O que são stablecoins com rendimento e como elas funcionam?

Cada dólar que você já economizou trabalhou para dois fins sem que você soubesse. Seu banco o empresta durante a noite, ganha juros sobre ele e lhe devolve uma pequena fração como agradecimento.

As stablecoins que geram rendimento eliminam a parte em que o banco fica com a diferença, permitindo que seu dólar digital finalmente continue fazendo o trabalho que sempre fez para outra pessoa.

Significado de Stablecoins com Rendimento

Produtivo stablecoins São um novo tipo de criptomoeda que combina a estabilidade das stablecoins tradicionais com a capacidade de gerar renda passiva.

Considere-os como dólares digitais que não apenas mantêm seu valor, mas também geram juros ao longo do tempo. 

Ao contrário de stablecoins comuns como USDT ou USDC, que mantêm uma paridade de 1:1 com o dólar americano sem oferecer nenhum rendimento, as stablecoins com rendimento proporcionam retornos aos detentores simplesmente por mantê-las em suas carteiras.

Essas stablecoins conseguem isso usando vários mecanismos, como empréstimos de finanças descentralizadas (DeFi), recompensas de staking ou lastro em ativos do mundo real, como letras do Tesouro dos EUA. 

Como as stablecoins com rendimento diferem das stablecoins tradicionais

1. Geração de rendimento

As stablecoins tradicionais, como USDT, USDC e DAI, são projetadas para manter um valor estável, geralmente atrelado ao dólar americano, mas não geram rendimento ou juros para seus detentores.

Elas servem principalmente como um meio estável de troca ou reserva de valor dentro do ecossistema de criptomoedas.

Em contraste, os rendimentos stablecoins são projetadas Não apenas para manter um valor estável, mas também para gerar renda passiva para os detentores.

Eles conseguem isso aproveitando vários mecanismos, como empréstimos de finanças descentralizadas (DeFi), recompensas por staking ou lastro em ativos do mundo real, como títulos do Tesouro dos EUA. 

Por exemplo, a USDe da Ethena Finance emprega uma estratégia delta-neutra ao manter criptomoedas como BTC, ETH e SOL, enquanto simultaneamente vende quantidades iguais de futuros perpétuos para obter rendimento com as taxas de financiamento. 

Da mesma forma, o USDY da Ondo Finance obtém seu rendimento de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários à vista, oferecendo uma abordagem de investimento mais tradicional dentro do ecossistema de criptomoedas.

2. Perfis de risco

As stablecoins tradicionais são geralmente consideradas ativos de baixo risco devido ao seu lastro em reservas e ao seu uso generalizado no mercado de criptomoedas.

No entanto, eles não são imunes a riscos como escrutínio regulatório, risco de contraparte e potenciais eventos de desvinculação.

Stablecoins com alto rendimento apresentam riscos adicionais devido à sua dependência de mecanismos de geração de rendimento.

Esses riscos incluem flutuações nas taxas de rendimento, exposição a vulnerabilidades do protocolo DeFi e potenciais desafios regulatórios. 

3. Casos de uso

As stablecoins tradicionais são amplamente utilizadas no mercado de criptomoedas para fins como negociação, remessas e como garantia em protocolos de empréstimo.

Eles fornecem um ativo estável e líquido que facilita transações e atividades financeiras no espaço de ativos digitais.

Por outro lado, as stablecoins com rendimento são usadas principalmente por investidores que buscam obter renda passiva enquanto mantêm exposição a ativos estáveis.

Eles são utilizados em protocolos DeFi, plataformas de staking e estratégias de gestão de tesouraria para gerar retornos. 

Por exemplo, o sDAI, uma versão com rendimento do DAI, permite que os detentores ganhem juros por meio da Dai Savings Rate (DSR) dentro do protocolo MakerDAO. 

Isso torna as stablecoins com alto rendimento atraentes para usuários que buscam maximizar a utilidade de seus ativos além da mera estabilidade de preços.

4. Considerações Regulatórias

As stablecoins tradicionais operam dentro de uma estrutura regulatória mais estabelecida, particularmente em jurisdições como os Estados Unidos e a União Europeia. 

Eles estão sujeitos a regulamentações que regem seus processos de emissão, garantia de reserva e resgate, proporcionando um nível de supervisão e proteção ao consumidor.

No entanto, as stablecoins com alto rendimento geralmente operam em um ambiente regulatório mais ambíguo.

5. Adoção de mercado e liquidez

As stablecoins tradicionais se beneficiam da ampla adoção e liquidez em várias bolsas de criptomoedas, plataformas DeFi e serviços financeiros. 

