Individuare una bolla delle criptovalute: segnali precoci, storia e gestione del rischio

Una bolla delle criptovalute si verifica quando i prezzi salgono ben oltre ciò che la tecnologia o il suo effettivo utilizzo possono giustificare, spinti principalmente dalla speculazione, dalla paura di perdere un'opportunità e dal comportamento di massa.

Il problema con le criptovalute è che non ci sono bilanci o flussi di cassa con cui confrontare il prezzo, quindi nessuno può indicare una cifra precisa e dire: "Ecco quanto vale davvero".

Come ha affermato Tal Elyashiv, cofondatore di SPiCE VC, le azioni possono essere paragonate al valore degli asset dell'azienda, ma con le criptovalute non esiste un valore intrinseco di riferimento.

Quando si forma una bolla delle criptovalute, tendono a presentarsi insieme alcuni elementi:

• I prezzi raddoppiano o triplicano in poche settimane, senza un corrispondente aumento dell'utilizzo reale.
• Le persone comprano perché lo fanno tutti gli altri, non perché capiscono cosa stanno tenendo in mano.
• Nuovi investitori con poca conoscenza delle criptovalute si riversano
• I trader utilizzano ingenti somme di denaro prese in prestito (leva finanziaria) per dimensionare le scommesse
• Le notizie sui casi di persone diventate milionarie da un giorno all'altro compaiono sui principali notiziari.
  

Bolle criptovalute contro bolle tradizionali

Le bolle speculative sulle criptovalute condividono molti elementi con le megalopoli del passato, dalla bolla dei tulipani olandese del 1630 al crollo delle dot-com.

Gli investitori si convincono che questa volta sia diverso, le nuove tecnologie creano una storia vera che si trasforma in pura speculazione e le persone acquistano beni che non comprendono, sperando di rivenderli a qualcun altro a un prezzo più alto.

Ma le bolle delle criptovalute si muovono più velocemente e colpiscono più duramente. La bolla del Bitcoin del 2017 è passata da circa 3,000 a 20,000 dollari in quattro mesi, per poi crollare dell'84% entro un anno.

Le criptovalute vengono scambiate 24 ore su 24, 7 giorni su 7, senza meccanismi di interruzione delle negoziazioni, senza una banca centrale pronta a garantirle e con una leva finanziaria che può arrivare a 50-100 volte, rispetto alle 2-4 volte di una tipica transazione azionaria. 

D'altro canto, il Bitcoin non è mai crollato a zero come accade a un titolo azionario di una società dot-com fallita o a uno schema Ponzi. Ogni crollo è stato inevitabilmente seguito da una ripresa che ha portato il prezzo a un nuovo massimo.

"Bolla" è davvero il termine giusto?

L'economista Robert Shiller ha definito Bitcoin uno degli esempi più chiari di bolla speculativa nei mercati moderni, e Jamie Dimon di JPMorgan una volta l'ha paragonato a un schema di Ponzi. 

I sostenitori delle criptovalute replicano, sottolineando che Bitcoin è sopravvissuto a molteplici crolli superiori al 70% senza subire perdite e che ora esiste una vera e propria infrastruttura a supporto: decine di migliaia di commercianti lo accettano, le stablecoin movimentano trilioni di dollari all'anno e i fondi pensione detengono ormai piccole quote in criptovalute. 

Che la si chiami bolla o ciclo, il modello di boom seguito da crollo è innegabile. Comprendere questo modello è ciò che realmente protegge i vostri soldi.

Breve storia delle bolle speculative sulle criptovalute: dal 2011 al 2026

2011: La prima bolla ($1 → $30 → $2)

Il Bitcoin ha raggiunto la parità con il dollaro nel febbraio 2011, per poi balzare a quasi 30 dollari entro giugno, dopo che l'articolo di Gawker sul mercato nero Silk Road gli ha fatto conoscere al grande pubblico. 

A novembre, il suo valore era crollato di circa il 94%, scendendo a circa 2 dollari. All'epoca, l'intero mercato valeva meno di 100 milioni di dollari, una cifra talmente esigua che un singolo grande detentore poteva influenzarne il prezzo.

Questo ciclo ha definito lo schema: clamore, euforia, crollo, sopravvivenza.

