O staking líquido é um mecanismo de finanças descentralizadas (DeFi) que permite aos detentores de criptomoedas fazer staking de seus tokens para proteger uma rede blockchain de prova de participação (PoS), enquanto recebem simultaneamente um token derivado líquido – conhecido como Token de Staking Líquido (LST) – que representa sua posição em staking mais as recompensas acumuladas. Esse token derivado pode ser negociado livremente, transferido, usado como garantia em protocolos de empréstimo DeFi ou implementado em estratégias de yield farming, eliminando efetivamente o tradicional dilema entre ganhar recompensas de staking e manter a liquidez do ativo.
No staking tradicional, os detentores de tokens bloqueiam seus ativos em um validador ou contrato de staking por um período fixo, durante o qual os tokens ficam ilíquidos – não podem ser vendidos, transferidos ou usados em outros protocolos. Isso cria um custo de oportunidade: embora os participantes do staking ganhem recompensas (normalmente de 3 a 8% de APY, dependendo da rede), eles abrem mão da possibilidade de usar esses ativos em estratégias DeFi potencialmente mais rentáveis. O staking líquido resolve essa tensão fundamental emitindo um token de recibo que rastreia o valor do ativo em staking mais as recompensas acumuladas, permitindo que os detentores participem do staking e do DeFi simultaneamente.
Desde pouco depois do seu lançamento em 2020, a Lido Finance tem sido o maior protocolo de staking líquido em termos de valor total bloqueado, emitindo stETH (ETH em staking). Sua participação no total de ETH em staking tem oscilado ao longo do tempo – atingiu um pico de aproximadamente 30-33% por volta de 2023 e, desde então, caiu para a faixa de 20% a 25%, à medida que provedores de staking institucionais e baseados em exchanges expandiram sua participação. Outros provedores importantes incluem a Rocket Pool (emitindo rETH), a Coinbase (emitindo cbETH), a Frax Finance (emitindo frxETH/sfrxETH) e a Jito (emitindo JitoSOL para staking de Solana). Juntos, esses protocolos fizeram do staking líquido uma das maiores categorias de DeFi em termos de TVL (Valor Total Bloqueado).
Os tokens de staking líquidos seguem dois modelos principais: tokens de rebase (como o stETH da Lido), em que o saldo de tokens na carteira do detentor aumenta automaticamente a cada dia para refletir as recompensas ganhas, e tokens portadores de recompensa (como o rETH da Rocket Pool), em que a taxa de câmbio do token em relação ao ativo subjacente se valoriza ao longo do tempo, enquanto o saldo de tokens permanece constante. Ambos os modelos alcançam o mesmo resultado econômico – o acúmulo de recompensas de staking – mas por meio de mecanismos diferentes que têm implicações distintas para a declaração de impostos, a composibilidade do DeFi e a experiência do usuário.
O surgimento do staking líquido também catalisou o desenvolvimento do reestaking, pioneiro da EigenLayer, onde os próprios tokens de staking líquido podem ser usados novamente para proteger redes e protocolos adicionais, aumentando o rendimento e estendendo as garantias de segurança do conjunto de validadores do Ethereum a um ecossistema de serviços mais amplo.
Origem e história
2020: O conceito de staking líquido começou a se cristalizar com o lançamento da Beacon Chain do Ethereum 2.0 em dezembro de 2020, que introduziu o staking de ETH com um requisito mínimo de 32 ETH e sem prazo definido para saques. A natureza bloqueada do ETH em staking – com saques previstos apenas para a atualização de Xangai anos depois – criou uma demanda intensa por uma alternativa líquida. A Lido Finance foi lançada em dezembro de 2020, permitindo que os usuários fizessem staking de qualquer quantidade de ETH e recebessem stETH em troca.
2021: O stETH da Lido ganhou rápida adoção, tornando-se um dos tokens DeFi mais amplamente detidos. O pool stETH/ETH da Curve Finance tornou-se um dos maiores pools de liquidez em DeFi, permitindo que os detentores de stETH liquidassem suas posições em staking por meio de negociação, em vez de esperar por saques on-chain. A Rocket Pool lançou sua mainnet em novembro de 2021, introduzindo uma alternativa descentralizada à Lido com operadores de nós sem permissão e um mínimo de 16 ETH (posteriormente reduzido para 8 ETH) para executar um validador de minipool. O total de ETH em staking por meio de protocolos de staking líquidos cresceu rapidamente ao longo do ano, com o TVL da Lido atingindo aproximadamente US$ 15 bilhões em seu pico no final de 2021.