Sua presença consolidada no mercado garante que sejam facilmente acessíveis e possam ser comercializados ou utilizados em inúmeras aplicações.

Stablecoins com alto rendimento, embora estejam ganhando força, têm adoção e liquidez mais limitadas. Seu uso costuma ser restrito a ecossistemas ou plataformas DeFi específicos que suportam seus recursos exclusivos. 

Por exemplo, stablecoins com alto rendimento, como sDAI, são usadas principalmente no ecossistema MakerDAO, e sua liquidez pode ser restrita a plataformas que se integram aos protocolos do MakerDAO. 

Essa adoção limitada pode afetar a facilidade com que os usuários podem entrar ou sair de posições em stablecoins com rendimento.

É legal obter rendimento com stablecoins nos EUA? A Lei GENIUS, explicada.

Imagine uma lei que diga Os bancos não podem te pagar para guardar dinheiro. E então surgem dezenas de empresas oferecendo "recompensas" para quem mantém dinheiro em espécie nos bancos parceiros. Tecnicamente, tudo dentro da lei.

Praticamente a mesma coisa que a lei foi criada para evitar.

Essa é aproximadamente a situação em que os reguladores dos EUA se encontravam no início de 2026 em relação às stablecoins que geram rendimento, e é por isso que esta seção é mais importante do que qualquer indicador ou mecanismo descrito em outras partes deste artigo.

Em julho de 2025, o Congresso aprovou o GENIUS Act, a primeira estrutura federal abrangente para stablecoins de pagamento nos EUA.

Uma disposição afeta diretamente tudo o que é abordado neste artigo: A Lei GENIUS proíbe que emissores de stablecoins paguem juros ou rendimentos diretamente aos detentores.

Isso parece indicar que as stablecoins com rendimento deveriam ser ilegais nos EUA. Na prática, é mais complicado.

A Lei regulamenta moedas estáveis ​​de pagamento Emitidos por entidades como Circle (USDC) ou Tether, não proíbem diretamente uma categoria separada de tokens, como USDe da Ethena ou USDY da Ondo, estruturados como produtos semelhantes a investimentos em vez de instrumentos de pagamento.

Muitas stablecoins que rendem juros geram retornos por meio de acordos com afiliados ou terceiros, em vez do emissor pagar os rendimentos diretamente, uma distinção estrutural que os autores da lei deixaram ambígua.

Essa ambiguidade está sendo ativamente eliminada. Em fevereiro de 2026, o Gabinete do Controlador da Moeda (OCC) propôs regras abrangentes para implementar a Lei GENIUS, incluindo uma presunção de que Acordos de rendimento indireto — recompensas, pagamentos a afiliados ou compensação de terceiros vinculados à posse de uma stablecoin — também podem violar a intenção da lei., mesmo quando o próprio emissor não é quem está pagando.

O período para envio de comentários sobre esta regra encerrou em 1º de maio de 2026, com implementação prevista para 2027.

Na prática, isso significa que os produtos de stablecoin com rendimento disponíveis hoje podem ter uma aparência diferente ou enfrentar novas restrições nos próximos 12 a 18 meses.

Isso não é motivo para evitar a categoria, mas sim para encarar os atuais acordos de rendimento como algo que pode mudar, e não como algo permanente.

Benefícios das Stablecoins com Rendimento

1. Ganhe renda passiva

1. Ganhe renda passiva
2. Mantenha a estabilidade
3. Aumentar a eficiência do capital
4. Acesso aos rendimentos do financiamento tradicional
5. Acesso aos rendimentos do financiamento tradicional
   

Mecanismos de geração de rendimento em stablecoins com rendimento

1. Protocolos de empréstimo DeFi

Um dos mecanismos mais comuns e populares para gerar rendimento no espaço criptográfico é por meio de financiamento descentralizado (DeFi) plataformas de empréstimo. 

Essas plataformas permitem que detentores de stablecoins que geram rendimento depositem seus ativos em pools de liquidez ou protocolos de empréstimo.

Os fundos são então emprestados a tomadores de empréstimo, que pagam juros sobre seus empréstimos, e esses juros são compartilhados com os depositantes.

Com protocolos descentralizados, essas stablecoins com rendimento são normalmente garantidas por meio de contratos inteligentes, reduzindo a necessidade de intermediários e tornando o processo de empréstimo mais eficiente e transparente.

O USDe da Ethena Finance é um exemplo de uma stablecoin com rendimento que gera rendimento emprestando ativos por meio de protocolos DeFi. 

