Collaterale

Nell'ecosistema delle criptovalute e della finanza decentralizzata (DeFi), il collaterale si riferisce agli asset digitali che un mutuatario offre in garanzia per ottenere un prestito, coniare asset sintetici o partecipare a protocolli finanziari. Il collaterale funge da garanzia che il prestatore o il protocollo possa recuperare il valore nel caso in cui il mutuatario non riesca a rimborsare il prestito. Se il valore del collaterale scende al di sotto di una determinata soglia rispetto all'importo preso in prestito (la soglia di liquidazione), il collaterale viene automaticamente venduto o sequestrato per ripagare il debito residuo: un processo noto come liquidazione.

La garanzia collaterale è il meccanismo fondamentale che permette prestiti senza necessità di fiducia nella DeFi. A differenza della finanza tradizionale, dove i prestiti sono garantiti da punteggi di credito, contratti legali e accordi vincolanti per via giudiziaria, i prestiti DeFi operano senza verifica dell'identità o ricorso legale. Al contrario, gli smart contract detengono la garanzia collaterale del mutuatario e applicano automaticamente le regole di liquidazione al verificarsi delle condizioni. Questo crea un sistema in cui chiunque nel mondo può ottenere un prestito garantito dalle proprie criptovalute senza controlli del credito, approvazioni bancarie o documenti di identità.

L'ecosistema DeFi utilizza prevalentemente la sovracollateralizzazione, che richiede ai mutuatari di depositare un valore di garanzia superiore all'importo preso in prestito. Un tipico rapporto di garanzia del 150% significa che un mutuatario deve depositare 150 dollari in ETH per poter prendere in prestito 100 dollari in USDC. Questo margine di sicurezza protegge i prestatori dalle perdite durante la volatilità dei prezzi. Il requisito di sovracollateralizzazione è il principale compromesso dei prestiti DeFi: offre sicurezza senza necessità di fiducia, ma è inefficiente in termini di capitale rispetto ai tradizionali prestiti sottocollateralizzati, dove i mutuatari solvibili possono accedere ai prestiti con garanzie minime o nulle.

I principali protocolli DeFi gestiscono le garanzie in modi diversi. I protocolli di prestito come Aave e Compound accettano diverse tipologie di garanzie e calcolano un fattore di sicurezza ponderato in base ai parametri di rischio di ciascun asset. I protocolli di stablecoin come MakerDAO (rinominato Sky nell'agosto 2024) utilizzano le garanzie per supportare la coniazione di stablecoin DAI tramite Posizioni di Debito Collateralizzate (CDP). I DEX perpetui come dYdX e GMX utilizzano le garanzie come margine per le posizioni di trading con leva. Ogni caso d'uso presenta meccanismi di liquidazione, parametri di rischio e requisiti di garanzia distinti.

Origine e storia

2014-2015: Il concetto di garanzia crittografica è emerso con le prime piattaforme di prestito Bitcoin come BTCJam e BitBond, che hanno sperimentato prestiti garantiti da Bitcoin, ma si basavano su sistemi di verifica dell'identità e di reputazione piuttosto che su garanzie prive di fiducia.

18 dicembre 2017: MakerDAO ha lanciato il sistema Single-Collateral DAI (SCD), che consente agli utenti di bloccare ETH come garanzia per coniare stablecoin DAI. Questa è stata la prima importante implementazione di prestiti senza necessità di fiducia e sovracollateralizzati nel settore DeFi, stabilendo il modello che avrebbe definito l'intero ecosistema.

18 novembre 2019: MakerDAO ha lanciato Multi-Collateral DAI (MCD), ampliando le garanzie accettate oltre ETH. Il Basic Attention Token (BAT) è stato il primo nuovo tipo di garanzia approvato dal voto di governance di MKR, aprendo la strada a USDC, WBTC e molti altri asset. Ciò ha dimostrato che il modello di garanzia può accogliere diverse tipologie di asset con differenti profili di rischio.

