Криптовалютная индустрия вступает в то, что исследователь ARK Invest Лоренцо Валенте описывает как самую значительную фазу консолидации на сегодняшний день: доходы все больше концентрируются в руках небольшого числа доминирующих протоколов, в то время как более слабые проекты борются за выживание.
Валенте отметил, что инвесторы распределяют капитал более избирательно, чем в предыдущих рыночных циклах, создавая ситуацию, в которой проекты, не имеющие четкого соответствия продукта рынку, сталкиваются с растущим давлением в виде закрытия, поглощений или банкротства.
Основные выводы
- Лоренцо Валенте из ARK Invest утверждает, что криптовалютный рынок переживает самую глубокую фазу консолидации за всю свою историю.
- На Hyperliquid и Pump.fun приходится примерно 67% от общего дохода от криптовалютных приложений.
- Добавление Ethena увеличивает совокупную долю трех ведущих протоколов почти до 80%.
- Валенте ожидает увеличения числа слияний, поглощений, банкротств, закрытия проектов и сделок по приобретению персонала.
- Недавние закрытия бирж и поглощения демонстрируют продолжающуюся консолидацию в отрасли.
Смещение доходов в сторону доминирующих протоколов.
По словам Валенте, криптовалютный рынок Вступила новая фаза, в которой капитал все больше направляется в проекты с проверенными продуктами и устойчивым доходом, а не в спекулятивные предприятия. Он сказал, что платформа бессрочных фьючерсов Hyperliquid и платформа запуска мемкоинов Pump.fun вместе генерируют приблизительно 67% от общего дохода от приложений криптовалют. Если включить протокол синтетического доллара Ethena, то на три ведущих протокола приходится почти 80% от общего дохода сектора от приложений.
Валенте отметил, что аналогичная концентрация доходов наблюдается также среди поставщиков инфраструктуры и блокчейн-сетей первого уровня, что позволяет предположить, что эта тенденция распространяется далеко за пределы этих сфер. децентрализованные приложения.
Выборочные инвестиции меняют рынок
Валенте утверждал Сегодняшний рынок отличается от предыдущих спадов на криптовалютном рынке тем, что доступ к капиталу стал значительно более избирательным. Проектам и биржам, не имеющим четкого соответствия продукта рынку, становится все труднее привлекать финансирование или поддерживать свою деятельность.
На ранних этапах рыночных циклов спекулятивный интерес и венчурный капитал часто позволяли более слабым проектам продолжать работу, несмотря на ограниченное внедрение. По словам Валенте, эта динамика изменилась, поскольку инвесторы все чаще отдают приоритет компаниям, демонстрирующим реальный спрос и устойчивую экономику.
Он охарактеризовал нынешнюю консолидацию как более масштабную, чем та, которая наблюдалась во время предыдущих медвежьих рынков.
«Я считаю, что криптовалюты переживают крупнейшую в своей истории фазу консолидации, гораздо более глубокую, чем во время предыдущих медвежьих рынков».
Он добавил, что структура рынка изменилась, что затрудняет выживание проектов, не имеющих соответствия продукту и рынку.
Ожидается дальнейшее слияние и закрытие компаний.
В перспективе Валенте ожидает усиления консолидации в ближайшие месяцы.
Он предсказал увеличение:
- Слияния и поглощения с участием криптовалютных компаний.
- Подача заявления о банкротстве в соответствии с главой 11.
- Остановка проектов.
- Приобретение персонала (acqui-hires) — это сделка, при которой компании приобретают предприятия в первую очередь для того, чтобы переманивать их инженерные и разработческие команды.
По словам Валенте, эти события представляют собой естественное перераспределение капитала в пользу более сильных предприятий, а не признак общей слабости отрасли.
Он охарактеризовал тенденцию к консолидации как «чрезвычайно оптимистичную» для криптовалютного сектора в долгосрочной перспективе.
Развитие отрасли отражает эту тенденцию.
Последние заявления в криптовалютной индустрии, похоже, соответствуют тенденции к консолидации. На прошлой неделе BitMEX объявила о планах закрыть свою биржу после стратегического анализа, проведенного владельцем HDR Global Trading. Ранее компания ускорила делистинг нескольких торговых пар и производных контрактов, сославшись на ограниченную торговую активность.
Вскоре после этого BitMart раскрыл Биржа прекратит предоставление торговых услуг в августе, а полное прекращение деятельности запланировано на январь 2027 года. Биржа заявила, что это решение было принято после анализа условий ее работы, рыночной конъюнктуры и долгосрочной стратегии. Консолидация также осуществлялась посредством приобретений.
В начале этого месяца компания Bybit расширила свое присутствие в Индонезии, приобретя контрольный пакет акций местной компании по управлению цифровыми активами NOBI, что позволило бирже создать локальную платформу на одном из крупнейших криптовалютных рынков Азии.
Зрелость рынка стимулирует структурные изменения.
Анализ Валенте показывает, что в нынешней рыночной среде все большее значение придается протоколам с устойчивыми бизнес-моделями, а не спекулятивным импульсом.
Поскольку доходы концентрируются в руках нескольких ведущих проектов, более мелкие платформы сталкиваются с растущим давлением, вынуждающим их либо выделяться на фоне конкурентов, либо объединяться с более сильными соперниками, либо вовсе уйти с рынка.
Эта тенденция указывает на то, что криптовалютная индустрия, возможно, вступает в более зрелую фазу, где долгосрочная конкурентоспособность все больше зависит от внедрения продукта и экономических показателей, а не от быстрого притока капитала.
Заключение
Исследователь ARK Invest Лоренцо Валенте считает, что криптовалютная индустрия переживает самую значительную консолидацию на сегодняшний день, поскольку инвесторы становятся все более избирательными, а доходы концентрируются в руках небольшой группы доминирующих протоколов. Учитывая, что на Hyperliquid, Pump.fun и Ethena приходится почти 80% доходов от криптовалютных приложений, конкурентная среда становится более концентрированной, чем в предыдущих рыночных циклах.
Валенте ожидает, что этот сдвиг приведет к увеличению числа слияний, поглощений, банкротств, закрытий проектов и привлечению новых талантов в ближайшие месяцы. Хотя переход может оказаться сложным для менее успешных проектов, он рассматривает его как признак зрелости отрасли, где устойчивые продукты и высокий рыночный спрос все чаще определяют долгосрочный успех.
