L'industrie des cryptomonnaies entre dans ce que Lorenzo Valente, chercheur chez ARK Invest, décrit comme sa phase de consolidation la plus importante à ce jour, les revenus se concentrant de plus en plus entre les mains d'un petit nombre de protocoles dominants tandis que les projets plus faibles luttent pour survivre.
Valente a déclaré que les investisseurs répartissent les capitaux de manière plus sélective qu'au cours des cycles de marché précédents, créant ainsi un contexte où les projets qui ne correspondent pas bien au marché sont confrontés à une pression croissante due aux fermetures, aux acquisitions ou aux faillites.
Points clés à retenir
Lorenzo Valente d'ARK Invest affirme que le secteur des cryptomonnaies connaît actuellement sa phase de consolidation la plus profonde à ce jour.
Hyperliquid et Pump.fun représentent environ 67 % du chiffre d'affaires total des applications crypto.
L'ajout d'Ethena porte la part de marché combinée des trois principaux protocoles à près de 80 %.
Valente prévoit une augmentation des fusions, acquisitions, faillites, fermetures de projets et acquisitions-embauches.
Les fermetures et acquisitions récentes de bourses illustrent la consolidation en cours dans ce secteur.
Les revenus se déplacent vers les protocoles dominants
Selon Valente, le marché des cryptomonnaies est entré dans une nouvelle phase où les capitaux se dirigent de plus en plus vers des projets aux produits éprouvés et aux revenus stables, plutôt que vers des entreprises spéculatives. Il précise que la plateforme de contrats à terme perpétuels Hyperliquid et le lanceur de memecoins Pump.fun génèrent à eux deux environ 67 % du chiffre d'affaires total des applications de cryptomonnaies. Si l'on inclut le protocole de dollar synthétique Ethena, les trois principaux protocoles représentent près de 80 % du chiffre d'affaires total du secteur.
Valente a noté qu'une concentration similaire des revenus émerge également parmi les fournisseurs d'infrastructures et les réseaux blockchain de couche 1, suggérant que la tendance s'étend bien au-delà des applications décentralisées.
L'investissement sélectif remodèle le marché
Valente a fait valoir que le marché actuel diffère des précédents replis des cryptomonnaies, car l'accès aux capitaux est devenu beaucoup plus sélectif. Les projets et les plateformes d'échange dont le produit n'est pas bien adapté au marché éprouvent de plus en plus de difficultés à lever des fonds ou à maintenir leurs activités.
Lors des précédents cycles de marché, la spéculation et le capital-risque permettaient souvent à des projets fragiles de poursuivre leurs activités malgré une adoption limitée. Selon Valente, cette dynamique a évolué, les investisseurs privilégiant de plus en plus les entreprises qui démontrent une demande réelle et une rentabilité durable.
Il a décrit la consolidation actuelle comme étant plus profonde que celles observées lors des précédents marchés baissiers.
« Je pense que le secteur des cryptomonnaies traverse actuellement la plus grande phase de consolidation de son histoire, bien plus profonde que lors des précédents marchés baissiers. »
Il a ajouté que la structure du marché a changé, ce qui rend plus difficile la survie des projets qui ne correspondent pas aux besoins du marché.
Davantage de fusions et de fermetures sont attendues.
Pour les mois à venir, Valente prévoit une intensification de la consolidation.
Il a prévu une augmentation de :
Fusions et acquisitions impliquant des entreprises de cryptomonnaies.
Dépôts de bilan en vertu du chapitre 11.
Arrêts de projets.
Les acquisitions-recrutements, où les entreprises acquièrent des sociétés principalement pour recruter leurs équipes d'ingénierie et de développement.
Selon Valente, ces évolutions représentent une réallocation naturelle des capitaux vers les entreprises les plus solides plutôt qu'un signe de faiblesse générale du secteur.
Il a décrit cette tendance à la consolidation comme étant « extrêmement haussière » pour le secteur des cryptomonnaies à long terme.
Les évolutions du secteur reflètent la tendance
Les annonces récentes dans le secteur des cryptomonnaies semblent confirmer la tendance à la consolidation. La semaine dernière, BitMEX a annoncé son intention de fermer sa plateforme d'échange suite à un examen stratégique mené par son propriétaire, HDR Global Trading. L'entreprise avait auparavant accéléré le retrait de plusieurs paires de trading et contrats dérivés, invoquant une activité de trading insuffisante.
Peu après, BitMart a annoncé l'arrêt de ses services de négociation en août, avant la cessation complète de ses activités en janvier 2027. La plateforme a indiqué que cette décision faisait suite à un examen de ses conditions d'exploitation, de l'environnement de marché et de sa stratégie à long terme. Des acquisitions ont également permis une consolidation du secteur.
Plus tôt ce mois-ci, Bybit a étendu sa présence en Indonésie après avoir acquis une participation majoritaire dans la société locale d'actifs numériques NOBI, permettant ainsi à la plateforme d'échange d'établir une plateforme exploitée localement sur l'un des plus grands marchés de cryptomonnaies d'Asie.
La maturité du marché engendre des changements structurels
L'analyse de Valente suggère que le contexte actuel du marché récompense de plus en plus les protocoles dotés de modèles commerciaux durables plutôt que ceux qui misent sur la spéculation.
À mesure que les revenus se concentrent entre les mains d'une poignée de projets phares, les plateformes plus petites subissent une pression croissante pour se différencier, fusionner avec des concurrents plus puissants ou quitter complètement le marché.
Cette tendance indique que le secteur des cryptomonnaies pourrait entrer dans une phase plus mature, où la compétitivité à long terme dépendra de plus en plus de l'adoption des produits et des performances économiques plutôt que d'afflux rapides de capitaux.
Conclusion
Selon Lorenzo Valente, analyste chez ARK Invest, le secteur des cryptomonnaies connaît actuellement sa plus importante consolidation à ce jour. Les investisseurs deviennent en effet de plus en plus sélectifs et les revenus se concentrent entre les mains d'un petit nombre de protocoles dominants. Hyperliquid, Pump.fun et Ethena, qui représentent près de 80 % des revenus des applications crypto, témoignent d'une concentration accrue du paysage concurrentiel par rapport aux cycles de marché précédents.
Valente prévoit que cette évolution entraînera une augmentation des fusions, acquisitions, faillites, fermetures de projets et recrutements de talents dans les mois à venir. Bien que la transition puisse s'avérer difficile pour les projets les plus fragiles, il y voit le signe d'un secteur qui arrive à maturité, où la pérennité des produits et la forte demande du marché sont des facteurs de plus en plus déterminants pour le succès à long terme.
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en matière de transactions ou d’investissement. Les informations qu’il contient ne sauraient être interprétées comme des conseils financiers, juridiques ou fiscaux. Investir dans les cryptomonnaies comporte un risque important de perte financière. Il est impératif de toujours effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
