美国或许终于要说“让我们进行明智的监管，而不是扼杀创新”。如果处理得当，这可能会结束多年来加密货币领域的混乱局面，并为加密货币的主流普及铺平道路。
美国证券交易委员会（SEC）在保罗·S·阿特金斯的领导下宣布，加密资产的监管方式将发生重大转变。阿特金斯在费城联邦储备银行金融科技大会上发表讲话，介绍了名为“加密项目”（Project Crypto）的新举措，并概述了引入正式代币分类体系的计划。
这一新框架旨在最终明确哪些数字资产符合美国法律规定的证券标准，这个问题一直让项目方、投资者和交易所陷入代价高昂的监管困境。
阿特金斯 说:
“在接下来的几个月里，我预计委员会将考虑建立一个以长期存在的豪威投资合约证券分析为基础的代币分类体系。”
他还指出：
“一旦投资合约被认为已经到期，代币可能会继续交易，但这些交易不再是‘证券交易’。”
关键精华
- 美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯计划推出正式的“代币分类法”，以明确哪些数字资产符合证券的定义。
- 分类标准尚未最终确定。阿特金斯表示，委员会将在未来几个月内考虑制定该标准。
- 数字商品、收藏品、工具和网络代币通常不受美国证券交易委员会管辖，而代币化证券仍受监管。
- 打击欺诈行为的力度将继续加大，同时强调监管的明确性并不意味着宽容。
- 美国证券交易委员会的目标是使其监管框架与国会立法和其他美国监管机构保持一致，以采取协调一致的加密货币监管方法。
源于70年前测试的新篇章
多年来， 加密市场 一直受到不确定性的阻碍：何时才是…… 象征 它既是安全保障，又何时不是呢？阿特金斯直接承认了这一点：
“如果你已经厌倦了听到‘加密资产是否属于证券？’这个问题，我非常理解。”
阿特金斯计划的核心并非重新发明轮子，而是使其应用现代化。他确认，新的代币分类体系将“牢牢扎根于豪威测试”，即1946年最高法院的一项判决，该判决长期以来一直是美国证券交易委员会（SEC）界定“投资合同”的工具。
然而，关键的区别在于一种全新的、动态的解读。阿特金斯领导的美国证券交易委员会似乎准备正式承认加密货币领域许多人多年来一直主张的观点：数字资产的分类并非一成不变。
然而，关键的区别在于一种全新的、动态的解读。阿特金斯领导的美国证券交易委员会似乎准备正式承认加密货币领域许多人多年来一直主张的观点：数字资产的分类并非一成不变。
阿特金斯的言论与委员海丝特·皮尔斯的长期立场非常接近，她一直倡导为加密项目设立“安全港”的概念。
阿特金斯强调了这一点，并指出：
“委员海丝特·皮尔斯正确地指出，虽然一个项目的代币发行最初可能涉及投资合同，但这些承诺可能不会永远有效。”
以下是该分类体系的预期运作方式：
- 该分类法以 Howey 诉美国案为依据，该案是 1946 年最高法院对投资合同作出的定义。
- 代币的首次发行可能符合证券的定义，但当网络成熟、代码发布、去中心化程度提高且发行人的作用减弱时，证券分类可能会失效。
他概述了加密代币的四大类，其中包括：
- 数字商品或网络代币：以发行人努力实现的“功能性、去中心化”系统，而不是以盈利为目的的系统。
- 数字收藏品：为使用或享受而购买的代币（NFT（游戏内物品）而不是利润预期。
- 数码工具提供平台访问权限、会员资格或凭证的代币，并非明确作为投资工具出售。
- 代币化证券代表传统金融工具所有权的数字代币；这些仍处于美国证券交易委员会的监管范围内。
为什么重要
这项公告意义重大，原因有以下几点：
为行业和投资者提供清晰的指引
多年来，加密货币领域的创新者和投资者一直抱怨监管界限模糊不清——一种代币的出售方式可能看起来像证券，但交易方式却像商品。阿特金斯的声明表明，美国证券交易委员会（SEC）希望划定更清晰的界限。
更灵活的制度
“日落”概念——即一旦投资合约履行完毕且去中心化实现，代币的证券地位即可终止——与将每次代币销售都永久视为证券的做法截然不同。
继续执法
重要的是，阿特金斯强调：
“这并不意味着美国证券交易委员会会放松执法。” 阿特金斯在演讲中说道。
“欺诈就是欺诈。虽然美国证券交易委员会（SEC）保护投资者免受证券欺诈，但联邦政府还有许多其他监管机构，它们有能力监管和防范非法行为。”
即使有了新的监管框架，监管机构仍将对违法行为采取行动。
向国会发出信号及更广泛的监管
阿特金斯强调，这一分类法是为了补充——而不是取代——美国国会目前正在审议的立法。
他还指出，已与商品期货交易委员会（CFTC）、银行监管机构和州政府部门进行了协调努力。
与国会合作的新时代
这一战略与前任主席加里·根斯勒“以执法监管”的立场截然不同，根斯勒的立场常常使该机构与立法者产生冲突。相比之下，阿特金斯则将他的计划定位为与国会协同运作的方案。
他证实，美国证券交易委员会正积极与立法者合作，以补充而非取代立法行动。这其中包括目前正在美国参议院审议的一项市场结构法案。
“在接下来的几个月里，正如国会目前正在审议的立法中所设想的那样，我希望委员会也能考虑一揽子豁免措施，为作为投资合同一部分或受投资合同约束的加密资产创建一个量身定制的发行机制。” 阿特金斯说道。
尽管面临政治阻力，这种合作姿态仍在继续推进。尽管美国政府停摆，参议院仍继续开会，据报道，一些参议员正在着手制定市场结构法案。
对于一个一直渴望监管清晰化的行业而言，阿特金斯的演讲是一个具有里程碑意义的时刻。它标志着行业正从对抗性的模糊局面转向一个功能性、协作性的框架，该框架承认数字资产独特且不断演变的本质。
虽然执法工作仍将继续，但目标似乎已从起诉转向客观公正的监管。
