Definición

El préstamo de criptomonedas es un servicio financiero dentro del ecosistema de activos digitales que permite a los poseedores de criptomonedas prestar sus activos a prestatarios a cambio de pagos de intereses, o viceversa, pedir prestados fondos depositando criptomonedas como garantía. Este mecanismo crea oportunidades de generación de rendimiento para los prestamistas y acceso a liquidez para los prestatarios sin requerir que vendan sus tenencias de criptomonedas, funcionando como un elemento fundamental tanto de las finanzas centralizadas (CeFi) como de las finanzas descentralizadas (CeFi). finanzas descentralizadas (DeFi).

En el modelo CeFi, plataformas centralizadas como Nexo, Ledn y las ya desaparecidas BlockFi y Celsius actúan como intermediarias: reciben depósitos de usuarios, los agrupan y los prestan a prestatarios institucionales, mesas de negociación o usuarios minoristas a tasas de interés más altas, embolsándose el margen. Estas plataformas operan de forma similar a los bancos tradicionales, pero con criptomonedas como activo subyacente. Las catastróficas quiebras de Celsius, BlockFi y Voyager en 2022 pusieron de manifiesto los graves riesgos de contraparte inherentes al modelo de préstamos CeFi, donde los fondos de los usuarios a menudo se volvían a hipotecar, se garantizaban de forma deficiente o se invertían en estrategias de alto riesgo sin la debida transparencia.

En el modelo DeFi, los préstamos y empréstitos se realizan a través de transacciones sin permiso. protocolos de contrato inteligente como Aave, Compuesto y MakerDAOEstos protocolos utilizan modelos algorítmicos de tipos de interés que ajustan los tipos de préstamo y de endeudamiento en tiempo real en función de la oferta y la demanda en los fondos de liquidez. Los prestatarios deben sobregarantizar sus préstamos —normalmente depositando entre el 150 % y el 200 % del valor del préstamo en criptomonedas— y se enfrentan a la liquidación automática si el valor de su garantía cae por debajo del umbral requerido. Los préstamos DeFi eliminan la necesidad de intermediarios de confianza, pero introducen riesgos asociados a los contratos inteligentes, a la manipulación de oráculos y a la liquidación en cascada.

Origen e Historia

2012-2015Las primeras formas de préstamos con criptomonedas surgieron a través de plataformas entre pares como BTCjam y Bitbond, que facilitaban préstamos en Bitcoin entre particulares. Estas plataformas se enfrentaban a altas tasas de impago y mecanismos de ejecución limitados, ya que los prestatarios anónimos podían eludir fácilmente los préstamos sin garantía.

2017: MakerDAO Lanzado en Ethereum, introdujo el concepto de préstamos de criptomonedas con sobrecolateralización mediante su sistema de Posición de Deuda Colateralizada (CDP). Los usuarios podían bloquear ETH como garantía y acuñar DAI, una stablecoin descentralizada, obteniendo así préstamos con sus criptomonedas como garantía. Este fue el primer protocolo de préstamos verdaderamente descentralizado.

2018: Compuesto Lanzada por primera vez, esta tecnología es pionera en el modelo algorítmico del mercado monetario, donde los tipos de interés se ajustan automáticamente en función de la utilización del fondo común. BlockFiFundada por Zac Prince, se lanzó como una plataforma centralizada de préstamos de criptomonedas que ofrecía cuentas con intereses a usuarios minoristas, atrayendo rápidamente cientos de millones en depósitos.

2019: Red CelsiusFundada por Alex Mashinsky, se consolidó como una importante plataforma de préstamos CeFi, ofreciendo rendimientos agresivos (hasta un 17% de TAE en stablecoins) para atraer depósitos minoristas. Nexo Se expandió globalmente, posicionándose como una alternativa regulada. En DeFi, el valor total bloqueado de Compound superó los 100 millones de dólares por primera vez.

2020: La explosión del “Verano DeFi” vio Aave lanzamiento con características innovadoras que incluyen: préstamos flash – préstamos sin garantía que deben solicitarse y reembolsarse dentro de un único bloque de transacciones. Compound introdujo el token de gobernanza COMP, pionero en minería de liquidez y los incentivos para la agricultura de rendimiento. El valor total bloqueado en los protocolos de préstamos DeFi aumentó de 500 millones de dólares a más de 15 mil millones en cuestión de meses.

