投资 blockchain技术 区块链市场不再仅仅局限于比特币或以太坊。全球区块链市场预计将达到 $十亿94 2027通过 预计到 2024 年，区块链市场规模将达到约 20 亿美元。2025 年，上市区块链公司的实际业绩揭示了其中的机遇和风险：Coinbase 的业绩表现为…… 的美元7.2亿元 在年度收入方面，MARA Holdings 持有 52,850 BTC 从其资产负债表来看，该行业为在正确的时间选择正确公司的投资者带来了非凡的回报。
关键精华
- Coinbase (COIN) 2025财年全年营收达7.2亿美元，同比增长9%，交易量飙升156%，创下5.2万亿美元的历史新高。该公司目前拥有12款年营收超过100亿美元的产品。
- MARA Holdings (MARA) 公布了 2025 年第二季度的业绩，营收为 238.5 亿美元（同比增长 64%），净利润为 808.2 亿美元，比特币持有量为 49,951 BTC（同比增长 170%），使其成为全球第二大企业比特币持有者。
- HIVE Digital Technologies (HIVE) 于 2025 年将业务从纯粹的挖矿扩展到人工智能的高性能计算，其 HPC 收入目标是通过 NVIDIA H100 和 H200 集群实现 20 万美元的年化运行率。
- 英伟达 (NVDA) 仍然是人工智能和区块链应用领域的主要 GPU 供应商，人工智能训练的需求增长速度远远超过了加密货币挖矿，成为主要的收入驱动因素。
- 2025 年，所有区块链股票的监管环境都得到了显著改善：美国的 GENIUS 法案、欧洲的 MiCA 法案以及美国证券交易委员会撤销重大执法行动，降低了整个行业的监管不确定性。
- 区块链股票的风险状况差异巨大。纯粹的挖矿公司与比特币价格高度相关；而像IBM和埃森哲这样的企业级区块链公司则波动性较低，收入来源也更加稳定。
为什么2026年应该投资区块链股票？
投资 blockchain技术 如今，区块链已不再仅仅局限于比特币或以太坊。市场调研显示，全球区块链市场预计将从2024年的约20亿美元增长到2027年的94亿美元，复合年增长率超过60%。这一增长反映了金融服务、供应链管理、医疗保健和数字支付等领域的企业级应用。
区块链股票提供了一种通过受监管的股票市场投资参与这一蓬勃发展的生态系统的途径。2025 年的周期为上市区块链公司带来了显著的财务业绩，使该行业不再停留在理论层面，而是以可量化的业绩指标来衡量。2026 年投资者面临的主要挑战仍然是：如何识别哪些公司真正执行的是切实可行的商业模式，哪些公司只是搭上加密货币价格的顺风车，缺乏实质性的运营基础。
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Coinbase 全球公司 (COIN)
2025财务表现
Coinbase公布了强劲的2025年业绩，年度总收入为 的美元7.2亿元Coinbase 的营收同比增长 9%。交易量同比增长 156%，创下 5.2 万亿美元的纪录，其加密货币交易量市场份额翻了一番。订阅和服务收入达到 2.8 亿美元，同比增长 23%，是 2021 年上一周期峰值的 5.5 倍。该公司连续第十二个季度实现调整后 EBITDA 盈利，全年调整后 EBITDA 为 2.81 亿美元。Coinbase 目前拥有 12款产品年收入超过100亿美元创历史新高，反映出公司业务多元化取得了显著成效。截至年底，公司现金储备高达11.3亿美元。
2025年第四季度更具挑战性：受比特币在2025年末回调后加密货币市场活动放缓的影响，公司营收环比下降5%至1.78亿美元；此外，公司报告称，由于718亿美元的未实现加密货币投资损失，其GAAP净亏损为667亿美元。经调整后的第四季度净利润仍为正值，为178亿美元，这表明尽管面临市场逆风，公司核心业务仍持续创造价值。
主要优势
Coinbase 向“万物交易所”愿景的战略转型，旨在成为交易所有资产类别的单一平台，这代表着巨大的长期增长机遇。2025 年，Coinbase 收购了全球最大的加密货币期权交易所 Deribit，显著增强了其衍生品交易能力。Coinbase 构建的 Base Layer-2 区块链作为开发者生态系统持续发展壮大。尽管 Coinbase 与美国监管机构的关系历来存在争议，但随着美国证券交易委员会 (SEC) 撤销对 Coinbase 的执法行动，双方关系在 2025 年显著改善。
