Le gouvernement britannique prévoit de confier à la Banque d'Angleterre un nouvel objectif légal visant à soutenir l'innovation dans les systèmes de paiement et la monnaie numérique, y compris les stablecoins, tout en maintenant la stabilité financière comme principale responsabilité de la banque centrale.
Le gouvernement entend introduire cet objectif secondaire par le biais d'amendements au projet de loi sur les services et marchés financiers. Selon cette proposition, la Banque serait également tenue de présenter chaque année au Parlement un rapport sur son soutien à l'innovation dans le secteur des paiements.
Ce changement intervient alors que les autorités britanniques élaborent des règles pour les stablecoins systémiques et expérimentent des formes de monnaie tokenisées. Plutôt que de modifier le mandat de stabilité de la Banque d'Angleterre, la proposition l'obligerait à prendre en compte l'innovation dans la supervision des infrastructures de paiement, qui pourraient inclure les stablecoins et autres actifs de règlement numériques.
Points clés à retenir
La Banque d'Angleterre se verrait attribuer un objectif statutaire secondaire visant à soutenir l'innovation dans les systèmes de paiement et la monnaie numérique.
Le mandat couvrirait explicitement les systèmes de paiement utilisant des actifs de règlement numériques tels que les stablecoins.
La stabilité financière resterait l’objectif principal de la Banque et primerait sur le mandat d’innovation.
La Banque rendrait compte chaque année au Parlement des progrès accomplis dans la réalisation de son nouvel objectif.
Cette proposition s'inscrit dans le cadre des règles britanniques autorisant les stablecoins systémiques à détenir jusqu'à 70 % de leurs réserves en dette publique à court terme et imposant une limite temporaire d'émission de 40 milliards de livres sterling.
Les stablecoins s'intègrent davantage au système de paiement britannique.
Le mandat proposé étend une approche déjà utilisée par la Banque dans sa réglementation des contreparties centrales et des dépositaires centraux de titres. Le gouvernement souhaite désormais appliquer un objectif d'innovation similaire aux systèmes de paiement systémiques.
Les stablecoins sont particulièrement pertinents car le Royaume-Uni se prépare à leur utilisation potentielle comme infrastructure de paiement plutôt que de les considérer uniquement comme des actifs de trading de crypto-monnaies.
La ministre municipale Lucy Rigby a déclaré que les changements technologiques tels que la tokenisation et la technologie des registres distribués pourraient remodeler les marchés financiers à l'échelle mondiale.
« Si la stabilité financière restera toujours l’objectif principal de la Banque, cet objectif secondaire permettra à la Banque de continuer à stimuler l’innovation dans les paiements et la finance numérique. »
Le gouvernement prévoit d'intégrer cet objectif par le biais d'amendements au projet de loi sur les services et marchés financiers, et des débats supplémentaires à la Chambre des lords sont prévus les 7 et 9 septembre. Ce mandat n'entraînerait pas automatiquement un assouplissement de la réglementation en vigueur. Son importance dépendra de la manière dont la Banque intégrera l'innovation dans l'élaboration et la supervision futures des règles, tout en continuant de privilégier la stabilité financière.
La Banque d'Angleterre a déjà ajusté les règles relatives aux stablecoins.
Cette proposition fait suite aux modifications apportées en juin par la Banque d'Angleterre à son cadre réglementaire relatif aux stablecoins systémiques. Selon ce nouveau cadre, les émetteurs peuvent détenir jusqu'à 70 % de leurs actifs de garantie en titres de dette publique britannique à court terme portant intérêt, contre 60 % dans une proposition antérieure. Les 30 % restants seraient placés sous forme de dépôts auprès de la Banque d'Angleterre.
Cette structure vise à offrir aux émetteurs une plus grande flexibilité commerciale tout en préservant des réserves de liquidités pour les rachats. La Banque a également renoncé aux limites temporaires qu'elle proposait de fixer quant au montant de stablecoins que les particuliers et les entreprises pouvaient détenir. Désormais, chaque stablecoin systémique serait soumis à un plafond d'émission global temporaire de 40 milliards de livres sterling.
