O que significa retorno ajustado ao risco em criptomoedas

Embora as métricas de investimento tradicionais muitas vezes se mostrem insuficientes quando aplicadas aos mercados de criptomoedas, a volatilidade histórica do Bitcoin tem sido em média de cerca de 64%, em comparação com a volatilidade média de 15% do S&P 500.

Um conceito-chave que está ganhando força é o retorno ajustado ao risco, uma métrica que ajuda os investidores a avaliar o desempenho de seus investimentos em relação ao nível de risco assumido. 

Neste artigo, aprenderemos sobre retornos ajustados ao risco em criptomoedas, explorando sua definição, importância e como calculá-los.

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Principais lições

1. Os retornos ajustados ao risco medem o desempenho de um investimento em relação à quantidade de risco assumido.
2. Métricas comuns incluem o Índice de Sharpe, o Índice de Sortino, o Valor em Risco (VaR), o Alfa de Jensen e o Índice de Treynor.
3. Os investimentos em criptomoedas geralmente exigem ajustes de risco mais altos devido à sua volatilidade.
4. Entender os retornos ajustados ao risco é crucial para construir um portfólio de criptomoedas equilibrado.

O que é um retorno ajustado ao risco?

O retorno ajustado ao risco é uma métrica que avalia o retorno de um investimento em relação ao risco assumido para obtê-lo. Em termos simples, analisa o quanto um investimento oferece de retorno para cada real investido, considerando seu perfil de risco.

Por exemplo, dois investimentos em criptomoedas podem gerar retornos semelhantes, mas aquele com menor volatilidade (ou risco) terá um melhor retorno ajustado ao risco.

Os retornos ajustados ao risco são cruciais porque proporcionam aos investidores uma compreensão mais detalhada do desempenho de um ativo. Em vez de analisar apenas os retornos brutos, os investidores podem ver quanto desse retorno é "ganho" em relação ao risco envolvido.

“Os retornos ajustados ao risco são particularmente cruciais nos mercados de criptomoedas, onde a volatilidade pode ser de 5 a 10 vezes maior do que nos mercados financeiros tradicionais.” – Nic Carter , Castle Island Ventures.

Por que o retorno ajustado ao risco é importante em criptomoedas?

O mercado de criptomoedas é conhecido por sua alta volatilidade, o que significa que os preços podem oscilar drasticamente em um curto espaço de tempo. Essa característica das criptomoedas torna as métricas de retorno tradicionais insuficientes para avaliar o desempenho com precisão. 
Sem considerar o risco, os investidores podem cair na armadilha de favorecer ativos com alto potencial de retorno, mas também com exposição excessiva ao risco. Os retornos ajustados ao risco, portanto, ajudam os investidores a avaliar a verdadeira qualidade de um investimento.
Por exemplo, se uma criptomoeda oferece um retorno de 50% em um mês, mas apresenta volatilidade severa, seu retorno ajustado ao risco pode ser menos atraente do que outro criptoativo que rende um retorno de 20% com oscilações mínimas de preço. 
Em última análise, os retornos ajustados ao risco permitem que os investidores tomem decisões mais informadas sobre onde alocar seus fundos no mercado de criptomoedas.
“Os retornos ajustados ao risco oferecem uma imagem mais clara da eficiência de um investimento, não focando apenas em quanto ele ganha, mas em quanto ele ganha em vista dos riscos assumidos.”

Principais métricas para medir retornos ajustados ao risco em criptomoedas

Diversas métricas financeiras consolidadas são utilizadas para calcular retornos ajustados ao risco. Vamos explorar algumas das métricas mais utilizadas, que também se aplicam às criptomoedas.

Relação de Sharpe

O Índice de Sharpe está entre as métricas mais populares para avaliar retornos ajustados ao risco. Ele compara o retorno de um investimento com uma taxa livre de risco (como títulos do governo) e o divide pelo desvio padrão do ativo (uma medida de volatilidade). A fórmula do Índice de Sharpe é:

Índice de Sharpe = Retorno Médio − Taxa Livre de Risco Desvio Padrão do Retorno

Onde não há uma taxa verdadeiramente livre de risco, alguns investidores usam os rendimentos de curto prazo dos títulos do Tesouro ou definem um valor arbitrário baixo, próximo de zero. Quanto maior o Índice de Sharpe, melhor o retorno ajustado ao risco.

Exemplo: Suponha que você investiu em Bitcoin, que proporcionou um retorno anual de 40% com um desvio padrão de 30%. Se a taxa livre de risco for definida em 2%, o Índice de Sharpe seria:

40 - 230 = 1.27

Um Índice de Sharpe acima de 1 é geralmente considerado bom, indicando que os retornos justificam o risco assumido.

“O Índice de Sharpe é uma ferramenta poderosa no investimento em criptomoedas, oferecendo informações sobre se os altos retornos justificam a alta volatilidade ou se apenas expõem o investidor a riscos desnecessários.”

Razão Sortino

Embora semelhante ao Índice de Sharpe, o Índice de Sortino oferece uma abordagem mais refinada, focando apenas no risco de queda e ignorando efetivamente qualquer volatilidade de alta. Isso o torna particularmente útil no mercado de criptomoedas, onde picos de preço podem, por vezes, inflar a volatilidade percebida.