2022: O colapso da Terra/Luna em maio de 2022 desestabilizou temporariamente a paridade do stETH com o ETH, à medida que vendedores em dificuldades (notadamente a Three Arrows Capital e a Celsius) removeram grandes quantidades de liquidez do pool stETH/ETH da Curve e venderam stETH em mercados secundários. A taxa de câmbio stETH/ETH caiu para aproximadamente 0.93-0.95 em seu pior momento, causando pânico, mas acabou se recuperando, pois não se tratava de uma paridade algorítmica, mas sim de um derivativo com preço de mercado do ETH genuinamente em staking. Esse teste de estresse demonstrou tanto os riscos quanto a resiliência dos tokens de staking líquidos. A Coinbase lançou o cbETH e a Frax Finance introduziu o frxETH, diversificando ainda mais o mercado de staking líquido.
2023: A atualização Shanghai/Capella do Ethereum, em abril de 2023, finalmente habilitou os saques de ETH em staking, um momento decisivo para o staking líquido. Paradoxalmente, em vez de reduzir a demanda por staking líquido (já que o staking nativo se tornou mais flexível), a atualização aumentou a confiança nos LSTs ao eliminar o risco de bloqueio indefinido. A Jito lançou o JitoSOL na Solana, levando o staking líquido para um importante ecossistema PoS fora do Ethereum, com o recurso adicional de compartilhamento de recompensas em MEV (Valor Máximo Extraível).
2023-2024: A EigenLayer introduziu o conceito de reestaqueamento, permitindo que stETH e outros LSTs fossem depositados em contratos da EigenLayer para garantir Serviços Ativamente Validados (AVSs) adicionais. Isso criou uma nova camada de rendimento sobre o staking líquido, com os detentores de LST ganhando recompensas de staking em Ethereum e recompensas adicionais de reestaqueamento. Tokens de Reestaqueamento Líquido (LRTs), como eETH (da ether.fi), ezETH (da Renzo) e pufETH (da Puffer Finance), emergiram como uma nova classe de ativos.
2024-2026: O staking líquido consolidou-se como um dos principais métodos de staking para Ethereum. O escrutínio regulatório sobre se os LSTs constituem valores mobiliários continuou, embora a SEC tenha indicado posteriormente que certos modelos de staking líquido podem não ser considerados transações com valores mobiliários. A participação de mercado da Lido diminuiu em relação ao seu pico anterior, à medida que custodiantes institucionais, exchanges (Binance) e grandes detentores (como BitMine e Grayscale) expandiram suas próprias atividades de staking. O staking líquido multichain expandiu-se significativamente, com o lançamento de protocolos na Cosmos (Stride), Celestia, Sui e outras redes PoS. Em meados de 2026, o total de ETH em staking em toda a rede aproximava-se de cerca de um terço da oferta circulante.
Em termos simples
Imagine depositar dinheiro em uma conta poupança que normalmente bloqueia seus fundos por um ano. Agora imagine que o banco lhe emita um certificado especial com o mesmo valor do seu depósito, que ainda rende juros automaticamente. Você pode gastar, vender ou usar esse certificado como garantia para um empréstimo — tudo isso enquanto seu depósito original continua rendendo juros na conta poupança. Esse certificado é essencialmente o que um token de staking líquido representa.
Imagine que você aluga seu apartamento por um longo período. Normalmente, depois de alugá-lo, não é fácil vendê-lo. Mas com o staking líquido, você recebe um token negociável que representa sua propriedade do apartamento alugado, além da renda do aluguel. Você pode vender esse token para outra pessoa, que ficará com o apartamento e os aluguéis futuros, enquanto você recebe dinheiro imediatamente, sem precisar quebrar o contrato.
Imagine um concerto onde o seu bilhete (o seu ETH em staking) lhe garante uma parte dos lucros da casa de espetáculos todas as noites. Tradicionalmente, teria de permanecer no seu lugar reservado durante toda a temporada para receber a sua parte. O staking líquido dá-lhe um passe VIP transferível (stETH) que dá direito a quem o detém a receber esses lucros noturnos. Pode vender o passe, emprestá-lo a um amigo ou usá-lo como garantia numa casa de penhores – e quem o detém continua a receber essas recompensas noturnas.
É como um operário de fábrica que investe seu salário em títulos da empresa (investimento), mas recebe um recibo que funciona como dinheiro em qualquer lugar da cidade (LST). Os títulos continuam rendendo juros para quem estiver com o recibo, e o recibo pode ser depositado em outros bancos, usado para comprar mantimentos ou trocado com os vizinhos. O trabalhador fica com o melhor dos dois mundos: juros dos títulos e dinheiro para gastar.