2020: L'estate della DeFi ha portato una crescita esplosiva ai protocolli basati su garanzie. Aave e Compound sono diventate le piattaforme di prestito dominanti, con miliardi di dollari in garanzie depositate. Il concetto di "yield farming" spesso prevedeva l'utilizzo di asset presi in prestito come garanzia in altri protocolli, creando catene di garanzie ricorsive.

2021: Il valore totale delle garanzie collaterali nel settore DeFi ha superato i 100 miliardi di dollari al suo apice. Sono emerse nuove tipologie di garanzie collaterali: token LP (posizioni nei pool di liquidità), asset in staking (stETH) e NFT (prestiti NFTfi). I protocolli di garanzia collaterali cross-chain hanno permesso di utilizzare asset su una blockchain come garanzia per prestiti su un'altra.

2022: Il crollo di Terra/LUNA ha dimostrato il fallimento catastrofico di un sistema di stablecoin algoritmico. UST non era garantito da un tradizionale sovracollaterale; si basava invece su un meccanismo di "mint-and-burn" con LUNA per mantenere il suo ancoraggio al dollaro. Quando UST iniziò a sganciarsi, gli arbitraggisti scambiarono UST con LUNA di nuova emissione, inondando il mercato di LUNA e innescando una spirale negativa. Il crollo ha spazzato via circa 45 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato in pochi giorni. Gli utenti che avevano preso in prestito tramite Anchor Protocol utilizzando LUNA come garanzia per le proprie partecipazioni si sono trovati ad affrontare liquidazioni di massa, poiché il valore di LUNA è crollato quasi a zero. Questo evento ha evidenziato i rischi sistemici dei sistemi di stablecoin algoritmici privi di un solido supporto collaterale esogeno.

2023-2024: I token di staking liquidi (stETH, rETH, cbETH) sono diventati la tipologia di garanzia dominante nella DeFi, con oltre 20 miliardi di dollari in derivati ​​ETH in staking utilizzati come garanzia per i prestiti. Le garanzie in asset del mondo reale (RWA) sono entrate nella DeFi attraverso protocolli come Centrifuge e i vault RWA di MakerDAO, che accettavano titoli del Tesoro statunitensi tokenizzati come garanzia. Nel giugno 2023, EigenLayer è stato lanciato sulla mainnet di Ethereum, introducendo il restaking, un modello in cui ETH in staking garantisce simultaneamente il proof-of-stake di Ethereum e fornisce sicurezza economica ad altri protocolli (Actively Validated Services). Questo modello di "garanzia di restaking" ha ampliato l'utilità degli asset collateralizzati oltre il semplice prestito. EigenLayer ha raggiunto il lancio completo della Stage 2 sulla mainnet nell'aprile 2024.

Agosto 2024: MakerDAO cambia nome in Sky Protocol, con DAI che passa a una nuova stablecoin chiamata USDS (Sky Dollar) e il token di governance MKR che viene aggiornato a SKY. DAI e MKR continuano a funzionare e DAI rimane convertibile 1:1 in USDS, ma il cambio di nome segna un nuovo capitolo nella progettazione delle stablecoin garantite da collaterale.

In parole semplici

Nel mondo DeFi, il collaterale è come la cauzione che si paga quando si affitta un appartamento. Se si danneggia l'appartamento (ovvero, non si riesce a rimborsare il prestito), il proprietario trattiene la cauzione. Nel DeFi, se il valore del collaterale scende troppo, lo smart contract lo vende per coprire il prestito.

Immaginate un banco dei pegni. Lasciate il vostro orologio d'oro (garanzia) al banco dei pegni e ricevete denaro contante (il prestito). Se non tornate a restituire il prestito e a reclamare l'orologio, il banco dei pegni lo vende. La DeFi funziona allo stesso modo, solo che il "banco dei pegni" è uno smart contract.

La sovracollateralizzazione è come dover depositare 1.50 dollari per ottenere un prestito di 1.00 dollaro. Può sembrare inefficiente, ma protegge il creditore dalla possibilità che il valore della garanzia diminuisca. Se il valore della garanzia di 1.50 dollari scende a 1.10 dollari, il sistema la vende finché è ancora sufficiente a coprire il prestito di 1.00 dollaro.