2026年增长前景
Coinbase预计2026年第一季度订阅和服务收入将在1亿美元至550亿美元之间。公司的国际扩张、不断增长的机构托管业务以及稳定币基础设施（2025年Coinbase产品中持有的USDC平均余额达到17.8亿美元）提供了结构性收入来源，这些收入来源较少依赖于交易量周期。Coinbase One付费用户已接近630万，三年内增长了三倍，订阅业务持续丰富着Coinbase的收入来源。
MARA控股公司（MARA）
MARA Holdings Inc.（纳斯达克股票代码：MARA）比特币挖矿直接比特币敞口
MARA Holdings（前身为 Marathon Digital Holdings）是全球最大的上市比特币挖矿公司之一，运营着遍布全球的大规模挖矿基础设施。该公司已转型为一家垂直整合的数字能源和基础设施公司，业务范围从纯粹的比特币挖矿扩展到人工智能基础设施和电力管理解决方案。
2025财务表现
MARA在2025年取得了创纪录的业绩。2025年第二季度营收同比增长64%至238.5亿美元，净利润达到808.2亿美元，较2024年第二季度199.7亿美元的亏损实现了显著改善。公司算力同比增长82%至57.4 EH/s（2025年第二季度），并在2025年第三季度进一步提升至60.4 EH/s（同比增长64%）。比特币持有量同比增长170%，从18,488枚增至2025年第二季度的49,951枚，并在2025年第三季度达到约52,850枚，使MARA成为全球第二大企业比特币持有者。机组效率提升至 18.3 焦耳/热吨，同比增长 26%。公司每比特币的能源成本达到 33,735 美元，处于行业最低水平之列。
主要优势
MARA 的规模、运营效率和比特币资金管理策略为其创造价值提供了多重杠杆。其 HODL（持有）策略意味着比特币价格上涨将直接惠及资产负债表。目前，近 60% 的运营使用可再生能源，有效应对了长期以来影响矿业公司估值的环境批评。该公司在 2025 年筹集了 950 亿美元的新资金，用于业务扩张和比特币购买，进一步巩固了其作为数字基础设施公司发展壮大的长期战略承诺。
2026年增长前景
MARA正积极推进多项举措，以实现业务多元化，不再局限于核心的比特币挖矿。其向人工智能基础设施领域的拓展，例如提供用于人工智能模型训练的数据中心服务，与矿业公司将能源和计算基础设施重新分配给利润更高的人工智能和高性能计算工作负载的总体趋势相符。MARA计划于2026年4月发布2025年第四季度业绩报告，投资者将重点关注其算力目标、比特币单价以及比特币持有量。
HIVE 数字技术有限公司（HIVE）
2025财务表现
HIVE公布了2025财年第三季度（2024年第四季度）的总营收为2920万美元，其中2670万美元来自数字货币挖矿，250万美元来自高性能计算（HPC）服务。该公司比特币挖矿算力在该季度增长了7.1%，从5.6 EH/s增至6.0 EH/s，这主要得益于其比特币矿机升级，采用了来自迦南科技（Canaan Inc.）的Avalon系列矿机。HIVE在巴拉圭的扩建项目是一个100兆瓦的项目，计划采用比特大陆（Bitmain）的S21+水冷ASIC矿机，新增算力为6.5 EH/s，预计将于2025年中期投入运营，目标阶段算力为13 EH/s。
主要优势
随着注重环境、社会和治理（ESG）的机构投资者越来越关注矿业公司的环境实践，HIVE对可再生能源的承诺成为其真正的竞争优势。其业务遍及三个清洁能源丰富的国家，这不仅增强了运营韧性，而且其每挖一枚比特币的碳排放强度也低于大多数竞争对手。HIVE战略性地转向人工智能高性能计算（HPC）服务，目标是利用其NVIDIA H100和H200集群实现20万美元的年化收入，通过构建利用相同能源和计算基础设施的高利润率经常性收入来源，有效应对了比特币区块奖励递减带来的结构性挑战。
2026年增长前景
HIVE的高性能计算（HPC）和人工智能（AI）基础设施战略在2026年迎来了一个明确的催化剂：随着其在巴拉圭的扩张全面启动，以及NVIDIA H100/H200集群的收入逐步接近20万美元的年化目标，公司的收入结构将显著转向利润率更高的计算服务。这种双重收入模式——既通过挖矿生产比特币，又出租计算能力用于AI工作负载——代表了下一代挖矿公司发展的新模式。
英伟达公司 (NVDA)
2025 年表现与排名