Os detentores de USDe podem ganhar recompensas sem precisar se envolver diretamente no processo de empréstimo, graças à natureza de código aberto do sistema de empréstimos DeFi.

Esse potencial de ganho passivo faz do empréstimo DeFi um método popular para geração de rendimento em stablecoins.

Qual a diferença entre sDAI e sUSDS?

O sUSDS é o sucessor do sDAI — a Sky (antiga MakerDAO) está migrando seu produto de poupança da antiga Taxa de Poupança DAI para um novo sistema baseado em USDS, e os novos depósitos estão cada vez mais optando pelo sUSDS.

Os detentores de sDAI ganham a Taxa de Poupança Dai ao manterem a criptomoeda DAI que gera rendimento. O sUSDS desempenha a mesma função para a stablecoin USDS mais recente da Sky, pagando a Taxa de Poupança Sky.

É provável que os dois produtos convirjam em termos de rendimento ao longo do tempo, à medida que a migração for concluída, mas atualmente operam como produtos relacionados e paralelos, em vez de idênticos.

Para novos depósitos em 2026, o sUSDS geralmente é a opção mais promissora, visto que o desenvolvimento do protocolo da Sky agora está centrado no ecossistema USDS, em vez da infraestrutura legada do DAI.

2. Staking e Derivativos

O staking é outro método amplamente utilizado para geração de rendimento. Esse processo envolve o bloqueio de suas stablecoins (ou outros tokens) em uma rede blockchain para ajudar a proteger e validar as transações.

Em troca de sua contribuição para a rede, os participantes que fazem staking ganham recompensas na forma de tokens adicionais ou juros.

As stablecoins que geram rendimento, como o USDe da Ethena Finance, incorporam mecanismos inovadores de staking e derivativos.

Por exemplo, a USDe emprega uma estratégia delta-neutra, na qual mantém criptomoedas como BTC, ETH e SOL e, simultaneamente, vende a descoberto quantidades equivalentes de contratos futuros perpétuos para gerar rendimento a partir das taxas de financiamento. 

Isso permite que a stablecoin mantenha um valor estável ao mesmo tempo em que fornece aos detentores retornos consistentes, tornando-a menos suscetível à volatilidade dos ativos subjacentes.

Esse mecanismo combina os benefícios do staking tradicional com estratégias financeiras mais avançadas, como negociação de derivativos, para garantir que os investidores ainda possam gerar rendimento, evitando a exposição a grandes oscilações de preços. 

O uso de staking e derivativos cria um mecanismo de geração de rendimento mais estável e dinâmico em comparação aos métodos tradicionais.

3. Integração de ativos do mundo real (RWA)

Algumas stablecoins que geram rendimento são lastreadas por ativos do mundo real (RWAs), como títulos do governo, imóveis ou letras do Tesouro de curto prazo.

Essas stablecoins preenchem a lacuna entre o mundo das criptomoedas e as finanças tradicionais, incorporando ativos tangíveis que proporcionam retornos consistentes e de baixo risco.

Por exemplo, o USDY da Ondo Finance é uma stablecoin com alto rendimento, lastreada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários à vista. 

O suporte desses ativos reais estáveis ​​e seguros permite que o USDY ofereça rendimento consistente aos detentores, tornando-o uma opção atraente para usuários que preferem estratégias de investimento tradicionais de baixo risco dentro do ecossistema de criptomoedas.

Da mesma forma, a stablecoin YLDS da Figure é apoiada por um portfólio de ativos do mundo real, incluindo títulos de fundos do mercado monetário de primeira linha e ativos privados, como títulos lastreados em ativos. 

Essa integração com ativos financeiros tradicionais oferece aos detentores de stablecoins com rendimento exposição tanto ao mercado de criptomoedas quanto a retornos de investimentos do mundo real.

4. Criação automatizada de mercado (AMM) e pools de liquidez

Outro método popular para gerar rendimento é através da participação em protocolos de Criação Automatizada de Mercado (AMM) e pools de liquidez.

As AMMs são exchanges descentralizadas (DEXs) que permitem aos usuários fornecer liquidez à plataforma em troca de taxas de transação e recompensas.

Quando você deposita suas stablecoins com rendimento em um pool de liquidez em plataformas como Uniswap ou Balancer, as stablecoins são usadas para negociar pares e, em troca, você recebe uma parte das taxas de transação que a plataforma coleta. 

Stablecoins populares que geram rendimento

1. Ethena USDe

O USDe da Ethena é um protocolo de dólar sintético que gera rendimento por meio de estratégias delta-neutras.