Importante: Tokens de staking líquido não são isentos de risco. Eles apresentam risco de contrato inteligente (um bug nos contratos da Lido pode afetar todos os detentores de stETH), risco de penalização (se os validadores subjacentes se comportarem mal, o ETH em staking pode ser penalizado) e risco de desvinculação (durante períodos de estresse de mercado, os LSTs podem ser negociados com desconto em relação ao ativo subjacente). Além disso, o staking líquido historicamente gerou preocupações sobre a concentração de poder dos validadores, já que um único protocolo controlando uma parcela muito grande do ETH em staking pode afetar a descentralização e a resistência à censura do Ethereum. Os usuários devem diversificar entre vários provedores de LST e entender que o termo "líquido" em staking líquido não significa "isento de risco".
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Os protocolos de staking líquido operam com contratos de staking agrupados, nos quais os depósitos dos usuários são agregados e distribuídos entre vários operadores de nós profissionais.
Cada depositante recebe LSTs proporcionais à sua contribuição, independentemente do mínimo de 32 ETH exigido para executar um validador individual.
O protocolo seleciona, monitora e rotaciona os operadores de nós para manter o desempenho e minimizar o risco de penalização por perda de recursos.
Fundos de seguro ou mecanismos de redução de cobertura protegem os depositantes contra penalidades dos validadores.
Modelos de tokens com rebase versus modelos de tokens com recompensa
Rebase dos tokens (stETH): O saldo de tokens na carteira do usuário aumenta diariamente para refletir as recompensas de staking. Se você tiver 10 stETH hoje, poderá ter 10.003 stETH amanhã. A taxa de câmbio em relação ao ETH permanece próxima de 1:1.
Tokens de recompensa (rETH, cbETH): O saldo de tokens permanece constante, mas a taxa de câmbio em relação ao ETH aumenta com o tempo. 1 rETH pode valer 1.05 ETH hoje e 1.10 ETH daqui a um ano.
A rebase de tokens é mais simples de entender, mas pode causar complicações em alguns protocolos DeFi que não lidam nativamente com alterações de saldo.
Tokens que oferecem recompensas são mais compatíveis com DeFi, mas exigem que os usuários entendam que 1 LST não equivale a 1 token subjacente.
Como funciona o Liquid Staking (Exemplo Lido stETH)
Um usuário deposita ETH no contrato inteligente de staking da Lido por meio do aplicativo descentralizado (dApp) da Lido ou diretamente na blockchain.
A Lido emite uma quantidade equivalente de stETH e a envia para a carteira do usuário (1 ETH depositado = 1 stETH recebido).
O ETH depositado é distribuído pela Lido DAO para um conjunto selecionado e sem permissão de operadores de nós (centenas deles em 2026, incluindo operadores profissionais e usuários domésticos).
Os operadores de nós executam validadores Ethereum com o ETH depositado, ganhando recompensas de consenso e gorjetas da camada de execução/MEV.
Regularmente, o oráculo Lido reporta as recompensas totais ganhas por todos os validadores ao contrato inteligente stETH.
O contrato stETH foi rebaseado, aumentando proporcionalmente os saldos de todos os detentores para refletir as novas recompensas (menos a taxa de protocolo da Lido, que foi ajustada ao longo do tempo pela governança da DAO).
O usuário pode manter stETH para rendimento contínuo, trocá-lo por ETH na Curve/Uniswap, usá-lo como garantia na Aave/MakerDAO ou depositá-lo na EigenLayer para reinvestimento.
Mecanismos de retirada
Retirada primária: Os usuários queimam LSTs para receber os ativos subjacentes em staking por meio da fila de retirada do protocolo, que processa as saídas dos validadores na beacon chain. Em condições normais, isso pode levar de um dia a várias semanas, dependendo do tamanho da fila de saídas, que cresceu substancialmente em alguns momentos entre 2025 e 2026 com o aumento dos volumes de staking.
Saída do mercado secundário: Os usuários podem trocar LSTs instantaneamente pelo ativo subjacente em DEXs como Curve, Uniswap ou Balancer, embora com um pequeno desconto potencial durante períodos de alta demanda.
A atualização Shanghai/Capella possibilitou saques primários confiáveis para LSTs do Ethereum, melhorando a estabilidade da paridade do LST e reduzindo a dependência da liquidez do mercado secundário.
Integração de reestabelecimento (EigenLayer)
Os tokens de staking líquido podem ser depositados em contratos inteligentes da EigenLayer para fornecer segurança "reapostada" para Serviços Ativamente Validados (AVSs).