2021El préstamo de criptomonedas alcanzó su máxima adopción. Las plataformas CeFi gestionaron colectivamente más de 50 mil millones de dólares en depósitos de usuarios. El valor total bloqueado (TVL) de los préstamos DeFi superó los 80 mil millones de dólares. Aave se expandió a Polygon, Avalanche y otras cadenas. La adopción institucional se aceleró con Genesis Trading procesando más de 130 mil millones de dólares en préstamos de criptomonedas.

2022: Un año catastrófico para los préstamos CeFi. Terra/LUNA colapsó en mayo, desencadenando una crisis de liquidez en cascada. Capital de tres flechas Celsius incumplió el pago de miles de millones en préstamos de criptomonedas. Congeló los retiros en junio y se declaró en bancarrota en julio, revelando que había prestado los depósitos de los usuarios a estrategias DeFi de alto riesgo y fondos de cobertura. BlockFi y Voyager Digital siguieron sus propios procesos de bancarrota. Más de 30 mil millones de dólares en activos de clientes fueron congelados o se perdieron. Los protocolos DeFi, por el contrario, continuaron funcionando: las liquidaciones se realizaron según lo previsto, sin que se congelaran los retiros.

2023-2026El mercado de préstamos de criptomonedas se reorganizó en torno a dos polos: las plataformas CeFi reguladas que sobrevivieron (Nexo, Ledn) implementaron una gestión de riesgos más estricta y pruebas de reservas, mientras que los protocolos de préstamos DeFi como Aave V3, Compound V3 y Spark (el brazo de préstamos de MakerDAO) continuaron innovando con parámetros de riesgo mejorados, mercados aislados e implementación entre cadenas. La SEC emprendió acciones legales contra varios prestamistas CeFi quebrados y propuso marcos para regular los productos de préstamos de criptomonedas como valores.

“En DeFi, el código es la contraparte. En CeFi, la contraparte es un ser humano, y los humanos son mucho menos predecibles que los contratos inteligentes.” – Andre Cronje, desarrollador de DeFi y fundador de Yearn Finance

En términos simples

1. Los préstamos de criptomonedas son como depositar dinero en una cuenta de ahorros bancaria, solo que el banco es una empresa de criptomonedas o un contrato inteligente. Depositas tus criptomonedas y estas se prestan a quienes desean obtener un préstamo. A cambio, ganas intereses, igual que un banco te paga intereses por tener tu dinero con ellos.
2. Imagínalo como alquilar tu coche cuando no lo usas. Tus criptomonedas permanecen inactivas en tu billetera, pero al prestarlas, permites que otra persona las use temporalmente. Te pagan una comisión de alquiler (intereses) y, al final, recuperas tus criptomonedas más la comisión.
3. Para los prestatarios, es como una casa de empeño. Entregas tu reloj de oro (garantía criptográfica) valorado en 1,000 dólares y la casa de empeño te da 500 dólares en efectivo (el préstamo). Cuando devuelves los 500 dólares más los intereses, recuperas tu reloj. Si no vuelves, la casa de empeño se queda con él. En los préstamos de criptomonedas, esta liquidación se realiza automáticamente mediante contratos inteligentes.
4. Imagina una biblioteca donde puedes tomar prestados libros, pero debes dejar tu costoso portátil como garantía. Si devuelves el libro a tiempo, recuperas tu portátil. Si no, la biblioteca se queda con él. Los préstamos de criptomonedas requieren que dejes una garantía mayor que la que pides prestada, por lo que el prestamista siempre está protegido.

Importante: Los altos tipos de interés que ofrecen algunas plataformas de préstamos de criptomonedas (sobre todo las que superan el 10 % TAE) suelen reflejar un riesgo elevado, no una ingeniería financiera superior. Los colapsos de Celsius, BlockFi y Voyager en 2022 demostraron que los rendimientos muy superiores a los del mercado a menudo se sustentaban en estrategias de inversión arriesgadas y no transparentes. Si el rendimiento parece demasiado bueno para ser verdad, probablemente lo sea.

