加密术语类别： 全面、

    边玩边赚 (P2E)

    Play-to-Earn (P2E) 是一种基于区块链的游戏模式，它使玩家能够通过游戏赚取加密货币代币、非同质化代币 (NFT) 和其他数字资产来创造真正的经济价值，这些数字资产可以进行交易、出售或兑换成法定货币。 与传统游戏模式中游戏内物品仍归游戏发行商所有且不具有外部货币价值不同，P2E 游戏利用去中心化账本技术，通过区块链上的加密验证，赋予玩家对其数字资产的真正所有权。 P2E模式从根本上重构了游戏开发者和玩家之间的关系。 在传统的免费游戏或付费游戏中，经济流动是单向的——玩家在游戏内购买上花钱，但没有任何机制可以收回这笔投资。 “边玩边赚”颠覆了这种动态，它创建了代币化经济，其中时间、技能和战略决策直接转化为同质化代币（用于治理、质押或交易）和非同质化代币（代表独特的游戏内角色、武器、土地或装饰物品）。 这些资产存在于以太坊、Ronin、Solana 或 Immutable X 等公共区块链上，确保玩家保留资产所有权，并可在无需中介的情况下进行点对点交易。 P2E 游戏的经济机制通常涉及双代币系统。 治理或实用代币是游戏经济中的主要交换媒介（例如，AXS 代表 Axie Infinity，GMT 代表 STEPN），而次要奖励代币则通过游戏玩法分发给玩家（例如，SLP – Smooth Love Potion – 在 Axie Infinity 中）。 玩家可以通过完成任务、赢得战斗、培育或制作 NFT 资产、质押游戏内资源或通过市场活动为游戏生态系统做出贡献来获得奖励。 P2E 经济的可持续性取决于代币发行（分配给玩家的奖励）和代币消耗（将代币从流通中移除的机制，例如繁殖费、制作成本或市场交易费）之间的谨慎平衡。 P2E 也催生了“奖学金”模式，资产所有者将他们的 NFT 借给那些负担不起初始入场费的玩家。 学者玩游戏并获得代币，这些代币将根据预先约定的条款在学者和资产所有者之间分配。 该体系为发展中国家，特别是菲律宾和东南亚地区，创造了类似就业机会。2021 年，Axie Infinity 奖学金成为数千个家庭的重要收入来源。 起源与历史 2013-2016 年：早期的区块链游戏探索了通过游戏赚取加密货币的想法，Huntercoin 等项目是最早的实验之一。 这些项目的玩家群体很小，但它们确立了区块链可以支撑游戏经济的基础概念。 2017 年：CryptoKitties 在以太坊上推出，表明消费者对基于区块链的数字收藏品有着浓厚的兴趣。 虽然 CryptoKitties 不是现代意义上的 P2E 游戏，但它证明了玩家愿意为稀缺的数字资产支付真金白银，并且游戏内 NFT 的二级市场可以蓬勃发展。 2018 年：Axie Infinity 由越南工作室 Sky Mavis 创立，由 Trung Nguyen 和 Aleksander Larsen 领导。 该游戏引入了以名为 Axies 的 NFT 生物为核心的繁殖、战斗和交易机制。 该游戏最初在以太坊上运行，但遇到了高昂的 gas 费用和缓慢的交易速度问题。 2020 年 6 月：Sky Mavis 宣布启动 Ronin 侧链项目，这是一个专门构建的以太坊链接侧链，旨在降低 Axie Infinity 的交易成本和处理时间。 公开测试网将于12月推出。 2021 年：Ronin 主网于 2 月上线，Axies 于 4 月从以太坊迁移过来，使得低收入地区的玩家更容易接触到这款游戏。 Axie Infinity 随后迅速走红，到 2021 年 11 月，日活跃用户超过 270 万。 该游戏产生了大量的 NFT 市场交易量，其 AXS 治理代币在 2021 年 11 月达到峰值，市值也相当可观。 菲律宾成为了一个主要的玩家群体，据报道，许多家庭通过 Axie 奖学金获得了收入，在 2021 年的一段时间内，这些收入与当地工资相当甚至更高——尽管随着代币价格在 2022 年下跌，这种情况变得更加难以维持。 2021-2022 年：推出了一系列 P2E 项目，包括 The Sandbox、Illuvium、Gods Unchained、STEPN（移动赚钱）和 Star Atlas。 2021年，区块链游戏领域的风险投资大幅增长。 2022 年：3 月 23 日 Ronin 桥被黑客攻击，导致 Axie Infinity 生态系统中价值约 6.2 亿至 625 亿美元的 ETH 和 USDC 被盗（具体数字因来源和使用的代币价格不同而略有差异），暴露了 P2E 基础设施中的关键安全漏洞；后来，该事件被归咎于与朝鲜有关联的 Lazarus 集团。 与此同时，代币价格下跌导致许多 P2E 经济体进入“死亡螺旋”，奖励下降降低了玩家的积极性，导致代币进一步抛售。 在加密货币整体低迷的背景下，SLP 的价格从峰值暴跌超过 99%。 2023-2026 年：游戏行业转向“边玩边赚”模式，强调游戏质量和盈利潜力。 像 Illuvium、Shrapnel 和 Off The Grid 这样的项目专注于更高制作价值的游戏体验和更可持续的代币经济，从早期 P2E 游戏的繁荣-萧条周期中吸取经验教训。 Sky Mavis 随后宣布计划将 Ronin 从独立的侧链迁移到完整的以太坊 Layer-2，这反映了以游戏为中心的区块链在相对于以太坊的安全性和流动性方面所采取的更广泛的定位转变。 简单来说，想象一下，你的工作不是领取工资，而是赚取可以兑换成真钱的金币。 Play-to-Earn 就像一款可以兼职的电子游戏——你玩游戏、完成任务，就能赚取在游戏外具有真实货币价值的加密货币。 想想像大富翁这样的传统棋盘游戏。 你购买房产，赚取租金，积累财富，但游戏结束时，这些钱却一文不值。 现在想象一下，如果大富翁游戏币可以在游戏结束时兑换成真钱——这本质上就是 Play-to-Earn 通过将游戏经济置于区块链上所实现的。 想象一下，在一个农贸市场里，你在游戏中种植虚拟作物，收获它们获得代币，然后在真实的市场上用这些代币换取真钱。 游戏世界是农场，区块链是市场，代币是你的农产品。 想想YouTube创作者是如何通过制作内容赚钱的。