2013: Il ciclo Cipro-Cina (100 $ → 1,100 $ → 200 $)

La storia del Bitcoin come oro digitale ha avuto inizio nel 2013, dopo che Cipro sequestrò i depositi bancari durante la sua crisi del debito. Successivamente, gli exchange cinesi si riversarono sul Bitcoin, spingendolo da circa 100 dollari a circa 1,100 dollari entro novembre. 

Tuttavia, la banca centrale cinese istituzioni finanziarie vietate dal maneggiare Bitcoin il mese successivo, e il prezzo crollò di oltre l'80% nel corso dell'anno seguente.

Nel frattempo, la piattaforma di scambio Mt. Gox è crollata nel 2014 dopo aver perso 850,000 BTC; le analisi forensi hanno successivamente dimostrato che la stragrande maggioranza di quelle monete era stata rubata gradualmente da portafogli online tra il 2011 e la fine del 2013.

I ricercatori hanno poi scoperto che il prezzo del Bitcoin potrebbe essere stato gonfiato artificialmente da bot presenti sulla piattaforma Mt. Gox, che creavano transazioni fittizie utilizzando Bitcoin che non possedevano.

2017-18: La mania delle ICO (1,000 $ → 20,000 $ → 3,200 $)

La corsa al rialzo del 2017 ha segnato la prima svolta di massa per le criptovalute. Il Bitcoin è schizzato da meno di 3,000 dollari in agosto a quasi 20,000 dollari a dicembre, prima di crollare sotto i 7,000 dollari a febbraio 2018, con Ethereum che ha seguito un percorso simile. 

Il rally è stato alimentato in gran parte dal boom delle offerte iniziali di monete (ICO), che hanno permesso alle startup blockchain di raccogliere capitali vendendo token digitali in cambio di Bitcoin o Ether.

Nel 2017, oltre 800 ICO hanno raccolto circa 6 miliardi di dollari, con un totale cumulativo di circa 20 miliardi di dollari tra il 2017 e il 2018, ma la speculazione diffusa e i progetti deboli hanno infine innescato una brusca correzione del mercato.

Tuttavia, la maggior parte era rumore, come poi hanno affermato gli enti regolatori hanno trovato la grande maggioranza Molte ICO si sono rivelate truffe, frodi o progetti falliti, e la piattaforma di prestiti BitConnect, uno schema Ponzi da 2 miliardi di dollari, è crollata nel gennaio 2018.

Il Bitcoin ha perso l'84% del suo valore nel corso dell'anno successivo.

2020-22: DeFi, NFT e il crollo di FTX (da 10,000 $ a 69,000 $ e poi a 15,800 $)

Alla fine del 2020, le criptovalute hanno vissuto un boom senza precedenti, durato quasi due anni. Gli stimoli economici e i tassi di interesse bassissimi durante la pandemia hanno alimentato questa impennata.

Progetti di finanza decentralizzata, NFT e meme coin come Dogecoin hanno avuto tutti il ​​loro momento di gloria, e Bitcoin ha raggiunto un picco di quasi 69,000 dollari nel novembre 2021. 

Poi si è srotolato velocemente: il La stablecoin TerraUSD è crollata Nel maggio 2022, un'operazione che ha spazzato via 45 miliardi di dollari in una settimana, ha portato alla caduta di piattaforme di prestito come Celsius e Voyager.

Il colpo di grazia arrivò nel novembre 2022, quando il FTX Exchange è crollato Dopo che si scoprì che il suo fondatore aveva utilizzato i fondi dei clienti per la propria società di trading, il Bitcoin toccò il minimo vicino ai 15,800 dollari.

2024-26: Il ciclo istituzionale che si è comunque incrinato.

Questo è il ciclo che stiamo ancora vivendo, e appare davvero diverso da quelli precedenti.

Nel gennaio 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti approvato il Primo posto per gli ETF Bitcoin.

Ciò ha aperto le porte ai fondi pensione, ai conti di previdenza e ai normali investitori bancari, consentendo loro di detenere Bitcoin senza dover ricorrere a una piattaforma di scambio di criptovalute. 

La vittoria elettorale di Trump nel novembre 2024 ha dato ulteriore slancio a questa tendenza: si è insediato promettendo un programma a favore delle criptovalute, ha lanciato la memecoin $TRUMP attraverso società affiliate a Trump pochi giorni prima del suo insediamento e in seguito ha proceduto alla creazione di una riserva strategica federale di Bitcoin utilizzando le monete che il governo aveva già sequestrato.

