分词不再被视为一项实验。
在整个资本市场，各机构已超越概念验证阶段，进入早期生产环境，开始在分布式账本上发行、结算和核对真实资产。这一转变并非受炒作驱动，而是更多地源于运营压力：更快的结算速度、更高的抵押品效率以及更少的交易后摩擦。
但随着采用率的提高，一个更棘手的问题出现了。
怎么办? 令牌化系统 融入原本并非为他们设计的金融基础设施？
在迈阿密共识大会上，这种紧张局势成为一场对话的背景。博德瑞首席产品和数字资产官 German Soto Sanchez 与 Leah Callon Butler 探讨了该公司在迈阿密共识大会上连接传统和数字金融生态系统的方法（CoinDesk 活动）。
关键外卖
• 代币化正从实验阶段走向制度化生产阶段
• 基础设施整合目前是主要制约因素。
• 治理框架将决定跨市场的可扩展性
财富管理公司需要的是嵌入式工作流程，而不是并行系统。
代币化正从概念走向基础设施现实
早期关于代币化的讨论主要集中在可行性方面。
现在，各机构都在问，代币化资产能否在现有的金融体系内运作，而不会在托管、结算和报告层面造成运营重复。
全球 资本市场 目前，全球每天处理的交易额已达数万亿美元，这意味着即使是整合过程中微小的效率低下也会造成系统性摩擦。
现在的瓶颈是基础设施，而不是发行。
挑战不再是创建代币化资产。
它正在将这些技术分发并应用于现有的金融架构中。
如果没有统一的基础设施，代币化就有可能变成额外的低效环节，而不是替代低效环节。
这就是为什么交易后基础设施提供商和市场公用事业公司成为讨论的焦点。
DLR作为制度规模符号化的证据
Broadridge 的分布式账本存储库 (DLR) 平台经常被认为是生产市场中代币化金融基础设施最清晰的实际应用之一。
该系统在回购市场运作，回购市场是全球流动性的核心部分，机构在该市场以抵押品为基础交换现金和证券。
Broadridge分布式账本回购（DLR）
DLR运用分布式账本技术简化结算和抵押品转移流程，降低对账复杂性，同时维持监管控制。其意义在于证明代币化已在受监管的资本市场中有效运作，而不再仅仅停留在实验阶段。
治理正成为规模化发展的制约因素。
随着基础设施的成熟，治理正逐渐成为一个制约因素。
各机构需要明确如何在混合环境中控制、验证和审计令牌化系统。
与传统的集中式监管系统不同，基于区块链的系统采用分布式验证，这在与现有系统集成时会产生摩擦。 机构合规 构架。
如果没有标准化的治理模式，不同司法管辖区的规模化就会出现不一致。
财富管理公司关注的是整合，而非准入。
获取数字资产不再是主要障碍。
现在的挑战是将代币化工具嵌入到现有的咨询、投资组合和报告系统中。
财富管理机构需要的是统一的工作流程，而不是并行的架构。
这推动了对集成层的需求，这些集成层能够将数字资产和传统资产连接在同一运营环境中。
传统市场与数字市场的融合
传统金融机构正越来越多地采用区块链基础设施，而数字资产公司则正在采用机构合规标准。
结果是趋同而非替换。
甚至像DTCC这样的大型市场基础设施也在积极探索分布式账本结算框架。
DTCC DLT计划
这反映了金融体系向混合型金融体系的更广泛转变，在这种体系中，代币化资产和传统资产并存。
Broadridge 在此转型中的定位
迈阿密共识大会上的讨论凸显了代币化领域的结构性转变。
成功不再取决于资产发行量，而是取决于这些资产能否在现有的金融体系中顺利流通。
Broadridge 的做法体现了这种以基础设施为先的采用方式的转变。
代币化的下一阶段
分词已经进入实施阶段。
下一阶段取决于整合、治理和分发能否大规模协同运作。
能够成功的公司将是那些连接系统而非仅仅创造资产的公司。