    授权证明（PoA）

    权威证明（PoA）是一种共识机制，其中一小部分预先批准、身份验证的验证者被授予在区块链网络上生成区块和验证交易的专属权利。 与工作量证明（依赖于计算能力）或权益证明（依赖于经济利益）不同，PoA 的安全性来源于验证者的声誉和身份——他们在现实世界中的身份和专业地位作为抵押品。 PoA 最初由以太坊联合创始人 Gavin Wood 提出，作为一种实用的替代方案，适用于那些最大程度去中心化不如性能、可靠性和已知的验证者责任重要网络。 关键在于，当验证者是声誉攸关的知名实体时，系统可以在不进行挖矿或质押竞争的情况下实现高吞吐量和低延迟。 这种共识模型已在企业区块链、测试网和混合网络中得到广泛应用，在这些网络中，参与者是已知的，并且部分可信。 VeChain、多个当前和以前的以太坊测试网以及私有联盟链都使用了 PoA。 BNB Chain 的权益证明权威（PoSA）是一种流行的混合机制，它融合了 PoA 基于身份的信任和 DPoS 基于权益的选举。 起源与历史 2014 年：早期的私有区块链实现（如 Hyperledger 和 R3 Corda）使用基于信任的共识，但没有正式命名。 2015 年 11 月，Gavin Wood 发布了一个名为“PoA 私有链”的 GitHub 文档，首次阐述了非公开以太坊网络基于身份的共识概念——这是已知最早的正式提案，后来发展成为权威证明（PoA）。 2017 年：继 2 月份 Ropsten 测试网遭受拒绝服务攻击之后，以太坊开发者社区正式化并大规模实施了 PoA。 Kovan 测试网使用 Aura 引擎（内置于 Parity 中）启动，成为首批使用 PoA 的以太坊公共测试网之一，并取代了易受垃圾邮件攻击的 Ropsten，成为许多开发者的首选。 今年还提出了 EIP-225（“Clique：权威证明共识协议”），为 Geth（Go-Ethereum）中的 PoA 提供了正式规范。 2018 年：唯链推出其主网，采用 PoA 机制，使用由知名企业和机构运营的 101 个权威主节点。 2019 年 1 月：Görli 测试网推出，采用 PoA（Clique 引擎），成为以太坊第一个跨客户端测试网——这意味着它可以在所有主要的以太坊客户端上运行，而不是与单一实现绑定。 2020 年：BNB 智能链推出，采用权益证明权威（PoSA），结合了 PoA 和 DPoS 元素，成为交易量最大的受 PoA 影响的网络。 2021 年：Palm Network 推出 NFT 应用的 PoA，由 ConsenSys 提供支持，并采用已知的验证节点。 Sepolia 测试网也于今年推出，最初是一个规模较小、需要获得许可的测试网，面向应用程序开发人员。 2022 年：VeChain 推出了 PoA 2.0，它具有最终性小工具和基于委员会的区块生产，解决了原始 PoA 设计的局限性。 2023 年 9 月，Holesky 测试网（一个权益证明网络，而不是 PoA 网络）启动，以取代 Görli 在质押和验证器基础设施测试中的作用。 11 月，以太坊基金会宣布在 Dencun 升级后计划弃用 Görli，鼓励开发者迁移到 Sepolia（用于应用程序测试）或 Holesky（用于质押和基础设施测试）。 2024 年：Görli 在 1 月至 4 月期间基本退役，Sepolia 成为以太坊应用程序开发人员的主要推荐测试网——并且，由于它基于 PoA，因此扩展了 PoA 作为以太坊测试基础设施支柱的作用。 2025 年：Holesky 本身在 9 月份被弃用，被 Hoodi（3 月份推出）取代，成为用于验证器和协议级测试的更新的权益证明测试网——这表明以太坊的测试网基础设施（PoA 和其他）仍在不断发展，这与 PoA 在 VeChain 等企业链中更稳定的作用截然不同。 简单来说，你可以把授权委托书想象成公证制度。 只有获得许可、经过认证的公证人（验证人）才能认证文件（区块）。 他们的职业资格和声誉都面临风险，所以他们有动力诚实行事。 它就像一个有严格准入制度的私人会员俱乐部。 你不能直接进去——验证者必须通过身份验证并符合相关标准。 一旦进入组织内部，运作就会迅速有序，因为每个人都有身份和责任。 想象一下公司董事会的运作方式。 一小群经过鉴定的个人（验证者）为组织（网络）做出决策（生成模块）。 他们是因资质而被选中的，但如有不当行为，可能会被撤换。 这与银行联盟处理银行间转账的方式类似。 参与的银行（验证者）都是信誉卓著的实体，它们在现实世界中拥有良好的声誉。 他们无需竞争或证明财富——他们的身份本身就足以赢得信任。 想象一下由注册志愿者组成的邻里守望组织。 只有经过身份验证和审查的成员才能报告事件（验证封锁）。 他们的真实姓名和地址都有记录，所以他们要为虚假报告负责。 重要提示：PoA 本质上是中心化的——它依赖于信任一小群已知的实体。 这使得它不适用于需要抗审查或无需信任的应用。 PoA 最适合企业应用、测试网以及参与者身份明确且受到监管的环境。 关键技术特性 验证者选择和身份共识引擎 以太坊生态系统中使用了两种主要的 PoA 引擎：Aura（权威轮）和 Clique：区块生产流程 VeChain PoA 2.0 VeChain 升级后的 PoA 机制增加了一些创新： 优点和缺点 优点 缺点 极高的吞吐量 – 没有挖矿/质押竞争，因此交易吞吐量很高，但具体数值因实现方式而异 中心化 – 一小群已知的实体控制着网络 近乎瞬时的最终性 – 区块在几秒钟内即可确认，并且根据实现方式的不同，重组风险也较低 不具备抗审查性 – 验证者可以串通审查交易 可预测的区块生成时间 – 轮询调度机制以固定的时间间隔生成区块 需要信任 – 用户必须信任验证者会诚实行事 最低的硬件要求 – 验证者不需要专门的挖矿设备 有限的公众参与 – 用户未经批准无法成为验证者 节能 – 没有计算难题或质押竞争 单点故障风险 – 少数验证者被攻破可能导致整个网络崩溃网络易受攻击；实施简单——比PoW或PoS的组件更少；监管集中——政府可以向已知的验证者施压，要求其遵守审查令；基于身份的问责制——验证者身份明确，可被追究法律责任；声誉抵押是