Nel dicembre 2024, il Bitcoin ha superato per la prima volta la soglia dei 100,000 dollari e ha continuato a salire durante l'estate, raggiungendo un nuovo record sopra i 126,000 dollari il 6 ottobre 2025, in concomitanza con l'impennata degli afflussi negli ETF durante il blocco delle attività del governo statunitense. 

Tuttavia, non tutti festeggiavano. Quello stesso anno, il fondo speculativo Elliott Management inviò ai clienti una lettera di avvertimento di un inevitabile crollo della bolla delle criptovalute, che a loro dire era stata gonfiata dalla vicinanza della Casa Bianca al settore. 

David Einhorn di Greenlight Capital è stato più schietto, scrivendo che il mercato aveva raggiunto la fase "Fartcoin" del ciclo di mercato dopo che una criptovaluta nata come meme, senza un vero scopo, ha raggiunto una valutazione di 2 miliardi di dollari.

Elliott Management ha avvertito i clienti che l'inevitabile crollo delle criptovalute potrebbe avere ripercussioni sui mercati in modi che nessuno può prevedere con certezza, un rischio che ha collegato direttamente alla vicinanza del settore alla Casa Bianca.

Non si sbagliavano sulla direzione, se non sulla tempistica esatta. Il picco non ha retto. Un 19 miliardi evento di liquidazione forzata nell'ottobre 2025 la struttura del mercato è stata danneggiata e gli ETF Bitcoin, che avevano assorbito quasi 60 miliardi di dollari di afflussi, sono passati a deflussi sostenuti; oltre 3.79 miliardi di dollari sono rimasti in Novembre 2025 da solo, secondo i dati sui flussi di fondi riportati dalle testate giornalistiche specializzate in criptovalute. 

Entro febbraio 2026, il Bitcoin era sceso di oltre il 50% dal suo picco e il mercato delle criptovalute aveva perso oltre 2 trilioni di dollari di valore.

Nel frattempo, da marzo a maggio, si sono susseguiti una politica monetaria restrittiva da parte della Federal Reserve, l'aumento dei prezzi del petrolio legato alle tensioni in Medio Oriente, i nuovi annunci tariffari di Trump e la sorprendente vendita di Bitcoin da parte della società Strategy. 

A luglio 2026, il Bitcoin si stava consolidando nella fascia tra i 60,000 e i 65.000 dollari, circa la metà rispetto al massimo di ottobre 2025, con un sentiment più orientato alla paura che all'avidità.

Ci troviamo attualmente in una bolla delle criptovalute?

Ad agosto 2026, il mercato delle criptovalute aveva già attraversato un ciclo di bolla e scoppio. Il Bitcoin ha raggiunto il picco di oltre 126,000 dollari nell'ottobre 2025 e da allora è crollato di circa il 50%, con la dominance del Bitcoin e gli indicatori di paura e avidità tornati quasi neutrali. 

La fase di pura euforia sembra essere terminata per ora, ma le questioni strutturali più profonde, la forte dipendenza dagli ETF, la speculazione sulle meme coin e la leva finanziaria nei mercati dei futures non sono scomparse.

Un'altra gamba in meno, o un'altra gamba in più, resta concretamente possibile.

Ecco come questo ciclo si confronta con i due precedenti:

Metrico	Ciclo 2017	Ciclo 2021	Ciclo 2024-26
conducente primario	Mania delle ICO, FOMO nel settore retail	Boom DeFi/NFT, stimolo	Adozione degli ETF, politica di Trump
Ruolo istituzionale	Quasi nessuno	Crescita (Tesla, MicroStrategy)	Dominanti (ETF, titoli di stato)
Prezzo massimo	$20,000	$69,000	$126,000
Riduzione dal picco	84%	77%	50% (finora)
Contesto normativo	Ostile, incerto	Repressione delle forze dell'ordine	Relativamente amichevole
narrazione dominante	La blockchain cambia tutto	"DeFi e il futuro del Web3"	Oro digitale, adozione istituzionale

Il segnale più evidente che questo ciclo è diverso: il crollo è stato finora più lento e meno intenso rispetto a quello del 2017 o del 2021, un fenomeno che gli analisti attribuiscono al fatto che gli investitori istituzionali si comportano meno come piccoli investitori in preda al panico e più come investitori a lungo termine. 