Características técnicas clave

Préstamos sobrecolateralizados

• Los prestatarios deben depositar una garantía por un valor superior al monto del préstamo; normalmente, el 150 % para las stablecoins y más del 200 % para los activos volátiles.
• Ejemplo: Para pedir prestados 10 000 USD en USDC en Aave, un usuario debe depositar al menos 15 000 ETH como garantía.
• La relación préstamo-valor (LTV) define la capacidad máxima de endeudamiento en relación con el valor de la garantía.
• Si el valor de la garantía cae por debajo del umbral de liquidación, la posición se liquida automáticamente por el protocolo.

Modelos algorítmicos de tasas de interés

• Protocolos de DeFi Utilizar fórmulas matemáticas para fijar los tipos de interés en función de la utilización del fondo (el porcentaje de activos depositados que se están tomando prestados actualmente).
• Una baja utilización (por ejemplo, 20%) da como resultado tasas de interés bajas para atraer prestatarios.
• Una alta utilización (por ejemplo, más del 80%) desencadena un fuerte aumento de las tasas de interés para incentivar el reembolso y los nuevos depósitos.
• Compound utiliza un modelo de tasa con un punto de inflexión, con un fuerte aumento de la tasa por encima del punto de utilización óptimo (normalmente el 80%).
• Aave utiliza un modelo similar con parámetros específicos del protocolo para cada activo.

Cómo funcionan los préstamos de criptomonedas DeFi

1. Un prestamista deposita criptomonedas (por ejemplo, USDC, ETH, WBTC) en el fondo de liquidez de un protocolo de préstamos.
2. El prestamista recibe tokens que generan intereses (aTokens en Aave, cTokens en Compound) que representan su depósito más los intereses acumulados.
3. Un prestatario deposita una garantía en el protocolo y selecciona un activo para tomar prestado.
4. El protocolo verifica el valor de la garantía del prestatario en relación con el ratio LTV requerido.
5. Si es suficiente, el protocolo transfiere el activo prestado del fondo de liquidez a la billetera del prestatario.
6. Los intereses se acumulan en tiempo real, aumentando la deuda del prestatario y el saldo del prestamista.
7. El prestatario reembolsa el préstamo más los intereses para recuperar su garantía.
8. Si el valor de la garantía cae por debajo del umbral de liquidación, los liquidadores externos reembolsan parte de la deuda y reciben la garantía con descuento.

Préstamos Flash

• Introducidos por Aave, los préstamos flash permiten a los usuarios pedir prestado cualquier cantidad de activos sin garantía, siempre que el préstamo se reembolse en la misma transacción.
• Todo el ciclo de préstamo, uso y reembolso debe ejecutarse de forma atómica; si el reembolso falla, toda la transacción se revierte como si nunca hubiera ocurrido.
• Casos de uso comunes: arbitraje entre DEX, intercambios de garantías, autoliquidación y refinanciación entre protocolos.
• Las comisiones por préstamos rápidos suelen ser del 0.05 al 0.09 % del importe prestado.
• Los préstamos flash se han utilizado tanto en arbitraje legítimo como en ataques maliciosos (ataques de préstamos flash contra protocolos DeFi vulnerables).

Arquitectura de préstamos CeFi

• Los usuarios depositan criptomonedas en las billeteras de custodia de la plataforma.
• La plataforma agrupa depósitos y presta a prestatarios institucionales (fondos de cobertura, creadores de mercado, mesas de negociación) a tasas más altas.
• La diferencia entre las tasas de préstamo y de endeudamiento constituye los ingresos de la plataforma.
• La gestión de riesgos depende totalmente de las políticas internas de la plataforma, que resultan opacas para los usuarios.
• No dispone de mecanismo de liquidación automática; se basa en la evaluación manual del riesgo y en las solicitudes de margen.