Essa abordagem envolve manter criptomoedas como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e Solana (SOL), enquanto simultaneamente se vende a descoberto quantidades equivalentes de contratos futuros perpétuos para obter rendimento das taxas de financiamento.

• Como Funciona : O USDe gera rendimento interagindo com protocolos de empréstimo DeFi, como Aave e Compound.
• Fonte de renda: O rendimento é obtido por meio de taxas de negociação, juros de empréstimos e posições curtas.
• Mecanismo de Estabilidade: O uso de uma estratégia delta-neutra ajuda a garantir estabilidade e reduz a exposição a oscilações de preços.
  

2. Ondo USDY

USDY, desenvolvido pela Ondo Finance, é uma stablecoin com rendimento lastreada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista mantidos por bancos. 

Esta stablecoin foi projetada com o objetivo de fornecer um método mais seguro e tradicional de obter rendimento, tornando-a atraente para investidores conservadores que buscam uma renda confiável.

• Como Funciona :O rendimento do USDY vem dos juros gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA e pelos depósitos bancários à vista.
  
• Fonte de renda:O rendimento é proveniente de ativos seguros e de baixo risco que respaldam a stablecoin, tornando-a altamente confiável.
  
• Mecanismo de Estabilidade: O USDY mantém sua paridade com o dólar por meio de uma combinação de títulos do Tesouro e ativos lastreados por bancos, o que proporciona estabilidade inerente.
  

3. BlackRock BUIDL

BUIDL, desenvolvido pela BlackRock, é um fundo de mercado monetário tokenizado lastreado em ativos do mundo real. Ele foi projetado para preencher a lacuna entre as finanças tradicionais (TradFi) e as finanças descentralizadas (DeFi).

Graças ao seu lastro em ativos de alta liquidez e grau de investimento de curto prazo, o BUIDL consegue oferecer rendimento, mantendo a estabilidade.

Esta stablecoin oferece uma abordagem única, usando uma estrutura de fundo do mercado monetário tradicional e oferecendo liquidez e rendimento sem a volatilidade que normalmente acompanha as criptomoedas. 

O BUIDL tem como objetivo ser uma ponte para investidores institucionais que desejam acessar retornos semelhantes aos do DeFi, minimizando os riscos.

• Como Funciona : A BUIDL gera rendimento investindo em um portfólio diversificado de ativos do mundo real, como títulos corporativos de curto prazo e títulos do governo.
  
• Fonte de renda:O rendimento é derivado de pagamentos de juros sobre títulos de curto prazo e instrumentos de dívida de alta qualidade.
  
• Mecanismo de Estabilidade:A estabilidade da BUIDL vem de seu investimento em ativos do mundo real, que são líquidos e conservadores, proporcionando retornos consistentes.
  

4. MakerDAO sDAI

sDAI é uma versão com rendimento do DAI, uma das stablecoins descentralizadas mais populares. Ela permite que os usuários ganhem juros por meio da Taxa de Poupança Dai (DSR), um recurso disponível no protocolo MakerDAO. 

O DSR funciona permitindo que os usuários bloqueiem seu DAI em um contrato inteligente, que então rende juros com base na taxa definida pela governança do MakerDAO.

A vantagem do sDAI é que ele combina a natureza descentralizada do DAI com a oportunidade para os detentores obterem retorno.

Com o crescimento do ecossistema DeFi, os detentores de DAI que utilizam sDAI podem se beneficiar de seus ativos de maneiras que não eram possíveis com as stablecoins tradicionais.

• Como Funciona : Os usuários bloqueiam seu DAI no contrato inteligente DSR para ganhar juros.
  
• Fonte de renda:O rendimento é gerado a partir dos juros pagos pelos tomadores de empréstimo dentro do ecossistema MakerDAO, que tomam empréstimos usando DAI como garantia.
  
• Mecanismo de Estabilidade:Como o DAI é lastreado por ativos com garantia excessiva, o sistema permanece estável mesmo quando gera rendimento.
  

5. YLDS por Figura

O YLDS, criado pela Figure Technologies, é a primeira stablecoin com rendimento registrada como um título público na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). 

O YLDS oferece um rendimento de cerca de 3.85%, que é determinado pela Taxa de Financiamento Overnight Garantida (SOFR), menos uma pequena taxa.

O objetivo do YLDS é combinar os benefícios das finanças tradicionais, como acesso a investimentos estáveis ​​e de baixo risco, com a flexibilidade e a facilidade dos ativos digitais. 

• Como Funciona : O YLDS gera rendimento ao manter ativos do mundo real, como títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em ativos.
  
