新加坡正在考虑扩大其稳定币监管框架，以承认在该国境外发行的某些代币，这标志着其立场发生了转变，此前该立场认为合格的稳定币只能在新加坡发行。
新加坡金融管理局于2026年9月1日启动公众咨询，提议修订《支付服务法》，以正式实施其单一货币稳定币框架。根据该提议，部分联合发行的稳定币以及数量有限的、受类似海外监管制度约束的外国发行稳定币，如果新加坡金融管理局认为相关风险得到妥善管理，则可能获得认可。
关键精华
- 新加坡金融管理局正在考虑在其监管框架内承认一些外国发行的稳定币。
- 如果新加坡发行方与外国发行方联合发行的稳定币能够充分解决风险，则该稳定币可能符合“新加坡金融管理局监管的稳定币”的标签。
- 新加坡金融管理局也在考虑承认有限数量的外国发行的稳定币，用于跨境批发交易。
- 受监管的发行人将面临有关储备金、资本、赎回、信息披露、压力测试和恢复计划等方面的要求。
- 新加坡金融管理局提议禁止发行方向受监管的稳定币支付利息。
- 公众可就这些提案发表意见，截止日期为 2026 年 10 月 16 日。
新加坡金融管理局重新考虑其早前的国内发行规则
新加坡金融管理局（MAS）于2023年最终确定了其稳定币框架，该框架适用于在新加坡发行并与新加坡元或G10货币挂钩的单一货币稳定币。当时，监管机构不愿将跨多个司法管辖区发行的稳定币纳入其中。其担忧包括难以评估外国监管框架是否提供类似的保护、难以与海外监管机构协调，以及难以确定在新加坡境外持有的储备是否足以履行赎回义务。此次新的咨询重新审视了这一立场。
新加坡金融管理局（MAS）目前正在考虑，如果能够有效降低跨境风险，允许由新加坡发行机构和外国发行机构联合发行的稳定币纳入其监管框架。此外，MAS还在考虑为少数完全在新加坡境外发行但受MAS认为可比的海外监管框架监管的稳定币提供另一条监管途径。这些代币有可能被认可用于批发跨境交易。
受监管的稳定币面临储备金和赎回要求
此次咨询还旨在通过修订《支付服务法》正式实施新加坡金融管理局（MAS）现有的稳定币框架。根据拟议方案，寻求“MAS监管稳定币”称号的发行方需要满足储备金支持、资本、价值稳定性、赎回和信息披露等方面的要求。该框架适用于与新加坡元或G10货币挂钩的合格单一货币稳定币。
发行方需维持充足的高质量、高流动性储备资产，以支持流通中的稳定币，并允许持有者在规定时间内按面值赎回代币。只有符合所有框架要求并获得相应监管资质的发行方，才能使用“新加坡金融管理局监管稳定币”标签销售其代币。不符合该框架要求的稳定币将继续按照新加坡现行规则被视为数字支付代币。
新加坡金融管理局提议禁止支付利息
另一项重要提案将禁止发行方直接向受新加坡金融管理局（MAS）监管的稳定币持有者支付利息或类似收益。该措施旨在确保受监管的稳定币类别专注于支付和结算，而非允许发行方将这些代币定位为储蓄或投资产品。
新加坡金融管理局（MAS）还提出了增强发行方抗风险能力的额外保障措施。稳定币公司将被要求进行压力测试，并制定恢复计划，说明在发生严重的财务或运营中断后，如何恢复正常运营。
他们还需要制定有序的清算计划，详细说明如果无法挽回损失，将如何处理业务和未偿付的稳定币。在发行稳定币之前收到的客户资金也需要根据拟议规则得到保护。
外国承认或可促进跨境支付
外国监管稳定币的潜在认可与新加坡大力发展代币化金融基础设施和跨境结算系统尤为相关。
一种获得跨司法管辖区认可的稳定币可以减少机构目前在使用数字货币进行国际交易时面临的部分监管碎片化问题。然而，新加坡金融管理局（MAS）并未提议自动认可所有外国稳定币。
此次咨询涉及数量有限的、在新加坡认为具有足够可比性的监管框架下运营的外国发行代币。这意味着储备质量、赎回权、监管合作和监督等问题在确定资格时仍然至关重要。因此，该提案代表的是一种可能的途径，而非对海外发行的稳定币的全面批准。
结语
新加坡最新的咨询表明，其对跨境稳定币监管采取了更加灵活的方式，同时对获得新加坡金融管理局监管资格的代币仍保持严格的要求。
最显著的变化在于，如果新加坡金融管理局（MAS）对相关监管保护和风险控制措施感到满意，联合发行的以及部分外国发行的稳定币有可能被纳入该框架。与此同时，拟议规则将对储备金、赎回、资本、信息披露和运营韧性提出明确要求，并禁止发行方向持有者支付利息。
咨询内容尚未最终确定。新加坡金融管理局（MAS）将在10月16日前接受公众意见，之后再决定如何将这些提案纳入新加坡稳定币立法。