La liquidazione è simile a una richiesta di margine nel trading azionario. Se il valore del tuo portafoglio scende al di sotto di un certo livello, il broker vende i tuoi asset per coprire il denaro preso in prestito. Nel mondo DeFi, questo avviene automaticamente tramite smart contract, spesso entro pochi secondi dal superamento della soglia.

Importante: le liquidazioni DeFi avvengono automaticamente e possono verificarsi in qualsiasi momento, senza periodi di grazia, telefonate o negoziazioni. Durante i crolli rapidi del mercato, le liquidazioni possono innescare un effetto a cascata (una liquidazione fa scendere i prezzi, innescando ulteriori liquidazioni), amplificando le perdite. Mantenete sempre rapporti di collateralizzazione prudenti, ben al di sopra del minimo.

Principali caratteristiche tecniche

Rapporto di garanzia Il rapporto tra il valore della garanzia e il valore preso in prestito, espresso in percentuale. Un rapporto del 150% significa 150 dollari di garanzia per ogni 100 dollari presi in prestito. Diversi protocolli stabiliscono rapporti minimi diversi in base al rischio degli asset di garanzia. Gli asset volatili (ETH, BTC) in genere richiedono una garanzia del 120-150%. Gli asset stabili (coppie USDC-USDT) possono richiedere solo il 103-110% (eMode in Aave).

Rapporto prestito/valore (LTV) : l'indicatore inverso che mostra la percentuale del valore della garanzia che è possibile prendere in prestito. Un LTV dell'80% significa che è possibile prendere in prestito 80 dollari per ogni 100 dollari di garanzia depositata. Ogni attività ha un LTV massimo determinato dalla governance sulla base di una valutazione del rischio. Un LTV più elevato corrisponde a una maggiore efficienza del capitale, ma avvicina alla soglia di liquidazione.

Come funziona il collaterale DeFi

1. Un mutuatario deposita una garanzia (ad esempio, 10 ETH del valore di 20,000 dollari) in uno smart contract del protocollo di prestito.
2. Il protocollo calcola l'importo massimo finanziabile in base al rapporto LTV dell'attività (ad esempio, 80% = 16,000 dollari).
3. Il mutuatario ottiene un prestito (ad esempio, prende in prestito 12,000 dollari USA, mantenendo un rapporto di garanzia del 166%).
4. Se il prezzo di ETH scende e il rapporto di collateralizzazione scende al di sotto della soglia di liquidazione (ad esempio, 120%):
5. I liquidatori (bot automatizzati) rimborsano una parte del prestito e ricevono la garanzia corrispondente con uno sconto (bonus di liquidazione).
6. Il debitore conserva gli USDC presi in prestito, ma perde una parte della propria garanzia in ETH, oltre alla penale di liquidazione.
7. Il debitore può evitare la liquidazione aggiungendo ulteriori garanzie o rimborsando parte del prestito.

Meccanismi di liquidazione La liquidazione viene attivata quando il fattore di salute (valore del collaterale × soglia di liquidazione ÷ valore del debito) scende al di sotto di 1.0. I liquidatori sono solitamente bot automatizzati che monitorano le posizioni on-chain ed eseguono liquidazioni a scopo di lucro. Il bonus di liquidazione (in genere 5-10%) incentiva i liquidatori a mantenere la solvibilità del sistema. La maggior parte dei protocolli consente di liquidare solo una parte (in genere il 50%) della posizione per riportarla a uno stato di salute ottimale. Liquidazioni di massa durante i crolli di mercato possono creare una pressione di vendita che innesca ulteriori liquidazioni (rischio a cascata).

