.
плазма
Криптотерминология Plasma относится к концепциям и терминам, связанным с решением по масштабированию Plasma в технологии блокчейн, подчеркивая эффективность и скорость.
Сеть "Lightning Network"
Понять ключевые концепции «Протокола легкого масштабирования фрагментов» в криптотерминологии, уделив особое внимание его роли в повышении эффективности и масштабируемости блокчейна.
Уровень 3
Доступность слоев в криптографии относится к способности и надежности слоев блокчейна эффективно обрабатывать транзакции и предоставлять услуги.
Уровень 1
Криптотерминология для уровня блокчейна 2 охватывает ключевые концепции и термины, связанные с решениями по масштабируемости, которые повышают производительность основного блокчейна.
Уровень 0
Криптотерминология для агрегации уровня 2 относится к концепциям и языку, связанным с решениями по масштабированию, которые улучшают сети блокчейнов за счет обработки транзакций вне сети, повышая скорость и эффективность при одновременном снижении затрат.