Os participantes do programa Restaker obtêm rendimentos adicionais dos protocolos AVS, além de suas recompensas básicas de staking em Ethereum.
Tokens de Restaking Líquido (LRTs), como eETH, ezETH e pufETH, protegem a posição reestabelecida, mantendo a liquidez mesmo na camada de reestabelecimento.
Isso cria uma pilha de rendimentos: recompensas básicas de staking de ETH + recompensas de re-staking + rendimentos potenciais de DeFi em LRTs, embora os rendimentos de re-staking tenham diminuído ao longo do tempo à medida que a categoria amadureceu.
Vantagens desvantagens
Vantagens
Desvantagens
Eficiência de Capital: Os usuários ganham recompensas de staking enquanto simultaneamente aplicam o mesmo capital em empréstimos, financiamentos e yield farming em DeFi – obtendo, efetivamente, múltiplos rendimentos em um único ativo.
Risco dos Contratos Inteligentes: Todos os ativos em staking passam por contratos inteligentes complexos que, se explorados, podem resultar em perda catastrófica de fundos para um grande número de usuários simultaneamente.
Sem valor mínimo de staking: Protocolos como o Lido permitem o staking de qualquer quantia de ETH, eliminando a barreira de 32 ETH para staking individual e democratizando o acesso às recompensas de staking.
Preocupações com a centralização: Um único protocolo de staking líquido controlando uma grande parcela do ETH em staking concentra o poder dos validadores e historicamente gerou preocupações sobre a resistência à censura e a descentralização do Ethereum, embora essa concentração tenha diminuído um pouco com a diversificação do mercado.
Liquidez instantânea: os detentores de LST podem sair de suas posições em staking imediatamente, negociando em mercados secundários, em vez de esperar pelas filas de saída dos validadores, que podem levar dias ou semanas.
Risco de Desvinculação: Durante períodos de estresse de mercado (como observado na desvinculação do stETH em 2022), os LSTs podem ser negociados com descontos significativos em relação ao ativo subjacente, causando perdas de marcação a mercado para os detentores e liquidações para aqueles que utilizam LSTs como garantia.
Compatibilidade com DeFi: Os LSTs são tokens ERC-20 padrão que se integram perfeitamente aos protocolos DeFi – utilizáveis como garantia na Aave, negociáveis na Uniswap e depositáveis em otimizadores de rendimento.
Exposição a penalidades: Se os validadores operados pelo protocolo de staking líquido forem penalizados por tempo de inatividade ou mau comportamento, os detentores de LST podem compartilhar a perda proporcionalmente.
Gestão profissional de validadores: os protocolos de staking da Liquid selecionam e monitoram os operadores de nós, reduzindo a carga técnica e o risco de penalização em comparação com o staking individual.
Incerteza regulatória: Órgãos reguladores em diversas jurisdições têm examinado se os LSTs constituem valores mobiliários não registrados, o que ainda pode afetar as operações do protocolo, dependendo da jurisdição.
Reinvestimento de Yield Stacking: Os LSTs podem ser reinvestidos por meio do EigenLayer e protocolos similares, gerando camadas de rendimento adicionais e, ao mesmo tempo, estendendo a segurança do Ethereum para novas redes e serviços.
Risco Sistêmico Acumulado: A sobreposição de rendimentos (staking + re-staking + DeFi) cria riscos interconectados – uma falha em qualquer camada pode se propagar por toda a estrutura.
Aprimoramento da segurança da rede: O staking líquido aumenta a quantidade total de ETH em staking na rede, eliminando a penalidade de liquidez e fortalecendo a segurança econômica geral do Ethereum.
Dependência de Oráculo: Tokens em rebase, como o stETH, dependem de sistemas de oráculo para reportar com precisão as recompensas dos validadores; manipulação ou falha do oráculo pode causar distribuição incorreta de recompensas.
Eficiência Tributária (Modelo de Recompensa): Tokens como o rETH, que se valorizam em vez de sofrerem rebase, podem oferecer vantagens fiscais em algumas jurisdições, pois potencialmente adiam eventos tributáveis até a venda do token.
Extração de taxas: Os protocolos de staking líquido cobram uma porcentagem das recompensas de staking como taxas, que variam de acordo com o provedor, reduzindo os rendimentos líquidos em comparação com o staking solo, onde os validadores ficam com todas as recompensas.
Os protocolos de staking líquido detêm bilhões de dólares em contratos inteligentes, que são alvos valiosos para atacantes.
Mitigação: protocolos importantes como o Lido passam por múltiplas auditorias independentes (realizadas por empresas como Sigma Prime, Quantstamp e Trail of Bits), mantêm programas de recompensa por bugs e implementam mecanismos de atualização com bloqueio de tempo.