英伟达的 到2025年中期，英伟达数据中心业务的年化收入将超过100亿美元，这主要得益于人工智能训练对Hopper（H100/H200）和Blackwell GPU架构的需求。加密货币挖矿GPU市场虽然在英伟达的收入中所占比例低于2021年挖矿热潮时期，但随着山寨币矿工升级到更高效的架构，其需求依然可观。英伟达的股价在2024年和2025年大幅上涨，使其成为标普500指数中表现最佳的股票之一，这主要得益于人工智能而非加密货币的需求。
主要优势和增长前景
英伟达凭借其CUDA软件生态系统二十余年构建的GPU市场竞争优势，意味着即便AMD和英特尔开发出竞品，开发者和企业的转换成本也极高。对于区块链投资者而言，英伟达代表着对加密货币挖矿和更广泛的数字资产基础设施生态系统的间接投资。此外，其在人工智能领域的布局也为其提供了不受加密货币价格周期影响的增长空间。
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贝宝控股公司 (PYPL)
2025 发展
PayPal在2025年最重要的区块链发展是其PYUSD稳定币基础设施的扩展。继2023年在以太坊上推出PYUSD，2024年在Solana上推出之后，PayPal在2025年加速了PYUSD在各大支付网络的整合。Solana在2025年的合作伙伴生态系统包括PayPal、Shopify、Stripe、Visa、Cash App和西联汇款，共同构建实时稳定币支付基础设施，使PYUSD成为潜在的跨平台结算货币。此外，PayPal还受益于美国在2025年通过的《GENIUS法案》，该法案建立了首个联邦稳定币框架，并在立法层面使美元支持的稳定币作为支付基础设施合法化。
主要优势和增长前景
PayPal 拥有超过 400 亿的活跃用户，这使其在推出任何新的金融产品（包括稳定币和加密服务）时都拥有无可比拟的分销优势。如果 PYUSD 作为支付稳定币能够达到一定的规模，它可以通过储备金浮动收益和交易手续费带来可观的新收入来源。 与 DeFi 集成 基础设施和跨境支付通道代表着潜在的长期增长前景，但目前仍处于发展初期。
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埃森哲 PLC (ACN)
主要优势及2025年定位
埃森哲的区块链业务受益于企业对分布式账本技术的加速应用。随着欧盟《欧洲健康数据空间条例》于2025年生效，该条例要求建立健全的知情同意、数据来源和数据完整性系统；同时，欧盟《密歇根州信息与合规法案》（MiCA）也对金融机构提出了新的合规要求，市场对埃森哲区块链实施专业知识的需求日益增长。公司已与IBM和其他主要技术平台建立了战略联盟，以提供集成化的区块链解决方案。埃森哲在120多个国家和地区以及多个行业领域的多元化收入来源，使其拥有纯粹的区块链初创公司所缺乏的韧性。
2026年增长前景
埃森哲在区块链咨询领域的增长与企业采用周期密切相关。随着现实世界资产代币化规模在2025年增长245%，链上资产规模超过22.5亿美元，金融服务客户越来越需要咨询支持，以将代币化资产集成到现有基础设施中。凭借其在银行业和资本市场领域现有的客户关系，埃森哲完全有能力满足这一需求。
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国际商业机器公司（IBM）
主要优势及2025年定位
IBM与马士基合作的TradeLens平台、其Food Trust供应链区块链以及数字身份解决方案，均展现了其在商业领域大规模部署的实际应用。IBM通过watsonx平台将人工智能与其区块链产品相集成，实现了对区块链数据的智能分析，并具备自动化合规和审计功能，从而创造了更多价值。此外，IBM的Instana监控技术被印度的“Ayushman Bharat Digital Mission”项目采用，该项目预计到2025年初将创建约739.8亿个数字健康ID，这也体现了IBM在大规模国家级区块链相关应用领域的实力。
2026年增长前景
IBM在区块链领域的增长与企业数字化转型周期息息相关。随着全球范围内现实世界资产代币化、央行数字货币试点项目以及跨境支付基础设施投资的加速推进，IBM凭借其与各国央行、大型金融机构和政府机构的现有关系，在赢得重要的实施项目方面占据优势。IBM的竞争优势在于其能够提供集成解决方案，将区块链基础设施与人工智能、量子计算研究以及传统系统集成方面的专业知识相结合，而这正是新兴区块链原生公司所缺乏的。
Advanced Micro Devices Inc.（AMD）