Cela signifie que les ménages et les entreprises ne seraient pas soumis à des limites de détention individuelles, même si le montant total émis resterait limité pendant que les autorités évaluent les effets possibles sur le financement bancaire et l'octroi de crédit.
Le cadre de la Banque établit également une distinction entre les stablecoins de paiement et les produits générateurs de rendement. Les émetteurs de stablecoins systémiques ne seraient pas autorisés à verser des intérêts pour la simple détention de leurs jetons, même si des récompenses et des incitations liées aux paiements pourraient être autorisées.
Le Royaume-Uni vise une utilisation réglementée des stablecoins à partir de 2027
Les règles de la Banque d'Angleterre s'appliquent à une catégorie relativement restreinte de stablecoins considérés comme systémiques en raison de leur utilisation dans les paiements ou de leurs implications potentielles pour la stabilité financière. Les stablecoins principalement utilisés pour le trading de cryptomonnaies resteraient généralement soumis au cadre réglementaire plus large de la Financial Conduct Authority (FCA) plutôt qu'au régime systémique de la Banque d'Angleterre. La Banque d'Angleterre prévoit de finaliser son Code de bonnes pratiques d'ici fin 2026, et les stablecoins systémiques réglementés devraient commencer à opérer au Royaume-Uni à partir de 2027. Le régime plus étendu de la FCA relatif aux cryptomonnaies, incluant les règles affectant les émetteurs de stablecoins, devrait entrer en vigueur en octobre 2027.
Les autorités britanniques étudient également les possibilités d'interaction entre différentes formes de monnaie numérique. En août, les participants au Digital Pound Lab de la Banque d'Angleterre ont commencé à tester l'interopérabilité entre un stablecoin et une livre numérique simulée pour les paiements commerciaux transfrontaliers. Cette expérimentation n'implique ni clients ni fonds réels. Le Royaume-Uni et les États-Unis ont également publié une déclaration commune en juillet, exprimant leur intention d'autoriser l'utilisation des stablecoins dans la finance transfrontalière, tout en œuvrant à une harmonisation réglementaire plus étroite.
L'innovation restera secondaire par rapport à la stabilité.
Le fait de fixer un objectif d'innovation à la Banque ne signifie pas que les stablecoins bénéficieront des mêmes protections que les dépôts bancaires classiques.
Dans le cadre systémique proposé, les avoirs en stablecoins ne seraient pas couverts par le Fonds de garantie des services financiers. Les détenteurs pourraient donc subir des pertes en cas de faillite de l'émetteur et d'insuffisance de ses actifs de garantie. Cette distinction reflète l'équilibre que le gouvernement cherche à établir : rendre la monnaie numérique réglementée commercialement viable sans pour autant considérer les stablecoins comme des substituts sans risque aux dépôts assurés.
Conclusion
Le mandat proposé marque un changement notable dans la manière dont le Royaume-Uni souhaite que la Banque d'Angleterre aborde les paiements numériques. Les stablecoins ne seraient plus uniquement liés à la maîtrise des risques financiers ; le soutien à l'innovation responsable deviendrait une des responsabilités légales de la Banque. La stabilité financière demeurerait toutefois la priorité, et ce nouvel objectif ne modifierait pas automatiquement les exigences actuelles en matière de stablecoins.
L’impact réel se précisera lorsque le Parlement examinera l’amendement et que la Banque d’Angleterre finalisera son cadre systémique pour les stablecoins. Ensemble, ces mesures pourraient déterminer si le Royaume-Uni peut permettre aux stablecoins et aux monnaies tokenisées de se développer en tant qu’infrastructure de paiement réglementée sans affaiblir les garanties entourant le système financier.
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en matière de transactions ou d’investissement. Les informations qu’il contient ne sauraient être interprétées comme des conseils financiers, juridiques ou fiscaux. Investir dans les cryptomonnaies comporte un risque important de perte financière. Il est impératif de toujours effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
