Die Kryptowährungsbranche tritt in eine Phase ein, die laut ARK Invest-Forscher Lorenzo Valente ihre bisher bedeutendste Konsolidierungsphase darstellt. Die Einnahmen konzentrieren sich zunehmend auf eine kleine Anzahl dominanter Protokolle, während schwächere Projekte ums Überleben kämpfen.
Valente sagte, Investoren würden ihr Kapital selektiver einsetzen als in früheren Marktzyklen, wodurch ein Umfeld entstehe, in dem Projekte, denen es an einer starken Produkt-Markt-Passung mangele, zunehmend unter Druck gerieten – durch Stilllegungen, Übernahmen oder Insolvenz.
Wichtige Erkenntnisse
Lorenzo Valente von ARK Invest sagt, dass Kryptowährungen ihre bisher tiefste Konsolidierungsphase durchleben.
Hyperliquid und Pump.fun machen etwa 67 % des gesamten Umsatzes von Krypto-Anwendungen aus.
Mit der Aufnahme von Ethena steigt der kombinierte Marktanteil der drei führenden Protokolle auf fast 80 %.
Valente rechnet mit einem Anstieg von Fusionen, Übernahmen, Insolvenzen, Projektschließungen und Personalübernahmen.
Die jüngsten Börsenschließungen und -übernahmen verdeutlichen die anhaltende Konsolidierung der Branche.
Umsatzverschiebung hin zu dominanten Protokollen
Laut Valente befindet sich der Kryptowährungsmarkt in einer neuen Phase, in der Kapital zunehmend in Projekte mit bewährten Produkten und nachhaltigen Einnahmen fließt, anstatt in spekulative Unternehmungen. Er erklärte, dass die Perpetual-Futures-Plattform Hyperliquid und die Memecoin-Launchpad Pump.fun zusammen etwa 67 % des gesamten Umsatzes von Kryptowährungsanwendungen generieren. Berücksichtigt man das Protokoll für synthetische Dollar Ethena, so machen die drei führenden Protokolle fast 80 % des gesamten Anwendungsumsatzes des Sektors aus.
Valente stellte fest, dass eine ähnliche Umsatzkonzentration auch bei Infrastrukturanbietern und Layer-1-Blockchain-Netzwerken zu beobachten ist, was darauf hindeutet, dass sich dieser Trend weit über dezentrale Anwendungen hinaus erstreckt.
Selektive Investitionen gestalten den Markt neu
Valente argumentierte , dass sich der heutige Markt von früheren Kryptowährungsabschwüngen unterscheidet, da der Zugang zu Kapital deutlich selektiver geworden ist. Projekte und Börsen ohne überzeugende Produkt-Markt-Passung haben es zunehmend schwerer, Finanzmittel zu beschaffen oder ihren Betrieb aufrechtzuerhalten.
In früheren Marktzyklen ermöglichten spekulative Interessen und Risikokapital oft das Fortbestehen schwächerer Projekte trotz geringer Akzeptanz. Laut Valente hat sich diese Dynamik jedoch geändert, da Investoren zunehmend Unternehmen priorisieren, die eine reale Nachfrage und nachhaltige Wirtschaftlichkeit nachweisen können.
Er beschrieb die gegenwärtige Konsolidierung als tiefgreifender als jene, die während früherer Bärenmärkte zu beobachten waren.
„Ich glaube, dass Kryptowährungen die größte Konsolidierungsphase ihrer Geschichte durchlaufen, die weitaus tiefgreifender ist als in früheren Bärenmärkten.“
Er fügte hinzu, dass sich die Marktstruktur verändert habe, was es für Projekte, denen es an Produkt-Markt-Passung mangele, schwieriger mache zu überleben.
Weitere Fusionen und Schließungen erwartet
Mit Blick auf die Zukunft erwartet Valente, dass sich die Konsolidierung in den kommenden Monaten verstärken wird.
Er prognostizierte einen Anstieg bei:
Fusionen und Übernahmen im Zusammenhang mit Kryptowährungsunternehmen.
Insolvenzanträge nach Kapitel 11.
Projektstillstände.
Bei sogenannten Acqui-hires erwerben Unternehmen Firmen, vor allem um deren Ingenieurs- und Entwicklungsteams abzuwerben.
Laut Valente stellen diese Entwicklungen eine natürliche Umverteilung von Kapital hin zu stärkeren Unternehmen dar und sind kein Zeichen für eine allgemeine Schwäche der Branche.
Er bezeichnete den Konsolidierungstrend als „äußerst positiv“ für den Kryptowährungssektor auf lange Sicht.
Die Branchenentwicklungen spiegeln den Trend wider
Jüngste Meldungen aus der Kryptowährungsbranche scheinen den Konsolidierungstrend zu bestätigen. Letzte Woche kündigte BitMEX die Schließung seiner Börse nach einer strategischen Überprüfung durch den Eigentümer HDR Global Trading an. Das Unternehmen hatte zuvor bereits die Streichung mehrerer Handelspaare und Derivatekontrakte beschleunigt und dies mit geringer Handelsaktivität begründet.
Kurz darauf gab BitMart bekannt , den Handelsbetrieb im August einzustellen und die Geschäftstätigkeit im Januar 2027 vollständig abzuwickeln. Die Börse erklärte, die Entscheidung sei nach einer Überprüfung der Geschäftslage, des Marktumfelds und der langfristigen Strategie getroffen worden. Auch durch Übernahmen hat eine Konsolidierung stattgefunden.
Anfang dieses Monats baute Bybit seine Präsenz in Indonesien aus, indem es die Mehrheitsbeteiligung an dem lokalen Digital-Asset-Unternehmen NOBI erwarb. Dadurch konnte die Börse eine lokal betriebene Plattform in einem der größten Kryptowährungsmärkte Asiens etablieren.
Marktreife treibt Strukturwandel voran
Valentes Analyse lässt darauf schließen, dass das aktuelle Marktumfeld Protokolle mit nachhaltigen Geschäftsmodellen zunehmend belohnt, anstatt spekulative Dynamik zu fördern.
Da sich die Einnahmen zunehmend auf eine Handvoll führender Projekte konzentrieren, stehen kleinere Plattformen unter wachsendem Druck, sich entweder zu differenzieren, mit stärkeren Konkurrenten zu fusionieren oder den Markt ganz zu verlassen.
Dieser Trend deutet darauf hin, dass die Kryptowährungsbranche in eine reifere Phase eintritt, in der die langfristige Wettbewerbsfähigkeit zunehmend von der Produktakzeptanz und der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit anstatt von schnellen Kapitalzuflüssen abhängt.
Fazit
Der ARK Invest-Analyst Lorenzo Valente ist überzeugt, dass die Kryptowährungsbranche derzeit die bedeutendste Konsolidierung ihrer Geschichte durchläuft, da Investoren immer selektiver werden und sich die Umsätze auf wenige dominante Protokolle konzentrieren. Hyperliquid, Pump.fun und Ethena generieren fast 80 % der Umsätze von Krypto-Anwendungen, wodurch der Wettbewerb stärker konzentriert ist als in früheren Marktzyklen.
Valente erwartet, dass diese Entwicklung in den kommenden Monaten zu mehr Fusionen, Übernahmen, Insolvenzen, Projektabbrüchen und Abwerbungen von Fachkräften führen wird. Auch wenn der Übergang für schwächere Projekte schwierig sein mag, sieht er darin ein Zeichen für eine reifende Branche, in der nachhaltige Produkte und eine starke Marktnachfrage zunehmend über den langfristigen Erfolg entscheiden.
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