A SEC autoriza os fundos da Franklin Templeton a utilizarem o sistema on-chain Benji para gestão de caixa.
Texto alternativo:
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu uma carta de não objeção à Franklin Templeton, permitindo que os fundos mútuos, fundos negociados em bolsa (ETFs) e outros produtos de investimento registrados da gestora de ativos invistam em seu fundo monetário baseado em blockchain, o Franklin OnChain US Government Money Fund, conhecido como BENJI ou FOBXX.
A decisão elimina um obstáculo significativo à custódia que dificultava a detenção de ações de fundos tradicionais registrados em blockchain, de acordo com as regras vigentes. Representa também mais um passo rumo à integração de produtos financeiros tokenizados nos mercados de investimento convencionais.
Principais lições
A SEC emitiu uma carta de não objeção à Franklin Templeton, permitindo que seus fundos mútuos, ETFs e outros produtos de investimento registrados invistam no fundo de mercado monetário BENJI, baseado em blockchain.
A decisão elimina uma importante barreira de custódia para fundos de investimento tradicionais que detêm ativos baseados em blockchain, mantendo, ao mesmo tempo, os registros e controles convencionais dos acionistas.
A BENJI combina blockchain com infraestrutura financeira tradicional, usando a blockchain Stellar para registros de transações, enquanto o agente de transferência da Franklin Templeton mantém os registros oficiais de propriedade e o controle das chaves privadas.
Essa medida pode acelerar as finanças tokenizadas, demonstrando como os produtos de investimento baseados em blockchain podem operar dentro das estruturas regulatórias e de custódia existentes, em vez de fora do sistema financeiro tradicional.
A SEC concede alívio de custódia para os fundos da Franklin.
A Divisão de Gestão de Investimentos da SEC baseou sua decisão na Seção 17(f) e na Regra 17f-2 da Lei de Sociedades de Investimento de 1940, que contêm requisitos de custódia para empresas de investimento registradas.
Algumas dessas disposições foram concebidas em torno de títulos físicos, certificados e arranjos de custódia tradicionais. A BENJI, no entanto, utiliza registros baseados em blockchain para representar a propriedade. De acordo com a carta de não objeção, a SEC afirmou que não recomendaria medidas coercitivas se os fundos registrados da Franklin Templeton mantiverem ações da BENJI sob a estrutura de custódia proposta e cumprirem as salvaguardas especificadas.
O analista de ETFs da Bloomberg, James Seyffart, descreveu a decisão como uma abertura para que os fundos registrados da Franklin, incluindo fundos mútuos e ETFs, mantenham seu fundo de mercado monetário on-chain, apesar das diferenças entre os requisitos de custódia em blockchain e os de custódia física tradicional.
A SEC enfatizou que a carta não cria uma nova regra nem aprova formalmente a estrutura de custódia da Franklin Templeton. Em vez disso, reflete a posição da equipe de que não recomendará a aplicação da lei sob o acordo específico descrito pela Franklin.
Benji combina Blockchain e sistemas tradicionais de registro de dados.
A Franklin Templeton opera o BENJI por meio de um sistema híbrido que combina infraestrutura blockchain com controles convencionais de agentes de transferência. As transações e a atividade de propriedade do fundo são registradas na blockchain Stellar, enquanto a Franklin Templeton Investor Services mantém os registros oficiais dos acionistas e os controles administrativos. O agente de transferência também mantém o controle das chaves privadas associadas às carteiras blockchain. De acordo com o acordo aprovado, ele criará e gerenciará carteiras Stellar separadas para os fundos registrados participantes.
Essa estrutura permite que a Franklin Templeton se beneficie do processamento de transações baseado em blockchain, mantendo as salvaguardas tradicionais sobre os registros de acionistas. A empresa também pode corrigir transações não autorizadas, restaurar registros, congelar carteiras, migrar registros e manter o histórico oficial de propriedade quando necessário.
A decisão permite que os fundos registrados da Franklin Templeton utilizem o BENJI como veículo de gestão de caixa e para garantia em empréstimos de títulos. O BENJI é a versão em blockchain do OnChain US Government Money Fund (FOBXX) da Franklin Templeton. O fundo investe principalmente em títulos do governo americano, caixa e acordos de recompra totalmente colateralizados, buscando um valor patrimonial líquido estável de US$ 1. A infraestrutura blockchain oferece diversos recursos operacionais, incluindo cálculos mais frequentes do valor patrimonial líquido, transações intradia e liquidação potencialmente mais rápida.
A BENJI foi lançada inicialmente na blockchain Stellar em 2021 e, desde então, expandiu-se para outras redes blockchain, incluindo Ethereum e Solana. De acordo com os dados fornecidos na fonte, o fundo administra aproximadamente US$ 726 milhões em ativos, com a maior parte deles alocada na Stellar.
Um passo mais amplo em direção às finanças tokenizadas.
A decisão da SEC é significativa além dos próprios fundos da Franklin Templeton, pois demonstra como os produtos financeiros baseados em blockchain podem potencialmente operar dentro das regulamentações de investimento existentes. Em vez de tratar o blockchain como uma alternativa à infraestrutura financeira tradicional, o modelo da Franklin combina os dois. Os investimentos subjacentes permanecem títulos convencionais do governo dos EUA, enquanto a tecnologia blockchain é usada para processamento de transações e registro de dados.
A SEC também fez referência a uma carta de não objeção de 1992 envolvendo a Franklin Templeton, mostrando como interpretações regulatórias anteriores sobre sistemas eletrônicos de escrituração contábil podem ser aplicadas a estruturas mais recentes baseadas em blockchain. Se abordagens semelhantes forem adotadas para outros produtos financeiros tokenizados, o blockchain poderá se integrar cada vez mais à gestão de ativos tradicional sem exigir que os investidores abandonem as estruturas regulatórias e de custódia estabelecidas.
Conclusão
A carta de não objeção da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) oferece aos fundos registrados da Franklin Templeton um caminho mais claro para usar o BENJI como garantia para gestão de caixa e empréstimo de títulos, operando sob um sistema de registro baseado em blockchain. A decisão não altera a legislação de valores mobiliários vigente, mas remove uma importante barreira de custódia para o fundo de mercado monetário tokenizado da Franklin. Mais importante ainda, demonstra que a infraestrutura blockchain pode ser incorporada a produtos de investimento tradicionais, mantendo a supervisão e os controles de custódia convencionais. À medida que os fundos tokenizados continuam a se desenvolver, esse tipo de acomodação regulatória pode ajudar a integrar ainda mais os produtos financeiros baseados em blockchain ao sistema financeiro institucional convencional.
Aviso : Este artigo tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento ou negociação. Nada aqui contido deve ser interpretado como aconselhamento financeiro, jurídico ou tributário. Negociar ou investir em criptomoedas acarreta um risco considerável de perda financeira. Sempre realize uma pesquisa completa antes de tomar qualquer decisão de investimento ou negociação.
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