إطار عمل xStocks سيربط أسهم ناسداك المُرمّزة بشبكات البلوك تشين

تتعمق ناسداك في قطاع الأصول الرقمية من خلال تعاون جديد مصمم لربط أسواق الأسهم التقليدية بالبنية التحتية لتقنية البلوك تشين.

وقد عقد مشغل البورصة شراكة مع xStocks، وهو إطار عمل للأسهم المميزة تم تطويره مع Payward - الشركة الأم لبورصة العملات المشفرة Kraken - لإنشاء جسر بين أسواق الأسهم المنظمة وشبكات البلوك تشين اللامركزية.

تُقدّم هذه المبادرة طبقة بنية تحتية تسمح بتداول الأسهم المُرمّزة بين أسواق رأس المال التقليدية وأنظمة البلوك تشين. وبموجب هذا الإطار، يُمكن تمثيل الأوراق المالية المُدرجة في بورصة ناسداك على شكل رموز مع الحفاظ على وضعها القانوني كأوراق مالية.

سيتكامل المشروع مع سلسلة كتل سولانا من خلال نموذج xStocks، مما يسمح للأسهم المُرمّزة بالتفاعل مع تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) في الولايات القضائية المؤهلة.

الهدف هو توفير مسار منظم للنسخ الرقمية من الأسهم للعمل عبر الأنظمة القائمة على تقنية البلوك تشين دون المساس بحماية المستثمرين أو حقوق المصدرين.

الوجبات السريعة الرئيسية

• تتعاون ناسداك و xStocks لتمكين الأسهم الخاضعة للتنظيم من العمل بسلاسة على شبكات البلوك تشين مثل سولانا.

• ستظل الأسهم المُرمّزة مكافئة قانونيًا للأسهم التقليدية مع السماح بوظائف مالية قابلة للبرمجة.

• تتيح البنية التحتية للأسهم الانتقال بكفاءة بين بيئات التداول والتمويل والمشتقات.

• يحافظ نموذج الرموز المميزة الذي ترعاه جهة الإصدار في ناسداك على حقوق المساهمين والحوكمة والإجراءات المؤسسية.

• تدعم هذه المبادرة الوصول إلى السوق على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ومشاركة أكبر للمستثمرين العالميين مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي.

بوابة بين الأسواق التقليدية وتقنية البلوك تشين

صُمم إطار عمل xStocks ليعمل كطبقة بنية تحتية محايدة تربط النظام البيئي للأسهم المُرمّزة بشبكات البلوك تشين العامة. ومن خلال تحويل الأسهم إلى أصول رقمية قابلة للبرمجة، يُتيح النظام تداول الأسهم بين بيئات التداول والتمويل والمشتقات بكفاءة أكبر.

يمكن استخدام الأسهم المُرمّزة بموجب هذا النموذج كضمان في منصات التمويل الرقمي، مما يتيح تسوية أسرع وتحسين حركة رأس المال. كما تسمح البنية التحتية للمستثمرين والمؤسسات بنقل رموز الأسهم بين منصات التداول المنظمة وشبكات البلوك تشين اللامركزية.

قال أرجون سيثي، الرئيس التنفيذي المشارك لشركتي Payward و Kraken، إن هذه التقنية يمكن أن تحسن بشكل كبير حركة رأس المال بين الأنظمة المالية.

بالنسبة للمستثمرين الدوليين، يمكن للنظام أن يوفر وصولاً أكبر إلى الأسهم الأمريكية من خلال قنوات قائمة على تقنية البلوك تشين، لا سيما في المناطق التي يكون فيها توزيع الوساطة التقليدية محدوداً.

نموذج الرموز المميزة المدعومة من جهة الإصدار في ناسداك

إلى جانب الشراكة، كشفت ناسداك عن خطط لتصميم جديد "لرموز الأسهم" يضع الشركات العامة في السيطرة على أسهمها التي تم ترميزها.

بدلاً من السماح لأطراف ثالثة بإنشاء نسخ اصطناعية من الأسهم، يتيح نهج ناسداك للشركات نفسها رعاية نسخ مُرمّزة من أسهمها. وهذا يضمن احتفاظ الجهة المُصدرة بالسيطرة المباشرة على حقوق الحوكمة، ومشاركة المساهمين، والإجراءات المؤسسية.

قال تال كوهين، رئيس ناسداك، إن عملية التوكنة يمكن أن تعيد تشكيل كيفية وصول المستثمرين إلى الأسواق المالية.

وأضاف كوهين أن إبقاء الشركات العامة منخرطة بشكل مباشر في عملية التوكنة يساعد في الحفاظ على الشفافية ونزاهة السوق مع توسيع نطاق الوصول إلى المستثمرين العالميين.