Il segnale più evidente che non è poi così diverso: le meme coin senza alcuna utilità raggiungono comunque valutazioni multimiliardarie poco prima del picco, esattamente come è successo in ogni ciclo precedente.

Segnali di avvertimento da tenere d'occhio

Non serve una laurea in finanza per monitorare questo aspetto. Una manciata di indicatori , analizzati nel loro insieme anziché singolarmente, forniscono un'indicazione approssimativa della fase del ciclo in cui si trova il mercato.

Punteggio Z MVVV

Questo confronto mette a confronto il prezzo attuale di Bitcoin con il prezzo medio pagato da tutti per le proprie monete. Quando il divario diventa storicamente ampio, la maggior parte dei detentori si ritrova con ingenti guadagni virtuali, e la storia dimostra che è proprio in questi casi che tendono a verificarsi prese di profitto e crolli. 

Valori superiori a 6-7 hanno indicato il picco dei cicli precedenti; un valore molto basso o negativo ha invece solitamente indicato il punto più basso.

Rapporto NVT

Pensate a questo come all'equivalente nel mondo delle criptovalute del rapporto prezzo/utili. Mette a confronto il valore totale di mercato di Bitcoin con la quantità di valore che effettivamente transita sulla sua rete ogni giorno.

Un elevato rapporto tra valore di rete e transazioni (NVT) indica che il prezzo è aumentato ben al di sopra dell'utilizzo reale.

Multiplo di Puell

Questo grafico analizza i guadagni attuali dei minatori di Bitcoin rispetto alla media annuale. Quando i minatori realizzano profitti storicamente superiori alla media, è spesso un segnale che il prezzo è salito troppo rapidamente.

Indice di paura e avidità

L'indice Fear & Greed di CoinMarketCap misura il sentiment del mercato delle criptovalute su una scala da 0 a 100, utilizzando fattori quali l'andamento dei prezzi, la volatilità, l'attività sui derivati, la composizione del mercato e il comportamento degli investitori. 

Un'avidità estrema (in genere superiore a 75-80) spesso segnala un mercato surriscaldato, mentre una paura estrema (inferiore a 20-25) ha storicamente coinciso con interessanti opportunità di acquisto a lungo termine.

Tuttavia, funziona al meglio come indicatore di sentiment insieme ad altre analisi di mercato e non come segnale di trading autonomo.

Dominanza dei Bitcoin

Quando la quota di Bitcoin sul mercato totale delle criptovalute cala drasticamente, scendendo al di sotto del 40-45% circa, di solito significa che i capitali si stanno spostando verso altcoin più rischiose e meme coin, un classico segnale di fine ciclo.

RSI (Relative Strength Index)

L'indice di forza relativa (RSI) misura la velocità e l'intensità delle oscillazioni di prezzo di un asset su una scala da 0 a 100.

Un RSI superiore a 70 in genere segnala condizioni di ipercomprato e un imminente ritracciamento, mentre un valore inferiore a 30 suggerisce che l'asset potrebbe essere in ipervenduto e in attesa di un rimbalzo. 

Tuttavia, i trend forti possono mantenere l'RSI elevato o basso per periodi prolungati, quindi i trader lo utilizzano spesso insieme ad altri indicatori per confermare potenziali inversioni.

Il test per tassisti

Un classico segnale d'allarme di una bolla di mercato si manifesta quando persone con poca o nessuna conoscenza delle criptovalute iniziano a condividere con sicurezza consigli di investimento, la versione moderna del famoso indicatore del lustrascarpe. 

Allo stesso tempo, i media e gli influencer del settore delle criptovalute inondano spesso i social media con previsioni di guadagni esplosivi.

Sebbene l'ottimismo abbia la sua ragion d'essere, quando l'entusiasmo e le emozioni prevalgono sui fondamentali, la speculazione potrebbe sfociare in una bolla speculativa.

Nota: nessuno di questi indicatori prevede con esattezza il massimo o il minimo. Tuttavia, se usati insieme, suggeriscono se è meglio essere prudenti o fiduciosi, e sono gli stessi segnali da verificare prima di aprire qualsiasi nuova posizione su UEEx o altrove.

Come proteggere i propri soldi: strategie di protezione dalle bolle speculative sulle criptovalute

Non puoi controllare se il Bitcoin raddoppierà o dimezzerà il suo valore, ma puoi proteggere il tuo portafoglio controllando l'entità di tale oscillazione a cui sei esposto.

