芝加哥商品交易所（CME集团） 推出 24/7 交易 其受监管的加密货币期货和期权于 2026 年 5 月 29 日上市，仅在第一个周末就有超过 7,200 份合约易手。
这一举措消除了加密货币（永不停歇）和受监管的衍生品市场（过去周末休市）之间原有的周末交易空档期。
本指南涵盖了您在加密货币期权交易中入门和发展所需的一切：核心机制、您在每个期权链中都会看到的术语，以及适合初学者和专业人士的真正策略。
关键精华
- 加密货币期权赋予你权利（而非义务），让你在到期日之前以设定的价格买入或卖出，从而将你作为买方的损失限制在已支付的权利金范围内。
- 芝加哥商品交易所集团于 2026 年 5 月 29 日推出 24/7 全天候服务，这标志着受监管的加密货币衍生品交易进入了一个转折点。
- 从简单的买入看涨期权或买入看跌期权开始，在卖出期权之前先了解希腊字母，并且始终在严格的风险限制下控制仓位大小。
- 期权可以让交易者在上涨、下跌或横盘整理的市场中获利，比仅仅依赖价格上涨的策略提供了更大的灵活性。
什么是加密货币期权交易？
加密货币选项 衍生物 合约赋予交易者权利（但无义务）在预定的到期日之前或当天以预定的行权价格买卖加密货币。
买方可以选择是否行使期权，但如果期权被行使，卖方则有义务履行合约。与现货交易不同，期权并不直接提供加密货币的所有权；相反，期权的价值来源于标的资产，使交易者能够在不持有加密货币的情况下对价格走势进行投机。
加密货币期权交易所代表用户管理这些合约。类似于以今天的价格预订未来某个日期的酒店房间，交易者需要支付溢价来锁定价格。
如果市场走势对他们有利，他们就能获利；如果市场走势不利，他们可以简单地让合同到期，将损失限制在已支付的保费之内。
看涨期权与看跌期权详解
加密货币期权主要分为两大类：看涨期权和看跌期权，每一种期权都是针对不同的市场前景而设计的。
- 通话选项 赋予持有者权利（但无义务）在到期日之前或到期时（取决于合约类型）以预定的行权价格购买加密资产。
交易者通常会在预期价格上涨时买入看涨期权，因为当市场价格高于行权价格时，期权的价值就会增加。 - 看跌期权 赋予持有者权利（但非义务），使其可以在到期日之前或到期时以预定的行权价格出售加密货币。
交易者通常会在预期价格下跌时买入看跌期权，这样如果资产价格跌破行权价格，他们就能从中获利，或者对冲现有加密货币投资组合的损失。
另请阅读：数字现金：取代实体货币的竞赛
你需要了解的关键加密货币期权交易术语
在接触实盘期权交易之前，请务必了解这些术语。它们会出现在每个交易平台、每种交易策略以及每一次风险讨论中。
罢工价格：您可以买卖标的加密货币的设定价格。例如，一份行权价为 90,000 美元的比特币 (BTC) 看涨期权允许交易者在合约有效期内以 90,000 美元的价格购买比特币。
高级购买期权所支付的价格称为期权费。对于买方而言，期权费代表了获得该合约的预付成本。
对于卖方（期权卖方）而言，这是承担与期权相关的义务而获得的收入。
到期日合同终止日期。
此后，该期权要么被行使，要么失效作废。
内在价值： 内在价值是指如果您现在行使期权所能获得的利润。例如，如果以太坊 (ETH) 看涨期权的行权价为 1,800 美元，而 ETH 的交易价格为 1,900 美元，则其内在价值为 100 美元。
如果该值为负数，则默认值为零，因为期权不能具有负的内在价值。
外在价值：外在价值是指溢价中的其他所有因素，主要是剩余时间和预期波动性。
盈利 (ITM)当行使期权将根据其内在价值立即产生利润时，该期权即为价内期权。
对于看涨期权，当市场价格高于行权价格时，期权处于价内状态，允许持有者以低于当前市场价格的价格买入。
对于看跌期权，当市场价格低于行权价格时，期权处于价内状态，允许持有者以高于当前市场价格的价格出售。
在 ATM 机上取款这意味着行权价格正好等于当前市场价格。
价外期权 (OTM)期权处于价外状态，因为行权不会盈利，因为它没有内在价值。
对于看涨期权而言，OTM 是指市场价格低于行权价格，这使得在公开市场上购买标的资产更加便宜。
对于看跌期权而言，OTM 是指市场价格高于行权价格，因此以当前市场价格出售资产比以行权价格出售更有利。
美式期权与欧式期权：美式期权可在到期日前的任何时间行权。欧式期权只能在到期日当天行权。大多数加密货币期权都是欧式期权。
加密货币期权交易如何运作
购买期权的机制
购买期权时，你需要预先支付期权费。这就是你可能面临的最大损失。之后，你就只能等待市场在期权到期前朝着对你有利的方向发展。