    前跑

    在区块链和去中心化金融 (DeFi) 的背景下，抢先交易指的是利用提前知道内存池中待处理交易的信息，将自己的交易放在这些交易之前，从而从预期的价格冲击中获利。 抢先者（通常是自动化机器人）会监控公共内存池中是否有金额较大或影响较大的待处理交易，然后提交一个竞争性交易，收取更高的 gas 费用，以确保矿工或验证者首先处理该交易。 先行者从原始交易引起的价格波动中获利，有效地从毫无戒心的用户身上榨取价值。 抢先交易是最大可提取价值 (MEV) 的一个子集，该术语用于描述通过重新排序、包含或排除区块中的交易可以提取的价值。 在传统金融界，抢先交易是违法的——受到美国证券交易委员会和其他金融监管机构执行的内幕交易和市场操纵法律的监管。 然而，在无需许可的区块链上，内存池的透明性使得所有待处理的交易对任何人都是可见的，从而创造了一个本质上具有对抗性的环境，交易排序变成了一场竞争游戏。 链上抢先交易最常见的变体是三明治攻击，即机器人会在受害者交易之前立即进行一笔交易，然后在受害者交易之后立即进行另一笔交易。 第一笔交易将价格推向受害者交易将要推向的方向，第二笔交易在受害者的交易以更差的价格执行后，通过反向交易来获取利润。 过去几年，多个 MEV 跟踪平台记录了仅以太坊就遭受了数亿美元的抢先交易和夹心攻击，但具体数字会因测量窗口、方法以及统计哪些 MEV 类别而有很大差异。 除了三明治攻击之外，通用抢先交易机器人还会监控任何有利可图的机会——清算请求、套利、NFT铸造和治理投票——并激烈竞争以抓住这些机会。 这项名为优先 Gas 拍卖 (PGA) 的竞争，历来都会在以太坊上造成严重的网络拥塞和 Gas 价格飙升，从而降低所有用户的体验。 起源与历史 2014-2015：MEV 理论的学术基础开始形成，其中包括 Ari Juels 等研究人员探索基于智能合约的共识系统中的激励设计以及矿工如何利用交易排序获利。 2017 年：随着 ICO 热潮推动以太坊上交易量激增，抢先交易现象变得几乎可以观察到。 争夺代币销售配额的交易员开始竞相抬高 gas 费用，由此产生了第一个广为人知的优先 Gas 拍卖。 2019 年：Phil Daian、Steven Goldfeder、Tyler Kell 等人发表了具有里程碑意义的论文《Flash Boys 2.0：去中心化交易所中的抢先交易、交易重排序和共识不稳定》，该论文正式定义并衡量了以太坊上的抢先交易问题。 该论文创造了“矿工可提取价值”（MEV）一词，并证明机器人已经通过在 Uniswap 和 Bancor 等去中心化交易所进行抢先交易来提取大量价值。 2020 年：DeFi 夏季爆发式增长，导致抢先交易活动大幅增加。 对 Uniswap 和 SushiSwap 的三明治攻击已成为常态，机器人从主要的代币兑换中榨取价值。 MEV 一词已进入主流加密货币词汇。 7 月，一个后来发展成为 Flashbots 的研究团体开始组建，并于同年 11 月正式成立 Flashbots 组织，同时开源了 MEV-Geth，这是一个替代的以太坊客户端，它在搜索者和矿工之间创建了一个私有通道，旨在减少链上 gas 战争。 2021 年 1 月：Flashbots 发布了“Flashbots Alpha”，将 Flashbots Relay 作为一款公开产品推出。 到春季，占以太坊算力 80% 以上的矿池都采用了该系统。 Flashbots 还在 10 月份发布了 Flashbots Protect，为个人用户提供了一种私密提交交易的方式，并发布了一个公开的 MEV 仪表板，可以近乎实时地跟踪提取情况。 2022 年：以太坊向权益证明机制的过渡（合并，2022 年 9 月）改变了 MEV 市场。 矿工被验证者取代，术语也从“矿工可提取价值”转变为“最大可提取价值”。Flashbots 在 2021 年底发布了其 MEV-Boost 设计，以应对合并；MEV-Boost 是一种中间件，它允许验证者通过提议者-构建者分离 (PBS) 将区块构建外包给专业的构建者，并在合并后得到广泛应用。 2023-2024 年：私有内存池、订单流拍卖和基于意图的交易系统成为解决抢先交易问题的方案。 Flashbots Protect、MEV Blocker 和 CoW Protocol 等协议为用户提供了针对三明治攻击的直接保护。 以太坊核心开发者开始讨论将提议者-构建者分离写入协议本身（ePBS）。 简单来说，想象一下你正在商店排队，你大声宣布你即将购买最后 100 件热门商品。 有人听到你的声音，就插队抢购所有商品，然后立即以更高的价格卖给你。 那个人抢先一步——他们利用你公开表明的意图来损害你的利益。 想象一下股票交易所，每一笔订单在执行前都会先进行公告。 拥有更快电脑的交易员看到了你的买单，抢在你之前买入了股票，然后加价卖给你。 在传统市场中，这是非法的，但在公共区块链上，内存池就像一个公开的订单簿，任何人都可以阅读和利用。 想象一下这样一条高速公路：收费站允许出价最高的人优先通行。 如果有人看到你前往一家热门商店，他们可以支付更高的通行费，比你先到达，买下所有东西，然后以高价卖回给你。 “通行费”指的是 Gas 费，而“高速公路”指的是以太坊网络。 想象一下这样的拍卖：所有出价都在落槌前公开低声进行。 一位精明的竞标者听到了你的低语，在你出价之前稍稍提高出价，然后以更高的价格将物品卖回给你，赚取利润。 在 DeFi 中，你的“低语”就是你等待在内存池中的交易。 这就像玩扑克牌时把牌面朝上一样。 其他所有玩家都可以看到你的手牌并据此下注。 内存池会暴露你的交易，而抢先交易机器人就是利用这种透明度进行诈骗的骗子。 重要提示：抢先交易几乎影响到所有 DeFi 用户，而不仅仅是大型交易者。 哪怕只是象征性的