Ventajas desventajas

Ventajas	Desventajas
Ingresos pasivosLos prestamistas obtienen rendimientos sobre sus tenencias de criptomonedas inactivas sin vender sus activos, generando ganancias tanto en mercados alcistas como bajistas.	Riesgo de contrato inteligenteLos protocolos de préstamos DeFi pueden ser explotados mediante vulnerabilidades en el código, manipulación de oráculos o ataques a la gobernanza, lo que podría resultar en la pérdida total de los fondos depositados.
Liquidez sin venderLos prestatarios pueden acceder al capital utilizando criptomonedas como garantía, evitando así los hechos imponibles que se producirían al venderlas y al mantener posiciones a largo plazo.	Riesgo de contraparte (CeFi)Las plataformas centralizadas pueden gestionar mal los fondos, declararse insolventes o congelar los retiros, como demostraron Celsius, BlockFi y Voyager en 2022.
Acceso sin permisos (DeFi)Cualquier persona con una billetera de criptomonedas puede prestar o pedir prestado en protocolos DeFi las 24 horas del día, los 7 días de la semana, sin verificaciones de crédito, verificación de identidad ni saldos mínimos.	Riesgo de liquidaciónLas caídas rápidas de precios pueden desencadenar la liquidación automática de las garantías del prestatario, potencialmente a precios desfavorables durante eventos en cascada.
Transparencia (DeFi)Todas las posiciones de préstamo, tasas de interés, ratios de garantía y reservas del protocolo son visibles en la cadena de bloques en tiempo real.	Volatilidad del rendimientoLos tipos de interés de DeFi fluctúan constantemente en función de la oferta y la demanda, lo que hace que los ingresos sean impredecibles: los tipos pueden caer del 8 % al 0.5 % de la noche a la mañana.
Sin verificación de créditoLos modelos de préstamos con sobregarantía eliminan la necesidad de calificaciones crediticias, lo que permite el acceso a los servicios financieros a poblaciones no bancarizadas o con acceso limitado a ellos en todo el mundo.	Incertidumbre regulatoriaLos productos de préstamos de criptomonedas pueden clasificarse como valores en ciertas jurisdicciones, lo que expone a las plataformas y a los usuarios a riesgos legales.
Componibilidad (DeFi)Las posiciones de préstamo se pueden combinar con otros protocolos DeFi; los tokens de depósito pueden servir como garantía en otros lugares, lo que permite estrategias eficientes en capital.	Bloqueo de capital impermanenteLos fondos prestados utilizados en estrategias volátiles pueden generar pérdidas que superen el beneficio de mantener la posición de garantía original.
Tarifas CompetitivasLos protocolos DeFi suelen ofrecer mejores tasas que los bancos tradicionales tanto para prestamistas como para prestatarios debido a la reducción de los costos operativos y la eliminación de intermediarios.	Complejidad: : Comprender los índices de garantía, los umbrales de liquidación, los modelos de interés y los riesgos del protocolo requiere un conocimiento técnico significativo.
Disponibilidad global: Los préstamos de criptomonedas operan a través de las fronteras sin las restricciones geográficas que limitan los servicios bancarios tradicionales.	Complejidad TributariaLos ingresos por intereses, los eventos de liquidación y los movimientos de garantías generan obligaciones complejas de declaración de impuestos en la mayoría de las jurisdicciones.

Gestión de riesgos

Riesgo de cascada de liquidación

• Durante las fuertes caídas del mercado, las liquidaciones masivas pueden crear una espiral de retroalimentación positiva: los activos liquidados se venden en el mercado, lo que deprime aún más los precios y desencadena más liquidaciones.
• Las caídas de mayo de 2021 y mayo de 2022 provocaron liquidaciones de miles de millones de dólares en DeFi en cuestión de horas.
• Medidas de mitigación: Mantener ratios de garantía muy por encima de los umbrales mínimos (por ejemplo, 300% en lugar del mínimo 150%); utilizar stablecoins como garantía siempre que sea posible; establecer mecanismos automatizados de monitoreo y recarga de garantía.