出售（撰写）期权的机制
当你出售（或称写出）期权时，你可以立即收取期权费，但如果买方行使期权，你就承担履行合同的义务。
风险在这里发生了转变。如果价格持续上涨，看涨期权卖方的损失可能无穷无尽，因此，卖出期权通常需要更丰富的经验和更严格的风险控制。
理解期权收益图
每一种期权策略都可以绘制成收益图，即一个简单的图表，显示到期时标的资产价格的盈亏情况。
长期看涨期权收益
多头看涨期权是一种期权策略，交易者买入看涨期权是因为他们预期标的资产的价格会上涨。
交易者利用这种策略，在牛市中获得杠杆敞口，同时将最大损失限制在已支付的期权费之内。
以下示例假设：
- 行权价： $100
- 期权费： $2
盈亏平衡点是指到期时交易既不盈利也不亏损的价格点。对于买入看涨期权，盈亏平衡点的计算方法是将支付的权利金加到行权价格上：
盈亏平衡价格 = 行权价格 + 权利金
在这个例子中：
盈亏平衡价格= 100 美元 + 2 美元 = 102 美元
如果标的资产在到期日收盘价低于 100 美元的行权价，则该期权将一文不值，因为行使该期权没有任何经济意义。
在这种情况下，交易者的最大损失仅限于已支付的 2 美元权利金。
但是，如果资产价格上涨到 102 美元的盈亏平衡点以上，该仓位就会盈利。
由于标的资产价格上涨没有上限，因此理论上利润潜力是无限的。
到期时的盈亏按以下公式计算：
多头看涨期权利润 = MAX (资产价格 − 行权价格, 0) − 期权费
例1：资产价格 = 98美元
由于标的资产价格低于行权价格，该期权到期时为价外期权。
MAX($98 - $100, 0) - $2 = 0 - $2 = -$2
结果： 损失 2 美元，与支付的保费相等。
例2：资产价格 = 105美元
由于标的资产价格超过行权价格，该期权最终处于价内状态。
MAX($105 − $100, 0) − $2 = $5 − $2 = $3
结果： 3 美元的利润。
长期看跌期权收益
买入看跌期权是一种期权策略，投资者买入看跌期权是因为他们预期标的资产的价格会下跌。
它赋予买方权利（但无义务），可以在到期日之前或到期时以行权价格出售资产，具体取决于合同规定。
假设以下情况：
- 行权价： $100
- 已支付保费： $2
盈亏平衡价格的计算方法如下：
盈亏平衡点 = 行权价格 − 权利金 = 100 美元 − 2 美元 = 98 美元
如果资产价格在到期日仍高于 100 美元的行权价格，则看跌期权将一文不值，交易者的最大损失仅限于 2 美元的权利金。
如果价格跌破 98 美元，该仓位即可盈利。最大盈利受到限制，因为标的资产的价格不可能跌破零。
到期时的利润计算公式为：
做多看跌期权利润 = MAX(行权价 − 资产价格, 0) − 权利金
计算示例
- 资产价格 = $ 103
MAX($100 − $103, 0) − $2 = $0 − $2 = −$2（最大损失） - 资产价格 = $ 95
MAX($100 − $95, 0) − $2 = $5 − $2 = $3 利润
卖空收益
卖出看涨期权是指出售（写出）看涨期权，以换取预先支付的权利金。
如果期权到期时一文不值，即标的资产的价格在到期日保持在或低于行权价格，则卖方将获得期权费。
然而，如果资产价格上涨到高于行权价格，卖方将遭受损失，并且随着资产价格的上涨，损失也会增加，而最大利润仍然仅限于收到的权利金。
收益公式： 卖出看涨期权的收益 = 期权费 − MAX(0, 资产价格 − 行权价格)
卖空收益
卖出看跌期权是指卖出看跌期权，以换取预先支付的权利金。
如果标的资产的价格保持在行权价格或以上，则该策略有利可图，期权到期作废，卖方可以保留全部权利金。
但是，如果资产价格跌破行权价格，卖方就会开始遭受损失，而且随着资产价格的下跌，损失还会增加。
最大利润仅限于收到的保费，而最大损失则相当大，因为资产价格理论上可能跌至零。
收益公式： 卖出看跌期权的收益 = 期权费 − MAX (0, 行权价格 − 资产价格)
为什么要交易加密货币期权？
以下是一些最大的优势。
对冲市场风险
加密期权的主要用途之一是风险管理。投资者可以使用看跌期权来…… 树篱 或者在不确定时期保护其加密货币资产的价值，而无需出售资产。
以有限风险获得杠杆收益
期权允许交易者用相对较小的前期投资（称为期权费）来控制更大的头寸。
交易者无需购买整个加密货币头寸，而是可以通过购买期权合约来获得投资机会。