Os usuários devem diversificar entre vários provedores de LST (stETH, rETH, cbETH) em vez de se concentrarem em um único protocolo.
Risco de redução de validação
Se os validadores operados pelo protocolo de staking líquido cometerem falhas atribuíveis (assinatura dupla, tempo de inatividade prolongado), o ETH em staking será parcialmente penalizado pelo protocolo Ethereum.
Mitigação: A lista de operadores da Lido exige operadores verificados com histórico comprovado; a Rocket Pool exige que cada operador de nó deposite garantias que absorvam as perdas por redução de tokens antes de afetar os detentores de rETH.
A redução dos produtos de seguros provenientes de protocolos como o da Nexus Mutual oferece camadas adicionais de proteção.
Depeg e Risco de Liquidez
Durante crises de mercado, a venda forçada de LSTs pode fazer com que seu preço caia abaixo do valor dos ativos subjacentes em que estão alocados.
Mitigação: a disponibilidade de saques primários (pós-Xangai) cria um piso natural para os preços do LST, já que os arbitradores podem comprar LSTs com desconto e resgatá-los na proporção de 1:1 pelo ETH subjacente, embora isso dependa do tamanho da fila de saques.
Usuários que tomam empréstimos com garantia em LST devem manter índices de empréstimo-valor conservadores para suportar eventos temporários de desvalorização.
Risco de centralização e governança
Um protocolo de staking líquido que controle uma parcela muito grande de ETH em staking poderia, teoricamente, influenciar os resultados do consenso ou permitir a censura.
Mitigação: A governança da Lido implementou mecanismos como a Governança Dual para reduzir o risco de contraparte decorrente de decisões de governança controversas; o mercado em geral também se diversificou com o crescimento do staking institucional e baseado em exchanges.
A comunidade Ethereum continua debatendo medidas de segurança em nível de protocolo contra a concentração excessiva de liquidez em staking.
Risco regulatório e de conformidade
A classificação regulatória dos LSTs evoluiu e continua sendo uma área ativa de discussão em diversas jurisdições.
Mitigação: protocolos descentralizados como Lido e Rocket Pool operam sem intermediários centralizados, reduzindo potencialmente a superfície regulatória em comparação com ofertas centralizadas como cbETH.
Em ambientes regulatórios incertos, os usuários devem consultar profissionais das áreas tributária e jurídica em relação às participações em LST (Imposto sobre Vendas de Longo Prazo) e ao acúmulo de recompensas.
Relevância cultural
O staking líquido remodelou fundamentalmente o mercado DeFi e o modelo econômico do Ethereum. Antes do staking líquido, a comunidade cripto via o staking como uma atividade passiva, do tipo "configure e esqueça" – bloqueie seus tokens, ganhe recompensas e espere. O stETH da Lido quebrou esse modelo ao transformar o ETH em staking em um dos ativos de garantia mais versáteis do DeFi, dando origem a toda uma categoria de estratégias financeiras conhecidas coletivamente como "LST-fi".
A frase “por que você manteria ETH puro?” tornou-se um refrão comum nos círculos DeFi por volta de 2023, refletindo a crescente percepção de que manter ETH sem staking era deixar dinheiro na mesa. Nessa perspectiva, o stETH tornou-se algo como uma “taxa livre de risco” para a economia Ethereum – um rendimento de referência com o qual outras estratégias DeFi são frequentemente comparadas, de forma vagamente análoga a como os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA funcionam como referência nas finanças tradicionais.
A desvinculação do stETH em 2022, durante o colapso da Three Arrows Capital e da Celsius, tornou-se um dos eventos de mercado mais estudados do setor de criptomoedas. Ela demonstrou que tokens de staking líquidos, embora lastreados em ativos reais, ainda estão sujeitos às forças do mercado, ao sentimento do mercado e às condições de liquidez. A comunidade aprendeu que "líquido" não significa "perfeitamente vinculado", e o evento impulsionou melhorias nos mecanismos de saque, em produtos de seguro e na divulgação de riscos.
O surgimento do restaking por meio do EigenLayer em 2023-2024 ampliou ainda mais a importância cultural do staking de liquidez, criando uma oportunidade de rendimento recursivo que cativou a imaginação dos participantes do DeFi ávidos por rendimentos. O conceito de "acumulação de pontos" – depositar LSTs em protocolos de restaking antes do lançamento de tokens – tornou-se uma narrativa dominante por um período, com bilhões de dólares fluindo para protocolos LRT. Os críticos alertaram para os riscos de "iniciação de rendimento", onde camadas de rendimentos acumulados poderiam criar fragilidade sistêmica, enquanto os defensores argumentaram que o restaking estende o modelo de segurança do Ethereum para todo um ecossistema de serviços descentralizados.