Riesgo de manipulación de Oracle

• Los protocolos de préstamos DeFi se basan en oráculos de precios (Chainlink, Uniswap TWAP) para determinar los valores de las garantías.
• Los precios de los oráculos manipulados pueden desencadenar liquidaciones ilegítimas o permitir préstamos con garantías insuficientes.
• Mitigación: Utilice protocolos que se basen en redes de oráculos descentralizadas como Eslabón de la cadena con múltiples fuentes de datos y precios promedio ponderados en el tiempo

Insolvencia de la plataforma CeFi

• La crisis del crédito de criptomonedas de 2022 reveló que muchos prestamistas CeFi operaban con reservas insuficientes, un apalancamiento excesivo y una gestión de riesgos poco transparente.
• Celsius tenía un déficit de 1.2 millones de dólares en su balance; BlockFi tenía una exposición significativa a FTX y Alameda Research.
• Medidas de mitigación: Utilice únicamente plataformas CeFi que publiquen auditorías periódicas de prueba de reservas; diversifique entre varias plataformas; nunca deposite más de lo que pueda permitirse perder; prefiera plataformas con licencias regulatorias y cobertura de seguro.

Riesgo de gobernanza del protocolo

• Los protocolos de préstamos DeFi están gobernados por los poseedores de tokens, quienes pueden proponer cambios en los modelos de tasas de interés, los parámetros de garantía y las estructuras de comisiones.
• Una toma de control hostil por parte de la gobernanza podría modificar los parámetros del protocolo para beneficiar a los atacantes.
• Mitigación: Monitorear las propuestas de gobernanza en plataformas como Cuenta y Instantánea; prefieren protocolos con cambios de gobernanza bloqueados en el tiempo y mecanismos de seguridad de multifirma

Riesgo de rehipotecación

• Algunas plataformas CeFi vuelven a prestar las garantías depositadas para generar rendimientos adicionales, creando cadenas de apalancamiento que amplifican el riesgo sistémico.
• Cuando la cadena de apalancamiento se rompe (como en 2022), los impagos en cascada pueden acabar con los depósitos de los usuarios.
• Medidas de mitigación: Pregunte explícitamente a las plataformas sobre sus políticas de rehipotecación; prefiera las plataformas que segregan los activos de los clientes.

Relevancia cultural

Los préstamos de criptomonedas se convirtieron en uno de los fenómenos más significativos culturalmente y controvertidos en el espacio de las criptomonedas durante el ciclo 2020-2022. La promesa de obtener un TAE del 8-17% sobre stablecoin En un momento en que las cuentas de ahorro tradicionales ofrecían entre un 0.01 % y un 0.5 %, atrajeron a millones de usuarios minoristas que veían los préstamos con criptomonedas como una alternativa legítima a la banca tradicional.

Alex Mashinsky, CEO de Celsius, se convirtió en una figura controvertida al realizar sesiones semanales de preguntas y respuestas (AMA, por sus siglas en inglés) en YouTube, donde presentaba a Celsius como un banco popular que "desbancarizaría a los banqueros" y devolvería las ganancias a los depositantes. Su lema "los bancos no son tus amigos" caló hondo entre el público nativo de las criptomonedas, desilusionado con el sistema financiero tradicional. Cuando Celsius congeló los retiros en junio de 2022 y Mashinsky fue arrestado posteriormente por cargos de fraude, se convirtió en una de las traiciones más dolorosas en la historia de las criptomonedas, afectando a más de 1.7 millones de cuentas de usuarios.

El colapso de las plataformas de préstamos CeFi se convirtió en una lección que transformó la cultura cripto. La frase «si no tienes las claves, no tienes las monedas» —originalmente una advertencia sobre la custodia en los exchanges— se extendió a las plataformas de préstamos. La comunidad DeFi aprovechó estos fallos para defender la superioridad de los protocolos transparentes y sin custodia: «Aave nunca congeló los retiros» se convirtió en un estribillo común. La división cultural entre la confianza en CeFi y la falta de confianza en DeFi se consolidó como una escisión ideológica decisiva.