    CBDC（中央银行数字货币）

    中央银行数字货币（CBDC）是一个国家主权货币的数字形式，由该国中央银行发行、监管和支持。 与比特币或以太坊等去中心化且无需中央机构运作的加密货币不同，央行数字货币是完全中心化的数字货币，具有与实体纸币和硬币相同的法定货币地位。 它们代表了政府对数字支付兴起和加密货币普及的一种应对措施。 央行数字货币主要有两种形式：零售型央行数字货币，专为日常消费者交易而设计，面向公众开放；以及批发型央行数字货币，专为银行间结算和金融机构运营而设计。 这一区别意义重大——零售型央行数字货币将从根本上改变公民与金钱互动的方式，而批发型央行数字货币主要改善银行间现有的金融渠道。 根据大西洋理事会的央行数字货币追踪器显示，截至 2026 年，超过 130 个国家（占全球 GDP 的绝大部分）正在以某种形式探索央行数字货币。 中国的数字人民币（e-CNY）仍然是主要经济体中最先进的央行数字货币，截至 2022 年已创建超过 260 亿个钱包，到 2024 年年中累计交易额将超过 7 万亿元人民币。 欧洲中央银行继续推进数字欧元的发展，计划于 2027 年进行试点，并于 2029 年首次发行，但这取决于欧盟立法在 2026 年是否获得通过。 英格兰银行曾对数字英镑进行过研究。 然而，在美国，情况发生了急剧变化：联邦政府从研究潜在的数字美元，转变为在行政层面积极禁止央行数字货币 (CBDC) 的开发，而且很可能很快会在立法层面禁止（见下文“起源与历史”）。 起源与历史 2014 年：英格兰银行开始探索央行数字货币的概念，这是央行对数字货币进行更广泛研究浪潮的一部分，该研究成果将在接下来的一年中正式发表。 2014年：中国人民银行开始研究数字人民币。 2016 年：加拿大银行启动了 Jasper 项目，这是首批批发型央行数字货币 (CBDC) 实验之一。 2017 年：瑞典国家银行启动了电子克朗项目，其动机是该国现金使用量迅速下降。 2019 年：Facebook 宣布推出 Libra（后更名为 Diem），这是一个全球稳定币项目，引起了各国央行的警惕，并加速了全球央行数字货币 (CBDC) 的研究。 2020 年：中国在深圳、苏州、成都和雄安启动电子人民币试点项目，通过红包抽奖活动发放数字人民币。 2020 年：巴哈马推出沙元，成为第一个正式发行零售型央行数字货币的国家。 2021年：尼日利亚推出eNaira，成为第一个拥有实时央行数字货币的非洲国家。 2021年：欧洲央行启动为期两年的数字欧元调查阶段。 2022 年：牙买加推出其央行数字货币 JAM-DEX，并在全国范围内发售。 中国电子人民币钱包数量突破260亿。 2023 年：欧洲央行进入数字欧元的准备阶段（从 2023 年 11 月到 2025 年 10 月）。 印度的数字卢比（e₹）试点项目已扩展至26家银行的约1万用户。 2024 年：超过 60 个国家处于 CBDC 的高级阶段（开发、试点或推出）。 美国 对 CBDC 的政治反对日益加剧，多个州通过了反 CBDC 立法，CBDC 成为 2024 年选举周期中的一个突出问题。 2025年：1月23日，特朗普总统签署了一项名为“加强美国在数字金融技术领域的领导地位”的行政命令，该命令禁止联邦机构在美国建立、发行、推广或继续任何与央行数字货币（CBDC）相关的工作。 或境外，并撤销前任政府 2022 年的数字资产行政命令。 7 月，众议院通过了《反 CBDC 监控国家法案》219-210，该法案将把禁令编入永久性法规，并禁止美联储直接或间接发行 CBDC。 国会另行通过了《GENIUS法案》，为私营部门稳定币建立了联邦监管框架——实际上将受监管的稳定币（而非央行数字货币）定位为美国金融体系的监管对象。 政府首选的数字美元路径。 2025 年（10 月）：欧洲央行结束了数字欧元的准备阶段，进入技术准备阶段，并表示试点项目可能在 2027 年开始，欧元体系可能在 2029 年做好首次发行的准备，前提是欧盟共同立法者在 2026 年通过数字欧元法规。 2026年：美国 参议院通过了一项法定禁令，禁止美联储发行央行数字货币（CBDC）（85-5），有效期至 2030 年 12 月 31 日。该禁令与一项无关的必须通过的立法捆绑在一起，旨在使 CBDC 禁令在未来的历届政府中持续有效。 无论如何，美联储都不会推出零售型央行数字货币（CBDC）；美联储和财政部官员都已公开表示，美国 在可预见的未来，数字美元实际上已经不可能实现了。 与此同时，欧洲央行继续推进数字欧元技术标准，目标是在 2026 年夏季宣布，欧洲议会预计将在 2026 年年中左右对相关法规进行投票。 简单来说，你可以把央行数字货币（CBDC）想象成你钱包里现金的数字版本。 就像实体货币由政府发行一样，央行数字货币（CBDC）也是一种政府发行的数字货币，它存在于你的手机上，而不是你的口袋里。 这就像直接在中央银行开户一样。 与其信任商业银行（如摩根大通、汇丰银行）来保管你的资金，不如使用央行数字货币直接持有政府发行的数字货币——省去了中间环节。 想象一下，如果像 Venmo 或 PayPal 这样的支付应用是由政府运营会怎样。 CBDC支付应用程序的工作方式与现有的支付应用程序类似，但资金并非商业银行存款，而是以数字形式发行的政府实际货币。 这就是政府债券和公司债券的区别。 正如政府债券承载着国家的全部信誉一样，央行数字货币也承载着中央银行的全部担保，而商业银行存款则承担着较小的交易对手风险。 可以把它想象成从实体邮票升级到电子邮件。 央行数字货币旨在像电子邮件革新通信一样革新货币——使转账即时、可编程且全天候可用，至少在理论上如此。 重要提示：央行数字货币（CBDC）并非加密货币。 它们是中心化的、政府控制的数字货币，缺乏比特币和其他加密货币所具有的隐私性、去中心化和抗审查性。 央行数字货币（CBDC）将使中央银行能够更清晰地了解资金流动情况，而这正是它们引发隐私和公民自由方面反对意见的核心原因，包括在美国。