Adatta la tua posizione al ciclo:

• Mercato ribassista / paura estrema: Una posizione più piccola e stabile, costruita attraverso acquisti regolari (media del costo in dollari) piuttosto che con un'unica grande scommessa.
  
• Fase iniziale di mercato rialzista: Continua ad aggiungere gradualmente, ma senza fretta.
  
• Fase finale del mercato rialzista / avidità estrema: Iniziate a tagliare. Vendere parte dei profitti non significa prevedere il picco massimo, ma proteggere ciò che avete già guadagnato.
  

Regole che vale la pena seguire:

• Approfitta dei profitti durante la fase di rialzo: Un semplice accorgimento è quello di vendere, ogni volta che il tuo investimento raddoppia, una quantità sufficiente a recuperare il capitale iniziale e lasciare che il resto cresca.
  
• Utilizzare gli stop-loss dinamici: Imposta un punto di vendita al di sotto del prezzo corrente e spostalo verso l'alto man mano che il prezzo sale, mai verso il basso. UEEx controlli automatici del rischio può gestire tutto questo per te in tempo reale, evitando che tu debba monitorare il mercato tutto il giorno.
  
• Non mettere tutto nello stesso paniere: Limita le criptovalute a una piccola parte dei tuoi risparmi complessivi e, all'interno di questa parte, non investire tutto in meme coin o altcoin non comprovate. Parcheggiare parte del tuo portafoglio in un stablecoin Durante i periodi di incertezza, questo è un modo semplice per mantenere la propria posizione senza abbandonare completamente il mondo delle criptovalute.
  
• Se sei un trader attivo, valuta la possibilità di utilizzare strumenti di copertura: Le opzioni e i future possono compensare il rischio di ribasso senza costringerti a vendere le tue partecipazioni effettive; UEEx Guida alla gestione del rischio nelle criptovalute spiega come fare.
  
• Spostare gli investimenti a lungo termine fuori dalle borse: FTX, Mt. Gox e Celsius sono fallite tutte mentre detenevano fondi dei clienti. Un portafoglio hardware che controlli tu elimina completamente questo rischio. 
  
• Investi solo denaro che puoi permetterti di perdere completamente: Le criptovalute hanno subito un calo del 70-90% rispetto al loro picco in ogni ciclo finora. Non bisogna mai investire in criptovalute per pagare l'affitto o per i risparmi di emergenza.
  

Errori comuni da evitare

• Utilizzare una leva finanziaria elevata (10x, 50x, 100x), pensando che sia una scorciatoia; in realtà è più simile a un lancio di moneta con passaggi aggiuntivi.
  
• Acquistare a un nuovo massimo storico perché si ha paura di perdere l'occasione
  
• Ignorare i segnali di pericolo perché questa volta è diverso
  
• Seguire le raccomandazioni degli influencer del settore crypto senza verificarne il curriculum o gli incentivi
  
• Controllare i prezzi ogni pochi minuti e lasciare che le oscillazioni a breve termine influenzino le decisioni a lungo termine.

Conclusione

Il ciclo delle criptovalute tra il 2024 e il 26 ha seguito lo stesso copione di tutti quelli precedenti: una storia autentica (ETF, adozione istituzionale, una Casa Bianca favorevole) si è trasformata in una guerra di offerte, le criptovalute senza scopo hanno raggiunto valutazioni miliardarie e il prezzo ha perso circa la metà dei guadagni una volta che l'euforia si è esaurita. 

Si tratta di una bolla speculativa, secondo qualsiasi definizione onesta, anche se i capitali istituzionali hanno reso questa più complessa e lenta da sgonfiare rispetto a quelle del 2017 o del 2021.

Bitcoin si è ripreso da ogni crollo precedente, ma la ripresa non ha mai significato un ritorno lineare ai livelli precedenti e non è mai stata garantita.

Gestisci con attenzione la dimensione delle tue posizioni, realizza profitti man mano che procedi e rischia solo ciò che puoi effettivamente permetterti di perdere.

Questo articolo ha scopo puramente informativo e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, legale o fiscale. I mercati delle criptovalute sono estremamente volatili; in passato i prezzi sono crollati del 70-90% rispetto ai picchi massimi e si potrebbe perdere l'intero investimento. Prima di prendere decisioni di investimento, si consiglia di consultare un consulente finanziario qualificato.