“La ironía de Celsius radica en que prometió eliminar los servicios bancarios para la gente, y luego hizo exactamente lo que hacen los bancos en una crisis: cerrar sus puertas y negarse a devolver los depósitos.” – Comentario popular de la comunidad cripto

Los protocolos de préstamos DeFi como Aave y Compound ganaron credibilidad cultural al funcionar exactamente como se diseñó durante la crisis. Las liquidaciones se realizaron de forma transparente, las tasas de interés se ajustaron algorítmicamente y ningún usuario se vio impedido de retirar sus fondos. Esta resiliencia validó la tesis central de DeFi y aceleró la migración de usuarios sofisticados de CeFi a Préstamos DeFi.

Ejemplos del mundo real

1. Préstamos Aave V3 en Ethereum

• Escenario: Un poseedor de ETH a largo plazo desea generar rendimientos sobre una parte de sus tenencias sin venderlas, al tiempo que toma prestadas stablecoins para gastos del mundo real.
• Implementación: El usuario deposita 10 ETH (con un valor aproximado de 30,000 dólares) en AAVE V3 En Ethereum, reciben tokens aETH que representan su depósito más los intereses acumulados (actualmente ~2.5% TAE). Con esta garantía, solicitan un préstamo de 15 000 USDC a una tasa de interés anual variable de ~4%, manteniendo una sólida relación de garantía del 200%.
• Resultado: El usuario obtiene intereses por sus préstamos de ETH mientras accede a $15,000 de liquidez sin generar una venta sujeta a impuestos. Debe monitorear su situación financiera: si el precio de ETH cae significativamente, deberá agregar garantías o reembolsar parte del préstamo para evitar la liquidación al alcanzar el umbral de LTV del 82.5%.

1. Colapso de la red Celsius (2022)

• Escenario: Un inversor minorista deposita 50,000 dólares en USDC en Celsius Network, atraído por el 8.5% anunciado. Rendimiento APY, creyendo que sus fondos se prestan de forma segura a los prestatarios.
• Implementación: Celsius agrupa el depósito con miles de millones de dólares de otros usuarios. En lugar de conceder préstamos conservadores a prestatarios solventes, Celsius invierte fondos en estrategias DeFi apalancadas, invierte el ETH de los usuarios en contratos de staking ilíquidos y presta a entidades como Three Arrows Capital con garantías insuficientes. Cuando el colapso de Terra/LUNA desencadena una caída generalizada del mercado, las posiciones apalancadas de Celsius se desmoronan.
• Resultado: El 12 de junio de 2022, Celsius congeló todos los retiros. El usuario no pudo acceder a sus $50,000. El 13 de julio de 2022, Celsius se declaró en bancarrota, revelando un déficit de $1.2 millones en su balance. El usuario finalmente recuperó parte de su dinero a través del proceso de bancarrota, en algunos casos solo una pequeña fracción de lo que había abonado. El caso derivó en cargos por fraude contra el director ejecutivo, Alex Mashinsky.

1. MakerDAO Vault para la acuñación de DAI

• Escenario: Un usuario de DeFi quiere pedir prestada la stablecoin DAI utilizando sus tenencias de ETH como garantía para invertir en una estrategia de yield farming sin vender su ETH.
• Implementación: El usuario abre una bóveda en MakerDAODepositan 5 ETH como garantía. Con el índice de garantía mínimo del 150 % de MakerDAO, pueden acuñar hasta aproximadamente 10 000 $ en DAI (suponiendo que el ETH valga 3,000 $). De forma conservadora, acuñan solo 7,500 $ en DAI, manteniendo un índice de garantía del 200 %. Pagan una comisión de estabilidad del 3.5 % TAE sobre el DAI prestado.
• Resultado: El usuario invierte 7,500 DAI en un fondo de stablecoins de Curve Finance, obteniendo un 5 % de TAE y un margen de aproximadamente el 1.5 % tras pagar la comisión de estabilidad de MakerDAO. De esta forma, mantiene su exposición a ETH para obtener ganancias potenciales y, al mismo tiempo, generar rendimientos adicionales. Si el valor de ETH cae un 33 %, su depósito se acerca a la liquidación y deberá añadir garantías o reembolsar los DAI para mantener su posición.