    液体桩

    流动性质押是一种去中心化金融机制，允许加密货币持有者质押他们的代币来保护权益证明（PoS）区块链网络，同时获得一种流动性衍生代币——称为流动性质押代币（LST）——该代币代表他们的质押份额，并累积奖励。 这种衍生代币可以自由交易、转让，用作 DeFi 借贷协议中的抵押品，或部署在收益耕作策略中，从而有效地消除了赚取质押奖励和保持资产流动性之间的传统权衡。 在传统的质押中，代币持有者会将他们的资产锁定在验证器或质押合约中一段时间​​，在此期间，代币不具备流动性——它们不能出售、转让或用于其他协议。 这就造成了机会成本：虽然质押者可以获得奖励（通常为 3-8% 的年化收益率，具体取决于网络），但他们放弃了将这些资产部署到潜在收益更高的 DeFi 策略中的机会。 流动性质押通过发行收据代币来解决这一根本矛盾，该收据代币跟踪质押资产的价值加上累积的奖励，允许持有者同时参与质押和 DeFi。 自 2020 年推出以来，Lido Finance 一直是按总锁定价值计算的最大流动性质押协议，发行了 stETH（质押的 ETH）。 其在所有质押 ETH 中所占的份额随时间波动——在 2023 年左右达到约 30-33% 的峰值，此后随着机构和交易所质押提供商扩大其份额，该份额已压缩到 20% 左右的范围内。 其他主要提供商包括 Rocket Pool（发行 rETH）、Coinbase（发行 cbETH）、Frax Finance（发行 frxETH/sfrxETH）和 Jito（发行 JitoSOL 用于 Solana 质押）。 这些协议共同使得流动性质押成为按 TVL 计算最大的 DeFi 类别之一。 流动性质押代币遵循两种主要模型：重新基准代币（如 Lido 的 stETH），持有者钱包中的代币余额每天自动增加以反映获得的奖励；以及奖励代币（如 Rocket Pool 的 rETH），代币相对于基础资产的汇率会随着时间的推移而升值，而代币余额保持不变。 两种模型都能实现相同的经济结果——质押奖励累积——但通过不同的机制，对税务报告、DeFi 可组合性和用户体验有着不同的影响。 流动性质押的出现也促进了重新质押的发展，EigenLayer 率先推出了重新质押技术，流动性质押代币本身可以再次质押，以保护其他网络和协议，从而在将以太坊验证者集的安全保证扩展到更广泛的服务生态系统的同时，增加收益。 起源与历史 2020 年：随着以太坊 2.0 的信标链于 2020 年 12 月推出，流动性质押的概念开始逐渐成形，引入了 ETH 质押，最低要求为 32 ETH，且没有提现时间限制。 质押 ETH 的锁定特性——直到几年后的上海升级才能提现——导致人们对流动性替代品产生了强烈的需求。 Lido Finance 于 2020 年 12 月推出，使用户能够质押任意数量的 ETH 并获得 stETH 作为回报。 2021 年：Lido 的 stETH 迅速获得采用，成为持有量最大的 DeFi 代币之一。 Curve Finance 的 stETH/ETH 池成为 DeFi 中最大的流动性池之一，使 stETH 持有者能够通过交易而不是等待链上提现来退出其质押头寸。 Rocket Pool 于 2021 年 11 月推出了主网，为 Lido 提供了一种去中心化的替代方案，无需许可即可运营节点，运行迷你池验证器至少需要 16 ETH（后来减少到 8 ETH）。 全年通过流动性质押协议质押的 ETH 总量快速增长，仅 Lido 的 TVL 在 2021 年末的峰值就达到了约 15 亿美元。 2022 年：2022 年 5 月 Terra/Luna 的崩盘暂时破坏了 stETH 与 ETH 的挂钩，因为陷入困境的卖家（尤其是 Three Arrows Capital 和 Celsius）从 Curve stETH/ETH 池中移除了大量流动性，并在二级市场上出售了 stETH。 stETH/ETH 汇率在最低点跌至约 0.93-0.95，引发恐慌，但最终有所回升，因为它不是算法锚定，而是真正质押的 ETH 的市场定价衍生品。 这项压力测试既展现了流动性质押代币的风险，也展现了其韧性。 Coinbase 推出了 cbETH，Frax Finance 推出了 frxETH，进一步丰富了流动性质押市场。 2023 年：以太坊于 2023 年 4 月进行了 Shanghai/Capella 升级，最终实现了质押 ETH 的提现，这是流动性质押的一个分水岭时刻。 矛盾的是，升级并没有降低对流动性质押的需求（因为原生质押变得更加灵活），反而通过消除无限期锁定的风险，增强了人们对流动性质押的信心。 Jito 在 Solana 上推出了 JitoSOL，将流动性质押带到了以太坊之外的主要 PoS 生态系统，并增加了 MEV（最大可提取价值）奖励共享功能。 2023-2024 年：EigenLayer 引入了重新质押的概念，允许将 stETH 和其他 LST 存入 EigenLayer 合约，以保障额外的主动验证服务 (AVS)。 这在流动性质押之上创建了一个新的收益层，LST 持有者既可以获得以太坊质押奖励，也可以获得额外的重新质押奖励。 像 eETH（来自 ether.fi）、ezETH（来自 Renzo）和 pufETH（来自 Puffer Finance）这样的流动性再抵押代币 (LRT) 已成为一种新的资产类别。 2024-2026 年：流动性质押发展成为以太坊的主要质押方式。 尽管美国证券交易委员会后来表示某些流动性质押模式可能不构成证券交易，但围绕流动性质押是否构成证券的监管审查仍在继续。 由于机构托管机构、交易所（币安）和大型持有者（如 BitMine 和 Grayscale）扩大了自身的质押活动，Lido 的市场份额从之前的峰值有所下降。 多链流动性质押显著扩展，相关协议在 Cosmos (Stride)、Celestia、Sui 和其他 PoS 网络上推出。 到 2026 年年中，全网质押的 ETH 总量将接近流通供应量的三分之一左右。 简单来说，想象一下你把钱存入一个储蓄账户，而这个账户通常会将你的资金锁定一年。 现在想象一下，银行给你一张特殊的凭证，价值与你的存款金额完全相同，而且还会自动产生利息。 您可以消费、出售或将该凭证用作贷款抵押品——同时，您的原始存款将继续在储蓄账户中赚取利息。 该证书本质上就是流动性质押代币。 你可以把它想象成把你的公寓长期出租。

    软叉

    软分叉是对区块链协议共识规则的向后兼容升级，其中新规则下的有效区块集合是旧规则下有效区块的严格子集。 从实际意义上讲，这意味着运行旧软件的节点仍将接受升级后的节点生成的区块，因为新区块符合旧规则——只是限制更多。 与硬分叉（会创建旧节点会拒绝的全新区块类型，从而可能导致链分裂）不同，软分叉可以在不要求每个参与者同时升级的情况下实现协议演进。 软叉的向后兼容性是其显著特征和主要优势。 当软分叉激活时，升级后的矿工或验证者开始执行新的、更严格的规则。 未升级的节点认为这些区块有效，因为这些区块仍然符合原始的、较为宽松的规则。 但是，如果未升级的矿工生成的区块违反了新规则（但符合旧规则），则升级后的节点将拒绝该区块。 这就造成了一种不对称性：升级后的节点强制执行更严格的规则集，而未升级的节点则“被愚弄”而接受更严格的区块，因为它们没有违反旧规则。 只要大多数算力（或在权益证明系统中的质押算力）都支持新规则，区块链就会在不分裂的情况下收敛到升级后的规则集。 自比特币网络诞生之初，软分叉一直是比特币协议升级的首选机制。 比特币的重大改进，包括 Pay-to-Script-Hash (P2SH)、隔离见证 (SegWit) 和 Taproot，都是以软分叉的形式实现的。 这种方法反映了比特币开发文化中的保守理念：变更应尽量减少干扰，向后兼容，并且无需强迫整个网络同步升级即可实现。 权衡之下，软分叉在引入更改方面受到更多限制——它们可以收紧规则或添加旧节点解释为“任何人都可以花费”输出的新交易类型，但它们不能放松现有规则或从根本上改变区块结构。 软分叉保持向后兼容性的机制通常涉及巧妙的技术技巧。 例如，SegWit 引入了一种全新的交易格式，具有见证数据结构，但旧节点只是将 SegWit 交易视为从“任何人都可以花费”的地址花费——这在旧规则下是有效的，但在升级后的规则下具有新的含义。 在现有规则框架内对新语义进行编码的这种模式是软分叉工程的标志，需要在向后兼容的约束条件下实现复杂的更改，这需要相当大的创造力。 起源与历史 2010 年：比特币最早的实际软分叉发生在 Satoshi Nakamoto 对比特币代码库进行了几项规则收紧的更改时，包括添加 OP_NOP 操作码和 1MB 区块大小限制。 这些变化使得以前有效的行为无效，实际上构成了软分叉，尽管当时还没有使用这个术语。 2012 年：BIP 16 引入了 Pay-to-Script-Hash (P2SH)，这是比特币最早获得正式认可的软分叉升级之一。 由 Gavin Andresen 提出的 P2SH 通过在标准地址中编码脚本的哈希值，实现了更复杂的交易脚本，同时保持了向后兼容性。 此次升级于 2012 年 4 月 1 日生效，并为比特币软分叉的协调方式树立了许多先例。 2015 年：BIP 65（OP_CHECKLOCKTIMEVERIFY）和 BIP 66（严格的 DER 签名编码）作为软分叉被激活，引入了时间锁定交易和更严格的签名验证。 这些升级使用了“IsSuperMajority”矿工信号——需要最近 1,000 个区块中的 950 个区块发出支持信号才能激活。 2016 年：比特币社区开始了长达数年的关于扩容的辩论，这场辩论将定义软分叉和硬分叉之间的关系。 SegWit 提案（BIP 141）作为交易延展性和适度容量增加的软分叉解决方案提出，而反对派则主张硬分叉以直接增加区块大小限制。 这场辩论明确了加密货币文化中软分叉和硬分叉之间的哲学区别。 2017 年：隔离见证 (SegWit) 是当时比特币历史上最重要的软分叉，于 2017 年 8 月 8 日锁定，此前在一个信号期内 100% 的矿工达到了 95% 的阈值，并于 2017 年 8 月 24 日在区块高度 481,824 处激活。 SegWit 将签名数据与交易数据分离，解决了交易延展性问题，实现了闪电网络，并提高了有效区块容量。 用户激活软分叉 (UASF) 运动促成了它的激活，节点运营商威胁要强制执行 SegWit，而不管矿工发出什么信号。 2021 年：比特币的下一个主要软分叉 Taproot 于 2021 年 6 月 12 日在区块高度 687,284 锁定，达到 90% 的矿工信号阈值，并于 2021 年 11 月 14 日在区块高度 709,632 激活。 Taproot 最初由 Greg Maxwell 提出，并通过 Pieter Wuille、Tim Ruffing、AJ Townes 和 Jonas Nick 编写的 BIP 正式化，它引入了 Schnorr 签名和 Merkelized Alternative Script Trees (MAST)，显著提高了比特币的隐私性、效率和智能合约能力。 Taproot 使用了 Speedy Trial 激活机制（BIP 8 的一个变体），在单个信号窗口内达到了所需的 90% 矿工信号阈值。 2023-2026 年：比特币社区就未来潜在的软分叉展开了激烈的辩论，其中包括 OP_VAULT（BIP 345）提案，用于增强托管安全性；OP_CAT（BIP 347）提案，用于契约功能；以及 CTV（OP_CHECKTEMPLATEVERIFY，BIP 119）提案，用于交易模板。 这些提案凸显了比特币保守的升级理念与人们对增强功能的渴望之间持续存在的矛盾。 简单来说，建筑规范更新的类比：想象一下，一个城市更新了建筑规范，要求新建建筑物必须有更坚固的地基。 所有现有建筑物仍然合法——它们是按照旧法规建造的。 但任何新建建筑都必须符合更严格的标准。 软分叉的工作原理也类似：它会收紧未来的规则，同时保持所有根据旧规则构建的内容有效。 降低限速的类比：想象一条高速公路，限速从 70 英里/小时降至 55 英里/小时。 根据新旧规定，路上行驶速度低于 55 英里/小时的车辆均无问题。 但如果有人以每小时 65 英里的速度行驶，那他就会

