Um ETF de criptomoedas oferece aos investidores exposição ao preço de um ativo digital por meio de ações negociadas em uma bolsa de valores. Ele pode simplificar o acesso à corretora e os relatórios de conta, mas não elimina a volatilidade das criptomoedas nem garante que uma ação corresponderá perfeitamente ao retorno do ativo.
A estrutura legal, o portfólio, as taxas, os horários de negociação e os acordos de custódia variam conforme o produto e o país. Antes de investir, leia o prospecto atual e verifique o que o fundo realmente contém. Este guia explica as principais estruturas, como as cotas são criadas e resgatadas e os riscos mais relevantes.
Principais lições
Um ETF de criptomoedas à vista detém o criptoativo de referência ou um ativo lastreado nele; um ETF de futuros detém derivativos em vez de criptomoedas à vista.
As ações de ETFs são negociadas durante o horário de funcionamento da bolsa, enquanto o mercado de criptomoedas subjacente geralmente opera de forma contínua.
Taxas, spreads, erros de rastreamento, custódia, derivativos e regulamentação podem fazer com que os retornos dos ETFs sejam diferentes dos retornos do ativo.
Um ETF oferece exposição por meio de corretagem, não controle direto de criptomoedas ou de suas chaves privadas.
O que é um ETF de criptomoedas?
Um fundo negociado em bolsa de criptomoedas, também conhecido como ETF de criptomoedas, é um produto de investimento coletivo cujas ações são negociadas em uma bolsa de valores regulamentada. Seu objetivo geralmente é replicar o preço de um criptoativo, uma cesta de ativos ou um índice derivativo relacionado, antes de taxas e despesas.
Os investidores compram cotas de ETFs por meio de uma corretora. Eles não recebem as moedas em uma carteira cripto pessoal e não podem usar os ativos do fundo na blockchain. O fundo ou seus provedores de serviços cuidam da custódia, avaliação, registro e administração das cotas, conforme os documentos que regem o produto.
Em janeiro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou alterações nas regras de negociação que permitiram a listagem e negociação de diversos produtos negociados em bolsa com base em bitcoin à vista. Essa aprovação aplicava-se aos produtos listados; não constituía um endosso do bitcoin nem uma garantia contra perdas.
Como funciona um ETF de criptomoedas
O fundo replica um ativo ou índice de referência.
O fundo segue um índice de referência estabelecido. Um produto à vista normalmente avalia as criptomoedas mantidas pelo fundo em relação a uma taxa de referência publicada. Um produto futuro obtém exposição por meio de contratos e também pode manter dinheiro, títulos do Tesouro ou outras garantias.
O prospecto define o índice de referência, o período de avaliação, os ativos elegíveis, os prestadores de serviços e a estrutura de despesas. Esses detalhes são importantes porque dois produtos que fazem referência ao mesmo criptoativo podem gerar retornos líquidos diferentes.
Participantes autorizados criam e resgatam ações.
Grandes instituições financeiras, conhecidas como participantes autorizados, podem criar ou resgatar blocos de ações de ETFs de acordo com o processo do fundo. Esse mecanismo de arbitragem ajuda a manter o preço da ação próximo ao valor dos ativos líquidos do fundo.
O mecanismo não garante paridade perfeita. Perturbações no mercado, paralisações de negociação, limites operacionais, spreads amplos ou dificuldades na avaliação da carteira podem fazer com que as ações sejam negociadas acima ou abaixo do valor patrimonial líquido.
Os investidores negociam ações em uma bolsa de valores.
Investidores de varejo normalmente compram e vendem ações existentes por meio de uma corretora. O investidor paga o preço de mercado, que inclui o spread atual entre o preço de compra e o preço de venda. Comissões da corretora também podem ser aplicadas.
Os preços das criptomoedas podem oscilar mesmo com o mercado de ações fechado. Portanto, o preço de abertura de um fundo pode apresentar um gap de alta ou de baixa após movimentos bruscos no mercado de criptomoedas durante a noite ou o fim de semana.
ETF de criptomoedas à vista vs. ETF de criptomoedas futuro
Característica
Estrutura pontual
Estrutura de futuros
Exposição principal
Criptomoedas mantidas pelo ou para o produto
Contratos futuros atrelados a um preço de referência de criptomoeda.
Risco operacional primário
Operações de custódia, avaliação e criação-resgate
Derivativos, garantias, limites contratuais e custos de rolagem
Considerações sobre rastreamento
Taxas, spreads e prazos de avaliação
Taxas mais base futura e rolagem de contrato
Uso on-chain
Não disponível para acionistas.
Não disponível para acionistas.
Documento fundamental
Divulgações sobre o prospecto e a custódia
Prospecto, estratégia de derivativos e política de garantias
O preço de um contrato futuro pode estar acima ou abaixo do preço à vista. Quando um fundo substitui um contrato que está expirando por um contrato posterior, a diferença de preço pode beneficiar ou prejudicar o desempenho. Esse efeito de "rolagem" é um dos motivos pelos quais um ETF de futuros pode divergir significativamente do preço à vista das criptomoedas ao longo do tempo.
Benefícios dos ETFs de criptomoedas
Acesso familiar à corretora
As ações de ETFs podem ser integradas aos fluxos de trabalho convencionais de corretoras, extratos e algumas contas com vantagens fiscais, sujeitas às regras locais e à elegibilidade do provedor. Os investidores não precisam gerenciar uma frase mnemônica nem transferir criptomoedas entre endereços.
Essa conveniência é diferente da autocustódia. Investidores que desejam realizar transações on-chain, usar aplicativos descentralizados ou controlar ativos de forma independente podem preferir a propriedade direta após aprenderem sobre os tipos de carteiras de criptomoedas.