1. Arbitraje de préstamos flash en Aave

• Escenario: Un desarrollador de DeFi ha detectado una discrepancia en el precio de WBTC entre Uniswap y SushiSwap: WBTC se cotiza a 60,000 dólares en Uniswap y a 60,200 dólares en SushiSwap.
• Implementación: El desarrollador implementa un contrato inteligente que ejecuta un préstamo flash de Aave: pide prestados 10 WBTC (600,000 dólares), compra WBTC en Uniswap, vende en SushiSwap por 602,000 dólares, devuelve el préstamo flash más la comisión del 0.05 % (300 dólares) y se embolsa las ganancias, todo dentro de una única transacción atómica.
• Resultado: El desarrollador obtiene una ganancia aproximada de $1,700 ($2,000 de margen menos $300 de comisión por préstamo instantáneo menos costos de gas) sin inversión inicial y sin riesgo de pérdida, ya que la transacción completa se revierte si falla cualquier paso. Este arbitraje también ayuda a igualar los precios entre los DEX, mejorando la eficiencia del mercado.

Tabla de comparación

Característica	Préstamos DeFi (Aave/Compound)	Préstamos CeFi (Nexo/Ledn)	Ahorros bancarios tradicionales	Préstamos de criptomonedas entre particulares
Tasas de interés (prestamista)	Variable, entre el 1% y el 8% en stablecoins.	Fijo o variable, 4-12%	0.01-5% (tasas de 2026)	Negociado, 5-15%
Requisito colateral	Sobregarantía del 150-200%	Varía entre 50 y 150%.	Ninguno (depósitos asegurados)	A menudo sin garantía
Custodia	Sin custodia (contrato inteligente)	Custodia (la plataforma retiene los fondos)	Custodia (el banco guarda los fondos)	Varíable
Transparencia	Totalmente en cadena, auditable.	Informes trimestrales opacos, en el mejor de los casos.	Regulado y auditado anualmente	Minimo
Liquidación	Automático, algorítmico	Llamadas de margen manuales	No es aplicable	Aplicación de la ley basada en la reputación
Seguros	Cobertura de contratos inteligentes (Nexus Mutual)	Específico de la plataforma, a menudo limitado	La FDIC asegura hasta $250 000	Ninguna
Accesibilidad	Global, sin permisos, 24/7	Se requiere verificación de identidad (KYC), con restricciones geográficas.	KYC, verificación de crédito, solo para residentes locales	Depende de la plataforma

Preguntas Frecuentes

P: ¿En qué se diferencia el préstamo de criptomonedas del staking?

El préstamo de criptomonedas consiste en depositar activos en un fondo común que se presta a los prestatarios, obteniendo intereses sobre sus pagos. El staking implica bloquear activos para participar en el mecanismo de consenso de una red de prueba de participación (proof-of-stake), obteniendo recompensas por la inflación de la red y las comisiones por transacción. Los rendimientos de los préstamos provienen de la demanda de los prestatarios, mientras que los del staking provienen de la emisión a nivel de protocolo. Ambos generan ingresos pasivos, pero conllevan perfiles de riesgo diferentes: los préstamos implican riesgos de contraparte y de contratos inteligentes, mientras que el staking implica riesgos de penalización y bloqueo.

P: ¿Qué causó la crisis de los préstamos de criptomonedas de 2022?

La crisis se desencadenó por el colapso de Terra/LUNA en mayo de 2022, que provocó pérdidas masivas para entidades como Three Arrows Capital (3AC). 3AC había obtenido préstamos multimillonarios de plataformas CeFi, como Celsius, BlockFi y Voyager, sin garantías suficientes. Cuando 3AC entró en impago, estas plataformas no pudieron cubrir las pérdidas, ya que también habían invertido los depósitos de los usuarios en inversiones arriesgadas y con baja liquidez. Las insolvencias en cadena revelaron que la mayoría de los prestamistas CeFi operaban con reservas mucho menores de las que sus usuarios creían, con una transparencia y una gestión de riesgos insuficientes.

P: ¿Son los protocolos de préstamos DeFi más seguros que las plataformas CeFi?