    默克尔树

    Merkle 树，也称为哈希树，是一种层次数据结构，其中每个叶子节点包含一个数据块的加密哈希值，而每个非叶子（父）节点包含其子节点哈希值连接的加密哈希值。 这种二叉树结构能够以极高的效率验证大型数据集的完整性和一致性——验证者无需检查每个单独的数据，只需检查从叶子到根的单个分支上的少量哈希值即可。 树顶端的单个哈希值，称为默克尔根，是其下方整个数据集的唯一指纹。 如果树中任何地方哪怕只有一个数据位被更改，更改都会向上级联到每个父哈希，直到默克尔根本身发生变化，从而立即表明数据已被篡改。 在区块链技术中，默克尔树是区块存储和验证交易的基础。 比特币、以太坊以及几乎所有其他区块链协议中的每个区块头都包含一个默克尔根，该根概括了该区块中包含的所有交易。 这种设计使得轻量级客户端（通常称为简化支付验证 (SPV) 节点）无需下载整个区块的内容即可确认特定交易是否包含在区块中。 客户端只需要区块头（其中包含默克尔根）和一小段称为默克尔证明或默克尔路径的同级哈希序列。 对于包含 4,096 笔交易的区块，此证明仅需 12 个哈希值，而不是全部 4,096 个交易哈希值——这种对数级的减少使得移动钱包和资源受限的设备成为网络中可行的参与者。 除了简单的交易包含之外，默克尔树还支撑着加密货币生态系统中一些最先进的结构。 以太坊使用一种名为 Merkle Patricia Trie 的修改版本来存储其整个世界状态——每个账户余额、智能合约存储槽和代码片段。 零知识汇总使用默克尔树将一批链下交易提交到单个链上根中。 空投分发合约使用默克尔树，使数千个地址能够以最少的链上数据领取代币。 该结构的优雅之处在于它的简洁性：通过递归应用哈希，将任意大的数据集转换为单个固定大小的承诺，可以在对数时间内验证。 起源与历史 1979 年：拉尔夫·默克尔 (Ralph Merkle) 在他的斯坦福大学博士论文中首次描述了哈希树。 论文中阐述了该概念，随后为其申请了专利（美国） 专利号 4,309,569，申请日为 1979 年 9 月 5 日，授权日为 1982 年 1 月 5 日）。 Merkle 在公钥密码学和数字签名领域的开创性工作中开发了这种结构，旨在寻找一种有效的方法来验证大型数据结构。 1987–1988 年：Merkle 将他的哈希树结构与一次性签名方案相结合，在早期的 Lamport-Diffie 一次性签名构造的基础上，在 CRYPTO '87 会议上发表了一篇论文，并在 1988 年的会议论文集中出版。 这种组合现在通常被称为默克尔签名方案，它证明了单个哈希树可以验证一个公钥下的多个一次性密钥对，从而有效地管理大量的加密密钥。 20 世纪 90 年代末：随着点对点文件共享系统的出现，哈希树结构被应用于让节点独立验证下载文件段的完整性，从而无需重新下载整个文件即可检测损坏或恶意数据。 这种模式后来在诸如树哈希交换（THEX）格式等规范中得到了正式确立。 2008 年：中本聪将默克尔树集成到比特币协议设计中。 比特币白皮书第 7 节“回收磁盘空间”描述了默克尔树如何允许在保留紧凑的根哈希的同时修剪旧的交易数据。 第 8 节“简化支付验证”单独解释了相同的结构如何让轻量级客户端仅使用区块头和默克尔证明来确认交易是否包含在区块中。 2009 年：比特币网络启动，每个区块头中都嵌入了默克尔根。 创世区块（区块 0）包含一个交易，其默克尔根等于该交易的哈希值，从而为所有后续区块确立了模式。 2015 年：以太坊推出时，每个区块头中都有三种不同的默克尔树变体——交易树、收据树和状态树——全部都以默克尔帕特里夏树的形式实现。 该设计将默克尔树的功能从简单的交易验证扩展到完整的世界状态认证。 2017-2019 年：默克尔树成为第 2 层扩展解决方案设计的核心。 Plasma 链使用 Merkle 承诺将子链状态锚定到以太坊主网，而早期的 rollup 设计使用 Merkle 根将数百笔交易批量处理成单个链上证明。 2020-2024 年：零知识证明系统（如 zkSync 和 StarkNet）采用了专门的 Merkle 树变体（包括基于 Poseidon 哈希的稀疏 Merkle 树），这些变体针对 ZK 电路中的高效计算进行了优化。 Merkle空投合约成为以太坊上代币分发的标准模式。 简单来说，想象一下体育比赛的对阵表。 第一轮每场比赛都会产生一名胜者。 这些获胜者将进行第二轮比赛，以此类推，直到决出最终的冠军。 Merkle 树的工作原理也类似——只不过不是从运动队开始，而是从数据块开始；不是玩游戏，而是使用加密哈希将成对的数据组合起来，直到在顶部得到一个称为 Merkle 根的“冠军哈希”。 把它想象成反过来的家谱。 底部是数百个家庭成员（数据块）。 每对兄弟姐妹合并在一起，代表他们的父母。 这些父母组合起来就形成了祖父母，以此类推，直到你到达顶端的单个祖先。 如果任何一位家庭成员发生变化，那么他/她之前的每一代都会随之变化，一直到最上层的祖先。 想象一下图书馆的目录系统。 图书馆员不会逐个检查每个书架上的每本书来确认没有遗漏，而是记录每个书架的摘要，将书架摘要合并成通道摘要，将通道摘要合并成楼层摘要，并为整个图书馆保留一份总摘要。 要验证某本书是否存在，你只需要检查一下即可。

