Strategy公司在其资产负债表中又增加了相当数量的比特币，巩固了其作为全球最大企业比特币持有者的地位。
根据最近提交给美国证券交易委员会的文件和执行董事长迈克尔·塞勒的公开声明，该公司在 2026 年 2 月 2 日至 2 月 8 日期间，以约 9000 万美元的价格收购了 1,142 个比特币，平均每个比特币的价格约为 78,815 美元。
此次购买后，Strategy持有的比特币总数达到714,644枚，平均每枚比特币的购买成本约为76,056美元。迄今为止，Strategy在比特币上的总支出估计为54.35亿美元。
“Strategy已购入1,142枚比特币，总价约90.0万美元，单价约78,815美元。截至2026年2月8日，我们持有714,644枚比特币，总价约54.35亿美元，单价约76,056美元。”
——迈克尔·塞勒，2026年2月9日
关键精华
- 尽管比特币交易价格低于平均成本，但该策略最新斥资 90 万美元购买比特币，进一步巩固了其长期投资信心。
- Strategy 持有 714,644 个比特币，是目前最大的企业比特币持有者，遥遥领先。
- 超过 5 亿美元的未实现损失凸显了与比特币价格波动相关的资产负债表风险。
- 通过出售股票来为比特币购买提供资金，使得 MSTR 股票的表现与比特币的走势紧密相关。
- 大规模囤积会减少市场供应，可能在未来需求激增时收紧流动性。
市场回调时增持
此次收购的时机引起了加密货币和传统金融界的广泛关注。目前比特币交易价格低于70,000万美元，这意味着Strategy的平均收购价格已高于现货价格。市场估计，在近期价格回调后，该公司目前背负着约5.1亿美元的未实现亏损。
尽管如此，Strategy仍在继续收购。该公司通过出售约616,715股自身股票筹集了近89.5万美元，用于完成最近的收购。这种做法已屡见不鲜：当比特币价格下跌或盘整时，Strategy便会通过股票市场筹集资金，然后将其兑换成比特币。
批评人士认为，此举反映出时机选择不佳，因为此次购买发生在比特币短暂触及接近 79,000 美元的高点之后不久。一些分析师将此次买入描述为追逐局部高点，尤其考虑到随后的急剧回调。
然而，支持者们看到的并非误判，而是策略的一致性。该策略的领导层曾多次表示，他们并非在交易比特币，而是在进行多年甚至数十年的长期持有。
与比特币相关的资产负债表
Strategy的激进扩张策略改变了投资者对该公司的看法。该公司曾经主要以商业智能软件公司而闻名，如今其交易方式更像是杠杆化的比特币替代品。
该公司2025年第四季度的财务报告反映了这一现实。Strategy报告亏损约17.4亿美元，主要原因是与比特币价格在该季度下跌相关的会计处理。虽然其中大部分亏损尚未实现，但这加剧了关于将如此多的企业资本集中于单一波动性资产的风险的争论。
股市对这笔最新收购迅速做出反应。尽管比特币价格在前一周曾短暂突破70,000万美元大关，MSTR股价也曾上涨约26%，但消息公布后，股价仍下跌超过5%。
期权数据显示，Strategy公司的股票与比特币的关联度如今已非常高。据报道，MSTR期权的未平仓合约量占该公司市值的85%以上，远高于大型科技股的通常水平。
大多数看涨押注集中在 125 美元到 150 美元之间，而 100 美元水平已成为交易员对冲风险的关键下行区域。
信心风险还是集中风险？
迈克尔·塞勒公开表示并未受到批评的影响。上周末，他在X平台上发布了一张Strategy比特币购买图表，并附上了一段简短的文字说明，这段文字如今已成为长期持有者的座右铭。
“橙色圆点很重要。”
这条信息反映了赛勒的观点，即无论短期价格走势如何，每一次购买都会永久性地减少市场上的供应量。从这个角度来看，波动只是噪音，而价格回落则是积累更多稀缺资产的机会。
从市场结构角度来看，Strategy 的持仓规模相当可观。其控制的比特币数量超过 714,000 万枚，这意味着大量比特币被有效锁定，从而减少了交易所中可交易的比特币数量。虽然这并不能保证价格上涨，但可以在需求上升时期加剧流动性紧张。
然而，风险显而易见。比特币和MSTR的走势目前非常接近，这使得股东面临更大的价格波动风险。如果比特币价格持续下跌，Strategy的资产负债表和股价可能会面临更大的压力。
市场接下来关注什么
目前来看，Strategy 似乎没有放缓的迹象。最近斥资 90 万美元购入比特币，表明管理层仍然坚持其“比特币优先”战略，即便账面亏损不断增加，外界审查也日益严格。
这种做法最终会被视为审慎的信念还是过度冒险，很大程度上取决于比特币的长期走势。可以肯定的是，Strategy公司在金融史上对单一资产进行了规模最大的企业投资之一，并且还在不断加倍投入。
由于比特币的交易价格低于 Strategy 的平均成本，该公司成为了高风险信念的活生生的案例研究，同时考验着批评者的耐心和信徒的信念。