利用现有资产创造被动收入
加密货币期权可以通过备兑看涨期权产生额外收入。投资者通过承诺在期权被行使时以预先设定的价格出售其持有的加密货币来赚取期权费。
这种策略在低波动性或横盘整理的市场中尤其有效，即使期权到期未行权，长期持有者也能获得被动收入。
提高资本效率
加密期权只需支付期权费而不是全部资产价格，即可提供资本高效的市场敞口。
这使得交易者能够在参与比特币或以太坊价格波动的同时，保留资金用于多元化投资、额外交易或流动性需求。
另请阅读：抛开炒作：为什么比特币如此昂贵？
加密货币期权交易的风险
以下是进行期权交易时需要注意的风险：
市场波动性高
加密货币市场比传统金融市场波动性大得多，主流加密货币一天之内价格波动可达 5% 至 10%，而小型加密货币的价格波动幅度甚至更大。
对于期权交易者来说，这些剧烈的价格波动会迅速使合约变为价外合约，导致合约贬值甚至到期作废。
陡峭的学习曲线
加密期权远不止预测资产价格的涨跌那么简单。交易者必须理解诸如行权价格、到期日、隐含波动率和希腊字母等概念，这些概念决定了期权价格如何对市场变化做出反应。
如果交易者不能充分掌握这些变量，即使他们的市场预测是正确的，他们也可能犯下代价高昂的错误。
时间衰减对买家不利。
与现货加密货币不同，期权有到期日。随着到期日的临近，期权的价值会通过一种称为时间衰减（theta）的过程逐渐降低。.
这意味着即使标的加密货币价格保持相对稳定，期权溢价也可能继续下降。对于买家而言，时机选择与市场走向同样重要。
平台和交易对手风险
大多数加密货币期权交易仍然在中心化交易所进行，交易者必须存入抵押品并信任平台能够保障其资产安全。
如果交易所发生安全漏洞、运营故障、破产或提款限制，用户可能会失去对其资金的访问权限。
选择信誉良好、监管完善且安全措施完善的交易所可以帮助降低这种风险，但无法完全消除这种风险。
监管不确定性
加密衍生品的监管格局仍在不断变化。不同国家对加密期权适用不同的规则，监管变化可能会影响产品的可获得性、交易要求，甚至某些平台在特定司法管辖区是否能够合法地为用户提供服务。
交易者在参与加密货币期权市场之前，应了解其居住地的相关法律法规。
另请阅读：你到底需要多少个加密货币钱包？
如何开始交易加密货币期权：分步指南
| 步骤 | 操作 | 关键细节 |
| 1 | 选择交易所 | 根据费用、流动性和地理位置选择平台（例如 Deribit、Bybit、OKX）。 |
| 2 | 完整的KYC | 提交政府颁发的身份证明文件和自拍照即可获取衍生品。 |
| 3 | 资金账户 | 存入加密货币抵押品（USDT、USDC 或 BTC）。 |
| 4 | 打开仪表盘 | 导航至“选项”部分。 |
| 5 | 评论链 | 分析行权价格、到期日和溢价。 |
| 6 | 选择合同 | 选择 电话联系 （看涨）或 Put （看跌）期权，指定您的目标行权价和到期日。 |
| 7 | 监控位置 | 跟踪价格变化、时间衰减和期权希腊字母。 |
| 8 | 结束/结算 | 在合约到期前卖出，或者让它自动结算。 |
加密货币期权与加密货币期货：有什么区别？
| 特性 | 加密期货 | 加密选项 |
| 义务 | 具有约束力的买卖协议 | 没错，但并非义务 |
| 最大损失 | 无上限（清算风险） | 上限为买方支付的溢价 |
| 合同到期 | 永久或固定日期 | 固定到期日 |
| 融资成本 | 定期拨款 | 无（已计入保费） |
| 风险简介 | 线性、直接的市场曝光 | 受时间衰减和波动性的影响 |
| 最适合 | 直接投机和趋势交易 | 风险可控策略和对冲 |
常見問題解答
加密货币期权比加密货币期货风险更大吗？
对买方而言，期权的风险是确定的，且有上限，仅限于支付的权利金。期货和期权交易的风险更高，有时甚至是无限的，因为无论价格波动幅度多大，两者都必须进行结算。
加密货币期权交易适合新手吗？
是的，初学者可以从简单的策略入手，例如买入单张看涨期权或看跌期权，因为损失上限为已支付的权利金。卖出期权和运行多腿策略应该等到你理解了希腊字母和保证金风险之后再进行。
结语
人们常说鱼与熊掌不可兼得，但加密期权交易却非常接近这个目标，它既能让你追逐市场的上涨收益，又能将你的下跌风险牢牢锁定在风险上限的安全网之后。
本文仅供教育用途，不构成任何财务或投资建议。加密货币期权交易存在重大亏损风险。交易衍生品前，请务必自行研究并考虑咨询持牌财务顾问。
