加密货币公司敦促美国证券交易委员会加快ETF审查

迈克尔

下一场关于加密货币ETF的争论可能并非在于基金能否获得批准，而在于美国证券交易委员会的审批速度。

Grayscale、21Shares 和 a16z 等公司敦促美国证券交易委员会加快对所谓“新型”交易所交易基金的审查流程，使其更具可预测性，同时允许发行人在公开之前以保密方式提交申请草案。

监管机构正在考虑其现有的 ETF 框架是否能够跟上产品的发展步伐，这些产品已经超越了传统的比特币和以太坊投资，转向了质押、预测市场和其他策略。在此背景下，监管机构提出了这些要求。

重要见解

• Grayscale 和 21Shares 希望发行人可以选择提交保密草案，以帮助其在公开披露其策略之前解决监管问题。

• A16z 呼吁缩短审查时间，使其更具可预测性，同时强调加快处理速度不应意味着放松审查。

• Jane Street 和 Charles Schwab 对仓促推出和过度保密表示担忧。

• 加密货币公司还要求制定更明确的规则，允许将质押收据代币用于现货加密货币交易所交易产品。

• 整个行业希望根据新型 ETF 的具体风险和特征对其进行评估，而不是采用一刀切的监管方式。

美国证券交易委员会正在重新考虑新型ETF

美国证券交易委员会（SEC）于6月启动了对新型ETF的审查，询问市场参与者现有监管规定是否仍然适用，因为基金需要纳入新的资产和投资策略。SEC就新型ETF征求意见。对于加密货币公司而言，此次咨询已成为一个契机，可以挑战他们认为日益缓慢且难以预测的审批流程。

比特币和以太坊ETF已在美国树立了监管先例。发行方现在正着眼于与其他数字资产挂钩的产品以及更复杂的结构。这就造成了一个问题：每一种新产品都被视为一项全新的监管实验。

业内人士希望美国证券交易委员会能够区分真正引入新风险的产品和那些可能是新产品但已经依赖于既定市场基础设施的产品。

发行人为何希望文件保密

Grayscale 和 21Shares 都特别注重保密性。这两家公司都希望美国证券交易委员会允许发起人在正式公开提交文件之前，私下提交注册文件草稿。

他们的论点部分源于竞争问题。一旦ETF提案公开，其他发行方就能看到其结构，并可能提交类似的申请。保密流程则能让发起人在向市场披露拟议基金的细节之前，与美国证券交易委员会（SEC）工作人员共同探讨技术和监管方面的问题。

这种方法类似于传统IPO市场部分环节使用的保密申报流程。Grayscale和21Shares也呼吁美国证券交易委员会（SEC）工作人员在45天内对保密申报做出回应。

这并不能保证获得批准，但可以让发行人更清楚地了解监管流程可能需要多长时间。

速度更快并不意味着重量更轻

A16z 也力主缩短审查时间，认为电子申报、标准化披露和监管机构反复提出的问题都为提高效率创造了机会。这一立场反映了业界更广泛的观点，即美国证券交易委员会可以在不放弃审查力度的前提下提高效率。

更可预测的流程可以让监管机构将注意力集中在真正复杂的风险上，而不是反复审查以前申请中已经解决的问题。

并非所有人都认为速度应是首要考虑因素。简街（Jane Street）警告称，快速推出ETF的压力可能会使发起人没有足够的时间与做市商就基金结构和流动性进行合作。简街还提议，新ETF的发行必须至少有两家授权参与者。与此同时，嘉信理财（Charles Schwab）反对将申报流程完全保密，认为投资者和市场参与者应该有足够的时间在产品上市前对其进行评估。