Razão de Sortino = Retorno Médio − Taxa Livre de Risco Desvio de Descida

O Índice de Sortino é útil para investidores em criptomoedas que desejam avaliar o desempenho de um investimento em relação a movimentos negativos do mercado, descontando o impacto de qualquer volatilidade positiva.

Exemplo: 

• Proporção Sortino do Bitcoin (2023): 2.1 
• Índice Sortino do S&P 500 (2023): 1.8

Isso indica que, apesar de sua volatilidade, o Bitcoin proporcionou melhores retornos ajustados ao risco do que o S&P 500 ao considerar apenas o risco de queda.

Proporção de Treynor

O Índice de Treynor mede o retorno em relação ao risco sistemático, ou “risco de mercado”. O índice utiliza o beta (uma medida de quanto o preço de um ativo flutua em comparação com o mercado em geral) em vez do desvio padrão. A fórmula é:

Índice de Treynor = Retorno Médio − Taxa Livre de Riscoβ

O Índice de Treynor pode oferecer insights sobre ativos com altas correlações com movimentos de mercado mais amplos, como Bitcoin e Ethereum, facilitando a comparação de investimentos em criptomoedas que são mais sensíveis ao mercado.

Valor em risco (VaR)

O Valor em Risco (VaR) é uma medida estatística que estima a perda potencial máxima de um investimento durante um determinado período, com um certo nível de confiança. O VaR não fornece diretamente um retorno ajustado ao risco, mas permite que os investidores compreendam e mitiguem as perdas potenciais.

Por exemplo, um VaR de 5% com um nível de confiança de 95% significa que há 5% de chance de perder mais do que um valor especificado dentro de um período definido.

Alfa de Jensen

O Alfa de Jensen mede o retorno excedente que um investimento gera acima do retorno esperado com base em seu nível de risco (beta). Embora seja mais comumente usado em finanças tradicionais, é útil para comparar os retornos de criptoativos que são impactados pelo mercado. Um alfa positivo indica que o ativo teve um desempenho melhor do que o esperado para seu perfil de risco.

Estratégias para obter melhores retornos ajustados ao risco em criptomoedas

Alcançar melhores retornos ajustados ao risco em criptomoedas requer uma abordagem estratégica para gerenciar riscos e, ao mesmo tempo, capitalizar oportunidades. Aqui estão algumas estratégias comprovadas:

Diversifique entre diferentes criptomoedas

Uma das maneiras mais eficazes de melhorar os retornos ajustados ao risco é diversificar os investimentos. Ao manter uma combinação de criptoativos, os investidores podem reduzir o risco de uma queda significativa causada pela falha de uma única moeda. 

Diversificar entre diferentes tipos de tokens (por exemplo, tokens de utilidade, tokens de governança e stablecoins) pode ajudar a equilibrar os retornos e reduzir a volatilidade geral do portfólio.

Incorporar Stablecoins

Stablecoins oferecem um valor relativamente estável, atrelado a uma moeda fiduciária ou ativo. Ao incluir stablecoins em um portfólio, os investidores podem mitigar perdas durante períodos de alta volatilidade, melhorando assim os retornos ajustados ao risco. Por exemplo, Tether (USDT) ou USD Coin (USDC) são stablecoins comuns usadas para proteger riscos em mercados voláteis.

Use a média de custo em dólar (DCA)

A estratégia de custo médio em dólar (DCA, na sigla em inglês) é uma técnica de investimento que consiste em investir uma quantia fixa em criptomoedas em intervalos regulares, independentemente do preço. O DCA ajuda a reduzir o custo médio por moeda e diminui o impacto da volatilidade do mercado na carteira, aumentando potencialmente o retorno ajustado ao risco.

Aplicar ordens de stop-loss e pontos de take-profit

O uso de ordens stop-loss pode proteger um investimento de perdas significativas, vendendo o ativo automaticamente caso ele caia abaixo de um determinado preço. Da mesma forma, pontos de take-profit podem garantir ganhos com a venda assim que o ativo atingir um preço-alvo. Ambas as estratégias podem ajudar os investidores a gerenciar o risco de queda e garantir lucros, impactando positivamente os retornos ajustados ao risco.

Invista em criptomoedas de primeira linha

Investir em criptomoedas consolidadas como Bitcoin e Ethereum, frequentemente consideradas "blue-chip" no mundo cripto, é geralmente mais seguro. Esses ativos têm maior liquidez e costumam ser menos voláteis do que moedas menores e especulativas, resultando em melhores retornos ajustados ao risco. Além disso, essas moedas tendem a ser mais resistentes a choques de mercado, proporcionando aos investidores um retorno mais estável em relação ao risco.

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Conclusão

Retornos ajustados ao risco são um conceito essencial no investimento em criptomoedas, fornecendo uma estrutura para os investidores avaliarem o desempenho de seus investimentos em relação ao nível de risco assumido. 

Ao entender a definição, a importância e o cálculo dos retornos ajustados ao risco, os investidores podem tomar decisões mais informadas sobre a alocação de seu portfólio e estratégias de gerenciamento de risco. 

Embora existam desafios e limitações a serem considerados, os retornos ajustados ao risco oferecem uma ferramenta valiosa para investidores em criptomoedas que buscam otimizar seus retornos e minimizar seus riscos.

Perguntas frequentes