بموجب هذا النموذج، سيتم تسجيل الأسهم المُرمّزة مباشرةً في سجل الأسهم الرسمي للجهة المُصدرة. وهذا يضمن أن نقل الرمز يُمثل نقلاً للأصل المالي نفسه، مع الحفاظ على نفس الحقوق القانونية التي تتمتع بها الأسهم التقليدية.

التكامل مع البنية التحتية الحالية للسوق

تم تصميم استراتيجية الترميز الخاصة بناسداك للعمل ضمن الإطار التنظيمي والتسوية الحالي المستخدم في الأسواق المالية الأمريكية.

قدمت البورصة اقتراحًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في سبتمبر 2025 يوضح كيفية تداول وتسوية الأسهم الرمزية من خلال الأنظمة الحالية. 

يتضمن الاقتراح التسوية في شكل رمزي من خلال شركة الإيداع والتسوية (DTCC)، التي تتولى حاليًا غالبية عمليات المقاصة والتسوية للأوراق المالية الأمريكية.

شهدت اللوائح التنظيمية وضوحاً ملحوظاً في الأشهر الأخيرة. ففي عام 2026، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بياناً يؤكد أن الأسهم المُرمّزة تُعامل معاملة الأوراق المالية التقليدية بموجب القانون الفيدرالي. ويتيح هذا التصنيف للبورصات والمؤسسات المالية استكشاف إمكانية استخدام الترميز مع الالتزام باللوائح القائمة.

ستجمع البنية التحتية لـ Nasdaq بين حفظ سجلات البلوك تشين وأطر الهوية والتنظيم التقليدية ، مما يضمن الشفافية والسيولة الموحدة واكتشاف الأسعار عبر الأسواق.

بناء سوق أسهم يعمل باستمرار

من بين الدوافع وراء استخدام التوكنات الرقمية التحول نحو التداول المستمر في الأسواق العالمية. فبينما يلتزم تداول الأسهم التقليدي بساعات عمل محددة، تعمل شبكات البلوك تشين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

ترى ناسداك أن الرموز الرقمية قادرة على دعم مستقبل تعمل فيه أسواق الأسهم على مدار الساعة. فمن خلال تمكين الأسهم من الوجود في شكل رقمي قابل للبرمجة، يمكن للنظام دعم التحويلات الفورية، وتسريع دورات التسوية، والمشاركة العالمية.

تهدف بوابة xStocks، التي يجري تطويرها بالتعاون مع Payward، إلى تسهيل هذا التحول. ستتيح البنية التحتية للأسهم المُرمّزة إمكانية الانتقال بين منصات التداول المُرخّصة وشبكات البلوك تشين المفتوحة، مع الحفاظ على الامتثال للوائح التنظيمية.

بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، يمكن لهذه التقنية أيضاً تحسين كفاءة الضمانات من خلال السماح باستخدام الأسهم المُرمّزة في عمليات التداول والتمويل. وهذا من شأنه أن يقلل من التأخيرات التشغيلية الموجودة حالياً في أنظمة التسوية التقليدية.

النمو المبكر في النظام البيئي لـ xStocks

اكتسبت شبكة xStocks زخماً كبيراً منذ إطلاقها. ووفقاً لبيانات المشروع، فقد عالج النظام البيئي أكثر من 25 مليار دولار من إجمالي حجم التداول، مع تسوية ما يقرب من 4 مليارات دولار منها مباشرة على سلسلة الكتل.

كما اجتذبت المنصة أكثر من 85,000 من حاملي الرموز المميزة المشاركين عبر شبكتها، مما يشير إلى تزايد الاهتمام بالأصول المالية التي يتم ترميزها.

إن دمج الأسهم المدرجة في بورصة ناسداك في هذا النظام البيئي من شأنه أن يوسع نطاقه بشكل كبير، خاصة مع بدء الجهات الفاعلة المؤسسية في استكشاف الأوراق المالية المُرمّزة.

الخطوات التالية للبرنامج

تعتزم ناسداك مواصلة العمل مع الجهات التنظيمية والجهات المصدرة ومقدمي البنية التحتية المالية مع تطور إطار عمل الأسهم الرمزية.

ستبقى المشاركة في النظام اختيارية للشركات، وستخضع التحديثات اللاحقة للمراجعة التنظيمية والتشاور مع القطاع. تتوقع ناسداك أن يبدأ البرنامج بالعمل في النصف الأول من عام 2027، مع إدخال خدمات تقنية السجلات الموزعة الإضافية تدريجيًا بعد ذلك.

إذا نجحت الشراكة مع xStocks، فقد تمثل واحدة من أهم المحاولات حتى الآن لدمج شبكات البلوك تشين مع أسواق الأسهم المنظمة.

من خلال ربط الأسهم المُرمّزة بالأنظمة المالية اللامركزية مع الحفاظ على الضمانات القانونية والتنظيمية، تضع ناسداك نفسها في موقع يسمح لها بلعب دور محوري في المرحلة التالية من البنية التحتية للسوق الرقمية.