Tipologie di garanzie nella DeFi

• Token nativi: ETH, BTC (wrapped), SOL: i tipi di garanzia più comuni e più liquidi
• Stablecoin: USDC, USDT, DAI/USDS: bassa volatilità, utilizzati nei prestiti da stabile a stabile per un elevato LTV.
• Token di staking Liquid: stETH, rETH, cbETH: derivati ​​di ETH in staking che generano rendimento fungendo al contempo da garanzia.
• Token LP: Posizioni nel pool di liquidità utilizzate come garanzia (rischio più elevato a causa della perdita temporanea)
• Attività del mondo reale (RWA): Tesori, immobili e fatture tokenizzati: una categoria emergente di garanzie collaterali.
• NFTs: Token non fungibili utilizzati come garanzia in protocolli di prestito specializzati (NFTfi, BendDAO)

Vantaggi e svantaggi

Vantaggi	Svantaggi
Sicurezza senza necessità di fiducia: I contratti intelligenti applicano automaticamente le regole di garanzia, eliminando la necessità di verifiche del credito, contratti legali o intermediari di fiducia.	Inefficienza del capitale: La sovracollateralizzazione richiede il deposito di una quota pari al 120-150% o più del valore preso in prestito, rendendo i prestiti DeFi meno efficienti in termini di capitale rispetto alla finanza tradizionale.
Accesso senza autorizzazione: Chiunque possieda criptovalute può ottenere un prestito, senza bisogno di verifica dell'identità, punteggio di credito o rapporti bancari.	Rischio di liquidazione: I rapidi cali di prezzo possono innescare la liquidazione, con conseguente perdita delle garanzie e sanzioni di liquidazione.
Trasparenza: Tutte le posizioni collaterali, le soglie di liquidazione e i parametri del protocollo sono verificabili pubblicamente sulla blockchain	Rischio a cascata: Le liquidazioni di massa durante i crolli di mercato creano una pressione di vendita che amplifica i cali dei prezzi, innescando potenzialmente guasti a cascata a livello di sistema.
Componibilità: Le posizioni collaterali possono essere tokenizzate e utilizzate su più protocolli DeFi, consentendo un'efficienza del capitale grazie alla componibilità.	Dipendenza da Oracle: La valutazione delle garanzie dipende dagli oracoli di prezzo; guasti o manipolazioni degli oracoli possono innescare liquidazioni errate.
Rendimento sulle garanzie: I token di staking liquidi e gli asset che generano rendimento possono produrre profitti e allo stesso tempo fungere da garanzia.	Rischio contratto intelligente: Errori nei contratti intelligenti per la gestione delle garanzie potrebbero comportare la perdita dei beni depositati
Liquidazione istantanea: Ottenere un prestito garantito da una garanzia è quasi istantaneo sulla blockchain: non sono necessari processi di approvazione di più giorni.	Esposizione alla volatilità: Le garanzie in criptovalute sono intrinsecamente volatili; anche le posizioni più prudenti possono essere liquidate durante eventi di mercato estremi.

Risk Management

Mantenere rapporti di garanzia sicuri: puntate a un fattore di sicurezza compreso tra 1.5 e 2.0 (ben al di sopra della soglia di liquidazione di 1.0). Utilizzate stablecoin come garanzia quando prendete in prestito asset volatili per ridurre il rischio di liquidazione. Impostate avvisi automatici (DeFi Saver, Instadapp) che vi notifichino quando le posizioni si avvicinano alle zone di pericolo. Valutate l'utilizzo di strumenti di riduzione automatica della leva finanziaria che aggiungono garanzie o rimborsano il debito quando si raggiungono le soglie critiche.

Diversificazione delle garanzie: Distribuisci le garanzie su più asset per ridurre l'impatto di un eventuale crollo del prezzo di un singolo asset. Utilizza coppie di garanzie correlate (ad esempio, garanzie in stETH, prestiti in ETH) per minimizzare il rischio di liquidazione. Evita di utilizzare token altamente volatili o a bassa liquidità come garanzia per posizioni di grandi dimensioni.

Protezione dalla liquidazione Utilizza strumenti di automazione DeFi (DeFi Saver, Instadapp, Gelato) che possono aggiungere automaticamente garanzie o rimborsare i prestiti prima della liquidazione. Mantieni un capitale di riserva che possa essere impiegato durante i crolli di mercato. Comprendi il bonus di liquidazione: la penale che paghi durante la liquidazione (in genere il 5-10% delle garanzie liquidate).