Los protocolos DeFi eliminan el riesgo de contraparte: no existe ninguna empresa que pueda congelar tus fondos o gestionar indebidamente tus depósitos. Sin embargo, introducen riesgos relacionados con los contratos inteligentes (vulnerabilidades en el código), el riesgo de oráculo (manipulación de los precios) y el riesgo de gobernanza (cambios hostiles en los parámetros). La diferencia clave radica en la transparencia: los riesgos de los protocolos DeFi son visibles y auditables en la cadena de bloques, mientras que los riesgos de CeFi estaban ocultos tras estructuras corporativas opacas. Ninguno es intrínsecamente más seguro; presentan perfiles de riesgo diferentes.

P: ¿Qué sucede si mi garantía se liquida?

Cuando el valor de su garantía cae por debajo del umbral de liquidación (que varía según el protocolo, generalmente entre el 80 % y el 85 % del LTV), una parte de su garantía se vende a liquidadores externos con descuento (normalmente una bonificación del 5 % al 10 %). El liquidador reembolsa parte de su deuda y la garantía correspondiente se le transfiere. Usted conserva los activos prestados, pero pierde una parte de su garantía, además de la penalización por liquidación. Para evitar esto, supervise su situación financiera y añada garantías o amortice la deuda cuando los precios bajen.

P: ¿Puedo obtener intereses sobre Bitcoin mediante préstamos de criptomonedas?

Sí. En los protocolos DeFi, puedes prestar Wrapped Bitcoin (WBTC) en Aave o Compound, obteniendo intereses variables que suelen oscilar entre el 0.1 % y el 3 % TAE, según la demanda. En plataformas CeFi como Nexo o Ledn, puedes depositar BTC nativo y obtener entre un 1 % y un 5 % TAE. Las tasas de interés para los préstamos de BTC suelen ser más bajas que las de las stablecoins, ya que la demanda de BTC por parte de los prestatarios es menor: la mayoría prefiere pedir prestadas stablecoins con criptomonedas como garantía, en lugar de pedir prestado el propio BTC.

P: ¿Qué son los préstamos flash y quiénes los utilizan?

Los préstamos flash son préstamos sin garantía disponibles únicamente en plataformas DeFi que deben solicitarse y reembolsarse en una sola transacción de blockchain. Si el prestatario no puede reembolsar, la transacción completa se revierte automáticamente. Los desarrolladores y los bots automatizados los utilizan principalmente para el arbitraje (obtener beneficios de las diferencias de precio entre exchanges), la participación en la liquidación (reembolsar posiciones con garantía insuficiente a cambio de una bonificación), el intercambio de garantías (cambiar el tipo de garantía sin reembolsar el préstamo) y la autoliquidación (cerrar posiciones de préstamo de forma eficiente).

P: ¿Los intereses obtenidos por los préstamos de criptomonedas están sujetos a impuestos?

En la mayoría de las jurisdicciones, sí. Los intereses generados por los préstamos de criptomonedas generalmente se consideran ingresos ordinarios y se gravan al momento de su recepción o acumulación. En Estados Unidos, el IRS trata los intereses de los préstamos de criptomonedas de forma similar a los intereses bancarios. Las liquidaciones también pueden generar ganancias o pérdidas de capital en la garantía. La declaración de impuestos para los préstamos DeFi puede ser particularmente compleja debido a la acumulación continua de tokens que generan intereses. Consulte con un asesor fiscal familiarizado con la normativa sobre criptomonedas en su jurisdicción.

Fuentes

• Documentación de Aave: https://docs.aave.com/
• Documentación de Compound Finance – https://docs.compound.finance/
• Documentación de MakerDAO – https://docs.makerdao.com/
• CoinDesk: ¿Qué son los préstamos de criptomonedas? – https://www.coindesk.com/learn/what-is-crypto-lending/
• Investopedia: Préstamos con criptomonedas – https://www.investopedia.com/crypto-lending-5443191
• Financial Times: Análisis de la quiebra de Celsius – https://www.ft.com/content/celsius-crypto-lending-collapse
• DefiLlama: Clasificación de protocolos de préstamos – https://defillama.com/protocols/Lending
• Medidas de la SEC: Acciones contra los préstamos de criptomonedas – https://www.sec.gov/spotlight/crypto-lending