• Fonte de renda:O rendimento é obtido por meio do SOFR, que reflete o custo do empréstimo overnight no mercado financeiro dos EUA.
  
• Mecanismo de Estabilidade: O YLDS mantém sua indexação ao dólar por meio de uma combinação de ativos do mundo real e títulos do mercado monetário, oferecendo retornos previsíveis.
  

Como as stablecoins que geram rendimento são tributadas

Nos EUA, os rendimentos obtidos com stablecoins que geram rendimentos são geralmente tratados como renda tributável no momento em que são recebidos ou acumulados, de forma semelhante aos juros de uma conta poupança, mesmo que o token subjacente seja um criptoativo.

Para tokens de rebase (onde seu saldo de tokens aumenta com o tempo), cada evento de rebase pode ser tratado como um evento de renda tributável de acordo com as diretrizes atuais do IRS, mesmo que você não tenha vendido ou resgatado nada.

Para tokens que se valorizam (em que você detém um número constante de tokens cujo valor aumenta), o tratamento tributário pode ser aplicado no momento do resgate ou da venda, semelhante aos ganhos de capital, embora as orientações específicas variem de acordo com a estrutura do token.

Este é um território verdadeiramente instável.

O IRS não emitiu orientações abrangentes específicas sobre a mecânica das stablecoins que geram rendimento, e o tratamento tributário pode variar dependendo da estrutura precisa (rebase versus valorização da estrutura) e da sua situação tributária individual.

Riscos e considerações sobre stablecoins com rendimento

1. Vulnerabilidades de contratos inteligentes

Stablecoins com alto rendimento geralmente operam em plataformas descentralizadas alimentadas por contratos inteligentes. Esses contratos são suscetíveis a bugs, erros de codificação ou explorações que podem levar à perda de fundos. 

Por exemplo, vulnerabilidades em protocolos DeFi já levaram a perdas financeiras significativas.

É essencial garantir que os protocolos utilizados tenham passado por auditorias rigorosas e possuam um histórico de operações seguras.

2. Risco de plataforma e preocupações com liquidez

As plataformas que facilitam a geração de rendimento para stablecoins podem enfrentar problemas operacionais, como tempo de inatividade, insolvência ou má gestão. 

Além disso, os riscos de liquidez surgem se não houver demanda suficiente por empréstimos, o que leva à redução de rendimentos ou à potencial perda do principal. 

Por exemplo, durante crises de mercado, algumas plataformas passaram por crises de liquidez, afetando a capacidade dos usuários de sacar fundos.

3. Incerteza regulatória

O cenário regulatório para stablecoins com rendimento ainda está em desenvolvimento. Em algumas jurisdições, há discussões sobre a classificação desses ativos como valores mobiliários, o que poderia impor regulamentações mais rígidas sobre seu uso e emissão. 

Por exemplo, os reguladores dos EUA indicaram que certos tokens que geram rendimento podem estar sujeitos às leis de valores mobiliários, dependendo de sua estrutura e mecanismos de rendimento.

Essa incerteza pode afetar a estabilidade e a legalidade de tais investimentos.

4. Flutuações de rendimento e volatilidade do mercado

Os rendimentos oferecidos por stablecoins com rendimento não são fixos e podem flutuar com base nas condições de mercado, na demanda por empréstimos e no desempenho dos ativos subjacentes. 

Durante períodos de alta volatilidade ou estresse do mercado, os rendimentos podem diminuir e o valor dos ativos subjacentes pode cair, afetando a estabilidade da stablecoin. 

5. Risco de Contraparte e Crédito

Algumas stablecoins com alto rendimento são lastreadas por ativos reais ou emitidas por entidades centralizadas. Isso introduz risco de contraparte, em que o emissor ou o ativo subjacente pode entrar em default ou enfrentar dificuldades financeiras. 

Por exemplo, se um emissor detém títulos do Tesouro dos EUA e o valor desses ativos diminui ou o emissor enfrenta insolvência, o valor da stablecoin pode ser afetado. 

É muito importante avaliar a capacidade creditícia do emissor e a qualidade dos ativos subjacentes.

Perguntas frequentes

Conclusão 

As stablecoins que geram rendimento resolvem um problema real: dinheiro parado que poderia estar rendendo.

Elas também estão inseridas em um arcabouço regulatório que está sendo ativamente elaborado em tempo real, com regras que podem reformular o funcionamento desses produtos nos próximos dois anos.

A paridade fixa com o dólar em que você confia é a mesma em que você já confia no USDC. O mecanismo de rendimento adicional é a parte que vale a pena entender antes de dimensionar sua posição, não depois.