Monitora la consapevolezza del rischio sistemico: valuta il totale delle garanzie dei protocolli che utilizzi; tassi di utilizzo elevati indicano stress sistemico. Sii consapevole del rischio di liquidazione a cascata durante le fasi di recessione del mercato. Considera la dipendenza dall'oracolo: se un protocollo utilizza un'unica fonte di oracoli, è più vulnerabile alle manipolazioni.

Rilevanza culturale

Il concetto di garanzia collaterale è diventato fondamentale nella cultura DeFi, rappresentando il passaggio filosofico da una finanza basata sulla fiducia a una basata sulla matematica. L'espressione "garanzia senza fiducia" coglie l'essenza della proposta di valore della DeFi: chiunque può prendere in prestito denaro utilizzando i propri asset come garanzia, senza chiedere permessi, presentare domande o fidarsi di una controparte.

Gli eventi di liquidazione durante i crolli delle criptovalute sono diventati alcuni dei momenti più drammatici nella storia della DeFi. Le "cascate di liquidazione" durante il crollo di marzo 2020 (Giovedì Nero), quello di maggio 2021 e il collasso di Terra/LUNA del 2022 hanno spazzato via miliardi di dollari di garanzie in poche ore, generando un intenso dibattito nella comunità sulla sostenibilità dei sistemi sovracollateralizzati.

L'ascesa dei token di staking liquidi (stETH, rETH) come tipologia di garanzia dominante ha creato una nuova narrativa: quella del "garanzie produttivo" che genera rendimenti da staking e al contempo garantisce prestiti. Questa innovazione ha migliorato l'efficienza del capitale e creato nuove possibilità di ingegneria finanziaria, ma ha anche introdotto un rischio correlato: se stETH dovesse sganciarsi da ETH, potrebbe innescare liquidazioni di massa in tutto il settore DeFi.

L'espansione di MakerDAO per accettare asset reali (titoli del Tesoro statunitensi) come garanzia per la coniazione di DAI ha rappresentato un ponte culturale tra la finanza tradizionale e la DeFi, scatenando dibattiti sulla possibilità che le garanzie RWA compromettano l'etica di decentralizzazione della DeFi. Il successivo rebranding del protocollo in Sky nel 2024 – e la transizione da DAI a USDS – ha segnato un'ulteriore evoluzione che ha diviso la comunità tra coloro che la considerano una necessaria maturazione e coloro che la vedono come un allontanamento dai principi fondanti della DeFi.

Esempi del mondo reale

Scenario CDP (Collateralized Debt Position) di MakerDAO : un detentore di ETH a lungo termine desidera accedere alla liquidità in USD senza vendere la propria posizione in ETH. Implementazione: l'utente deposita 100 ETH (equivalenti a 200,000 dollari) in un vault MakerDAO sull'interfaccia Oasis del protocollo Sky. Con il rapporto di collateralizzazione minimo del 150% di ETH, può coniare fino a 133,333 DAI. Per precauzione, conia 80,000 DAI, mantenendo un rapporto di collateralizzazione del 250%. Risultato: l'utente riceve 80,000 DAI (una stablecoin ancorata al dollaro) mantenendo la piena esposizione a ETH. Paga una commissione di stabilità (interessi) sui DAI presi in prestito. Se il prezzo di ETH scende a livelli in cui il suo rapporto raggiunge il 150%, si verifica una liquidazione parziale. Il rapporto conservativo del 250% fornisce un cuscinetto sostanziale contro i cali di prezzo.

Scenario di prestito Aave con garanzia stETH : un utente DeFi che punta all'ottimizzazione del rendimento desidera ottenere un rendimento dallo staking dei propri ETH e al contempo prendere in prestito stablecoin per altre opportunità. Implementazione: l'utente mette in staking ETH per ricevere stETH (guadagnando un rendimento di staking annuo di circa il 3-4%), quindi deposita stETH come garanzia su Aave V3. Utilizzando la modalità eMode di Aave (modalità di efficienza per asset correlati), prende in prestito ETH con un LTV elevato (93%), quindi ripete il ciclo per un'esposizione di staking con leva finanziaria. Risultato: l'utente ottiene un rendimento di staking amplificato attraverso il ciclo di leva finanziaria, mantenendo al contempo un fattore di salute gestibile. La natura correlata di stETH/ETH riduce il rischio di liquidazione rispetto al prestito di stablecoin con garanzie volatili. Tuttavia, un evento di depeg di stETH potrebbe innescare una rapida liquidazione.