主要优势及2025年定位
2025年，AMD在区块链领域的主要价值在于满足山寨币挖矿（Kaspa、Ergo、Ravencoin）的GPU需求，以及日益增长的数据中心GPU需求，这些GPU将用于正在转型为高性能计算（HPC）的矿业公司处理人工智能（AI）工作负载。HIVE Digital Technologies部署NVIDIA H100/H200集群用于人工智能，凸显了从挖矿到高性能计算的转型如何推动了高端GPU的需求，而这些需求正是来自那些曾经推动AMD挖矿业务增长的公司。AMD的MI300系列加速芯片与NVIDIA的H100在人工智能训练工作负载方面展开竞争，代表了其在区块链和人工智能基础设施重叠领域最重要的增长机遇。
2026年增长前景
与以往周期相比，AMD在2026年涉足区块链领域的程度更为间接，因为比特币挖矿多年前就已完全转向ASIC矿机，而AMD在矿工中的主要GPU市场是以太坊时代的矿工，他们大多已转向其他加密货币或应用领域。AMD在2026年更重要的发展方向是更广泛的AI加速器市场，AMD是英伟达在该领域主导地位的主要挑战者。
DocuSign 公司（文档）
主要优势及2025年定位
DocuSign 的区块链探索重点在于创建不可篡改、可独立验证的已签署协议记录，即使 DocuSign 平台本身不可用或遭到入侵，这些记录也无法被质疑。随着智能合约在法律和金融服务领域的应用日益广泛，DocuSign 拥有将传统电子签名基础设施与链上验证相结合的战略机遇。该公司在房地产、金融、医疗保健和法律服务等领域拥有庞大的客户群，为其部署的任何区块链增强功能提供了天然的分销网络。
2026年增长前景
DocuSign在区块链领域的潜力远未得到充分发挥。其2026年的主要增长动力在于人工智能驱动的合同分析和智能协议管理平台的扩展，而非纯粹的区块链功能。区块链集成很可能以验证和审计跟踪功能的形式融入其现有产品，而非作为独立的区块链产品类别推出。
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Bakkt Holdings Inc. (BKKT)
2025 年重要更新： Bakkt在2025年遭遇了严重的财务和运营困境。有意投资Bakkt的投资者在做出任何投资决定前，应就该公司目前的财务状况、合作伙伴名单和商业模式进行彻底的独立尽职调查。该公司的战略方向和财务状况已与原文中所述的早期定位发生了重大变化。
主要优势及2025年定位
Bakkt最初的商业模式颇具吸引力：利用洲际交易所（ICE）的基础设施信誉，搭建机构和零售客户获取数字资产的桥梁。它与星巴克合作推出的加密货币兑换商品服务，以及为机构客户提供的托管解决方案，都体现了市场的真实需求。然而，来自Coinbase、Fidelity以及其他拥有更庞大用户群和更完善监管关系的成熟企业的竞争压力，使得Bakkt的盈利之路更加艰难。
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投资区块链股票前应该考虑哪些关键因素？
| 股票 | 区块链的作用 | BTC价格相关性 | 2025年关键指标 | 风险等级 |
|---|---|---|---|---|
| COIN | 加密货币交易所；稳定币基础设施 | 高（交易量驱动） | 营收达7.2亿美元；交易量增长156% | 中等偏上 |
| MARA | 比特币挖矿；BTC金库 | 非常高 | 持有 52,850 个比特币；算力为 60.4 EH/s | 高 |
| 蜂巢 | 挖矿 + 高性能计算/人工智能服务 | 高（随着高性能计算的发展而下降） | 20万美元的HPC年化运行目标；13 EH/s的阶段性目标 | 高 |
| NVDA | GPU供应商（主要面向AI领域；其次是加密货币领域） | 低 - 中 | 数据中心年收入超过100亿美元 | 中 |
| IBM / ACN | 企业区块链咨询和实施 | 低 | 稳定；区块链只是众多收入来源之一。 | 低 - 中 |
| PYPL | 稳定币发行方（PYUSD）；加密货币支付 | 低 - 中 | PYUSD 将于 2025 年在 Solana 支付生态系统中扩展 | 中 |
了解公司在区块链中的角色