O debate sobre a dominância da Lido no mercado também se tornou um ponto de conflito cultural decisivo. Os puristas do Ethereum argumentavam que uma grande parcela de ETH em staking concentrada em um único protocolo ameaçava a neutralidade e a resistência à censura da rede, enquanto os defensores da Lido contra-argumentavam que o protocolo era mais descentralizado do que o staking em exchanges centralizadas (Coinbase, Kraken) e que a verdadeira ameaça eram os provedores centralizados, não os protocolos descentralizados. Esse debate cristalizou tensões mais amplas dentro da comunidade Ethereum sobre os prós e os contras entre a inovação DeFi e a descentralização da rede, e arrefeceu um pouco à medida que a participação relativa da Lido diminuiu e o staking institucional diversificou o setor.
Exemplos do mundo real
Estratégia de alavancagem DeFi com stETH na Aave
Cenário: Um usuário avançado de DeFi deposita stETH na Aave V3 como garantia, toma ETH emprestado usando esse valor como garantia, faz staking do ETH emprestado através da Lido para receber mais stETH e deposita novamente na Aave – criando uma posição de staking alavancada.
Implementação: A posição do usuário gera recompensas de staking sobre o saldo total de stETH alavancado, enquanto paga os custos de empréstimo sobre o ETH emprestado. Se o rendimento do staking exceder o custo do empréstimo, o spread é amplificado pela alavancagem, produzindo um APY efetivo maior do que o staking simples.
Resultado: A estratégia funciona enquanto a taxa de câmbio stETH/ETH permanecer estável e os custos de empréstimo permanecerem abaixo dos rendimentos de staking. Durante a desvinculação de moedas em 2022, posições alavancadas semelhantes foram liquidadas à medida que o desconto do stETH aumentava, demonstrando tanto a oportunidade quanto o risco das estratégias de alavancagem baseadas em LST.
Operação de nó sem permissão do Rocket Pool
Cenário: Um entusiasta independente do Ethereum com 8 ETH deseja executar um validador sem depender de um processo de curadoria centralizado. Ele se junta ao Rocket Pool como operador de nó, depositando 8 ETH juntamente com ETH do pool de depósitos do Rocket Pool para criar um minipool de validador completo.
Implementação: O operador do nó executa o software validador Ethereum em seu próprio hardware, ganhando uma comissão sobre a contribuição do pool, além da recompensa total sobre seu próprio ETH, em comparação com os detentores passivos de rETH, que ganham a taxa base de staking menos as taxas. Eles também ganham recompensas em tokens RPL ao depositarem RPL como garantia.
Resultado: A Rocket Pool oferece uma alternativa descentralizada e sem permissão aos protocolos com operadores selecionados, onde qualquer pessoa pode se tornar um operador de nó com uma fração dos 32 ETH normalmente exigidos, contribuindo para a descentralização do Ethereum e obtendo rendimentos maiores. Os detentores de rETH se beneficiam de um conjunto diversificado de validadores operados pela comunidade.
Gestão de Tesouraria Institucional com cbETH
Cenário: Uma empresa nativa do mercado de criptomoedas com um grande montante em ETH deseja obter rendimento de staking, mantendo a capacidade de cobrir suas despesas operacionais em ETH. Ela converte uma parte de seu montante em cbETH da Coinbase por meio de sua conta institucional Coinbase Prime.
Implementação: A empresa detém cbETH, gerando rendimento de staking na Coinbase após a dedução da taxa da Coinbase. O cbETH pode ser resgatado por ETH através da Coinbase ou negociado em mercados secundários quando a empresa precisar de liquidez para despesas operacionais. Uma parte restante permanece como ETH líquido para necessidades imediatas.
Resultado: A empresa obtém rendimento de staking em seu tesouro, mantendo a liquidez operacional. A transparência regulatória da cbETH, emitida por uma entidade regulamentada e de capital aberto, atende a muitos requisitos de conformidade institucional, embora o rendimento líquido seja normalmente menor do que o de alternativas descentralizadas devido à estrutura de taxas da Coinbase.
Staking de Solana Liquid com recompensas em JitoSOL MEV
Cenário: Um usuário do DeFi Solana faz staking de SOL através do Jito para receber JitoSOL, que inclui tanto as recompensas padrão de staking do Solana quanto uma parte das gorjetas em MEV (Valor Máximo Extraível) coletadas pelo cliente validador do Jito.
