Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрешила фондам Franklin Templeton использовать систему Onchain Benji для управления денежными средствами.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрешила фондам Franklin Templeton использовать систему Onchain Benji для управления денежными средствами.

Альтернативный текст:

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выдала компании Franklin Templeton письмо об отсутствии возражений, разрешающее зарегистрированным паевым инвестиционным фондам, биржевым фондам и другим инвестиционным продуктам управляющей компании инвестировать в ее основанный на блокчейне фонд Franklin OnChain US Government Money Fund, известный как BENJI или FOBXX.

Это решение устраняет существенное препятствие в виде необходимости хранения активов, которое затрудняло традиционным зарегистрированным фондам владение акциями фонда на основе блокчейна в соответствии с существующими правилами. Оно также представляет собой еще один шаг к интеграции токенизированных финансовых продуктов в традиционные инвестиционные рынки.

Основные выводы

• Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) направила компании Franklin Templeton письмо с отказом от дальнейших действий, разрешающее ее зарегистрированным паевым инвестиционным фондам, ETF и другим инвестиционным продуктам инвестировать в основанный на блокчейне фонд денежного рынка BENJI.
• Это решение устраняет существенный барьер для хранения активов, принадлежащих традиционным инвестиционным фондам, использующим технологию блокчейн, сохраняя при этом традиционные механизмы учета акционеров и контроля.
• BENJI объединяет блокчейн с традиционной финансовой инфраструктурой, используя блокчейн Stellar для учета транзакций, в то время как регистратор сделок Franklin Templeton ведет официальные записи о праве собственности и контролирует закрытые ключи.
• Этот шаг может ускорить развитие токенизированных финансов, показав, как инвестиционные продукты на основе блокчейна могут функционировать в рамках существующих нормативных и депозитарных механизмов, а не за пределами традиционной финансовой системы.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставила освобождение от обязанностей по хранению активов для фондов Franklin.

Отдел управления инвестициями Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) обосновал свое решение разделом 17(f) и правилом 17f-2 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, которые содержат требования к хранению активов для зарегистрированных инвестиционных компаний.

Некоторые из этих положений были разработаны в отношении физических ценных бумаг, сертификатов и традиционных механизмов хранения. Однако BENJI использует данные на основе блокчейна для подтверждения права собственности. В письме об отсутствии претензий SEC заявила, что не будет рекомендовать принятие мер принудительного характера, если зарегистрированные фонды Franklin Templeton будут хранить акции BENJI в рамках предлагаемой структуры хранения и соблюдать указанные гарантии.

Аналитик Bloomberg по ETF Джеймс Сейффарт охарактеризовал это решение как открывающее возможность для зарегистрированных фондов Franklin, включая паевые инвестиционные фонды и ETF, хранить средства своего фонда денежного рынка на основе блокчейна, несмотря на различия между требованиями к хранению на блокчейне и традиционным физическим хранением.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подчеркнула, что письмо не создает новых правил и не утверждает официально структуру хранения ценных бумаг, предложенную компанией Franklin Templeton. Вместо этого оно отражает позицию сотрудников, согласно которой они не будут рекомендовать применение мер принуждения в рамках конкретной схемы, описанной Franklin.

Benji объединяет блокчейн и традиционный способ ведения учета.

Компания Franklin Templeton управляет фондом BENJI с помощью гибридной системы, сочетающей инфраструктуру блокчейна с традиционным контролем со стороны регистратора акций. Транзакционная и владельческая деятельность фонда регистрируется в блокчейне Stellar, в то время как Franklin Templeton Investor Services ведет официальные реестры акционеров и осуществляет административный контроль. Регистратор акций также сохраняет контроль над закрытыми ключами, связанными с кошельками в блокчейне. В соответствии с утвержденным соглашением, он будет создавать и управлять отдельными кошельками Stellar для участвующих зарегистрированных фондов.

Такая структура позволяет Franklin Templeton извлекать выгоду из обработки транзакций на основе блокчейна, сохраняя при этом традиционные меры защиты данных акционеров. Компания также может исправлять несанкционированные транзакции, восстанавливать записи, блокировать кошельки, переносить записи и поддерживать официальную историю владения при необходимости.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) сочла эти меры контроля важными, поскольку они сохраняют централизованный надзор за официальным реестром акционеров, несмотря на использование технологии блокчейн для регистрации транзакций.

Benji расширяет свою роль в управлении денежными средствами.

Это решение позволяет зарегистрированным фондам Franklin Templeton использовать BENJI в качестве инструмента управления денежными средствами и в качестве залога при кредитовании ценными бумагами. BENJI — это блокчейн-версия фонда Franklin Templeton OnChain US Government Money Fund (FOBXX). Фонд в основном инвестирует в государственные ценные бумаги США, денежные средства и полностью обеспеченные соглашения о выкупе, стремясь к стабильной чистой стоимости активов в 1 доллар. Блокчейн-инфраструктура обеспечивает ряд операционных функций, включая более частые расчеты чистой стоимости активов, внутридневные транзакции и потенциально более быстрые расчеты.

Фонд BENJI был первоначально запущен на блокчейне Stellar в 2021 году и с тех пор расширил свое присутствие на другие блокчейн-сети, включая Ethereum и Solana. Согласно данным, представленным в исходном материале, фонд управляет активами на сумму около 726 миллионов долларов, при этом большая часть активов остается на Stellar.

Более широкий шаг к токенизированным финансам

Решение SEC имеет важное значение не только для собственных фондов Franklin Templeton, поскольку оно демонстрирует, как финансовые продукты на основе блокчейна потенциально могут функционировать в рамках существующих инвестиционных правил. Вместо того чтобы рассматривать блокчейн как альтернативу традиционной финансовой инфраструктуре, модель Franklin объединяет их. В основе инвестиций остаются обычные государственные ценные бумаги США, а технология блокчейна используется для обработки транзакций и ведения учета.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также сослалась на письмо об отсутствии возражений от 1992 года в отношении компании Franklin Templeton, демонстрирующее, как более ранние интерпретации нормативных актов, касающихся электронных систем учета, могут быть применены к более новым структурам на основе блокчейна. Если аналогичные подходы будут приняты для других токенизированных финансовых продуктов, блокчейн может все больше интегрироваться в традиционное управление активами, не требуя от инвесторов отказа от существующих нормативных и депозитарных рамок.

Заключение

Письмо SEC об отсутствии возражений предоставляет зарегистрированным фондам Franklin Templeton более четкий путь для использования BENJI для управления денежными средствами и обеспечения залогом при кредитовании ценных бумаг, работая при этом в рамках системы учета на основе блокчейна. Решение не меняет существующее законодательство о ценных бумагах, но устраняет важный барьер в отношении хранения активов для токенизированного фонда денежного рынка Franklin. Что еще важнее, оно показывает, что инфраструктура блокчейна может быть интегрирована в традиционные инвестиционные продукты, сохраняя при этом обычный надзор и контроль за хранением активов. По мере дальнейшего развития токенизированных фондов подобное регулирование может способствовать дальнейшему внедрению финансовых продуктов на основе блокчейна в основное русло институционального финансирования.