    Altcoin

    山寨币（替代币）是指除比特币以外的任何加密货币。 该术语涵盖了比特币于 2009 年诞生后出现的所有数字货币和代币，从以太坊和 Solana 等主要区块链平台到模因币、稳定币、治理代币、实用代币以及数千个较小的项目。 截至 2026 年，各交易所交易的加密货币超过 20,000 种，总市值约占加密货币总市值的 40% 至 55%。 山寨币市场大致可以分为几个主要类别。 以太坊 (ETH)、Solana (SOL)、Cardano (ADA) 和 Avalanche (AVAX) 等平台代币提供智能合约功能，并作为去中心化应用程序的基础。 像 USDT、USDC 和 DAI 这样的稳定​​币与法定货币保持价格一致，并作为加密货币市场的主要交易和结算媒介。 DeFi 代币，例如 UNI、AAVE 和 MKR，代表着对去中心化金融协议的治理权。 像 DOGE、SHIB 和 PEPE 这样的模因币是社区驱动的代币，其价值主要来源于社会动力和文化意义，而不是技术实用性。 比特币与山寨币之间的关系很大程度上决定了加密货币市场的动态。 “比特币主导地位”指标（比特币占加密货币总市值的份额）可以作为衡量市场情绪的指标：主导地位上升通常表明市场处于避险环境，资金从山寨币流向比特币；而主导地位下降则表明“山寨币季”，较小的加密货币表现优于比特币。 这一周期在每一次主要的加密货币市场周期中都会重复出现，山寨币的行情通常发生在牛市的后期，此时投机欲望最为强烈。 山寨币是区块链创新的主要载体。 比特币专注于成为安全、去中心化的价值存储和支付网络，而山寨币则尝试新的共识机制（权益证明、委托权益证明、有向无环图）、可编程模型（智能合约、Move VM、Cairo）、可扩展性解决方案（汇总、分片、并行执行）、隐私功能（零知识证明、环签名）和经济设计（算法稳定币、流动性质押、再质押）。 这种实验性的发展使得山寨币生态系统成为加密货币市场中最具创新性和波动性最大的部分。 起源与历史 2011 年：Namecoin 于 2011 年 4 月推出，是第一个山寨币，它使用比特币的代码库创建了一个去中心化的域名系统。 莱特币于 2011 年 10 月推出，定位为“比特币的白银”，拥有更快的区块时间和不同的哈希算法（Scrypt 与 BTC）。 SHA-256）。 2012 年：Peercoin 于 2012 年 8 月推出，引入了混合工作量证明和权益证明共识机制，这是现代质押系统的早期先驱。 XRP 账本于 2012 年 6 月推出，由 David Schwartz、Jed McCaleb 和 Arthur Britto 创建，随后不久，即 2012 年 9 月，成立了 Ripple Labs 公司。 2013 年：推出了数十种新型加密货币，包括狗狗币 (DOGE)。 狗狗币是由比利·马库斯和杰克逊·帕尔默根据柴犬表情包开玩笑而创建的，它预示了几年后将爆发的表情包币现象。 2015 年：以太坊推出，引入了智能合约，从根本上扩展了山寨币的功能。 以太坊成为第一个平台型山寨币，使其他项目能够在以太坊网络上发行代币，而无需构建自己的区块链。 2017 年：ICO（首次代币发行）热潮催生了数千种新的山寨币，其中许多是基于以太坊的 ERC-20 代币。 山寨币总市值超过500亿美元。 主要发行项目包括 EOS、Cardano 和 Polkadot。 2020-2021 年：DeFi 和 NFT 的蓬勃发展推动了山寨币的暴涨。 以太坊生态系统产生了治理代币（UNI、AAVE、COMP）、Layer 2 扩容解决方案和 NFT 收藏品。 Solana、Avalanche 和 Terra 成为以太坊的主要“杀手”。SHIB 和 DOGE 等模因币的价格也出现了抛物线式上涨。 2022 年：加密货币崩盘和 Terra/LUNA 的崩溃摧毁了数千亿美元的山寨币价值。 许多 2021 年推出的山寨币损失了 90% 至 99% 的价值，这进一步强化了人们对大多数山寨币都是高风险投机资产的看法。 2023-2024 年：复苏重点是基础设施（L2 汇总、重新质押、模块化区块链）和模因币（PEPE、BONK、WIF）。 索拉纳生态系统经历了重大复苏。 现实世界资产（RWA）代币化获得了机构投资者的关注。 2026 年：山寨币市场成熟，类别更加清晰：基础设施（L1、L2）、DeFi 蓝筹股、稳定币、模因币和 RWA 代币。 比特币 ETF 的批准和以太坊 ETF 的讨论改变了主要山寨币的监管市场。 简单来说，如果比特币就像数字黄金，那么山寨币就是加密经济中的其他一切——区块链世界的股票、债券、货币、会员资格和收藏品。 正如经济体系中不仅仅只有黄金一样，加密货币市场也拥有成千上万种不同的数字资产，服务于不同的用途。 把山寨币想象成智能手机上的应用程序。 比特币就像最初的电话——基础性的应用案例。 山寨币是指所有构建在其上的应用程序：有些是必要的工具（例如以太坊，用于实现智能合约），有些是娱乐（例如模因币），还有一些是失败的实验。 “山寨币”这个词就像说“非苹果手机”一样——它涵盖了从三星旗舰机到廉价手机再到实验性设备的所有产品。 有些山寨币是价值数十亿美元的平台；另一些则是周末项目，没有任何实际价值。 加密货币领域的山寨币行情就像时尚潮流一样——某些款式（山寨币的类别）会流行起来，价格飙升，然后潮流就会转变。 2020 年 DeFi 代币风靡一时，2021 年 NFT 代币流行，2023-2024 年模因币风靡一时。 重要提示：绝大多数山寨币（估计超过 90%）最终将失去大部分或全部价值。 投资山寨币的风险远高于比特币或主流稳定币。 投资前务必对项目的技术、团队、代币经济模型和竞争地位进行研究，并且永远不要投资超过你能承受损失的金额。 关键技术特性 代币标准 山寨币分类 山寨币估值机制 比特币主导地位与山寨币周期 优缺点 优点 缺点 创新：山寨币推动区块链创新——智能合约、DeFi、NFT、Rollup 和隐私功能都源于山寨币项目。 更高的波动性：大多数山寨币的波动性是比特币的 2-5 倍，熊市期间 70-95% 的回撤很常见。 专业化：不同的山寨币服务于不同的用途（支付、DeFi、游戏、隐私），提供比特币设计不支持的解决方案。 失败率：据估计，超过 90% 的山寨币最终会损失大部分价值；许多项目放弃开发或完全是骗局。 更高的回报潜力：成功的山寨币已产生 10-1000 倍的回报，远远超过比特币的回报。