Implementação: O cliente validador modificado da Jito captura as gorjetas em MEV da ordenação de transações e as distribui aos detentores de JitoSOL, proporcionando rendimento adicional além do rendimento base de staking da Solana. Os usuários podem depositar JitoSOL em outros protocolos DeFi da Solana para obter rendimentos ainda maiores.
Resultado: Os usuários ganham uma combinação de recompensas de staking e gorjetas em MEV, geralmente superando o staking de SOL puro. O sucesso do JitoSOL demonstrou que a redistribuição de MEV para os participantes do staking – em vez da captura exclusiva por validadores – é um poderoso diferencial no mercado de staking líquido e inspirou iniciativas semelhantes de compartilhamento de MEV em outros ecossistemas.
Tabela de comparação
Característica
Lido (stETH)
Pool de Foguetes (rETH)
Coinbase (cbETH)
Frax (sfrxETH)
Jito (JitoSOL)
Modelo de Token
Reajuste (o saldo aumenta diariamente)
Recompensador (valorização da taxa de câmbio)
Recompensador
Recompensa (cofre sfrxETH)
Recompensador
Network
Ethereum
Ethereum
Ethereum
Ethereum
Solana
Operadores de nó
Selecionado e sem permissão (centenas de operadores)
Sem permissão (qualquer pessoa que atenda ao requisito mínimo de ETH)
Operado pela Coinbase
Conjunto selecionado
Validadores selecionados pela Jito
Descentralização
Médio (governado por DAO, conjunto misto de operadores)
Alto (operadores sem permissão)
Baixo (entidade centralizada)
Médio (governado por DAO)
Médio (Selecionado por Jito)
Recompensas MEV
Incluído via MEV-Boost
Incluído via MEV-Boost
Incluído
Incluído via MEV-Boost
Inclui dicas Jito MEV
Integração DeFi
Mais profundo (Aave, Curve, MakerDAO, EigenLayer)
Forte (Aave, Uniswap, EigenLayer)
Moderado (ecossistema Coinbase, algum DeFi)
Crescimento (ecossistema Frax, Curva)
Forte (Solana DeFi: Marinada, Raydium)
Nota: Os valores de TVL e participação de mercado para protocolos de staking líquido mudam frequentemente; consulte uma fonte atualizada como a DefiLlama para obter os números mais recentes antes de usá-los em conteúdo publicado.
Termos relacionados
Proof of Stake (PoS) – Um mecanismo de consenso onde os validadores bloqueiam criptomoedas como garantia para proteger a rede e ganhar recompensas, algo que o staking líquido torna acessível sem sacrificar a liquidez.
Retomar – A prática de pegar ativos já em staking (ou LSTs) e colocá-los em staking novamente em protocolos adicionais, como o EigenLayer, para obter rendimento suplementar e, ao mesmo tempo, ampliar as garantias de segurança. Veja Retomar
EigenLayer – Um protocolo middleware no Ethereum que permite o re-staking de ETH e LSTs para proteger Serviços Ativamente Validados (AVSs), criando camadas de rendimento adicionais além das recompensas básicas de staking.
Lido Finance – O maior protocolo de staking líquido em TVL, emitindo stETH na Ethereum e operando em múltiplas redes PoS.
Rocket Pool – Um protocolo de staking líquido descentralizado que emite rETH e permite, de forma exclusiva, a operação de nós sem permissão com um mínimo de ETH baixo, promovendo a descentralização dos validadores Ethereum.
Derivativo de staking – Uma representação tokenizada de uma posição em staking que pode ser negociada ou usada em DeFi, sendo os tokens de staking líquidos o exemplo mais proeminente.
Validador – Um nó que participa na produção e atestação de blocos em uma blockchain PoS, operada por protocolos de staking líquido em nome dos depositantes de LST.
Slashing – Um mecanismo de penalidade em redes PoS que destrói uma parte dos ativos em staking de um validador por mau comportamento, representando um fator de risco importante para detentores de tokens de staking líquidos.
MEV (Valor Máximo Extraível) – O lucro que os validadores podem extrair reordenando, inserindo ou censurando transações dentro dos blocos, e que os protocolos de staking de liquidez compartilham cada vez mais com os detentores de LST por meio do MEV-Boost e sistemas similares.
Componibilidade DeFi – A capacidade dos protocolos DeFi de interoperarem como blocos de construção, que os LSTs aproveitam ao servirem como garantia, pares de negociação e fontes de rendimento em vários protocolos simultaneamente.