Divulgações padronizadas
Os fundos oferecidos publicamente geralmente fornecem um prospecto, relatórios periódicos e divulgações de taxas. Esses documentos oferecem aos investidores um local consistente para analisar o objetivo do investimento, o portfólio, os prestadores de serviços e os riscos relevantes.
As ações de ETFs podem ser negociadas durante o horário de funcionamento da bolsa, e as ordens limitadas podem ajudar a controlar o preço máximo de compra ou o preço mínimo de venda. A liquidez varia de acordo com o fundo e as condições de mercado; o volume de negociação divulgado, por si só, não mostra o custo total de uma transação.
Riscos e limitações dos ETFs de criptomoedas
Risco do mercado de criptomoedas
Os criptoativos podem sofrer oscilações de preço rápidas e acentuadas. Um ETF repassa essa exposição econômica aos acionistas. Regulamentação, eventos relacionados ao protocolo, concentração de mercado, alavancagem e sentimento do mercado podem afetar os preços.
Custodiante e Risco Operacional
Um produto spot depende de seu custodiante, dos procedimentos de gerenciamento de chaves, dos termos do seguro e dos controles de resposta a incidentes. Os investidores devem distinguir entre o seguro contratado por um provedor de serviços e a cobertura que efetivamente reembolsaria o fundo por uma perda específica.
Erro de rastreamento e taxas
A taxa de despesas reduz os retornos. Os spreads de negociação, as reservas de caixa, o momento da avaliação, o rebalanceamento e os custos operacionais podem criar diferenças adicionais entre o fundo e seu índice de referência.
Risco de produto e regulamentar
A elegibilidade, o tratamento tributário, os mecanismos de resgate e as proteções ao investidor dependem do produto e da jurisdição. Os órgãos reguladores podem alterar as regras de listagem, comercialização ou custódia. O investidor deve utilizar documentos atualizados em vez de tabelas comparativas antigas ou publicações em redes sociais.
Sem controle de chave privada
Os acionistas de ETFs possuem cotas do fundo, não as criptomoedas subjacentes. Eles não podem sacar as criptomoedas do fundo, escolher uma carteira, participar diretamente de staking ou usar o ativo em finanças descentralizadas (DeFi). Os leitores que compararem essas opções podem consultar o funcionamento do DeFi.
Como avaliar um ETF de criptomoedas
Confirme a estrutura. Identifique se a carteira contém criptomoedas à vista, futuros, ações, títulos ou uma combinação desses ativos.
Leia o prospecto. Verifique o objetivo, o índice de referência, as taxas, os principais riscos e o processo de criação e resgate.
Revisão da custódia. Para um produto spot, examine o custodiante nomeado, o modelo de armazenamento e as divulgações de perdas.
Compare o custo total da transação. Considere a taxa de despesas, o spread de compra e venda, as taxas de corretagem e a provável diferença de rastreamento.
Verifique a liquidez cuidadosamente. Analise os spreads e a profundidade do mercado, especialmente perto da abertura ou do fechamento.
Entenda o tratamento tributário. As ações de fundos e as criptomoedas adquiridas diretamente podem ser tributadas de forma diferente. As regras variam conforme o país e o tipo de conta.
Defina um limite de alocação. O tamanho da embalagem pode causar um grande vazamento; não a considere como uma proteção contra riscos.
Perguntas frequentes
Um ETF de criptomoedas possui criptomoedas?
Alguns sim, outros não. Um produto spot geralmente detém o criptoativo de referência do fundo, enquanto um produto futuro detém derivativos e garantias. O prospecto é a fonte oficial para um produto específico.
Investir em um ETF de criptomoedas é mais seguro do que comprar criptomoedas diretamente?
Isso altera os riscos em vez de eliminá-los. Um ETF remove as responsabilidades pessoais de gestão de chaves, mas adiciona riscos relacionados ao fundo, custódia, corretagem, horário de mercado e rastreamento. Ambas as opções permanecem expostas à volatilidade do preço das criptomoedas.
Investidores em ETFs podem sacar Bitcoin ou Ether?
Os acionistas de varejo geralmente resgatam suas ações vendendo-as por dinheiro através de uma corretora. Normalmente, eles não podem trocar ações individuais por criptomoedas on-chain.
Os ETFs de criptomoedas são negociados 24 horas por dia, 7 dias por semana?
Não. As ações de ETFs são negociadas durante o horário de funcionamento da bolsa onde estão listadas, incluindo qualquer sessão de horário estendido. O mercado de criptomoedas subjacente pode continuar se movimentando mesmo quando a bolsa estiver fechada.
A aprovação da SEC significa que um ETF de criptomoedas foi endossado?
Não. A ordem da SEC de 2024 aprovou alterações nas regras de negociação para produtos específicos de bitcoin à vista. Ela não aprovou nem endossou o bitcoin em si, e os investidores ainda podem perder dinheiro.
Conclusão
Um ETF de criptomoedas pode proporcionar acesso conveniente e regulamentado à exposição ao preço das criptomoedas, mas sua estrutura não elimina o risco inerente. As verificações mais importantes são a estrutura do portfólio, o índice de referência, as taxas, a custódia, a liquidez e o tratamento tributário. Compare o prospecto atual com a propriedade direta e, em seguida, escolha apenas a exposição e o tamanho da posição que se adequem aos seus objetivos e à sua tolerância a perdas.
Este artigo tem fins meramente educativos e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou fiscal. Os criptoativos e os títulos atrelados a criptomoedas são voláteis e podem resultar em perdas substanciais. Verifique o prospecto atual, as taxas, os requisitos de elegibilidade e a situação regulatória, e consulte um profissional qualificado, se necessário.