投资任何区块链股票之前，最重要的分析步骤是了解该公司如何从区块链中盈利，以及其收入对加密货币价格的依赖程度。像 MARA 这样的矿工本质上是一种以股权结构包装的杠杆式比特币价格押注：当比特币上涨时，MARA 的表现通常优于比特币；当比特币下跌时，MARA 的表现通常逊于比特币。而像埃森哲这样的企业咨询公司，无论比特币价格是 50,000 万美元还是 100,000 万美元，都能获得咨询费。理解这种区别可以避免预期不符。
评估财务健康状况和区块链战略整合
投资者应密切关注公司的收入增长、盈利能力、现金流和债务水平，以及公司对区块链的战略投入。像 Coinbase 或 MARA 这样将区块链作为核心业务模式的公司，其兴衰将与整个行业息息相关。而像 IBM 或埃森哲这样将区块链作为众多收入来源之一的公司，则更为稳定。 区块链长期投资那些真正展现出产品市场契合度和多元化收入来源的公司，往往比那些只依赖单一加密货币价格周期的公司活得更久。
区块链投资有哪些风险因素？
| 风险类型 | 描述 | 受影响最大的股票 |
|---|---|---|
| 比特币价格风险 | 比特币从2025年10月的历史高点下跌了36%，导致矿业公司股票从各自的峰值下跌了40%至60%以上。 | MARA、HIVE、RIOT 以及所有专注于采矿的股票 |
| 监管风险 | 2025年情况显著改善（《天才法案》、《密歇根州消费者保护法案》、美国证券交易委员会撤回相关申请），但并未消除；未来的政府可能会推翻这项政策。 | Coinbase受影响最大；所有加密货币原生公司均受影响最大。 |
| 减半与难度风险 | 2024年1月区块奖励减半，降至50%；2025年第一季度矿工盈利大幅下降；下一次减半预计在2028年左右。 | 所有比特币挖矿公司 |
| 竞争格局风险 | 技术快速发展；新进入者；更高效的硬件导致旧设备贬值 | 矿业公司、交易所公司、半导体公司 |
| 缺乏历史数据 | 区块链行业发展至今不足15年；长期业绩预测的记录有限；该行业仍在快速发展。 | 所有区块链股票；尤其是纯粹的区块链公司 |
另请参阅： 如何分散您的加密货币投资组合
常見問題解答
2026年，区块链股票还是好的投资选择吗？
区块链股票能让您真正接触到蓬勃发展的数字资产生态系统，但风险也高于大多数传统投资。像 MARA 和 HIVE 这样的纯挖矿公司与比特币价格高度相关。像 Coinbase 这样的技术平台则面临监管风险和交易量周期波动的影响。而像 IBM 和埃森哲这样的企业级区块链公司则更为稳定。正确的选择取决于您的风险承受能力、投资期限，以及您是希望直接投资比特币价格，还是间接投资区块链基础设施。
购买区块链股票和直接购买比特币有什么区别？
购买区块链股票可以让您在受监管的股票账户中投资加密生态系统中的公司，并享受熟悉的投资者保护措施。比特币ETF和矿业公司股票可以让您无需加密钱包即可参与比特币价格波动。直接持有比特币可以让您真正拥有该资产的所有权，而无需承担公司层面的风险或运营成本。矿业公司还面临额外的风险，例如硬件折旧、能源成本、管理费用和股权稀释，这些都会降低每股比特币价格上涨带来的收益，而直接持有比特币则无法带来这些收益。
哪些区块链股票与比特币价格波动关联度最高？
与比特币价格关联度最高的股票是比特币挖矿公司和持有大量比特币储备的公司。截至2025年第三季度，MARA Holdings持有约52,850枚比特币，其股价与比特币价格密切相关。Strategy（前身为MicroStrategy，股票代码：MSTR）持有约640,000枚比特币，是所有上市公司中比特币储备敞口最高的。HIVE Digital Technologies也通过在加拿大、瑞典和冰岛的挖矿业务提供比特币价格敞口。
2026年区块链股票面临哪些监管风险？
区块链股票面临着来自不同司法管辖区的不断变化的监管风险。随着《GENIUS法案》建立美国首个联邦稳定币框架、《MiCA法案》提供统一的欧盟许可制度以及美国证券交易委员会撤销重大执法行动，2025年的监管环境显著改善。然而，监管风险并未消除：未来的政府可能会改变政策，新的资产分类指南可能会出现，能源法规也可能影响挖矿业务。拥有积极合规计划和多元化司法管辖区布局的公司更有能力应对持续的监管变化。
投资区块链股票前我应该考虑哪些因素？
关键因素包括：公司在区块链生态系统中的具体角色及其收入与区块链活动的直接依赖程度；财务状况，包括收入增长、盈利能力和资产负债表实力；比特币价格对其价值的影响程度（这对矿工和比特币持有者至关重要）；运营所在司法管辖区的监管风险；竞争地位和差异化；管理层的业绩记录；以及股票相对于其净资产值是溢价还是折价交易，这对于主要资产为比特币或挖矿基础设施的矿业公司尤为重要。