Yield Farming – A prática de implantar criptoativos em protocolos DeFi para maximizar os retornos, que os tokens de staking líquidos potencializam ao oferecer rendimento de staking básico mais oportunidades de rendimento DeFi.
Atualização Shanghai/Capella – A atualização da rede Ethereum em abril de 2023 que possibilitou, pela primeira vez, saques de ETH em staking, melhorando fundamentalmente a estabilidade da paridade e o perfil de risco de todos os tokens de staking líquidos do Ethereum.
Perguntas frequentes
P: Qual a diferença entre staking líquido e staking regular? R: O staking regular exige o bloqueio dos seus tokens em um validador ou contrato de staking, tornando-os ilíquidos até que você os retire (o que pode levar dias ou semanas). O staking líquido fornece um token derivativo (como stETH ou rETH) que representa sua posição em staking e gera recompensas, mantendo-se livremente negociável e utilizável em DeFi. Você recebe recompensas de staking sem sacrificar a capacidade de usar ou vender seus ativos.
P: stETH é o mesmo que ETH? R: Não. stETH é um token derivado que representa ETH em staking mais recompensas acumuladas. Embora seja projetado para acompanhar de perto o valor do ETH, não é o próprio ETH. O stETH pode ser negociado com um pequeno ágio ou deságio em relação ao ETH em mercados secundários, dependendo da oferta e da demanda. Desde a atualização de Xangai, o stETH pode ser resgatado por ETH por meio do processo de saque da Lido, embora o tempo de espera varie de acordo com o tamanho da fila de saída, proporcionando um mecanismo de paridade natural.
P: Como os protocolos de staking de liquidez geram receita? R: Os protocolos de staking de liquidez cobram uma taxa percentual sobre as recompensas de staking, que varia de acordo com o provedor e mudou ao longo do tempo por meio de decisões de governança. Essa taxa é normalmente dividida entre os operadores de nós e o tesouro ou DAO do protocolo, e reduz o rendimento líquido para os detentores de LST em comparação com o rendimento bruto do staking.
P: Posso perder dinheiro com staking líquido? R: Sim, por meio de vários mecanismos: (1) Exploração de contrato inteligente – se os contratos do protocolo LST forem hackeados, os ativos em staking podem ser perdidos; (2) Penalização de validadores – se os validadores do protocolo forem penalizados, as perdas podem ser distribuídas aos detentores de LST; (3) Desvinculação – durante períodos de estresse no mercado, você pode ser forçado a vender seus LST com desconto; (4) Ação regulatória – governos podem restringir ou proibir serviços de staking líquido; (5) Risco de mercado – o ativo subjacente em staking (ETH, SOL) ainda pode sofrer desvalorização.
P: Qual token de staking líquido é o melhor? R: Não existe um único LST ideal – a escolha depende das prioridades. O stETH da Lido oferece integração profunda com DeFi e liquidez. O rETH da Rocket Pool é geralmente considerado a opção mais descentralizada. O cbETH da Coinbase costuma ser a escolha preferida por instituições que precisam de clareza regulatória. O sfrxETH da Frax, por vezes, oferece um rendimento maior. O JitoSOL da Jito é uma opção líder para quem faz staking de Solana. Muitos usuários experientes diversificam entre vários LSTs para reduzir o risco específico de cada protocolo.
P: O que é reestaqueamento e como se relaciona com staking líquido? R: O reestaqueamento, pioneiro da EigenLayer, permite que tokens de staking líquido sejam colocados em staking uma segunda vez para garantir protocolos e serviços adicionais. Por exemplo, um usuário pode depositar stETH na EigenLayer para ganhar recompensas de staking em Ethereum e recompensas de reestaqueamento da EigenLayer. Tokens de Reestaqueamento Líquido (LRTs), como o eETH da ether.fi, adicionam mais uma camada de liquidez à posição reestaqueada.
P: O staking de liquidez afeta a descentralização do Ethereum? R: Este é um dos tópicos mais debatidos na comunidade Ethereum. A participação da Lido no ETH em staking atingiu um pico de aproximadamente 30-33% por volta de 2023, próximo aos limites em que as preocupações com a concentração se tornam mais agudas, e desde então caiu para a faixa de 20% a 25%, à medida que o staking institucional e baseado em exchanges cresceu. Os críticos argumentam que esse nível de concentração ameaça a neutralidade do Ethereum. Os defensores observam que a Lido é um protocolo descentralizado com um conjunto grande e crescente de operadores de nós independentes, tornando-a mais descentralizada do que o staking centralizado em exchanges. O debate impulsionou mecanismos de segurança em nível de governança e a defesa contínua da comunidade por um staking diversificado em vários provedores.