    地毯拉

    “跑路”是一种加密货币骗局，项目开发者在吸引到大量投资后故意放弃项目，卷走投资者的资金。 该术语源自成语“抽走某人的地毯”——移除地基，导致突然而毁灭性的崩溃。 骗局是加密货币生态系统中最常见、最具破坏性的骗局之一，尤其是在 DeFi 和模因币领域，任何人都可以创建和上架代币而无需监管。 地毯抽丝有好几种类型。 流动性抽取是指开发者创建代币，设置去中心化交易所 (DEX) 流动性池，等待投资者购买（为池子增加价值），然后移除所有流动性——使代币无法交易且毫无价值。 当团队持有大量代币供应量，并逐渐或突然将其抛售到市场上时，就会发生抛售压力毯的情况。 硬地毯包含恶意智能合约代码，其中隐藏着允许开发者耗尽合约资金的功能（后门功能、隐藏的铸币功能或仅限白名单用户销售）。 截至 2026 年，骗局已经累计从加密货币投资者手中骗走了数十亿美元。 Chainalysis 估计，仅在 2021 年，加密货币诈骗案中的“跑路”就造成了超过 2.8 亿美元的收入。 虽然成熟链上的主要 DeFi 协议通常是安全的，但代币创建的无需许可特性意味着每天都会有新的骗局出现——尤其是在较新的链上、模因币市场以及围绕热门话题的讨论中，在这些情况下，FOMO 会凌驾于尽职调查之上。 起源与历史 2017–2018：ICO 时代的“跑路骗局”是“跑路骗局”的前兆。 项目通过代币销售筹集资金，然后消失。 机制不同（ICO 与 ICO）。 DEX 流动性），但概念是一样的。 2020 年（8 月至 10 月）：在 DeFi 夏季期间，“rug pull”一词得到广泛使用。 随着数百个新的 DeFi 协议在以太坊上推出，其中许多最终被证实是骗局，会从流动性池中抽走资金。 2020 年（9 月）：SushiSwap 的“Chef Nomi”事件——这位化名创建者将开发者基金中约 1300 万至 1400 万美元兑换成 ETH，引发恐慌。 虽然这并非真正的跑路骗局（资金最终还是退还了），但它普及了人们对开发者基金风险和 DeFi 中跑路骗局概念的认识。 2021 年（3 月）：Meerkat Finance（在币安智能链上）于 2021 年 3 月 4 日遭遇 3100 万美元的资金撤回——就在上线一天后——这是 BSC 上首批重大 DeFi 资金撤回事件之一。 开发者最初声称这是外部黑客攻击，之后删除了他们的账户。 2021 年：由于 BNB Chain (BSC) 的 gas 费用低廉，诈骗代币的部署成本很低，导致大量骗局在 BNB Chain (BSC) 上爆发。 代币名称迎合了潮流：“SafeMoon”克隆币、“Elon”代币、“Moon”代币。 2021 年（10 月）：AnubisDAO 筹集了约 6000 万美元的 ETH，但这些资金在上线约 20 小时后就被抽空——这是 DeFi 历史上规模最大、速度最快的单笔资金撤回事件之一。 2021 年（11 月）：受 Netflix 剧集热潮的影响，Squid Game Token 价格飙升超过 40,000%，随后由于开发者耗尽流动性池，价格暴跌至接近零。 由于合约中暗藏了反卖机制，投资者无法卖出。 开发商卷走了大约 3.3 万美元。 2022 年（1 月）：NFT 地毯抽奖活动开始兴起。 Frosties NFT 售罄 8,888 个 NFT，筹集了约 1.1 万美元，但开发者立即消失，没有兑现任何路线图承诺。 2022 年 3 月，美国司法部逮捕了 Ethan Nguyen 和 Andre Llacuna——这标志着联邦政府首次对 NFT 骗局提起诉讼。 Baller Ape Club 和其他一些俱乐部也遵循类似的模式。 2023–2024 年：Memecoin 的反悔事件频发。 在 Solana 上发行代币的便捷性（通过 Pump.fun 和类似平台）使得成千上万的微型套利活动得以开展，目标直指模因币交易社区。 2026 年：地毯式营销检测工具成熟（Token Sniffer、GoPlus、De.Fi）。 社区意识有所提高，但“跑路”骗局仍然是加密货币领域最常见的诈骗类型。 简单来说，消失的商店：想象一下，你所在的城镇新开了一家商店，出售价格令人难以置信的优质商品。 人们争相抢购。 一天早上，商店空无一人——店主卷走了所有的钱，消失得无影无踪。 这是骗局：一个看似诱人的投资机会，从一开始就是为了骗走你的钱。 泳池排水：想象一个游泳池（流动性池），每个人都向其中投入水（金钱）。 随着人们不断加水，泳池变得越来越大。 然后泳池主人打开底部的隐藏排水口，所有的水就消失了。 投资者们最终得到的却是一空的资金池。 让你当志愿者的魔术表演：地毯魔术就像一场魔术表演，魔术师向你索要钱包来演示魔术，然后“神奇地”带着钱包消失了。 诀窍始终在于骗取你的钱——表演只是转移注意力的幌子。 加密货币领域的“卷款潜逃”：开发者创造出看起来很合法的东西，引发人们的兴奋和投资，然后带着资金消失得无影无踪。 这是最古老的骗局，只不过借用了区块链技术作为媒介而已。 重要提示：如果一种新代币承诺不切实际的回报，开发者匿名，不锁定流动性，并在社交媒体上大肆宣传——这很可能是一个骗局。 投资前务必做好研究：检查合约代码，核实团队身份，确保流动性已锁定，并且永远不要投资超过你能承受损失的金额。 关键技术特性 流动性池 拉票 恶意智能合约代码 慢速拉票（软拉票） NFT 拉票 优缺点 优点 缺点 无——拉票是骗局，没有任何合法优势 经济损失：投资者损失全部投资 信任侵蚀：拉票损害整个加密货币行业的声誉 情感伤害：受害者承受压力、羞耻感和信任丧失 法律问题：作案者通常匿名，几乎不可能追回损失 市场影响：高调的拉票事件会导致更广泛的市场抛售 普及障碍：骗局的普遍存在阻碍了新人进入加密货币领域 风险管理 需要注意的危险信号 尽职调查清单 如果您怀疑存在拉票 文化相关性 “拉票”已成为加密货币文化中最广为人知的术语之一，既指字面意义上的骗局，也指口语中的概念