Crollo algoritmico della stablecoin Terra/LUNA (maggio 2022) Scenario: L'ecosistema Terra utilizzava un meccanismo algoritmico di conio e distruzione (mint-and-burn) – non il tradizionale sovracollaterale – per mantenere l'ancoraggio di UST al dollaro. Quando la domanda di UST diminuiva, gli utenti potevano scambiare 1 UST con 1 dollaro di LUNA di nuova emissione. Cosa è andato storto: Quando UST ha iniziato a sganciarsi il 7 maggio 2022, il meccanismo di riscatto ha inondato il mercato di LUNA, facendone crollare il prezzo. Ciò ha reso più difficile ripristinare l'ancoraggio, causando ulteriori riscatti – una classica spirale discendente. Gli utenti che avevano preso in prestito su Anchor Protocol contro le proprie partecipazioni in LUNA hanno subito liquidazioni devastanti. Esito: Circa 45 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato sono andati distrutti in pochi giorni. Il crollo ha dimostrato la differenza cruciale tra un solido collaterale esogeno (come ETH o BTC) e un supporto algoritmico riflessivo, e rimane il fallimento più catastrofico di una stablecoin nella storia della DeFi. Do Kwon, il fondatore del progetto, è stato successivamente condannato per frode e ha ricevuto una pena di 15 anni di reclusione in una prigione federale statunitense.

Scenario di margine di trading perpetuo su GMX : un trader desidera assumere una posizione long su ETH con leva 10x senza utilizzare un exchange centralizzato. Implementazione: su GMX, il trader deposita 1,000 USDC come garanzia e apre una posizione long su ETH da 10,000 dollari (leva 10x). La garanzia funge da margine: se il prezzo di ETH scende di oltre il ~9%, la posizione viene liquidata e la garanzia viene persa. Risultato: se ETH sale del 10%, il trader guadagna 1,000 dollari (rendimento del 100% sulla garanzia). Se ETH scende del 9%, la posizione viene liquidata e i 1,000 dollari di garanzia vengono persi. La garanzia perpetua degli exchange decentralizzati (DEX) opera con margini molto più ridotti rispetto ai protocolli di prestito, richiedendo una gestione attiva delle posizioni.

Tavola di comparazione

Caratteristica	Garanzia di prestito (Aave)	Garanzia CDP (Sky/MakerDAO)	Garanzia di margine (GMX)	NFT Collateral (NFTfi)	Garanzia RWA (centrifuga)
Rapporto tipico	120-150%	130-175%	100–110% (con leva finanziaria)	50–70% LTV	100-130%
Tipo di liquidazione	Parziale (50%)	Asta completa	Arrivo in posizione completa	NFT sequestrato dal prestatore	Applicazione tradizionale
Attività collaterali	Principali token e stablecoin	ETH, stablecoin, RWA	USDC, ETH, BTC	Collezioni NFT	Beni reali tokenizzati
Dipendenza da Oracle	Oracoli di Chainlink + protocollo	Molteplici fonti oracolari	chainlink	Oracoli del prezzo minimo	Off-chain + on-chain
Caso d'uso primario	Prestiti garantiti da partecipazioni	Creazione di stablecoin DAI/USDS	Trading con leva finanziaria	Prestiti garantiti da NFT	Prestito di beni reali
Livello di rischio	Moderato	Moderato	Molto alto	Elevato (garanzia illiquida)	Moderato (rischio legale)

Termini correlati

• Liquidazione — Il processo di vendita di garanzie per ripagare il debito in sospeso quando il rapporto di garanzia scende al di sotto della soglia.
• Collateralizzazione eccessiva — L'obbligo di depositare garanzie per un valore superiore all'importo preso in prestito.
• Fattore di salute — Un indicatore numerico della sicurezza delle posizioni collaterali; un valore inferiore a 1.0 innesca la liquidazione.
• Loan to Value (LTV) — Il rapporto tra l'importo preso in prestito e il valore della garanzia, che determina la massima capacità di indebitamento.
• Posizione di debito collateralizzata (CDP) — Il meccanismo di MakerDAO/Sky per bloccare le garanzie e coniare stablecoin DAI/USDS.
• Prestito Flash — Un prestito senza garanzie che deve essere rimborsato in un'unica transazione.
• Gettone di staking liquido — Token che rappresentano asset in staking (stETH, rETH) comunemente utilizzati come garanzia DeFi.
• Oracle — Infrastruttura di feed dei prezzi su cui si basano i protocolli DeFi per valutare le garanzie.
• Liquidazione a cascata — Una reazione a catena in cui le liquidazioni provocano cali di prezzo che a loro volta innescano ulteriori liquidazioni.
• Asset del mondo reale (RWA) — Tokenizzazione di asset tradizionali utilizzati come garanzia DeFi.
• Rielaborazione — Un modello (ideato da EigenLayer, lanciato nel 2023) in cui gli ETH già messi in staking proteggono simultaneamente ulteriori protocolli.

FAQ

D: Cosa succede quando il mio collaterale DeFi viene liquidato? Quando il tuo health factor scende al di sotto di 1.0, i bot liquidatori rimborsano una parte del tuo debito (in genere il 50%) e sequestrano il collaterale corrispondente più un bonus di liquidazione (penalità del 5-10%). Tu conservi gli asset presi in prestito ma perdi il collaterale liquidato più la penale. La posizione rimanente (se presente) viene riportata al di sopra della soglia di liquidazione.

D: Di quanto collaterale ho bisogno per un prestito DeFi? La maggior parte dei protocolli di prestito DeFi richiede una sovracollateralizzazione del 120-150%. Ad esempio, per prendere in prestito 10,000 USDC utilizzando ETH come collaterale, in genere è necessario depositare ETH per un valore compreso tra 12,000 e 15,000 dollari. Le coppie di asset correlati in modalità di efficienza possono consentire un LTV più elevato (fino al 93-97%).

D: Posso usare Bitcoin come garanzia in DeFi? Sì, tramite Bitcoin incapsulati (WBTC, tBTC, cbBTC) su Ethereum o altre blockchain EVM. WBTC è la rappresentazione di Bitcoin più ampiamente accettata in DeFi, supportata da Aave, Sky Protocol (precedentemente MakerDAO), Compound e dalla maggior parte dei principali protocolli. È possibile utilizzare Bitcoin nativi come garanzia tramite progetti come Stacks e RSK.

D: Come posso evitare la liquidazione? Mantieni un fattore di salute prudente (1.5–2.0+), imposta avvisi di monitoraggio, utilizza strumenti di riduzione automatica della leva finanziaria (DeFi Saver), evita di prendere in prestito l'importo massimo e mantieni capitale di riserva per aggiungere garanzie durante i cali di mercato. Quando possibile, prendi in prestito contro garanzie meno volatili (stablecoin, token di staking liquidi).

D: Qual è la differenza tra le garanzie nella DeFi e nella finanza tradizionale? Nella finanza tradizionale, le garanzie includono punteggi di credito, accordi legali e beni fisici pignorati dai tribunali. Nella DeFi, le garanzie sono costituite esclusivamente da asset digitali bloccati in smart contract con liquidazione automatizzata. Le garanzie nella DeFi sono sovracollateralizzate, senza autorizzazioni e senza necessità di fiducia, ma inefficienti in termini di capitale. I prestiti tradizionali possono essere sottocollateralizzati in base alla solvibilità.

D: Cos'è una liquidazione a cascata? Una liquidazione a cascata si verifica quando le liquidazioni iniziali creano una pressione di vendita che fa scendere ulteriormente i prezzi, innescando ulteriori liquidazioni in una reazione a catena. Questo ciclo di feedback può amplificare i crolli di mercato e causare la liquidazione di miliardi di dollari di garanzie in poche ore, come si è visto durante il Giovedì Nero (marzo 2020) e il crollo di Terra/LUNA (maggio 2022).